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作者 完美坚持
云天化：磷化工龙头爆发在即
云天化是国内乃至全球范围内的磷化工巨头，磷肥产能550万吨，其中磷酸一铵150万吨，磷酸二铵400万吨，占全国磷产能的20%，全球磷产能5.75%，全国第一，全球第二。完美坚持认为投资股票要抓住主要矛盾，所以把诸如尿素、复合肥、商贸等非主营业务剔除掉，把主要的分析点聚焦在磷肥业务上。先看几组数据：
从张表可以得出以下几个结论：
1)近3年公司业绩连年巨亏，要是还按2016年的亏法，把净资产都亏光了。
2）负债率高企到令人惊恐的地步，如果按照6%的贷款利率算，光利息一年都30多亿，企业存在的意义似乎就只剩下给高管发工资和纯粹给银行送利息了。
3）磷肥产量在2016年突然大幅下滑，原因是连年亏损，倒逼国内磷肥企业联合限产主动收缩供给，目的只有一个就是想涨价！（真不能再亏了，底裤都快没了，不报团都不行）。
4）2017年大幅减亏，原因是供需改善，磷肥价格和产销量开始回升，暂时松一口气，但还是在亏！
用一个字来形容云天化过去几年的境遇只有一个字：惨!惨!惨！（写到这，完美坚持都眼眶湿润了）说到这里估计多数人会认为，这么烂，没得搞！但完美坚持认为：这个世界是周期性运转的，阴极生阳，阳极生阴。没有可以冲破云天的大树，也极少有事物归零。只要死不了，就能拨云见日，否极泰来。
云天化能活过来么？
这个问题估计大家一下子就有答案了，国企，怎么会死？银行借给他600多亿，不就是因为有个好爹么？结论肯定没错，我们从经济学的角度也可以加以佐证，我们做个假设：云天化这家公司从地球上消失了，会怎么样？国内20%供给没了，全球没了5%，磷肥价格还不要涨上天？磷肥价格暴涨，粮食价格也会跟着暴涨，然后不断传导，发酵到最后会不会引发一场金融危机都未得而知。政府肯定坐不住呀，何况还是亲儿子，说啥也不能把氧气管给拔了！只要自己死不了就能把别人耗死，扛到最后，剩下来的就能称王！
云天化的核心竞争力有哪些？
1）云南最好的磷矿资源几乎都在云天化手里，报表上再亏，那也是数字，磷矿山里的石头还在那里，不增不减，抹不掉，也推不翻！
2）2015年通过增发2亿股（8.3元/每股）以色列化工集团，这一联姻直接解决了云天化生产磷化工所需的所有技术资源。目前股价8.72元，提供了极高的安全边际。
3）云天化深耕磷肥产业几十年，品牌、渠道早已深入民心，这些也是值钱的。
云天化的爆发动力有哪些？
1）业绩弹性极大：目前云天化的磷肥收入基数在100亿左右，据生意社最新报价：磷酸一铵2000元/吨 磷酸二铵2400元/吨，磷肥价格每上涨10%云天化就能多赚近10个亿。云天化目前市值才100亿，市盈率只有10倍左右，如果涨更多，乖乖，流口水，好诱人，这还没算非主营业务。
2）跟国际同类企业比较市值提升空间巨大：全球第一的
美盛，市值约108.72亿美金，按照6.52最新离岸汇率计算，市值人民币709亿人民币。(而云天化只有100亿，二者相差6倍，差距越大空间越大呀！又流口水了。）但是，美盛在北美的资源储量、环保压力、资源品味，并不比云天化有明显优势。云天化从基因禀赋上并不虚美国磷肥巨头，只是在中国的生存环境太恶劣了，但环境是会变的嘛，完美坚持认为冬去春来已经不远了！
3）大股东大幅增持，今年5月份控股股东在二级市场增持1000万股以上，而且把非主营的钮米科技卖了，一来聚焦主业（浪子回头金不换），二来可以换点钱，对冲下亏损，业绩也会在报表上体现出来。
文章结尾，完美坚持想说，周期类股票，尤其是资源类股票的投资要点在于行业整体性亏损的时候买入龙头公司（不是龙头别碰，搞不好就真死了），在业绩高企市盈率很低的时候卖出。股神巴菲特说，人弃我取，别人恐慌我贪婪，完美坚持多次留下口水，也是忍不住贪婪起来了，目前从各项指标上看，云天化都已经是到可以买的时候了。
psp126
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