盛屯矿业---比华友姑爷的钴还要多的有色霸主

最多的是洛阳钼业吧？

新钴龙

潜伏

[2017-08-08]盛屯矿业( 600711 ):业绩持续释放,新能源布局在即-中报点评
  ■华泰证券
  17年中报业绩继续向好,主业盈利能力增长
  盛屯矿业发布17年中报,2017年上半年公司实现营业收入74.56亿元,同比增长60.
23%;归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元, 同比增长310.14%.报告期内公司进一
步加强了主营业务的拓展, 提高经营管理水平,加强了对新能源金属的布局.随着公司
主要经营品种的金属价格上涨和新能源产业景气度上升, 主营收入和净利润都得到了
较大幅度增长.公司上半年业绩符合此前快报预期.矿产品量价齐升增厚利润, 资源增
厚持续推进中17年随着金属价格回升, 公司铅锌精矿等产品价量齐升,助力利润增长.
公司上半年矿采选业务营收同比增长96.91%,毛利同比增长162.10%.报告期内,公司对
云南保山恒源鑫茂矿业有限公司80%股权及大理三鑫矿业有限公司35%股权的收购项目
完成了过户, 增厚铅锌金属资源量约66.35万吨,铜钴金属量7万吨以上.此后公司将进
一步推进大理三鑫的增资扩股工作, 并着手准备恒源鑫茂和大理三鑫的矿山生产前的
证照办理和生产建设事项.
  境外钴铜冶炼项目进入实施,新能源产业链布局在即
  报告期内,公司进一步拓展了海外矿产品贸易业务,非洲刚果(金)年产3500吨钴,1
0000吨铜综合利用项目也进入了实施阶段. 公司投资1.29亿美元用于非洲刚果(金)地
区年产3500吨钴,10000吨铜综合利用项目,18年上半年有望建成投产.公司与华友钴业
合作,以冶炼业务为基础切入海外金属产业链,积累经验的同时大力发展海外矿产品贸
易, 寻求进一步的当地资源收购机会.随着新能源行业的持续增长,公司前期的原材料
布局将更具备优势.
  金属产业链增值服务步入正轨, 贸易渠道规避上下游风险公司深耕有色金属行业
多年,以矿山采选经验和贸易渠道为依托,自14年起加快发展融资租赁,黄金租赁,商业
保理等产业链增值服务,16年业务规模达2.27亿元,增速达60%.目前业务体系已经初步
建成, 规模和专业程度均处行业龙头地位.公司贸易业务和供应链金融业务相辅相成,
随着原料采购平台和管理平台的构建,贸易规模快速增值,实现渠道风险的有效规避和
经营效率的显著提升.
  多元业务盈利释放,维持"增持"评级公司多个项目再助业务升级;17年非公开发行
股票的申请获得审核通过.适当上调盈利预测,预计17-19年公司营收分别为154.05,18
2.88, 202.74亿元,归属于母公司股东的净利润分别为4.49,5.75,6.82亿元,对应当前
股价的PE为27倍, 21倍和18倍.参考可比公司估值水平,给予公司17年PE30-35倍,对应
市值区间为135-157亿元,对应目标价9.00-10.50元,维持"增持"评级.

( 600711 )盛屯矿业:公告
  关于控股股东完成非公开发行可交换公司债券（第二期）暨办理股权质押的公
告
  盛屯矿业集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2017年8月2日接到控股股
东深圳盛屯集团有限公司（以下简称“盛屯集团”）通知，具体情况如下：
  盛屯集团2017年非公开发行可交换公司债券之事项已收到上海证券交易所（以
下简称“上交所”）《关于对深圳盛屯集团有限公司非公开发行可交换公司债券挂
牌转让无异议的函》（上证函[2017]361号），盛屯集团以其持有的本公司部分A股股票为标的，面向合格投资者非公开发行总额不超过7亿元的可交换公司债券符合上
交所的挂牌转让条件，上交所对其挂牌转让无异议。
  2017年8月1日，盛屯集团2017年非公开发行可交换公司债券（第二期）已成功
发行，本期债券发行规模4亿元，票面利率5.7%。本次债券期限为3年，附第1年末和
第2年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。截止公告日，盛屯集团2
017年非公开发行可交换公司债券已全部成功发行，总额累计7亿元。
  因发行深圳盛屯集团有限公司2017年非公开发行可交换公司债券（第二期）业
务需要，目前盛屯集团已将其所持有的本公司70,950,000股股票质押给本次可交换
公司债券受托管理人国融证券股份有限公司，并划转至质押专户，用于为本次可交
换公司债券交换标的股票或本息偿付提供质押担保，本次质押股份数量占其持有公
司股份总数的30.11%，占本公司总股本的4.74%。上述质押手续已于2017 年7 月26
日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕。
  截止本公告日，盛屯集团持有公司股票235,668,943股，占公司总股本15.74%，
已累计质押公司股票233，900,000 股，占其持有公司股份总数的99.25%，占公司
总股本15.62%。

