老司机8月实盘，良好心态下，必然的收获，

夜跑回来。。。大汗淋漓。。。真舒服。。
没有人认真看老司机的 600449 中报解读吗

没准这俩哪天突然停牌来个国企整合概念..今年就好过了...

这几天449和720打压，不排除资产整合近了，估值的话720更低

长时间坐在电脑里盯着屏幕，尤其是看报表，真酸。。老司机出去夜跑去。。。身体是最好的本钱。。。

回来在来聊。

  600449 年报粗读


   

经营情况的讨论与分析 2017 年上半年，公司所在市场区域铁路公路等重要基础设施投入力度加大，水泥 市场需求增加，公司产品销量上升，水泥价格与去年同期相比有所上升。报告期，公 司进一步强化内部管理，提高运营质量，成本费用得到有效控制，经营业绩显著提升。 2017 年 1-6 月，公司销售水泥 741.36 万吨，较上年同期增加 14.82%，销售商品 混凝土 70.03 万方，较上年同期增加 8.27%，报告期实现营业收入 203,314.13 万元， 较上年同期增加 42.67%，营业成本 146,890.40 万元，较上年同期增加 35.83%；实现 营业利润 18,724.07 万元，利润总额 16,927.77 万元，归属于母公司股东的净利润 11,324.16 万元。公司营业收入同比增加、利润指标同比实现盈利的主要原因为：公司 主要产品水泥及商品混凝土销量同比增加，水泥价格上升，成本费用得到控制所致。

（一）主要业务及经营模式 1.主要业务：公司主要从事水泥及水泥熟料和商品混凝土的制造与销售，产品 主要用于公路、铁路、大桥等基础设施及房地产建设。报告期，公司主营业务未发 生重大变化。 2.经营模式：公司属生产销售型企业，拥有完整的产、供、销一体化系统，水 泥生产所需主要原料石灰石来自公司自备矿山，资源储量丰富，品质较好；水泥生 产全部采用新型干法生产工艺技术，自动化控制水平较高，智能工厂建设力度在逐 年加大。公司产品销售采用直销为主、经销为辅的营销方式，利用多品牌策略对产 品进行合理定位，采用“一企一策”的市场营销策略，巩固区域市场份额。 3.主要业绩驱动因素：公司业绩主要来源于水泥及商品混凝土的销售及各项成 本费用的控制。 

（二）所属行业发展阶段、周期性特点及公司所处行业地位 1.所属行业发展阶段、周期性特点 公司所处的水泥行业目前总体产能过剩严重，近年来，国家针对水泥等行业产 能过剩先后出台了多项调控政策，严控新增水泥产能。2009 年国务院颁发《关于抑 制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》（国发[2009]38 号文），要求水泥行业需严格控制新增水泥产能，执行等量淘汰落后产能的原则， 与此同时，落后产能的淘汰将有利于水泥行业工艺及装备技术的发展。2013 年国务 院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发[2013]41 号文），强调要 严格遏制水泥、钢铁等严重产能过剩行业新增违规产能，并坚决淘汰退出落后产能。 针对水泥行业，明确提出要加快修订水泥、混凝土产品标准和相关设计规范，推广 使用高标号水泥和高性能混凝土，尽快取消 32.5 复合水泥产品标准，逐步降低 32.5 复合水泥使用比重。鼓励依托现有水泥生产线，综合利用废渣发展高标号水泥和满 足海洋、港口、核电、隧道等工程需要的特种水泥等新产品。支持利用现有水泥窑 无害化协同处置城市生活垃圾和产业废弃物，进一步完善费用结算机制，协同处置 生产线数量比重不低于 10%。强化氮氧化物等主要污染物排放和能源、资源单耗指 标约束，对整改不达标的生产线依法予以淘汰。2015 年底，中央提出今后要在适度 扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，更加注重提高发展的质量和效益。 2016 年 5 月，国务院发布《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的 指导意见》（国办发〔2016〕34 号），要求通过压减过剩产能，加快转型升级、有 序推进联合重组，促进降本增效、扩大新型、绿色建材生产和应用等方式有效提高 建材工业的质量和效益。2016 年国务院把化解产能过剩作为重中之重的工作，截止 2017 年半年度报告 7 / 121 2016 年末，全国已新增产能连续四年下降。虽然新增产能大幅下降，但水泥熟料产 能的总量仍有所增长，产能严重过剩矛盾依然没有得到有效解决。水泥行业去产能 较为缓慢，产能过剩矛盾依然突出，水泥行业去产能的任务非常艰巨。

 2.公司所处行业地位 公司是国家重点扶持的 60 户水泥企业之一，西部地区具有较强竞争力的建材工 业企业，宁夏建材行业的龙头企业。公司产能分布在宁夏五市、甘肃天水及白银市、 内蒙乌海和赤峰市，目前经营业务主要分布在宁夏、甘肃、内蒙古等省区，是宁夏 最大的水泥、商品混凝土生产企业。公司以其在资产规模、管理、技术、质量和品 牌等方面的优势占据宁夏水泥市场 50%的份额。 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的


