中航黑豹更名在即，顺丰6板历历在目

◆中航黑豹更名在即，顺丰6板历历在目。

公司12月28号股东大会通过了关于变更公司名称的议案，按照一般更名流程与时间，下一步就是上报证监会批准，预计一周左右（1月3号）正式更名。更名完成后也就意味着中航黑豹此次重组正式完成。
想想今年2月份顺丰更名后，换手6板一骑绝尘，给投资者带来超高的利润回报。中航黑豹作为今年不输于顺丰的伟大重组之一，稀缺性和重要性不言而喻，没有理由不被资金重视。

◆ 重组过会，沈飞上市成战斗机第一股
公司 10 月 21 日发布公告，重大资产重组事项获得中国证监会并购组审核委员会审核通过，10 月 23 日开市起复牌。据重组草案，公司剥离原有全部资产后， 作价 79.79 亿元收购沈飞集团 100%股权， 并配套融资不超过 16.68 亿元。重组及配套融资完成后，总股本合计约 14 亿股。沈飞作为我国航空工业长子，即将正式上市。
◆沈飞核心产品进入列装高景气通道，未来高成长可期
做为即将进入上市公司的军机总装资产，沈飞 2016 年收入、利润总额分别同比增长 22%、22.3%，显著超过军费增速，我们认为因其核心产品正进入批量列装的高景气通道。当前我国空军四代战斗机歼 11、歼 16、舰载机歼 15、五代战斗机歼-31 均由沈飞生产，在我国空军由国土防空向攻防兼备型转变、海军由近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变的战略背景下，我们认为沈飞业绩有望继续保持高增速。
◆垄断地位、稀缺性、流通盘小及被动配置需求带来估值溢价
（1）对于军品总装类公司，我们认为按 PS 估值更为合理。总装企业受成本加成法限制利润释放受到一定扭曲，而销售收入则绝对真实，按 PS估值更为合理， 即生产数量更多或销售额更大的飞机制造公司更值钱。
（2）重组后流通股本稀缺、将大概率做为军工权重股等因素均带来估值溢价。公司完成重组后，做为 A 股稀有的纯正军品总装公司且市值体量较大，成为军工指数权重股是大概率事件，将带来一定被动配置需求；此外，除中航工业及其关联方和华融外，其他股东持股仅约 20%。