市场盲点: 国家大基金20亿巨资打造中国MEMS芯片巨头- ！

阿牛本帖标题为何突出是"市场盲点"



原因有三:

(1)在各种媒体分析的半导体芯片板块个股中,几乎没有提到耐威科技;


(2)在炒作国家集成电路产业投资基金参股半导体芯片上市公司过程中（10月中旬以来相关个股涨幅高达50-130%），市场也没关注到耐威科技（涨幅仅仅15%）；


（3）2017年12月12日，也就是前天，证监会审核通过了国家大基金14亿参与300456增发事项（用于打造月产能3万片的中国首条8英寸MEMS芯片产业化平台）。
由于公司未详细公告非公开发行股票的内容和发行对象，市场也就没人关注到是国家大基金14亿参与增发用于建设国内最大的MEMS传感器芯片产业平台对接国内国际巨大的代工市场。
同时，在证监会审核国家大基金14亿参与耐威科技增发事项期间，并没要求公司进行停牌，由于没有停牌就审核，加上近期市场超级弱势，自然没有多少人会发现300456这个重磅消息。。。

下面，阿牛给300456耐威科技MEMS芯片题材和投资价值进行科普和扫盲，请朋友们一起讨论。

科普之前，先简要分析下MEMS芯片这个行业，以便朋友们更好地把握这个行业和个股。



MEMS概念：
微机电系统（Micro-Electro-Mechanical-System） 是指尺寸在几毫米乃至更小的传感器装置，其内部结构一般在微米甚至纳米量级，是一个独立的智能系统。简单理解MEMS就是将传统传感器的机械部件微型化后，通过三维堆叠技术，例如三维硅穿孔TSV等技术把器件固定在硅晶元（wafer）上，最后根据不同的应用场合采用特殊定制的封装形式，最终切割组装而成的硅基传感器。受益于普通传感器无法企及的IC硅片加工批量化生产带来的成本优势， MEMS同时又具备普通传感器无法具备的微型化和高集成度。


MEMS优势：
具有体积小、重量轻、功耗低、耐用性好、价格低廉、性能稳定等优点，MEMS 系统的独特特性使之在很多领域具有应用潜力，尽管已经有不少应用，但整体来说 MEMS 市场仍处于起步阶段，大量的 MEMS 系统仍具备广阔的市场潜力。全球来看，MEMS 当前市场规模约为 120 亿美元，有望在 2020 年达到近 200 亿美元，年复合增速达到 11.6%，远超传统半导体行业个位数的增速。其中组合惯性传感器、微显示等将呈现高速成长。整体而言，MEMS传感器有更广泛的应用领域和产品，在整个MEMS 市场所占份额超过70%。随着 MEMS 执行器生产技术的成熟和应用场景的增加，未来也会实现快速增长。

MEMS应用：
随着电子技术的发展，MEMS的应用领域越来越广泛，由最早的工业、军用航空应用走向普通的民用和消费市场。在我们生产，甚至生活中早已无处不在了，智能手机，健身手环、打印机、汽车、无人机以及VR/AR头戴式设备，部分早期和几乎所有近期电子产品都应用了MEMS器件。在智能手机上，MEMS传感器提供在声音性能、场景切换、手势识别、方向定位、以及温度/压力/湿度传感器等广泛的应用；在汽车上，MEMS传感器借助气囊碰撞传感器、胎压监测系统（TPMS）和车辆稳定性控制增强车辆的性能；医疗领域，通过MEMS传感器研成功制出微型胰岛素注射泵，并使心脏搭桥移植和人工细胞组织成为现实中可实际使用的治疗方式；在可穿戴应用中，MEMS传感器可实现运动追踪、心跳速率测量等。

具体应用领域：
（1）消费电子（智能手机，可穿戴电子产品、5G物联网）；
（2）智能机器人 ；
（3）汽车行业；
（4）军工领域（航空航天、武器装备、无人机）；
（5）医疗及工业领域。

随着中国5G网络引领世界，物联网市场面临千亿向万亿市场的裂变，压力和运动传感是物联网和联网设备的关键部件，MEMS是物联网最核心的部分，其发展也将随着物联网行业的大爆发而呈现裂变式的井喷。

