老刘吹股：盈趣科技，值得中线低吸的好股

招股书摘要：

主营：UMS-ODM智能制造，主要产品包括电子烟精密塑胶部件、家用3D雕刻机、智能控制部件/遥控器、Nestle 咖啡机人机界面模组等；
UMS-ODM=基于联合管理系统和智能自动化制造体系的原始设计制造商模式；

下游客户：、Venture(PMI电子烟产品制造商）、罗技 、WIK（Nestle 咖啡机 制造商）3Dconnexion、Asetek 等；
智慧制造+国际创新产品龙头公司客户=核心竞争力。
财务数据：靓丽!
14~17年上半年营收(同比增速)&净利润(同比增速)=64,094.85&11,796.79//98,044.84(52.9%)&16,483.78(39.7%)//164,841.14(68.1%)&44,568.34(170%)//231164.93(114.3%)&74573.41(156.9%)
14~16 年及17 年 1-6 月，主营毛利率分别为 31.64%、33.40%、42.15%及 50.08%，15 年以来毛利率的提升主要系电子烟精密塑胶部件销售占比提高所致，扣除电子烟精密塑胶部件外，其他产品毛利率相对稳定。
竞争对手：和而泰 、拓邦股份 、和晶 科技、雷柏科技 、麦克韦尔、艾维普思等，细分行业产品有较大的差异，可比性不是很高；
爆款产品：
美国最大烟草公司 PMI（万宝路）的最有香烟味儿的电子烟，一般的电子烟没法比的创新产品！广大高端烟民的最佳香烟替代品，而且是有品味的代名词，非常看好其继续占领世界市场的潜力。
电子烟市场数据：
市场潜力大，产品还蛮贵：
看上去的确还有点品味：

公司是其电子烟精密塑胶部件核心供应商，不过我是不大理解，iQOS品牌电子烟的充电盒及加热棒两个部件（主要为iQOS外观零部件）这么赚钱吗？需要抽时间查查PMI公开披露的年报，看看有木有相关的数据可以估算；

合理估值区间：
国泰给出的盈利预期和目标价是：预计2017-19年营业收入分别为30.50、43.93、61.64亿元，归母净利润10.04、14.72、21.81亿元，对应EPS2.21、3.23、4.79元。结合可比上市公司估值，给予目标价113.05元，对应2018年PE35倍。
按行业PE中值=57算，17年的合理估值=2.19*57=124.8元；
按10~20倍市销率算，17年的合理估值={(23.12/3)*4*10~20}/4.55=(308~616)/4.55=68~137元；
按国泰的盈利预测19的数据，19年PE=30是与成长性匹配的话，可以炒到143元。
明天(20180131)继续排板！
20180131更新：
今天开板价=84，17年PE=84/2.19=38，PEG=0.32~0.27,也就是说，关键问题是以后3年的业绩增长率，相关的预测肯定是有分歧的，其招股书的相关数据显示，高增长主要来源于电子烟，所以要重点看看这个东东未来的增长情况。
招股书显示：
2014 年 11 月，PMI在日本名古屋、意大利米兰等城市首次推出 iQOS 产品，并逐步拓展销售区域至瑞士、俄罗斯、德国、加拿大等国。截至 2016 年底，PMI 已在全球二十多个国家销售 iQOS 产品，约 140 万吸烟者使用该产品，预计 2017 年 PMI 将在 10-15 个国家首次开展iQOS 产品的销售。
其它最新数据是，截止到2017年三月，iQOS在日本的销量已经超过了300万支，日本iQOS官方售价为88美元。
菲莫国际于2016年年底向美国FDA递交了iQOS减害产品申报，有关方面预计是iQOS将在18年获批上市。
随着IQOS产品的热卖，公司的电子烟精密塑胶部件业务增速迅猛。2015开始量产，2015、2016年营收增速分别高达3.77倍、46%，在公司的营收占比也从2015年的10.19%大幅提升至2017上半年的52.73%。Venture也成为公司2016、2017年第一大客户，营收占比分别为29.26%、52.73%。
我看到的其电子烟的相关预测复合增长率是50%以上，那么，随着第一大客户产品的爆发式增长，其总体的增速，在18~19年同样会保持下去的，所以，当下的估值是合理区间偏低估的。
关于市场比较质疑的毛利率非一般的高的问题，我的看法是，因为公司的ODM模式，是和客户联合研发设计的，加上其是高端定位的产品，所以，外观件的毛利肯定就比纯代工的要高了，而且也因为如此的产业链关系，其核心供应商的地位是比较稳固的。
综合公司在智慧家居领域开始生产销售自有品牌的产品，从中期看，公司也是值得跟踪的。
故，计划采用中线短做的策略滚动操作，直到一季报披露先。
声明：已经持有该股，以上所吹仅供参考。