盛屯矿业( 600711 )


  事件：

  公司公布 2017 年上半年业绩预告， 预计实现归属上市公司股东的净利润为 2.16亿元至 2.43 亿元，与上年同期相比将增加 300%-350%。

  评论：

  1、主产品价格强势公司主产品铜、锌、铅市场表现强势， 2017 年均价分别较 2016 年有望大幅抬升22%、 35%、 17%。

  2、贸易和产业链增值服务贡献利润增长迅速， 已成为公司盈利的重要组成部分。

  3、 拓展钴铜冶炼 、矿开采，跻身新能源领域2017 年 2 月 28 日收购铜钴矿 项目大理三鑫矿业有限公司 35%股权。三鑫矿业核心资产为云南省永平县青羊厂铜矿 详查勘查许可证探矿权。矿石 量 354.51 万吨，铜金属量 71577.21吨，铜平均品位 2.02％；保有伴生钴金属量 2301.50 吨，钴平均品位 0.06％。盛屯矿业有意愿进一步增加对三鑫矿业的持股比例。在此之前，公司主导投资了非洲刚果（金）年产 3500 吨钴、 1 万吨铜综合利用项目。目前，该项目已进入实施阶段。预计 2018 年上半年投产。公司进军全球钴铜资源，扩张业务规模，同时也为提升综合盈利能力打下了坚实基础。

  4、 大举并购进一步凸显资源优势， 未来放量可观

  公司借机过去几年有色金属价格底部， 通过收购、勘探等途径扩大矿山资源储备。2017 年 2 月，公司成功收购云南保山恒源鑫茂矿业有限公司 80%股权。 恒源鑫茂拥有储量为矿石量 1,200.72 万吨，铅金属量 314,555 吨，锌金属量 348,987吨，铅+锌金属量 663,542 吨，伴生银 444,603 千克。此外， 2015 年底-2016 年初有色金属价格低迷，公司降低产量，计划 2017 年扩大矿山生产规模。随着华金矿业技改后复产、非洲钴铜项目投产， 2018 年企业生产规模将进一步扩大。

  5、盈利预测与评级

  公司未来产业高速扩张，加之主产品价格走强， 我们预计公司利润前景增长可观。预计 2017/18/19 年公司的归母净利润为 4.6/8.4/10 亿元，对应 EPS 为0.31/0.56/0.67 元，对应 PE 21/12/10，给予“强烈推荐-A”评级。

