剑桥科技：5G芯片，优质次新

一、5G:公司是4G时代的佼佼者，5G将充分受益

公司主营业务为基于合作模式（主要为 JDM 和 ODM 模式）进行家庭、企业及工业应用类 ICT 终端领域产品 的研发、生产和销售，目前主要产品包括电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、工业物联网产品与解 决方案四大类。公司在 JDM 和 ODM 合作平台上为客户提供从研发到生产的全链条服务，已成为国内外 ICT 行业 知名企业的合作伙伴。公司主要客户包括华为、诺基亚 （含前阿尔卡特 朗讯 ）、HPE-Aruba、ACTIONTEC、FPT、 烽火通信 、上海贝尔、瑞斯康达 、深圳创维等。十年来，公司已有超过 6,000 万台设备应用于中国、北美、欧 洲、东南亚、南美、大洋洲等世界各地。



公司在4G小基站和无线网络设备设计和生产制造领域具有一定的积累，相关产品已经量产。此外，公司在移动网络前传和回传解决方案方面也有一定的技术积累和产业优势。公司的“5G通信传送网关键器件及ICT网络设备制造新模式应用”项目入选工信部“2017年智能制造综合标准化与新模式应用项目”。以上技术积累将有助于公司产品在5G网络中的广泛应用。


二、公司具备5G芯片设计能力

公司12月14日在互动平台答投资者问时表示，公司具备芯片设计能力，并在部分产品中利用相关芯片设计能力，公司的芯片设计能力，有助于公司与芯片厂商进行早期市场和产品合作，并借助由此带来的先发优势，获取市场机会。


三、盈利与估值

公司是证明过自己的优秀公司：公司营业收入从2013年的8.70亿元增加到了2016年的19.98亿元，复合增速达31.91%，净利润从2013年的388.66万元增加到了2016年的6，631.80万元，复合增速高达157.45%。

华创证券最新报告显示，他们预计2018-2019年营收为28.57亿元、31.43亿元，净利润为1.05亿元、1.23亿元，对应PE为40X、30X，给予推荐评级。