·12.20 从政策看，空头趋势不改·
中国每年的中央经济工作会议，都是国内外关注的焦点。今年的中央经济工作会议，是十九大后的首次，明年又是贯彻党的十九大精神的开局之年。按理说，A股市场应该给予更高关注度。
12月8日召开的中央政治局会议对于2018年经济工作目标重申强调了以贯彻落实十九大精神为重点，其传递的对中国宏观经济基本判断及下一步工作重点，以及其对股市中长期的政策环境影响，也许比也将在12月份召开的中央经济工作会议更值得投资者重视。而我也并不确信昨日A股的大涨与中央经济工作会议的召开有多大关系，毕竟，根据新华社公布的消息此次会议是从前日（18日）一直开到今日（20日）。但是，18日当天股市是大跌的。所以对于所谓会议期间的“维稳预期”是否存在，我个人是怀疑的。当然，伴随昨日反弹也确实有些利好：
一是证监会发审委当日审核4家公司首发申请，再次出现4过1的低过会率；
二是央行继18日进行3000亿元的逆回购持续放水后，在昨日又开展1000亿的逆回购，对冲到期逆回购后净投放200亿元。
三是中金、
西南证券等几家知名机构也纷纷发布短调已经见底的研报，这一定程度上都略缓解了昨日的市场预期。
但
我并不打算改变对短中长期看空股市的基本判断。我更倾向于认为，昨日大盘重回3300点是场内资金的自救或者或试探短线底部的行为，这只是确立3300是一个短线的技术支撑关口，但并不代表调整就此结束。因为昨日的反弹仍是无量反弹，延续了前一天成交量的低迷态势，这说明市场仍然缺乏共识。无论是等待中央经济工作会议会否有惊喜，或者说是对金融强监管和扩大直接融资比重上升到政治高度的流动性恐慌，当前市场显然并没有信心推动反弹持续进行。实际上，从各大证券包括一些官方智囊对将在今天结束的中央经济工作会议的的猜测来看，基本都没有脱离12.8政治局会议和19大精神的主要框架范畴。大约会议会有这么几个主要要点：
一、淡化经济增速，更加强调经济增长质量，强调实体制造业的壮大。
二、重申“稳重求进”的2018年工作总基调。当然，不排除相比2017年，在“求进”上可能有更多侧重。也就是更强调在改革上（
国企改革、一带一路、大湾区建设，以及在人工智能、新能源汽车、5G、电商等成熟、实用且中国具有领先基础的新兴产业上），有更大作为。
三、恐怕会用另一种文字形式，重申确保打赢三大攻坚战（金融强监管的基调不会变、污染防治、精准扶贫，预计都会提），另外，预计“使宏观杠杆率得到有效控制”在具体的落实上，也会有更细致的表述。
原本以为十九大后，金融整顿应告一段落，但结果是仍写在十九大报告中，
金融行业从严监管这一纲领直接引发证券监管将持续从严。这将斩断各种不符合条件的外围资金入市的路径，尤其是涉及银行的资金。近期股市表面是有关“资管资金的管理”引发下跌，根上还是监管不允许股市与银行间关系太密。
另一方面，扩大直接融资已上升到政治高度！将让股市的供需失衡呈现极端化，股市表现也会更加极端化。从以往的“兼顾考量股市内在的供需失衡，有时还会探讨新股发行中断的必要”变成：只要新股、再融资还能进行，很可能不必过多考量股市的承受力的！哪怕股市中枢再下抬阶，那是市场的事。
而如果股指还能上升，能调动投资者赚钱的欲望，保障直接融资还能进行，又不出现系统性风险，则没有必要给予股市需求端太多资源。
如果明年市场依旧是这个管理基调，则随着新股发行持续，相对存量资金减少，明年股市赚钱效应将比今年更为集中（或者说稀少），即从整体市场选股的成功概率下降，而在集中板块内选股的成功率反而上升。称为，白马+追涨，中长持有不折腾，将成为明年赚钱的主要模式。这不是空喊慢牛，也不是去算计明年股市将有多少资金入市这种一厢情愿，大资金在真正理解了十九大报告后，就应知道股市监管环境不可同年而语！而股市否极泰来的转机，唯有新股何时发不出去，股市整体政策环境才会有所改善！——但这不是短中期内考虑的事情。
蚂蚁搬大象0
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