大盘观点

★关键字：卖出方法、二次上拉卖点、成交量

投资者在买入股票并实现盈利后，最想做的就是将股票卖在高位，其实卖在高位并不是什么难事，投资者之所以很少能够卖在最高位，主要的原因就是因为没能掌握一种正确的卖出方法。其实，只要掌握了这些方法，卖在股价上涨结束与下跌的交界处的操作是完全可以做到的。

今天老铁为投资者介绍一种卖点：二次上拉卖点。庄家手中持有的股票数量往往非常多，出货时，并不能在一个高点顺利卖掉手中持有的股票。在这种情况下，股价经过短线调整，庄家还会继续向上拉动股价，在下一个高点进行出货。

这时，技术形态上便会出现股价再创新高的走势。不过，虽然股价此时向上创出了新高，但K线进攻的力度明显降低，而且还会经常出现量价背离的现象。这两种走势的出现，预示股价真正的顶部会在此形成，庄家拉高股价的目的就是为了在第二个高点完成出货。

需要注意的是，当下周期股的行情已经延续了近两个月，投资者最关心的还是行情能否延续？对此Wind资讯梳理了以下券商的观点：

招商证券认为：

8月依然是超额收益的来源。理由是，当前正值需求旺季来临之前。由于2016年固定资产新开工项目计划总投资达到50万亿，同比增速为20%；今年施工项目计划总投资增速大幅回升至20%附近，今年的旺季需求可能大幅超预期。

长江策略表示：

目前周期股的PB仍然处于比较低估的区间。分行业来看，大部分周期行业均适用于这一框架，并且估值并不高，目前估值由低到高排序为采掘、化工、钢铁、建材、工程机械。八月份市场仍然需要关注经济预期的演绎方向。在流动性由偏紧转向中性之后，6、7月份经济预期的迅速修复主导了整个市场的行情。在短期金融去杠杆的相关政策相互协调的背景之下，8月份流动性大概率将保持中性。

不过，国泰君安证券则认为：

周期能不能继续表现，重点在于周期品价格怎样表现，金九银十将是重要信号。周期股此前因盈利可持续性而受到质疑，目前盈利主要跟价格相关，供需关系决定了价格。现在周期的供给受到供给侧改革和环保限制，供给弹性较小，那么需求对于周期品价格的影响较大。今年市场关于经济的预期在不断往乐观修正，我国经济依然走在L型的右侧，但是向下的斜率比较小，且有结构性的亮点。7 月土地与汽车销售上升，经济动能依然较强，8 月数据预期向好，金九银十的数据成为经济韧性与周期需求的重要验证信号。

信诚中证800有色指数分级基金经理杨旭表示，本轮周期股上涨主要推动力是市场一季度以来对经济过于悲观的修正。从年初以来，市场对经济的一致预期为经济前高后低，但进入7月以来，GDP，PMI等经济数据持续超市场预期；背后的原因是制造业产能利用率和盈利能力出现拐点性修复，导致中周期设备更新期的修复开始得到市场认可。展望未来，杨旭认为周期股行情将出现分化，基本金属上涨的持续性有待观察，以市场化为主的新兴制造业领域对应的上游将成为下阶段投资的主要方向。

安信证券预期需求在年底淡季比今年5月水平更低，预期年底周期品价格会回到5月低点水平，所以投资者只是在博弈在需求明显下行前的旺季周期现货价格带动周期股再来一波行情。从旺季现货价格角度出发，这波行情自然是可以期待的，不过其认为周期股的表现会复杂得多，股票涉及人心，周期股重择时交易，如果没有参与周期股的投资者，建议现在观望。如果持有周期股，可以持有至旺季，但当周期股涨势不如现货价格时，立刻减仓

对于钢铁板块近期加速上涨的主要原因，国信证券分析师王海涛分析指出，之前公布的宏观数据，大多超预期，预期向好是促进钢铁板块上涨的重要推动力。总的来看，未来3-6个月左右的钢材消费也将保持较高水平的增长。而从7月上半月的情况来看，螺纹钢和热卷的消费一直在保持增加的态势。从宏观经济及下游消费来看，钢铁板块的盈利能力将持续，板块上涨仍有动力。

从相对低估值的角度来看，王海涛表示，投资者可根据一季报及上半年业绩预告年化全年利润，南钢股份等股票的年化静态市盈率仍然处于较低水平，有上涨潜力。从市净率角度来看，鞍钢股份、河钢股份、宝钢股份、太钢不锈的市净率值均低于1.2，仍有增长空间。

方正证券任泽平认为，钢铁行业供给侧改革使得生产落后、规模较小的产能逐渐被通过行政化和市场化的手段淘汰， 环保、能耗、质量等方面的严格限制同样也是利好大型钢企，利空小型民营钢企，随着大型企业的不断兼并重组，产业集中度也将不断提高，强强联合，强者恒强的竞争格局正在逐渐形成，行业中的大型优质标的将不断受益。