MEMS全球及中国市场规模：（进入快速发展阶段，中国市场规模增速远远大于世界市场）

MEMS发展现状：

目前全球MEMS市场规模已经逼近150亿美元，
随着MEMS在可穿戴设备、VR/AR等消费类产品中应用渗透率高速增长的影响，
美国MEMS市场实现平稳增长;
欧洲MEMS市场也在汽车工业的带动下保持活力;
亚太MEMS市场在智能手机、平板电脑、可穿戴设备等电子产品产量大幅提高的带动下，规模进一步扩大。

相比之下，中国MEMS产业尚处于起步阶段，与连续三年高增长的市场不相匹配。
旺盛的市场需求与相对薄弱的产业形成反差，具有一定知名度和出货量的本土MEMS企业仍然屈指可数，逐鹿中国市场的主要竞争者仍以跨国企业为主。

物联网热潮为MEMS市场创造巨大需求，物联网产业蓬勃发展，传感器成为发展核心。

目前，我国物联网发展与全球同处于起步阶段，初步具备了一定的技术、产业和应用基础，呈现出良好的发展态势。2016 年我国整体物联网的市场规模有望突破9000亿元。近几年我国物联网产业发展的综合增长率达到了30%以上，充分体现了其强劲的发展势头。

物联网产业中的关键技术之一就是传感器技术，MEMS传感器已经广泛应用于物联网中的各个领域。
随着物联网产业的快速发展，各类终端产品的数量将达到100亿以上的规模，对MEMS传感器的市场需求也将迅速增加。2016年，中国MEMS市场规模将继续保持高速增长，有望突破350亿元。

中国智能手机、平板电脑、可穿戴设备、加速传感器、陀螺仪、硅麦克风等产品对MEMS需求增长加快。另外中国巨大的汽车工业的增长也推动了压力传感器、微机械陀螺仪等MEMS主力产品市场的快速增长。随着消费领域全面普及，MEMS持续高速增长势头会更加明显。多传感集成技术成熟，成为产业发展必然趋势。随着人们生活应用的不断丰富，传感器感测多个物理信号的功能需求也变的越来越多，多种传感集成的MEMS器件也应运而生，并成为未来MEMS产业发展的一种必然趋势。

我国MEMS产业发展面临多方面挑战：

关键技术需要突破。由于我国MEMS产业起步较晚，我国MEMS传感器产品在精度和敏感度等性能指标上与国外存在巨大差距，应用范围也多局限于传统领域。中高档传感器产品几乎100%从国外进口，90%的芯片依赖国外。从MEMS产业的设计、制造和封装三个环节来看，国内缺乏对MEMS相关关键技术的自主研发和产业化能力。我国尚无一套有自主知识产权的传感器设计软件，国产传感器可靠性也远不如国外同类产品;MEMS制造能力更为薄弱，国内具备一定规模的设计企业基本选择国外代工厂，而多数小型设计企业选择与科研院所的中试线绑定，这就导致产业化进程相对缓慢;我国的MEMS封装尚未形成系列、标准和统一接口。缺少代工服务平台。随着物联网时代的逐步到来，传感器现正被广泛应用于包括各类智能终端、智能汽车 、生物医疗等在内的众多新兴领域，需求量与日俱增。但新兴领域的MEMS创新应用存在一定的局限性，现在仍然处于市场前景不明朗的初期阶段，存在产品量产风险大等问题。因此，小批量的中试生产现在已经成为MEMS产业界推出新产品的必由之路。此外，由于MEMS产品具有“一种产品，一种工艺”的特点，新产品的开发必须与配套工艺紧密结合，这就要求代工厂的设备和工艺具有定制化特性。MEMS产品的另外一个特点是种类多、总量小，因此小批量的订单使得大型代工企业不愿投入过多精力进行技术的升级改造，以至于不愿接受MEMS初创企业的中试需求。然而，我国的MEMS设计环节现在尚处于起步阶段，相关企业正呈现出“小、散、弱”的局面，企业的发展也在受到技术、资金、客户等诸多因素影响，企业研发的新型产品更是被国内MEMS代工服务平台的缺乏所制约，导致产品的迭代周期延长，错过应用市场需求强烈的最佳时期。