盛屯矿业( 600711 )"钴"军直入 盈利多驱
  矿山与产业链增值服务协同运作，钴上游产业成功布局
  盛屯矿业在国内铅锌多金属采选、金属产业链增值服务和境外刚果金钴冶炼三个领域的布局均已经步入正轨，17-19年多个金属项目预计实现盈利释放。其中，华金矿山技改和新收购的恒源鑫茂矿山建设等项目进一步增厚公司资源储备，提升多金属采选产能；公司位于非洲的钴铜冶炼项目计划18年上半年完成，即将进入利润回报期。公司多元化的经营和盈利模式初步构建完成，并积极从钴产业链上游切入，在新能源领域占据有利位置，在景气行业成功实现战略布局。
新能源产业链布局在即
  公司投资1.29亿美元用于非洲刚果（金）地区年产3500吨钴、10000吨铜综合利用项目，至今年4月项目已经进入实施阶段，预计建设期13个月，18年上半年有望建成投产。公司与华友钴业合作，以冶炼业务为基础切入海外金属产业链，积累经验的同时大力发展海外矿产品贸易，寻求进一步的当地资源收购机会。随着新能源行业的持续增长，公司前期的原材料布局将更具备优势。
  优势资源储备进行时，锌铜价格提升增厚利润
  公司于2016年起开始推进云南恒源鑫茂矿业80%及大理三鑫铜钴矿35%的股权收购项目，目前已经收购完成，增厚铅锌金属资源量约66.35万吨、铜钴金属量7万吨以上，并为进一步收购三鑫矿业提供可能。公司目前拥有的6个矿山中，铅锌金属储量超过150万吨，铜金属量超过30万吨，金银矿储量分别约为20和1800吨。17年随着金属价格回升，17年铅锌精矿年产量有望回归3万吨以上水平，价量齐升助力利润增长。
  金属产业链增值服务步入正轨，贸易渠道规避上下游风险
  公司深耕有色金属行业多年，以矿山采选经验和贸易渠道为依托，自14年起加快发展融资租赁、黄金租赁、商业保理等产业链增值服务，16年业务规模达2.27亿元，增速达60%。目前业务体系已经初步建成，规模和专业程度均处行业龙头地位。公司贸易业务和供应链金融业务相辅相成，随着原料采购平台和管理平台的构建，贸易规模快速增值，实现渠道风险的有效规避和经营效率的显着提升。
  多元业务盈利释放，给予“增持”评级

·2017-08-03··出处·中国证券网
盛屯矿业( 600711 )定增获证监会审核通过
 中国证券网讯（记者 孔子元）盛屯矿业2日晚间公告，公司非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。

2017-08-02]盛屯矿业( 600711 ):公司定增获准,业绩增长可期-点评报告
  ■天风证券
  公司非公开发行股票经上交所审核通过,拟发行不超过2.99亿股(含),募集不超过
25亿元.募集资金将用于恒源鑫茂项目,信息化平台项目与补充公司流动资金.
  收购恒源鑫茂,铅锌资源增加.公司拟使用募集资金1.4亿元用于收购恒源鑫茂80%
股权, 1.6亿元用于债权投资恒源鑫茂偿还股东借款.恒源鑫茂拥有两项探矿权及一项
采矿权,矿山资源丰富,质地优良.截止2014年底共有矿石量2012万吨,折合铅锌综合金
属量101.2万吨, 平均品位.地质勘查程度较高,已达勘探级别,所取得的资源量可靠度
高,铅锌资源已达大型规模.收购完成后,公司共控制铅锌资源矿石量达2078万吨,Pb+Z
n金属量141.88万吨.
  信息化平台提升管理效率,有效挖掘客户需求.公司拟使用募集资金2.83亿元建设
基于大数据的金属产业链服务信息化平台,项目完成后,公司产业链增值服务业务的效
率和风险评估能力都有望得到提升.
  流动资金得以补充, 资本结构进一步优化.公司拟使用20亿元补充流动资金,届时
公司的资金压力有望得到缓解,资本结构将得到进一步优化.公司有望筹措到更多资金
以开展供应链增值服务业务.
  基本金属价格有望持续上涨, 公司业绩增长可期.2017年上半年,SHFE铜,铅,锌均
价分别上涨27%, 36%和38%.由于铜,锌库存处于低位,传统旺季到来后基本金属价格有
望进一步上涨.公司有色金属矿产业务的盈利有望超出市场预期.
  盈利预测和投资建议:我们预计,公司2017-2019年净利润分别为5.61亿,7.02亿和
8.19亿,EPS分别为0.37元,0.47元和0.55元,对应PE分别为21.16倍,16.92倍和14.49倍
.本次非公开发行完成后公司资产结构有望获得优化;基本金属持续上涨有望推动公司
业绩继续增长,因此我们维持"增持"评级.

盛屯矿业( 600711 )8月7日晚间披露半年报，上半年实现营收74.56亿元，同比增长60.23%；实现净利2.22亿元，同比增长310.14%。业绩增长原因为公司主要经营品种的金属价格上涨和新能源产业景气度上升。