目前煤炭板块市盈率18倍。方正证券任泽平认为，在煤炭行业供给侧改革的大背景之下，大型龙头煤炭企业将优先受益。首先，大型煤炭企业的兼并重组是煤炭行业去产能的重要方式，行业有望形成强强联合，强者恒强的竞争格局。此外，随着环保、安全生产、能耗控制等市场化措施的逐渐趋严，小型煤炭企业的生存空间被大幅积压，盈利能力远低于设备先进的大型矿井，在未来的竞争中的劣势会逐渐显现，行业中的大型优质标的将不断受益。

钢铁：

6月以来钢铁股开始启动上涨，截至目前已经收复二季度以来的下跌失地，包括方大特钢、新钢股份、南钢股份等在内的15只钢铁股累计涨幅均超过两成，其中方大特钢涨幅达80.35%居首。业绩方面，截止8月4日，已有26家钢铁上市公司披露了中报业绩预告，其中23家预喜（预增、扭亏、略增、续盈），16家净利润倍增，首钢股份净利润增速预计将达到5675.08%，位居首位。

周五（8月4日），钢铁、煤炭、化工等周期股午后冲高回落；在一波急涨之后，周期股何去何从成为市场关注的焦点，机构之间的观点也出现巨大分歧。

有券商人士认为，今年的旺季需求可能大幅超预期,，8月周期板块依然是超额收益的来源。不过亦有基金经理指出，周期股行情将出现分化，基本金属上涨的持续性有待观察，以市场化为主的新兴制造业领域对应的上游将成为下阶段投资的主要方向。

行情源于业绩的改善

6月以来，结构性牛市的“风口”开始转移至周期股，以煤炭、钢铁、有色为代表的周期行业走出了一轮强势反弹行情。截止8月4日，钢铁板块累计上涨26.28%，煤炭板块累计上涨21.94%，相比之下，大盘（上证指数）仅上涨4.65%。市场人士分析称，周期股活跃主要源于半年报业绩的改善，而这个改善是出乎市场此前预期的，半年报业绩预增的公司中几乎三分之二都是周期股，再加之此前周期股被市场抛弃，估值普遍偏低，因此一波波澜壮阔的修复行情就此展开，且至今仍在继续。

Wind资讯对半年报预告数据进行整理后发现，周期性行业的中报净利润增速都比较靠前，钢铁位居净利润增速榜首，采掘、有色、化工处于行业净利润增速的前40%。

煤炭：

去产能工作的快速推进，对煤炭行业的业绩修复正面作用十分明显。就目前已披露中报业绩预告的25家煤炭公司来看，除大同煤业、开滦股份、盘江股份等5家业绩区间暂未确定外，其余20家均出现不同程度增长，19家净利润实现倍增。值得一提的是，冀中能源净利润增速预计将达到6231.88%。

股价方面，自6月以来，包括恒源煤电、潞安环能、陕西煤业等在内的16只煤炭股累计涨幅均超过两成，远胜于同期大盘4.65%的涨幅；其中恒源煤电涨幅达57.61%位居首位。

方大实际市盈率只有10不到

后市投资建议

今日军工股的强势上攻，打响了滞涨+政策利好等品种反弹的第一枪，预计短期内市场的热点将由金融类、资源类转移至军工类、央企改革类！建议投资者多一些涨幅较大的品种落袋为安，而对一些有政策预期的滞涨股，多一些耐心，逐步逢低吸纳。

国企大混改开启

国企降杠杆是经济去杠杆重中之重，混改作为国企去杠杆的主要手段之一，大混改时代有望借势展开。混改主题则可得陇望蜀，而不仅停留在市场期待的第二批混改名单等交易性机会上。

央企关注七大重点领域混改，首推军工混改，军工科研院所转制相关个股：航天晨光、航天电子、国睿科技，军工资产整合相关个股：中直股份，军工央企混改相关个股：“北春西湖”：北化股份、长春一东、西仪股份、湖南天雁；地方国企混改中山西和天津两省市最具看点，相关个股：山西焦化、浩物股份。

今日市场除了极个别板块有所表现，大部分板块和个股均是冲高回落，市场的整体赚钱效应不强。本周市场呈现给大家的继续是两个极端，这种极端走势健在短期内形成反转，预计下周可能就是市场反转的关键一周，即市场有可能完成一次阶段性蜕变。

短期行情判断

这一波股指的上涨，从5月11日的3016点开始，持续拉升金融类、资源类、消费类等蓝筹品种，其根本目的就是要创出反弹新高，就是要突破3300点整数关口，这是近两个月蓝筹拉升的宿命。目前随着3300点整数关口的突破，沪指的阶段性风险已经存在。

首先，本周的突破并未站稳，不能算是有效突破，说明市场在3300点整数关口这里具备一定的压力；

其次，市场技术形态上，前面的几个高点基本上都是集中在3300点一线，多点一线更显示市场在该位置一线的压力；

第三，3300点这里也是熔点第二天抄底的位置，聚集较大的套牢盘，无疑也会加大市场在3300点整数关口的突破压力；

第四，目前结构性机会的市场个股并不便宜，尤其是以金融、资源类、消费类等品种的价格已经高高在上；

第五，市场的指标股出现见顶的迹象， 600516 方大炭素一直都是这波的领头羊，但是目前这只头羊似乎已经见顶了，对其他高高在上的个股也会有映视作用。预计市场短期内在3300点整数关口附近还会有所反复。