产业投资基金的成立有利于促进高科技产业和新兴产业 的发展，是支持科技发展事业，提高产业领域的科技含量，实现经济集约化发展的有效途径。2014年6月，1388亿元规模的国家集成电路产业投资基金成立，用于促进我国集成电路产业的发展。大基金成立2年来已经有效决策项目35个，涉及26家集成电路企业，完成有效承诺投资额超过600亿元，成功带动起全国集成电路产业发展的积极性，为我国集成电路产业营造了良好的发展环境。

最后，言归正传，
阿牛对国家大基金20亿重金打造，

月产能3万片的中国首条8英寸MEMS芯片产业化平台的耐威科技300456进行科普:

市场盲点一：
300456是地地道道的足金的半导体MEMS芯片个股

先看看300456营业情况

显然，MEMS(物联网传感器、半导体晶圆)是300456主营，传感器、半导体晶圆是半导体芯片集成电路行业的重要部分，是5G网络和物联网的核心。

市场盲点二：
300456是国家大基金（20亿）和北京市政府重金参与打造的MEMS芯片产业龙头。

请朋友们看看12月13日耐威科技公告：

由于公司未详细公告非公开发行股票的内容和发行对象，市场也就没人关注到是国家大基金14亿参与增发用于建设国内最大的MEMS传感器芯片产业平台对接国内国际巨大的代工市场。
同时，在证监会审核国家大基金14亿参与耐威科技增发事项期间，并没要求公司进行停牌，由于没有停牌就审核，加上近期市场超级弱势，自然没有多少人会发现300456这个重磅消息。。。

下面，阿牛根据公开资料，逐一提供给朋友们：

（1）公司于2016年收购了全球规模最大、技术全球领先的 MEMS 芯片制造商瑞典 Silex 赛莱克斯，成为全球MEMS技术最炙手可热的半导体公司之一。

MEMS 芯片的工艺开发及晶圆制造成为公司的主营业务之一。

公司为全球MEMS芯片设计厂商提供工艺开发及晶圆制造服务，能够制造压力、惯性、红外等多种传感器，微镜、光开关、硅麦克风等多种器件及各种MEMS基本结构模块，终端应用涵盖了通讯、生物医疗、工业及科学、消费电子等领域。公司目前正在引入国家集成电路产业投资基金的投资，同时在北京推动建设 8英寸MEMS国际代工线。 耐威科技于2016年9月完成7.5亿并购全球领先的MEMS芯片制造商--瑞典Silex赛莱克斯芯片公司。（43.63元/股向北京集成电路投资中心、徐兴慧发行1718.71万股，作价7.5亿元收购瑞通芯源100%股权。）

本次交易的目标公司Silex赛莱克斯是全球领先的MEMS芯片制造商，长期专注于MEMS工艺开发及代工业务，分别拥有一条6吋及一条8吋MEMS生产线，两条生产线均能支持MEMS产品的工艺开发及批量生产。

Silex赛莱克斯2015年、2016年、2017年的承诺净利润分别为3333.9万瑞典克朗、3799.8万瑞典克朗、5664.5万瑞典克朗，三年累计承诺净利润合计数不低于12798.2万瑞典克朗。

通过本次交易，公司将获得国际先进的MEMS工艺开发和生产平台，实现自主开发及生产高性能MEMS陀螺仪、高精度MEMS加速度计等主要惯性器件的能力，打通物联网产业链中传感器这个核心环节。

（2）引入国家大基金20亿巨资建设中国8英寸MEMS生产线和先进制造平台--纳微矽磊公司。

8英寸MEMS生产线是国家集成电路发展规划实施的重要任务之一，是国家重点推进的战略新兴产业！

纳微矽磊：
是国家大基金和300456公司共同打造的中国8 英寸 MEMS 国际代工生产线），将依托Silex成熟的制造技术和生产管理模式，打造国内先进的MEMS产业化平台。

