优选组合—中环、凯普、普利+金牌

300639 高送转龙头，必须持有底仓

三季报点评：业绩高增长超预期，国内国外业务进入爆发前夜 查看PDF原文研报日期：2017-10-26

 普利制药( 300630 )

 事件：

 公司发布三季报，实现收入1.99 亿元，同比增长33.90%，实现归母净利润6052 万元，同比增长45.94%，实现扣非后净利润5866 万元，同比增长44.92%。

 Q3 单季实现收入6852 万元，同比增长51.59%，实现归母净利润2930 万元，同比增长55.24%，实现扣非后净利润2858 万元，同比增长54.21%。

 观点：

 1、业绩高增长超预期，海外业务贡献较多

 公司前三季度业绩增速为45.94%，高于预告上限的45%，超出市场预期，Q3 单季表现尤其亮眼，我们认为主要有两个原因：1）海外业务贡献较大。更昔洛韦8 月在英国获批以及海外品种授权费的增加带动公司海外业务在中报高增长的基础上进一步增长。2）国内业务保持良好增长。双氯芬酸上半年受产能扩产影响销售额同比下降12.76%，9 月份产能达产后拉窄降幅，而其他品种保持中报良好增速的态势。

 从财务指标上来看，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为22.97%、25.04%、-0.90%，分别较去年同期-0.48pp、 2.48pp、-0.90pp，其中管理费用率增加主要是公司研发投入增长所致。

 2、员工持股计划完成，彰显公司内部信心

 公司于9 月9 日完成第一期员工持股计划，买入2946 万元，成交均价为48.882 元。公司刚上市即推行员工持股计划，彰显公司对未来发展的强烈信心，同时也为股价提供了一定的安全垫。

 3、公司逻辑再梳理：国内国外业务同时发展，进入业绩爆发前夜

 制剂出口：有望在18-19 年开始贡献巨大业绩弹性。公司经过十年制剂出口的布局，注射用阿奇霉素、注射用更昔洛韦钠、注射用泮托拉唑钠、左乙拉西坦注射液等品种陆续在欧美获批，而依替巴肽等10 余个品种也已开始申报，其中依替巴肽有望年底前在美获批，制剂出口业务将在18-19 年逐步为公司贡献巨大业绩弹性。

 国内业务：现有品种有望维持 20%以上增速，制剂出口反哺国内空间巨大。公司现有的地氯雷他定、双氯芬酸等品种具备剂型优势，有望维持20%-30%增速；同时，受益于制剂出口业务，公司的注射用阿奇霉素、注射用更昔洛韦钠、注射用泮托拉唑钠于2016 年9 月进入优先审评，其中注射用阿奇霉素已经获批，其他两个品种有望在年底获批。近期，公司注射用阿奇霉素在山东、河北、河南等省高价挂网进一步验证了公司制剂出口反哺国内的逻辑，三大优先审评品种在明年年中公司注射剂新产能投产后将逐步释放巨大业绩弹性。

 结论：

 我们预计公司2017-2019 年净利润为0.95 亿元、1.40 亿元、2.53 亿元，增速分别为36.46%、47.38%、80.56%，对应PE 为83x、56x、31x。公司是小而美的制剂出口标的，海外业务在爆发前夜，制剂出口反哺国内逻辑得到验证，国外国内两大板块未来均有望贡献巨大业绩弹性，我们看好公司发展，维持“强烈推荐”评级。

 风险提示：

 海外品种获批进度不及预期；国内品种销售不及预期。[东兴证券股份有限公司]

603180 :金牌厨柜2017年限制性股票激励计划实施考核管理办法 查看PDF原文公告日期：2017-12-14
厦门金牌厨柜股份有限公司2017年限制性股票激励计划实施考核管理办法

厦门金牌厨柜股份有限公司

2017年限制性股票激励计划实施考核管理办法

（2017年12月）

厦门金牌厨柜股份有限公司（以下简称“公司”）为进一步完善公司法人治理结构，健全公司的激励约束机制，形成良好均衡的价值分配体系，充分调动公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性，使其更诚信勤勉地开展工作，以保证公司业绩稳步提升，确保公司发展战略和经营目标的实现，公司拟实施2017年限制性股票激励计划（以下简称“股权激励计划”或“限制性股票激励计划”）。

为保证股权激励计划的顺利实施，现根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司股权激励管理办法》等有关法律、法规和规范性文件以及公司章程、公司限制性股票激励计划的相关规定，并结合公司的实际情况，特制定本办法。

一、考核目的

进一步完善公司法人治理结构，建立和完善公司激励约束机制，保证公司股权激励计划的顺利实施，并在最大程度上发挥股权激励的作用，进而确保公司发展战略和经营目标的实现。

二、考核原则

考核评价必须坚持公正、公开、公平的原则，严格按照本办法和考核对象的业绩进行评价，以实现股权激励计划与激励对象工作业绩、贡献紧密结合，从而提高公司整体业绩，实现公司与全体股东利益最大化。

三、考核范围

本办法适用于参与公司本次限制性股票激励计划的所有激励对象，包括公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干。

四、考核机构

（一）董事会负责领导和审核对激励对象的考核工作。

（二）公司证券投资部、人力资源部、财务部组成考核工作小组(以下简称“考核工作小组”)负责具体实施考核工作。考核工作小组对董事会负责并报告工作。

厦门金牌厨柜股份有限公司2017年限制性股票激励计划实施考核管理办法

（三）公司人力资源部、财务部等相关部门负责相关考核数据的收集和提供,并对数据的真实性和可靠性负责。

（四）公司董事会负责考核结果的审核。

五、考核指标及标准

（一）公司层面业绩考核要求

本次股权激励计划的解除限售考核年度为2018-2019年两个会计年度，每个

会计年度考核一次，各年度业绩考核目标如下表所示：

解除限售期 业绩考核目标

首次及预留授予部分第一个解除限售期 以2017年净利润为基数，2018年净利润增长率

不低于30%；

首次及预留授予部分第二个解除限售期 以2017年净利润为基数，2019年净利润增长率

不低于60%；

注：上述“净利润”、“净利润增长率”指标均以归属于上市公司股东的净利润，并剔除本激励计划股份支付费用影响的数值作为计算依据。

沪深交易所2017年12月13日公布的交易公开信息显示，中环股份因成为日涨幅偏离值达到7%的前五只证券上榜。中环股份当天收报12.96元，涨10.02%，偏离值9.29%，成交额35.41亿元，换手率10.81%。

上榜原因：日涨幅偏离值达到7%的前五只证券买入金额最大的前5名营业部营业部名称买入额(万)卖出额(万)净额(万)1	兴业证券
陕西分公司	7007.40	33.60	6973.80
2	中信证券
上海牡丹江路营业部	5872.14	2.67	5869.47
3	中信证券（山东）
淄博分公司	4036.15	301.63	3734.52
4	中信证券
上海溧阳路营业部	3401.96	282.93	3119.03
5	机构专用	3095.13	0.00	3095.13
合计	——	23412.78	620.83	22791.95卖出金额最大的前5名营业部1	机构专用	0.00	7125.61	-7125.61
2	机构专用	0.00	4480.79	-4480.79
3	华龙证券
杭州北山路营业部	206.12	2904.42	-2698.30
4	东北证券
石家庄民生路营业部	11.83	2129.37	-2117.54
5	国金证券
上海奉贤区金碧路营业部	1239.38	2126.08	-886.70
合计	——	1457.33	18766.27	-17308.94
数据来源：东方财富choice数据