资本江湖的陈年旧事 最短命的基金经理

N年前（N>10），我们作为业务创新筹建了国内第一家券商的的资产管理公司。那时候大家热情如火，干劲冲天。对于未来资产管理业务核心的客户来自哪里，创业的几位同志也进行了长时间的深入探讨。某天，我如约接待某大型商业银行支行的行长S君，他来找我谈业务的合作。探讨过程中我发现他不但对银行业务相当熟悉对券商业务的情况很了解，人很勤奋思考，充满激情。
  余顿生爱意，遂报老板，老板恩准。君情我意，欢天喜地。招贤纳士，常伴左右，情意融洽......
  一段时间后，我们业务风生水起，其中市场部功高至伟。其时市场部还有另外W君，W君也是传奇，曾经下海南，做生意，炒股票炒成大户。更加称奇之事，两君同为一个城市一届高校毕业。不同之处，S君为军校，W君为财经院校。一日在我面前聊起“八九年学潮”之时，两人曾在同一时间在长江大桥同一地点聚集，差别在于S君是手握钢枪在军车里待命，W君则是手挽手在车外围攻。W君听时做抹汗状，感慨道：幸亏没有下达开枪令，否则，我一定死在你枪下，呵呵呵。
  S君军校出来，也是书生一个，做事规矩，总在筹划银证渠道合作等长期方案。W君江湖浸淫多年，风风火火,逢山开路遇水搭桥，没有搞不掂的事情。两人风格迥异，分工合作倒也相安无事。某年市场陷入长期低迷，集团业务深陷亏损，老板盼望我们这块红火的业务回归救主。那时面临一个重要的问题是需要任命明确一位市场部总经理。两君合作难以选择，都和我交流过自己的未来施政思路。我心中明白眼前业务只是过渡，未来大发展必须靠规范、透明。一位能保证眼前无大碍，一位可确保未来发展。在老板规定的最后期限推开老板办公室门的那一刻，我心中还是不能取舍。老板问我意见，我直言自己的困惑。老板问我：一个走在沙漠中的人，在快要渴死的情况下，他最想要什么？是眼前的一瓢水还是以后的一口井？我抬头说：我懂了。
  我想你们也懂了我的选择。接下来发生的事情也没有什么悬念。S君和我深谈表达自己的失望后，选择了体面地离开。而在政治大过天的天朝，集团最终没有能够走出沙漠，W君也因为业务功勋卓著和我一同受到牵连。
  后来，S君做了上海某合资基金公司销售总监，深圳某合资基金副总兼销售总监。经常会在电视上看到他，还翻译出版了很多投资方面的书籍，成为业内基金销售方面的著名导师。W君蛰伏几年后也东山再起，做了中国最大PE公司的华南总经理。
  现在呢？几个原来的老同事筹组一家新公司，拟邀请S君加入。问我意见，我说：“我现在已是江湖草芥，但仍然认为S君如果愿意加入，是你们大家的福分。”成立那天，大家重新相聚，我感慨道：“我欠S君一个10年的情份，我也不知道十年前的选择是否正确。他加盟你们是大家缘分未尽，原来三年的目标可能提前到一年实现；当然因S君的加入，你们要重新修改放大发展目标。”

N年前（N ＞15年），我在券商做投行。那时候公司一级市场兵强马壮，当然市场竞争也十分惨烈。一天，部门老总介绍了一名新员工Z君，高高瘦瘦戴眼镜，见到谁都是“不笑不说话”，走路四平八稳。因为和Z君和我是老乡，又坐在我旁边，因此就和我分在了一组。从那时起我们在资本市场的风风雨雨中并肩“打杀”了多年。
  Z君对人和善，是超级的“内秀男”。和陌生人说话会脸红，还不敢对视你的目光，在一桌上吃几次饭你也绝对不会注意这个人。但是当写投行的申报材料时，他过人的天赋就展露出来了，一般人基本上很难对他写的材料做出实质性的修改。他对局面的判断全面、深刻。缺点是从来不会当众讲出他的看法来。由于合作多年我深知他的这些特点，多数重要的决策前我们都会私下商量一下。那年我在重组人员创办新业务的时候选择了他，所以他也是我们团队创始成员之一。