纳微矽磊承诺，项目开工投产，达产3万片/月，达产后年产值不低于20亿元，平均年利润不低于3.47亿元。

·2017-06-15··出处·华创证券
耐威科技(300456)定增方案按照新规更改大基金仍投20亿参加公司MEMS项目

1.调整方案以符合监管要求，稳步推进非公开发行 与2016年11月10日发布的非公开发行预案相同，公司拟非公开发行股份募集配套资金不超过20亿元。根据证监会2月17日颁布的非公开发行新政，公司将发行数量调整为不超过本次发行前公司总股本的20％即3703.74万股，且发行价格的定价基准日由董事会决议公告日调整为本次发行的发行期首日，发行对象由大基金、泓德基金和杨云春调整为大基金、杭州溯智和杨云春。我们认为，公司在证监会新的监管要求下调整方案，将推进非公开发行事项顺利开展。

2.MEMS国际代工线项目助推公司产品结构升级，大基金坚定大力支持 8英寸MEMS国际代工线建设项目总投资为近26亿元，与修订前方案相同，其中20亿元拟以股权融资方式投入，剩余近6亿元拟以债务融资方式投入。同样地，公司仍将募集资金中的14亿元通过全资子公司瑞通芯源向纳微硅磊增资，而大基金除了出资14亿元参与非公开发行，还直接向耐威科技子公司纳微硅磊增资6亿元。增资完成后，公司间接持有纳微硅磊70%的股份、大基金持有纳微硅磊30%的股权。而纳微硅磊将依托Silex成熟的制造技术和生产管理模式，打造国内先进的MEMS产业化平台。

国家大基金除了12月12日证监会审核通过的出资14亿元参与耐威科技非公开发行，用于建设物联网芯片项目；加上前期直接向耐威科技子公司纳微矽磊增资6亿元，国家大基金合计20亿元参股纳微矽磊（8 英寸 MEMS 国际代工线）。增资完成后，公司持有纳微矽磊70%的股份，国家大基金持有纳微矽磊30%的股权。

按照2017年12月12日证监会审核通过的公司募集20亿资金，增发股份数量不超过本次发行前上市公司总股本185,187,144股的20%，即不超过37,037,428股计算，公司向国家大基金每股增发价接近55元！！

下面简单测算下300456明年开始的盈利情况：

（1）2018年原有业务盈利估计在6000-7000万元；

（2）2018年Silex赛莱克斯芯片公司预计可以贡献7000万元以上的利润；

（3）8 英寸 MEMS 达产后年利润在3.5亿以上 以上利润合计4.9亿元，增发后300456总股本约2.2亿股，也就是说2018年开始每股收益在2.2元以上；

由于中国MEMS起步晚，后面国内市场在2016年350亿基础上，每年面领着30%以上的高速增长；

纳微矽磊是中国最大的8英寸MEMS国际代工生产线，其业务量增长将远大于30%，

因此2019年开始300456利润增长率将会进一步加速。

目前300456股价47元，总市值才80亿不到，国家大基金砸20亿投资公司MEMS产业化项目，

2018年-2019年-2020年预计每股收益为2.2元--3.3元--5.1元，

目前股价具备中线巨大的成长空间 ，2018年合理股价在百元以上；

如果公司发展成为国际MEMS生产巨头公司，长线市值千亿完全有可能！

现在监管层，提倡价值投资新蓝筹，

300456是国家大基金20亿打造的MEMS芯片科技蓝筹，

非常适合中线资金长期投资获取超额投资收益。

·股权激励·
2017年4月，300456股东大会同意公司向56名激励对象授予权益总计555万份 ，
其中首次授予455万份，预留100万份。公司拟向激励对象首次授予318.50万股公 司限制性股票，预留70万股限制性股票；公司拟向激励对象首次授予136.50万份股 票期权，预留30万份股票期权。首次授予部分限制性股票的授予价格为每股25.68元 ，首次授予部分股票期权的行权价格为每份51.36元。

业绩考核目标：以2016年营业 收入为基数，2017-2019年营业收入增长率不低于50%、100%、150%；
且以2016年净 利润为基数，2018-2019年净利润增长率不低于50%、100%。

