二线蓝筹帖，低估十成长

请教楼主，您说“明年会好很多”，其中，明年是指2018年还是2019年？谢谢！

第一东方园林，第二聚光科技，第三清新环境，然后再博世科。

中再资环？不错，好公司。因为你要看大方向，一个公司，因为投资你要有一年拿住的心态才能赚到钱。好多时候的经验是想炒短线，其实最后反而成了那个被炒的人。中再资环是一个大方向，美国日本新生产的东西都越来越少了，纸啊、钢铁啊大家都全部回收，回收体系很重要的。中再资环上面的中再生就是干这个事的。所以它应该是未来正确方向才对。只不过现在上市公司里面的业务还都比较小，所有的回收里面只做了一个家电拆解的回收。而家电拆解这个行业本身还没有完全启动，目前只收“四机一脑”，打印机一类有了指导意见但具体政策还没下来，未来整个家电拆解板块需要发展，家电拆解以外的那些废品回收也要发展，现在都没在上市公司体系内，在未来我觉得中再资环是可以拿很久的，只不过它现在估值并不便宜。今年市场预期可能两个多亿利润，一百多亿市值。但是方向是对的，我觉得这个可以拿很久。

我们要说水治理市场到底有多大，泛河道治理，我们觉得是万亿的，海绵城市我们觉得是几万亿的。所以龙头的市值空间，我觉得还有很大空间。而且龙头应该在未来会越来越强。我们觉得明年东方园林会好很多。

煤够便宜，只是不够好利用而已，这是很重要的一点，我们现在有很多技术，煤不单是直接可以烧掉，也可以产生油，也可以产生天然气，其实是可以产生的，只不过现在技术上有些企业已经突破了，但还没有被完全的证实。所以中国可以做很多事情，在煤的文章上。燃烧的时候可以加超净排放设施，不燃烧的时候可以把它分解掉，可以使它产生天然气和煤焦油。煤焦油的话，因为不是汽油柴油，还有一些企业可以把它制成汽油柴油。所以我们现在已经有这样的企业了，提出一句话叫做：多用煤、少烧煤。不要把煤做成燃料，要做成原料。这都是概念的转变，市场的认可还在过程之中，可能这个企业成了，也可能这个企业没成，但趋势就是这个趋势了，未来关于煤的消费观念会有很大变动。

东方园林纳入MSCI，因为他市值够大，其实创业板，像碧水源也够大了，但是创业板统一没有进MSCI，然后碧水源就没有进，所以国际资本的一个标的，在明年的时候，配东方园林我觉得又符合估值便宜，又符合市值够大，又符合最好的方向，所以我觉得是确定性机会了。

河道治理一公里一个亿，现在一般河道单体规模都在十来个亿以上。

刚才我说了，水里面河道最好，气里面非电最好，固里面危废现在是相对最好，危废现在也有一些上市公司，开始出现了一些机会。根据最新发布的固废污染防治年报，现在有大概六千万吨的已核准危废产能，但是截至到2016年实际经营规模仅有1629万吨，而据业内人士估计，实际待处理量有约1亿吨每年，从这三个数字可以看到，危费行业所面临的产能供需缺口有多严重。供需不匹配，所以现在危废行业变得很热门，实业里的危废现在赚很多钱，基本上只要有产能，一车危废拉走，一万块钱给你，现在就是这个状态，因为排污企业厂内存不了太多，如果排放出去，没有危废处理，他就要被刑罚，所以现在危废的行业赚的很多。有很多企业，包括现在有就在想办法进行水泥窑协同处置，我们看那个海螺创业，在港股，他是一个海螺水泥关联的一个环保公司，水泥窑协同处置就很顺利，最近涨了很多，只是我们不覆盖港股嘛，最近东江环保和海螺创业搞了个合作，东江环保是做危废的，海螺创业有水泥关系网，一起搞水泥窑协同处置，这种就好很多。

东江环保也是一个推荐标的，过去两年，一个是股东有更换，一个是管理层有更换，所以内部变动很大，这段时间调整已经结束了，我们看到一些新闻，包括四川省绵阳市市长、副市长，涪城区区委书记等和广晟集团董事长党委书记等陪同参加东江环保新任总裁与涪城区政府签约工业废弃物处置中心项目的仪式。说明他们上下一条心已经合回来了，然后又开了跟海螺创业的会议，所以觉得东江环保明年都不错，目前市场预期明年大概是六个亿的利润，现在可能是120亿多一点，明年20x估值，就很合理。