  当年探索券商投资业务转型的过程中，是非常的艰辛以及痛苦的。大家都是一样的学背景，成长经历，吃一样的地沟油喝一样的塑化剂，你凭什么就比别人牛逼？我们苦苦摸索了很久，很偶然的一次，我的一位新加坡籍好友，也是我请的独立董事,给我了一份英文版的哈佛投资课案例:关于耶鲁大学捐赠基金投资管理的案例，同时送了我一本英文版的耶鲁大学捐赠基金管理人的传记。我看了之后如获至宝,汇报老板后马上组织大家翻译总结，反复讨论学（当然翻译过程中冒出了另外一位后来成为业内耀眼明星的文曲星，今后有机会再讲他）。Z君在这个过程中发挥了重要作用，把学资料提炼到了一个我们最初没有意识到的高度，基本上这份资料成为团队日后统一思想，指导业务的纲领，同时也备受客户以及*监会领导认同的一份核心性资料。
  那年国内最大的金主招标资产管理人，我们尝试用新的业务模式进行投标。投标的材料也是大家集体彻夜讨论，Z君主笔完成。当我表面信心满满但内心战战兢兢的在竞标会上讲完，没想到得到了客户领导们的高度认同。结果出来后，我们打败了风头强劲*信证券，*金证券以及地头蛇*安证券，*通证券，成为我们业务的突破口，几年后成为这个领域中全国的最大资产管理人。
  在这个过程中不管我是在全国各地的机构客户的报告会上、*监会行业管理文件的专家讨论会上、以及高校的学术研讨会上、我夸夸其谈的每一份报告上面，除了有这个优秀投资团队集体智慧的结晶外，基本上都有Z君心血的凝结。我在几次场合中说，只要你把你脑海中的想法给Z君讲清楚，你就可以去安心睡觉了，Z君最后写出来的东西一定会超越你最初认识的高度。
  当然Z君的才能不仅仅是舞文弄墨的一介书生，在公司几个关键的交易、台账、风控的岗位也发挥了重要的作用。他也是个资本市场“杀人如麻的快刀手”，也曾经决策过股债的配置比例和股债的基金经理人选；一笔打满过中国*通股票的持仓上限；年报最后一个交易日把几个重仓股持仓量战术性降到十大流通股东之下等等。
  一次我和老板聊天时候，我高度评价Z君，老板问WHY？我说：“其实他是对我们证券市场本质规律认识比较深刻的人，你看着好像是我们在用他的稿子讲我们自己。其实是他自己深刻、务实、连续的投资思想借助我们的稿子给讲出来，拔高的那部分其实是他自己的东西”。老板想了半天，说了那句著名的话：“其实一线员工比老板聪明”。
  几年后公司内外政治环境突变，我们这个团队如何应对下一步的“激流险滩”？公司十几个核心成员，在深圳著名的*藤茶社彻夜大会后，决定战略性的撤退。和Z君做最后交办事情的时候，我问他下一步的打算。他非常平静的告诉我：“他认为以后几年是证券市场大清算的几年，股票行情没戏，他计划“离线不离行”。离开一线业务、一线城市、一线券商。呆在行业，但不到聚光灯下”。现在回头看，他还是多么有前瞻性。
  后来，他去了一家BASE在内地的券商，做了债券投资经理。多年之后我们再次相见，他告诉我他管得基金取得了连续几年业内第二名的好成绩，个人财富也回避了股市的大跌。我问他为何不乘势而上，进步一下？他说：“不懂政治，我就是一个业务干部，不适合做官。像债券久期，最怕错配，你本来适合做管理，去做业务，最多业务成绩不好。但如果你本来适合做业务，你去做管理。很大可能的下场是你会死的很惨。多年来做业务，从来不和别人争利益，大家可能觉得我很软弱，我内心是强大的，自信的。”我很高兴他的成绩，当然也不觉得意外。但是我还是提醒他，中国是政治经济学，要学一些政治，不能死靠业务。