·军工资质·2016年8月，控股子公司耐威时代将其注册资本由目前的2062万元减少 至2000万元，且非同步减资，为股东亦庄国投单方减资，减资完成后，耐威时代将 变更为公司的全资子公司。耐威时代主要从事惯性导航系统及产品的研发、生产与 销售，是国家级高新技术企业。耐威时代运营多年，目前持有武器装备质量体系认 证证书、二级军工保密资格证书、武器装备科研生产许可证和装备承制单位注册证 书，是公司重要的惯性导航业务平台，且对公司其他航空电子业务、无人系统业务 形成有效支持。 ·惯性导航产品军民两用·惯性导航产品属于军民两用的高科技产品，广泛应用于 国防、航空航天、仪器设备制造、消费电子、教研教育等众多行业和领域。在军事 领域，惯性导航是战斗机、巡航导弹、战术导弹、洲际导弹、核潜艇、水面舰艇、 陆地战车等武器及卫星、飞船、航天飞机、运载火箭等航天器的必备导航设备；在民用领域，惯性传感器也已广泛运用于工业应用、仪器设备及消费电子等众多领域 。公司惯性导航产品的下游客户群不断扩大，应用领域日益丰富，客户群体已经从 科研院所、高等院校、仪器设备制造企业进一步拓展至航空航天设备制造企业等国 防及民用领域。



耐威科技（300456）10月31日盘后发布公告称，公司拟通过支付现金方式出资人民币6,000万元参与投资设立“青岛海丝民和半导体基金企业（有限合伙）”。
根据公告，半导体基金总募集规模拟为人民币30亿元，各合伙人均以货币出资，基金设立时的认缴出资总额为22.5亿元，剩余出资由普通合伙人进行后续募集，后续募集期为两年（自基金设立日起算）。基金的存续期为7年，自基金设立日起算（以营业执照为准），其中3年为投资期，2年为退出期，如5年内未完成全部投资收益退出，则自动顺延2年,即除非另经合伙人会议通过，则本基金经营期限最长不超过7年。
公司表示，本次参与投资设立半导体产业基金，目的在于借助该基金及基金参与方的优势，寻求有协同效应的产业并购、投资，通过与半导体基金所投资的企业建立战略合作关系，加快产业优质资源的有效整合，进一步增强公司研究开发能力，进一步提升公司综合实力、行业地位和竞争力，提升公司持续盈利能力，为股东创造更多的投资回报。
·投资项目· 2017年7月19日公告，公司全资子公司微芯科技 、微芯科技担任执 行事务合伙人的有限合伙企业极芯传感与中科微投资签订了《投资协议书》，拟共 同出资设立北京中科耐威微电子有限公司。其中微芯科技拟分期投入1,880万元投资 中科耐威，持有其40%的股权。此次全资子公司微芯科技投资设立中科耐威的目的主 要是便于推动MEMS业务的技术开发及布局，促进公司与中国科学院微电子研究所在M EMS业务领域的合作，有利于发挥各方的技术优势，整合MEMS业务资源，完善MEMS业 务体系，强化公司在MEMS芯片制造领域的领先竞争优势。

国家电路基金持股涨幅统计
1.国科微 - 持股15%-- 最高涨幅190%
2.三安光电 --持股11%--- 最高涨幅190%
3.兆易创新 --持股11%--- 最高涨幅150%
4.长电科技 --持股9.5%-- 最高涨幅 80%
5.北方华创 --持股7.5%--- 最高涨幅 90%
6.长川科技 --持股7.5%-- 最高涨幅140%
7、士兰微 --参股6亿元--- 最高涨幅103%

8.耐威科技--参股约15%---最高涨幅仅仅15%

近期市场极度弱势，加上监管层对题材股拉涨停态度严厉，动不动就关黑屋

建议朋友们要谨慎投资，切忌随意追高没有业绩支撑的题材股和部分垃圾新股

坚持理性价值投资，抓住国家政策和资金扶持的新蓝筹，用时间来换取股价上涨的空间，积小利为大利！

本帖为阿牛个人对MEMS行业及耐威科技的分析，不对任何人构成任何投资建议！