所以公司的话，水环境，我们推荐东方园林和博世科，一大一小；大气治理，我们推荐清新环境和聚光科技，两家都是150亿-200亿市值的公司；也有别的类别的，因为行业属性都好，比方说龙净环保，比如说雪迪龙；危废的话，我们现在看起来东江环保可以，也有别的像金圆股份，大概是这样的情况。

我们就说这个政策一定是有问题的，一定会还回来烧煤。但是烧煤，因为之前是限产，限产的话像清新环境、龙净环保这类装超净排放设施的企业是没有订单的。因为对方都关停了，怎么会有订单呢。所以大家会很奇怪，说环保很麻烦，这么严格的环保措施，但是环保企业的业绩都不好，因为我们现在环保以限产为手段来实现环境改善，那当然大家都一直都不好了，都没订单了。

但是现在又回到了煤不能限了，煤还得烧。因为老百姓可以坚持的冷的时间很短，所以没有气的情况下，他今年冬天必须全部烧煤，但是大的工业企业可以坚持的不生产的时间也长不了。小的工业企业你说环保不好，卡掉了，大的工业企业也说不行，都要限产。半年可以，一年呢，一年可以，两年呢。那中国都没有工业了。所以大的工业企业如果想要后面继续生产，只能也是加装环保设施。我们2017年的主要的治理环境的手段是限产，因为限产还有一个作用，它除了治理好环境，还有供给侧改革的需求。但是供给侧改革已经接近结束了，小企业都关停了，这时候再限产就不合时宜了，而这个时候呢应该是加装环保设施。

所以我们在明年就应该看到，大气治理里面非电大气治理那些提供设施的企业应该会得到大批订单。因为我觉得现在有了今天这个政策出来，如果敏感的人应该会提前反应到，烧煤是一定的，一定要烧煤的时候环境就要加装设施，很贵，而且大家会说大炮打蚊子，那么小的一个锅炉给他装那么大一个超净排放，但是不装不行，必须烧锅炉，又没有天然气，那要不要环境，如果两个都要，要不要加装环保设施，会发现加装环保设施之后就可以烧了。工业的话像钢铁，如果加上环保设施超净的话，就可以继续开工了。而且小的企业已经关掉了，大企业继续开工，那么经济和环境就还都有了。

其实是一个解决三方的问题，如果之前是限产，那么对环保企业是困难的，对于经济总体是困难的，对于民生因为民生不单是老百姓烧煤的问题，取暖问题，那些被限产的企业也发不出奖金。明明价格涨那么好，发不出去工资，因为工人都没有干活。所以限产和这三者都是对立的。但是这个时候我们说，我们要绿水青山，绿水青山也是金山银山，我们健康了呀，健康换经济好了。但是我们如果想要实现绿水青山，真的一定要用健康换经济吗？不一定的。我们可以就是经济啊，大家一直都以为搞环保就一定要牺牲经济。其实是完全反过来了，如果我们加装那么多环保设施，那么大的投资，经济不就好了吗？环保投资企业也能带来效益，因为投资很大，对方企业也不用关停。其实大家有方法可以实现环保和经济、民生是统一的，这就是我想说的事情。但是政府的政策他是一个，就像我们投资经理一样，对环保不熟悉，就以为天然气肯定干净，煤肯定脏，那就烧天然气，那企业肯定要限产，不然会有排放，这怎么可能，烧煤也可以达到超净排放的结果，他不知道这个事实，其实超净排放除了清新和龙净，还有很多企业是可以做到的，别的方法，但是还不够成熟。当大家发现一定要烧煤的时候，这些企业都是有很大的市场空间。所以当环保成为一个以增加环保设施为实现环境改善手段的一个阶段，这些设备类企业就会很厉害，所谓的目前很差的环境和很差的环保公司同时存在的矛盾，很差的自然环境，那么环保公司应该好，现在环境不好，环保公司也很差，这个矛盾就可以得到解决，所以大家一定要多关注。

