再谈鲁北化工

如此长的运作时间，如此高的控盘度，高度现在无法预估，只有看启动后的资金情况。
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鲁北化工的历史就犹如《欢乐颂》里的“樊胜美”，出身贫寒的"胡同公主"。外资公司资深HR。美貌如花，却偏偏生长在重男轻女的贫寒家庭，父母的不公让她耿耿于怀，工作后更屡屡被兄长拖累，赚来的钱全填了家里的无底洞。讲义气、好帮忙，更爱打肿脸充胖子，哪怕再艰难窘迫，也不愿意在别人面前露出疲态:善良和虚荣就如她的一体两面，让人感叹更让人唏嘘。苦苦支撑的她一心想找个金龟婿一劳永逸，却渐渐领悟到，只有自立自强，才能真正改变人生的轨迹……

钛白粉、锂电池材料 这两个资产注入预期很有想象力

鲁北盐化位于山东省无棣县最北部，濒临渤海，与国家重点港口黄骅港毗邻，是国家首批生态 示范园区，国家首批循环经济 试点单位，国家首批环境友好单位，国家大型优质盐生产基地和重点出口盐基地，国家一百家最大采盐业 企业，其海水“一水多用”生态产业模式为国家同行业首创，“初级卤水养殖 、中级卤水提溴、饱和卤水制盐、苦卤提取钾镁、盐田废渣盐石膏制硫酸 联产水泥，海水送生态电厂冷却、精制卤水送到氯碱装置制取烧碱”，经济效益、生态效益、社会效益、环境效益十分显著。现拥有资产10亿元，职工1500余人，各类专业技术人员380余人，下设11个制盐公司、2个生态养殖公司、2个供电公司、4个化工公司，自备货运港口及千吨级泊位5个，占地面积254万公亩，年产原盐100万吨，拥有15万亩规模化养殖水面和10万m²大型产业化海珍品养殖基地。

从根本上来说鲁北集团开创的循环经济产业模式和得天独厚的地利条件是其他任何企业所不能比拟的。整个问题的根源出在了管理层之上，谁都不愿意扎破气球，导致恶性循环。这也是为什么鲁北集团一直不整体上市的原因，高额的负债率，根本无法通过审核，
杭州锦江犹如一直猎豹，发现了这次良机，果断出手，用9.5亿现金（增资后全部质押）捕捉住了这只饿得已经骨瘦如柴的羚羊王，加以驯养，必然为自己带来取之不尽的美食。
从财务报表上来看，整个鲁北集团集团，除了管理的问题外，另一大问题出在了高额的负债之上，206年1季度经营收入才不到1.2亿（环比计算全年应该在5亿左右），而负债合计55亿，每年需要支付的财务费用是何其庞大，从鲁北集团的财务情况也能推算出全资子公司山东鲁北海生生物有限公司及无棣中海新铝材有限公司，也同样面临此种问题。要想盘活这些资产，需要输送大量的血液，唯一的血源就是鲁北化工这个上市平台。而鲁北集团旗下能够凸显亮点的就是当下火热概念的金海钛业，这也是为什么杭州锦江在增资鲁北集团后继续增资金海钛业的原因。如今钛白粉概念上市公司只有5只，平均市盈率都在70倍以上。可见市场认可度还是相当较高。集团的困局迫使注入金海钛业的迫切度。注入的同时并且可以进行配套融资，按照新规鲁北化工最大可融资7亿左右，补充流动资产和投入金海钛业的新建项目，注入采用现金加股权的模式，鲁北集团可换来大量现金注入到其它产业中盘活资产，又能通过资产注入鲁北的股价上涨坐享红利。而杭州锦江则获得了鲁北化工这个资本平台为自己的化工、新材料产业开拓资本疆土。可谓实现了多赢的局面。

再来挖一挖金海钛业：
金海钛业注册时间：2012-04-24注册资本：4000万
按照建设周期核算，正式投产应该在2013年，再来看看金海钛业增资时的财务报表：  2013年资产总额为：138788.54万元，负责：135627万元，净利润-716.72万元，也就是说金海钛业从建设初期鲁北集团所出的4000万元，所运用的建设和经营资金全部为借款，额度高达135627万元，在13亿的借款从何而来（当然13亿不可能全部是借款，但营业收入只有2.4亿的情况下，估计60%以上应该都为借款）？除了鲁北集团借给估计银行不会借给一个新公司如此高的贷款，当然鲁北不可能是无息的借给金海，因为鲁北集团也是债台高筑，只是由鲁北集团这个父亲来作为贷款主体为金海钛业贷款，至于利息，当然是金海钛业来偿还，不然的话鲁北何不直接注资而要采用借款形式，在要支付巨额贷款利息的情况下，总营收才2.44亿的情况下净利润才-716.72万元，可见金海钛业的亏损原因主要在支付高额的贷款利息。其盈利能力实际上是非常强的，这一点从接下来2014年和2015年的财务数据上也能看到，2014年营收增加1.5亿，贷款增加了1.7亿（钛白粉价格1300-1400元），15年营收继续大幅增加1.5亿，负债减少了将近5亿，说明15年销售回款情况良好，资金周转率较高，及时偿还贷款，减少了利息的支付，15年在行情不好的情况下转亏为盈2762.17万元，通过以上分析可以看到，金海钛业的盈利能力是非常优秀的。按以上财务数据可以推测以循环经济链模式经营的金海钛业在加上便利的港口运输，其毛利率远高于其它钛业上市公司。主要是受高额贷款利息的拖累。
2016年4月鲁北对金海海钛业增资到6.8亿，但68199.22万元的认缴款认缴出资日期为：2017年4月20日，与杭州锦江的3.5亿增资款为同一日期，（猜测鲁北企业集团玩了一招空手套白狼，这6.8亿除去最早认缴的4000万其余6.4亿实际上就是杭州锦江对鲁北企业集团的6.8亿元的资金）双方合计出资103332.16万人民币实际上是为了推动建设100Kt/a高钛渣项目和100Kt/a氯化法金红石型钛白粉及配套热力项目。  以上是杭州锦江增资时的截止2016年七月31日金海钛业的财务报表，负债合计已降到7.6亿，营业收入已达到2015年的85%，看其他几个钛业上市公司报表，爆发期主要集中在下半年，2016年从年初10000元/吨的价格到年底钛白粉的价格已经涨到了14000元/吨以上，价格的大幅上涨加上负债的下降（支付贷款利息的下降），预测16年年报必将出现利润大幅预增。2017年钛白粉价格更是冲上了20000元/吨大关，相比2015年低点将近翻倍。预计17年上半年的利润将超越2016年全年的利润。

从上面的几幅图表不难看出金海钛业的发展一直受制于高额的贷款利息，而鲁北集团已出现资不抵债，无能力再为金海钛业输血，杭州锦江对鲁北集团以及金海钛业的增资款全部用于金海钛业新项目的建设。唯一的办法就是运用鲁北化工这个资本平台为金海钛业输血（并购加融资），采用现金与定增配套的方式，鲁北集团也能获得部分资金救活其它产业如：杭州锦江托管的氧化铝产业。

一、鲁北集团2016年3月31日财务报表：  营收我们忽略不看，单从报表资产来看，截止2016年3月31日鲁北企业集团净资产为：-15665.9万元，一个资不抵债的公司为何能让杭州锦江以6亿元增资只占到总股本的44.5%，杭州锦江图的是什么？（唯一可以解释的是鲁北化工这个化工资本运作平台），如果是鲁北故意压缩资产，那么鲁北为的又是什么？（杭州锦江的优秀管理团队与注入上市平台的优良资产带来的后期红利分成）。