报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 公司水泥产能布局和销售网络覆盖宁夏全区及周边地区，在甘肃、内蒙古等区域 的企业也是当地规模较大的企业；公司所属水泥熟料生产企业均拥有自备的石灰石矿 山，资源储量较多，品质较好，确保企业长期稳定发展的需要；公司产品质量、品牌 知名度较高，在宁夏自治区内高端水泥市场上具有较高的品牌影响力，公司拥有的" 赛马"牌、"青铜峡牌"商标自 1992 年来连续被宁夏自治区质量技术监督局评为宁夏著 名商标，"赛马"牌商标被国家工商总局商标局认定为"中国驰名商标"，助力公司销售 市场的开拓。公司与区域内其他水泥企业相比在产能布局、质量、品牌、资源等方面 具有明显优势。

 

 

 

  中报的亮点是甘肃两个水泥厂盈利8500万  一个亏了1567万，内蒙古一个亏了1926万

（1） 2017 年 1-6 月，公司全资子公司宁夏赛马实现营业收入 47,137.28 万元， 比上年同期增加 73.84%，营业利润 2,283.55 万元，比上年同期增加 197.01%，净利 润 1,777.14 万元，比上年同期增加 239.31%。该公司利润同比增加的主要原因为：受 区域市场需求增加，该公司水泥销量及价格上升使得主营业务收入、营业利润及净利 润同比增加。 
（2） 2017 年 1-6 月，公司控股子公司青水股份实现营业收入 41,583.17 万元， 比上年同期增加 78.94%，营业利润 8,017.89 万元，比上年同期增加 741.61%，净利 润 6,809.19 万元，比上年同期增加 495.54%。该公司利润同比增加的主要原因为：受 区域市场需求增加，该公司水泥销量及价格上升使得主营业务收入、营业利润及净利 润同比增加。 
（3）2017 年 1-6 月，公司全资子公司中宁赛马实现营业收入 20,455.37 万元， 比上年同期增加 37.27%，营业利润 1,283.39 万元，比上年同期减少 7.22%，净利润 366.84 万元，比上年同期减少 68.56%。该公司利润同比减少的主要原因为：受区域 市场需求增加，该公司水泥销量及价格上升使得主营业务收入增加，但因该公司单位 成本同比上升，致使报告期营业利润与净利润同比出现减少。 
（4）2017 年 1-6 月，公司全资子公司石嘴山赛马实现营业收入 4,772.95 万元， 比上年同期增加 105.07%，营业利润 93.15 万元，净利润 89.03 万元。该公司同比实 现盈利的主要原因为：受区域市场需求增加，该公司水泥销量及价格上升使得主营业 务收入、营业利润及净利润同比增加。 
（5）2017 年 1-6 月，公司全资子公司六盘山公司实现营业收入 8,119.75 万元， 比上年同期增加 31.09%，营业利润 459.96 万元，净利润 469.68 万元。该公司同比实 现盈利的主要原因为：受区域市场需求增加，该公司水泥销量及价格上升使得主营业 务收入、营业利润及净利润同比增加。 
（6） 2017 年 1-6 月，公司控股子公司中材甘肃实现营业收入 18,581.39 万元， 比上年同期增加 20.38%，营业利润 4,702.77 万元，比上年同期增加 835.17%，净利 润 4,100.79 万元，比上年同期增加 217.54%。该公司利润同比增加的主要原因：该公 司水泥销售价格同比上升使得主营业务收入增加，报告期该公司因归还借款，财务费 用同比下降，致使公司营业利润及净利润同比出现增加。 
（7）2017 年 1-6 月，公司控股子公司天水中材实现营业收入 28,991.67 万元， 比上年同期增加 11.38%，营业利润 5,190.08 万元，比上年同期增长 33.25%，净利润 2017 年半年度报告 12 / 121 4,406.06 万元，比上年同期增加 40.54%。该公司利润同比增加的主要原因：该公司 水泥销售价格上升致使主营业务收入、营业利润及净利润同比增加。 
（8） 2017 年 1-6 月，公司全资子公司乌海赛马实现营业收入 12,240.16 万元， 比上年同期增加 127.94%，营业利润 957.63 万元，净利润 962.41 万元，同比实现盈 利。该公司实现盈利的主要原因：受区域水泥市场需求增加影响，报告期该公司水泥 及熟料销量及价格较上年同期均有增加，致使主营业务收入有较大幅度增加，成本降 低，该公司实现盈利。 
（9） 2017 年 1-6 月，公司全资子公司乌海西水实现营业收入 11,185.20 万元， 比上年同期增加 93.60%，营业利润-1142.55 万元，比上年同期减亏 61.74%,净利润 -1,567.06 万元，比上年同期减亏 43.96%。报告期，该公司加大骨料和熟料销售力度， 致使主营业务收入同比增加，营业利润、净利润实现减亏。 
（10）2017 年 1-6 月，公司全资子公司赛马科进实现营业收入 13,683.83 万元， 比上年同期增加 20.31%，营业利润-1,670.86 万元，同比增亏 34.09%，净利润 -1,926.26 万元，同比增亏 63.93%。报告期，该公司商品混凝土销量增加使得主营业 务收入增加，但因原料价格上涨，成本上升致使营业利润亏损增加，同时该公司对黄 标车辆进行报废处置使得营业外支出增加，净利润出现增亏。 
（11）2017年1-6月，公司全资子公司喀喇沁公司实现营业收入11,334.11万元， 比上年同期增加 16.07%，营业利润-336.17 万元，比上年同期减亏 80.35%，净利润 -245.93 万元，比上年同期减亏 84.90%。该公司同比实现减亏主要原因为：因产品售 价同比上升使得报告期主营业务收入上升，营业利润及净利润实现减亏。


