爱建集团，下一个文一？

简直弱爆了

定增已完成，马上开始广州基金要约收购，广州基金背后是广州gov，还抢不过均瑶一个民企吗？

现价已经如此接近无耻的定增价，别太便宜了大股东

控股股东属意相望，9.2元的掠夺式定增不可能成功，均瑶集团必须拿出真金白银

股权争夺，真金白银

爱建集团27日晚间公告，公司股东均瑶集团计划于2018年1月2日起6个月内增持最低不少于3%、最高不超过4.98%爱建集团股份(含本数)。

聚焦公司基本面,业绩向好无虞。 公司信托规模由年初的 1966 亿增加至年中的 2626 亿,规模在延续 2 年突飞猛进的背景下,营收、净利润均较过往长期平稳增长的趋势出现大幅提高,上半年爱建信托营收 5.92 亿, YoY 26%,行业排名较 16 年末提升 8 位至 28 位,净利润 3.78 亿, YoY 18%,行业排名较 16 年末提高 12 位至 27 位。在公司规模持续翻倍的情况下,坚定看好公司未来 1-2 年业绩储备和释放。

投资建议:维持公司强烈推荐评级, 基于: 1)产业坚定看好,均瑶增持再加码,广州基金的要约收购和均瑶的承诺增持对于公司价值只加分不减分,持股成本价 12.76 元和要约收购价 18 元均提供了明确价值指引; 2)我们强调当前市场对公司基本面判断过于悲观,公司信托规模持续翻倍的情况下,坚定看好公司 17-18 年业绩储备和释放,预测公司 17E 归母净利润 9 亿元,同比增长 45%,分部估值法测得公司目标市值 252 亿( 受到资管监管影响, 市场对信托行业持相对谨慎态度, 我们对于公司信托业务目标 PE 估值倍数从30X 下调至 25X) , 因而公司目标价下调至 17.5 元, 对应 17 年 27.9X 目标PE,当前 17N 估值仅 16.9X,向上空间 66%。

上图来自爱建集团公告

联讯证券分析师告诉野马财经目前证监会对定增持收紧态度，可能得6个月以上了。上市公司里还存在等不到批文终止定增的企业，而爱建的这场定增不知会有怎样的结局。

均瑶用增持爱建迎接2018，怕也是无奈之举。虽然大股东早已属意均瑶入主，各种创造便利，只是还没落实到股权，一日没拿下定增批文，均瑶一日难心安。

来势汹汹的广州基金让均瑶集团明白，只有股权才是硬道理。

常言道，花钱买心安，二级市场便成了捷径。

二级市场的一通增持至少让均瑶不再担心被半路截胡，定增若能成功，均瑶加上原大股东，地位基本无人撼动；若真失败，均瑶用此前一仗给自己换取了增持的时间，已能坦然面对。

（来源：野马财经 2017-12-29 10:11）

如果最终不能坐稳第一把交椅，均瑶初步搭建起的资本帝国即风雨飘摇，刚刚起步的大金控之梦也将濒临破碎，本来唾手可得的爱建集团现在被人截胡，均瑶何尝不痛苦。

面对城楼下的雄兵雾列，仓促应战的均瑶和爱建基金会盘算了下手中的家伙什，感觉强拼的话胜算并不大，于是搬出背后靠山，提出了一个很有创造性的方案——“主权在我，共同开发”，广州基金下调收购比例至7.3%。



“共同开发”这种事，明眼人都知道，如果双方力量不对等，完全就是“扯淡”的事儿。开发着开发着，某一方就有可能出局了。

不过，唯一的好处就在于，以空间换了时间。而这次协议的签订，则为均瑶集团争取到了更多的时间调兵遣将，倘若狼烟再起，也好准备粮草。

定增又拖一年，

均瑶真等不及了

外部因素由政府出面解决了，内部的决定性因素“定增”却迟迟未见回音。连投资者都跟着着急，询问爱建集团为啥一直拖着。



上图来自上证E互动

野马财经发现，爱建集团这个定增，惹恼了很多持股低于5%的小股东。

9.2元/股的价格，爱建集团也相当会打擦边球。值得注意的是，这个定增价格比2016年年底收盘价格12.41元/股低了近26%，增发折价忒高，上交所都看不下去，发函问询。不过按照定增规则，9.21元/股是底线，不得不说卡得准。

但这定增自均瑶与广州基金开打以来就没有实质性推进，于是，在8月18日临时股东大会上将非公开发行股票事项股东大会决议有效期延期至2018年8月17日。

均瑶还得继续等大半年。不过野马财经注意到，爱建集团有四成持股5%以下的小股东对于上述决议并不买账，选择投了反对票或弃权票。“9.2元/股这个价格只是广州基金要约价格的一半，与现在这个阶段的股价也有很大差距(8月的均价为14元/股左右)。”

高，谁都能看到这块肥肉的价值。

而它与均瑶集团的关系缘起2015年上海金融国资改革。2015年9月，新一轮国企改革全面启动。随即，上海国资委旗下上海国际集团将持有爱建集团7.08%的股份，转让给均瑶集团。

2个月后，爱建集团紧接着公布重组方案，均瑶乳业将注入爱建集团，而均瑶集团、董事长王均金、副董事长王均豪将合计持有17.42%股份，成为第一大股东，但重组失败。

不过相关公告称，虽然重组停止，但依旧会向“均瑶系”发起定增。2017年1月，爱建集团就拟以9.2元/股的价格向均瑶集团发行1.85亿股，募资不超过17亿元，发行完成后，均瑶将持股17.67%，成为第一大股东，加上前面的代价，均瑶花40多亿元就能获得上市公司的控股权，这便宜捡得也真没谁了。

并且在这期间，王均金当选爱建集团董事长。均瑶集团的官方网站“均瑶产业”栏目下金融服务业的分类，也早就将爱建集团收录其中。从均瑶的步伐上看，爱建集团是其金融布局中极为重要的一环。

就在均瑶集团距真正拿下爱建集团还差临门一脚时，广州基金及其一致行动人带着近百亿资金半路杀出，直指控制权。

股权之战匆忙应对

2017年1至4月，华豚企业及广州国际两家机构，共计拿下爱建集团5%股份，按照区间股价，出资最高可达10.87亿元，而前者为广州基金一致行动人，后者为广州基金子公司。

6月3日，爱建集团披露了一份来自广州基金的要约收购方案，根据方案，广州基金拟以18元/股的价格，最高出资77.6亿元人民币，收购爱建集团30%股份。

倘若此收购完成，广州基金及其一致行动人所持股份将达到35%。

自广州基金“挑”起战争后，便与穿一条裤子的爱建、均瑶互相攻击，而均瑶在此次事件中，基本处于洞房闹了一半突然被人打上门的状态，一脸蒙圈之余匆忙反击，自然有些措手不及，给出的反应就是增持3%。面对35%要约收购比例，这3%还真起不了什么作用。