大气治理子领域里面非电领域最好。我们以前电厂是做了超净排放，电厂超净排放的意思就是我们可以做到烧煤产生的排放，主要是灰尘、二氧化硫和氮氧化合物，这三样是燃煤的主要排放物。当然还有汞，但是量很少，主要就是这三样东西。天然气也是产生的，但是量很少。所以大家说烧天然气会很干净，烧煤会很污染。

现在电厂要求的超净排放，即烧煤达到的排放的标准和烧天然气的排放标准是一样的，那你就可以烧煤了嘛，不用烧天然气。因为现在国家天然气可能有1/3是要进口的，而国内现在没有增量，未来想要加大的用量几乎全都是要靠进口。所以现在说煤改气，所有的气源最终来源都来自于进口。有可能是口岸的LNG，有可能是从俄罗斯，有可能是哈萨克斯坦，但是都要来自于进口。所以现在越来越倚重天然气，国家的能源安全就越来越不能保障。这还是其一。

现在如果说煤可以烧了呢，电厂已经要求了，说全部都改造成超净排放，现在已经改了至少一半了，18、19年，最晚到2020年改完了。所以电厂的治理差不多可以我们有一个稳定的预期。但是非电，还有很多行业要烧煤，钢铁、玻璃、水泥、小炉窑，供热的企业、居民的取暖都要烧煤的。这些烧煤的企业，当时的要求是尽量都改成天然气，尤其是现在的小的居民用的取暖的集中供热的锅炉，都要改天然气。

到现在为止就说不对了，为什么呢，改了很多但是发现没有气源，所以现在河北、山西，周边离北京近的一些地方，很多老百姓在挨冻，因为已经改成烧天然气的炉子了，但是没有气。所以到今天（7号）中午终于出了一个文件，政府发现有问题了，没有气，又出了一个紧急的文件，说现在还没有改成天然气的炉子是可以烧煤的。所以你会发现这个煤绕不开，因为中国的资源属性决定了，就是煤占很多，气有一部分，油有一部分。现在咱们煤基本上自给自足，有一部分进口，进口并不是因为缺煤，而是因为国外稍微便宜点。中国天然气已经到上限了，天然气消费进口气占到了1/3。油的话咱们进口到了一半，煤我们现在可以用很多年。但是大家说污染，所以就不让烧煤，这种感觉。

这件事情警醒我们，告诉我们天然气是不可以过度指望的，尤其是今年天然气改造的一些设施都没气。明年还改吗？不解决气源的问题，明年如果还改，一旦想烧煤都没得烧了。所以大家就会觉得那怎么办？如果只能烧煤，那么一定会给煤、给非电领域加装超净。原来非电领域不加装超净，电厂加装超净的原因有两条，第一条电厂盈利很好，当年煤价很低，电厂在过去几年盈利都不错，一度电就有五分钱到六分钱的利润，所以让电厂花一分钱做超净改造，电厂是有盈利前提的。而且当时政府有优惠，很多政府说，谁先做成超净改造，就让你多发电，利用小时就上去了嘛，划算。还有些政府说申请超净改造的企业我们会给他补贴，所以电厂超净改造就做起来了。

但是那个时候工业体系在国内是很亏钱的，钢铁水泥造纸印染全都不赚钱，你让他们加装环保设施，他们说那我停了算了。所以以前也没办法要求他们装。但是我们现在经过了16和17年做了一件事叫供给侧改革，供给侧改革是以环保为标尺进行，导致这些小企业都关掉了，价格上去了，留下的大的企业盈利还不错。但在盈利还不错的情况下，我们在今年尤其下半年还是在以限产为手段来进行环保的治理。如果环境要好，怎么办呢？我们限产，小的限产，大的还限产，现在是这样的状态。到了今年冬天，我们北京周边的八个省，其中34个市全部限产。工业就趴着，不管大的小的，小的上半年已经关完了，现在大的也要趴着，就是为了天气数据看着还不错。同时老百姓都煤改气，全部烧气，发现气源又不够，要冻着。所以现在工业都趴着，老百姓都冻着。工业可以趴一段时间，因为国家还可以给补贴去维持生计。但是老百姓你给他钱没有用，没有气他就会冷，所以我们这两天路演也说了，到了12月份受不了的，11月份还能坚持一下，12月份更冷的话，根本受不了了，一定会有新的政策出来。我们说预判，就是预判。