  果然2012年他到我办公室来找我。说公司内斗，欣赏他的老董事长被逼退休，新人上来之后要洗牌了，挑衅不断，很是困扰。
  我大笑：“原来那样血雨腥风都看过、渡过，现在何必和他们计较？”
  Z君也说：“是啊，所以我打算挂印回家带娃了。”
  “为什么没有去找其他的工作？”我问
  他无奈：“我也去试了，面试我的人都很年轻，看完简历谈完经历后都感觉对我怕怕的，我说我要做业务，人家硬是不信，怕我抢位置。”
  我安慰他可以找找了解自己的老同事，很多人都做得很大很好。再一个，一流的人才都是在自己做，就是自己做也没什么大不了的。反过来说，如果市场连你这样的业务干部都无法容身的话，“讲故事、讲政治”的人都大行其道，这个市场也没什么前途，离开也罢！

N年前(N>6)，我们在上海为一家著名机构管钱。当年也是熊市，合约的约定又不能空仓，我们的基金经理做了一个组合，仓位比较低。市值随着大势波动震荡下行，因公司刚刚成立，大家情绪也比较低落。
  团队中W君，原某著名上市公司董秘兼副总，慕名投到我们团队的。刚开始还有抱着学的态度，安排他做风控，比较谦虚，一段时间后怨气渐生。多次向我表达对基金经理的不满，我开始不以为然，告诉他基金经理老江湖很有经验的，市场不好，保存实力最重要、活着最重要。随着市值震荡下行，他的牢骚越来越大，抓住每一个机会批评投资经理。同时又不断地给我写一些投资的思路和方案，开头基本上是：“现在的投资存在几个问题.......如果我做投资经理，会如何如何......”。
  某日，恰逢市场大的波动，我们市值损失加大，W君实在忍无可忍，呼吁马上开会，更换基金经理。我考虑大家都是合伙人，还是尊重大家意见。所以同意开会。会议在复兴中路的一间精致的咖啡馆进行。很顺利，原来的基金经理也很疲惫，在列举完他的十大问题后，主动要求下来。
  谁上？环顾大家。Z君当仁不让的举手说：“关键时候，我来”。理由如下：1、我有十几年实业的经验......。
  2、我作为风控目睹了前任操作过程中的种种问题......。
  3、我自己私下也计划考虑了很久......。
  总之，理由是很充分,大家也没有意见，OK。当决定下来之后，我抬头看见午后阳光下Z君那张由于激动而微微泛红的脸。接下来大家强化了一下风险控制的制度，明确一下隔天早上进行账户的交接，下午进入操作状态。
  当晚，微醺的Z君和我说了很多交心的话，基本上是回报知遇之恩、沧海横流方显英雄本色、大干一场、力挽狂澜之类的话。
  第二天上午交接顺利，下午2点多，风控打电话给我，说：Z君下午全仓买入**股票，半小时后跳水，跌幅超过平仓线，已强制平仓。
  晚上开会，我宣布免去Z君基金经理，理由不是跌幅大，而是满仓。连基本的仓位控制意识都没有，谈何投资?他从上任到下来合计半天，或者说两小时不到。
  然后呢？据说这位兄弟在做红酒生意，据说又和合作的拍档分手，单干了......。
  当然，最终合适人上了之后，这个账户我们还是赚了大钱。
  结论呢？在资本江湖，“投资难就难在它看起来很简单。看、说、做永远是两码事，如果你不能确定做好的话，最好还是多看，少说”