老司机解读最大的亮点是

中材甘肃实现营业收入 18,581.39 万元， 比上年同期增加 20.38%，营业利润 4,702.77 万元，比上年同期增加 835.17%，净利 润 4,100.79 万元， 营业利润甘肃的真高，1.8亿，纯利润有0.41亿

天水中材实现营业收入 28,991.67 万元， 比上年同期增加 11.38%，营业利润 5,190.08 万元，比上年同期增长 33.25%，净利润 2017 年半年度报告 12 / 121 4,406.06 万元，

报表当作甘肃的水泥市场是最大的亮点。老司机认为，中材6年答应的解决同业竞争，是不是要到兑现的时候了。两个中材的上市公司在甘肃杀得激烈。。从去产能的最受益的确实属于垄断性的国企央企。

1、产业政策风险 公司所处的水泥行业目前总体产能过剩严重，近年来，国家针对水泥等产能过剩 行业先后出台了多项调控政策，淘汰落后水泥产能，严控新增水泥产能。如果未来上 2017 年半年度报告 13 / 121 述淘汰落后产能的政策和供给侧改革政策能顺利推进，将有利于改善整个水泥市场的 供求状况，公司将从中获益。但如果上述政策未能顺利推进或政策执行过慢，公司生 产经营仍将受到产能过剩严重的不利影响。 公司将积极响应和落实国家相关政策，利用公司规模、质量、品牌和市场、技术 等方面的优势，发挥集团市场协同优势，统筹安排错峰生产时间，实现经营业绩的改 善和提高。 
2、环保政策及管理方面的风险 由于水泥行业为高耗能、高污染行业，国家采取的对水泥行业越来越严格的环保 要求提高了行业的进入门槛，并通过差别电价、禁止落后产能转移流动等措施加 强淘汰力度。公司目前的水泥生产线均符合现行行业环保政策。如果未来国家对水泥 行业的环保要求进一步提高，公司可能存在部分生产线环保投入需要进一步增加，将 增加公司经营成本。另外，公司如果未来在环保管理方面出现重大事故，将对公司经 营产生不利影响。 公司一直高度重视环保管理工作，环保设施完善并运行良好。公司将及时跟踪国 家关于环保方面的政策和动向，完善环保管理办法，持续推进清洁化生产和智能工厂 的建设，不断优化环保设施技术指标，降低环保投入成本。

老司机的解读就是有个好爹就是好。垄断。

 

 

存货才2.95个亿，占比半年的不到百分之10，产品应该是供不应求呀。

 

 老司机解读，现金流充足，相对财务费用就会降低很多。

 

 老司机解读，对比去年中报应收账款11.92亿，今年应收账款才0.96亿，可见公司的客户资源都是比较好的，营收能力很强，很健康。

老司机粗略的解读一下中报

最后的结论是环保高压供给侧去产能下，最受益的就是垄断性的国企，人为的挤压供给，水泥股的春天会很美好。现在的水泥股价，尤其是600449, 600720 是处在山底下。

600449耐心持有，必有好收成。

@老资格 449涨不动融资盘有关吧，这么大比例融资，砸起来受不了。不过还好盘子不大，真要拉直接吃掉就是，印度事件不解决一带一路不起，还是风口没到[引用原文已无法访问]

联通混改应该有利于4G产业吧，今天大盘量能刚到5日线，较前两日有增加，资源股有抬头，创业板突破120日线，量能也挺大。我只能看表面，还分析不透彻，望老司机指点[引用原文已无法访问]

还望老司机明天计划四如果不行，及时发帖说一下[引用原文已无法访问]

没感觉的话，融资不建议。。。还是心态平一点。。炒股没有负担。

600449 如果从周期的宏观面的角度来看。现在这个股价很便宜。
[引用原文已无法访问]

是的，从老司机开贴一直跟到现在，学到很多！！感谢老司机！！
前天买的网宿科技 300017  今天被关了！
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