对隆基股份看法

几个月前就买入隆基股份，由于时间问题一直没时间做个笔记。最近闲下来，说说我的看法，也请大家多挑毛病，同时也请行业专业人士能提供一些专业性的信息。从行业来看，国家支持，加上现在中国环境污染较为严重，全球重视环境问题提倡清洁能源的共同影响下，光伏发电较为火热。但我认为持续性还有待观察。首先，清洁能源相对的是化石能源，只要化石能源对于下游行业依旧是必不可少的能源，清洁能源的发展的限制依旧是很大。其次，国家对光伏行业支持力度比较大，政府补贴，行业发展目标，综合作用带动光伏发电企业发展。当行业发展到一定程度后，缺少了政府的帮助，完全交给市场决定的时候会不会是另一番景象还不太清楚不过这肯定是数年以后的事了。最后，国家大力支持会吸引很多竞争者抢占利润，短期由于政府支持可能影响看不出来，长期来说会使行业竞争加剧导致利润上不去。近几年隆基股份高速发展，我认为主要因为多晶硅和单晶硅对抗单晶硅占据优势地位，光伏发电发展只是起推进作用。因为行业发展后，如果多晶硅依旧处于成本优势，新增加的行业规模大部分将属于多晶硅企业，给多晶硅企业带来超额增长。现在单晶硅效率提升使单晶硅的性价比优于多晶硅，单晶硅取代多晶硅已成趋势。不过企业方面也是各说各有理，保利说我们已经开始采用金刚线切割，成本将很快下降。隆基这边说改善切割工艺成本下降幅度有限，未来单晶硅效率提升空间更大。我认为多晶硅这边改善切割工艺要降成本普遍下降也不会那么快而且效果也不会太明显，首先更新设备培训工人都需要时间，再次为什么在单晶硅已经取得优势后才提出金刚线切割可以降低多少多少成本，各方信息也都在说多晶硅采用金刚线切割后会有什么什么效果，总给人一种傍晚时分在极力渲染夕阳有多美的感觉。这点也希望专业人士能提供一些信息并从化学属性物理属性上说明一下多晶硅和单晶硅天生的限制，万分感谢。对于行业内的按个企业来说，我个人认为行业发展并不是决定因素而是催化剂，只是让企业增速从原先10%提高到20%的催化剂。举个例子，假如一个行业总规模100亿，A企业占到10亿的份额，但是A企业有优秀的团队先进的技术和严格把控的成本优势，在行业总规模不变的情况下，随着产品的消耗折旧更新，A企业5年之后可能就占到30亿的份额，年增速24.5%。而在行业发展的推动下行业规模提升到120亿，A企业5年后由于自身的优势可能占到40亿的份额，增速32%。所以我更看重一个企业本身即“1”，行业发展是催化剂即“0”。隆基来说，我认为这几年之所以能够高速发展明显胜过同行业其他企业并且将继续推动企业发展的原因如下：1. 内在核心（既包括企业文化价值观也包括团队凝聚力能力等），由于能力有限无法了解企业内部情况所以我结合能够获得的信息进行推理判断。技术、盈利能力、成长速度：隆基在技术、盈利能力、成长速度均处于行业领先。技术并不是决定一个企业好坏的决定因素，技术是加快一个企业成长的推动力。对于一个优秀的企业是可以不断创造出适合自己的技术完善自己的产业结构，并且即使不是行业内第一个拥有新技术的企业也会在后面的时间快速发展成为自身的推动力。盈利能力，毛利率、ROE都很不错。从成长速度看，2013年中环股份 和隆基股份基本处于相同的起跑线而现在隆基已经远远超过中环股份，这也就可以直接的反映出隆基在内在驱动力上明显强于中环。我认为企业的内在核心决定技术、盈利能力、成长速度，长期领先的技术、盈利能力、成长速度同样可以反映企业的内在核心优势。2. 企业核心价值观和使命：核心价值观：可靠、增值、愉悦。核心使命：为全人类提供清洁能源，为绿色地球的发展提供助力，这是一份光荣而神圣的使命。善用太阳光芒的光明产业里，让人类共享清洁能源，这是我们共同的事业。3. 思路：1.在光伏企业混战当中，在最不利的情况下积累大量资源技术人才进行发展。2.一直保持谨慎的扩张，不做“短平快”的投资。基于这样的战略认知，2006年，公司对薄膜、单晶、多晶、物理硅等技术路线进行了深入研究，最终得出的结论是，由于物理结构的原因，单晶可以将电池性能充分发挥出来，因此，N型单晶硅片才是未来度电成本能够降到最低的技术路线。这个思路就很好，一个典型的刺猬理论实践者，找准目标然后全力以赴始终走向世界第一。4. 以人为本：人是企业的根本，脱离开人谈技术谈销售谈发展都是在空谈。隆基内部技术人员和管理人员同酬不同工，技术管理设置七级，做技术可以做到S级，和总经理同级，薪资一样，但不需要做管理工作。有员工透露当时5年间接到3次隆基电话，因地处偏僻，面试时还会询问是否需要派车接送。可见隆基对人才的重视。拿通用电气 举个例子，通用电气旨在培养优秀人才，将人按照人的天赋来安排职位，并不是我干了10年修车所以我就擅长修车，而是一个人真正的天赋。每次有优秀的人才流出都感到忍痛割爱，因为这些人对于企业来说就是无价的财富。5. 垄断：不能再一方面成为世界第一那么这方面就不适合你，应该在其他方面重新再来。英特尔 起初是一家生产存储器的公司，公司员工潜意识就是英特尔就是存储器，存储器就是英特尔，然而在日本企业低成本的压迫下，英特尔不得不退出存储器转向处理器，即使当时处理器收入和存储器收入相比微不足道。一个企业需要知道自己在哪方面可以做到最好在哪方面是永远不可能成为最好，决定之前不光要问自己我应该做什么同时还要问我不应该做什么。 这些都是我极其欣赏的，大到方向小到员工这些都是一个卓越公司的特质，综上我认为隆基的未来相当光明。价格上，我觉得隆基的价格相当便宜，从存量上看对应21元。一季报65%的增速，中报可能会受去年抢装潮影响但30%的增速应该也是可期的，现在公司表示第三季度可能好于预期，所以整体来看今年30%的增速应该不成问题，增量上保守估计应该能到26元。从技术来看，经过1年左右的时间量价配合逐渐趋于完美，月线MACD完成回踩，第三季度有望迎来加速上升。结合估值和技术来看，中长期具备创历史新高条件。 我同时买入的还有华润三九，现在短线指标不太好看，技术图形有走弱趋势，究竟还能否继续上涨还需要看他怎么消化指标背离。我之所以现在还拿着因为我从估值上看他现在处于静态估值兑现完成状态，后面能否上涨还需要看增量部分，假使今年能有15%的增速我预计价格应该能到35元。三九只是顺便提一下以后给自己看的，有不同的看法大家也一起交流。