荣泰健康：共享经济（信用经济）第一股

共享经济：

共享经济，一般是指以获得一定报酬为主要目的，基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种新的经济模式。
其本质是整合线下的闲散物品、劳动力、教育医疗资源。有的也说共享经济是人们公平享有社会资源，各自以不同的方式付出和受益，共同获得经济红利。此种共享更多的是通过互联网 作为媒介来实现的。

共享经济代表企业：
办公场地（WeWork模式）、资金（P2P贷款）、欧洲市场Uber和Airbnb、共享单车、共享汽车、共享充电宝、共享篮球、共享雨伞、宠物寄养共享、车位共享到专家共享、社区服务共享及导游共享，甚至移动互联 强需求的WiFi共享。
共享WiFi的代表必虎WiFi，共享出行的代表UBER，滴滴打车；[3] 共享空间代表Airbnb，共享度假的代表VaShare [7] ，游戏有steam、AUV共享游戏，面向全球的在线工作平台AAwork，共享资金价值代表Prosper，共享饮食的Eatwith等。

共享经济未来的趋势：
信用经济（免押金）

今天分享的是共享按摩椅，共享按摩椅都有哪些场景资源：
购物中心、KTV、洗浴中心，汗蒸馆、高铁站，飞机场，汽车站、医院、餐饮、景区、网咖、大型 汽车修理美容中心、酒店
以上均是共享按摩椅投放地点。

共享按摩椅，有机会吗?
机会肯定还是有的，需要有好的场地资源，中国那么多省份，几乎每个角落都已经实现了移动支付，就意味着市场无限大，目前共享按摩椅的厂家数不胜数。我们把厂家分为两大类，一类是运营公司，二类是生产的。运营类赚取的利润主要有终端消费者买单，生产类企业通过硬件来实现收益。生产类企业也有做的比较大的可以做到研发、生产、销售一体化的，但是这样的企业毕竟是少数，一般都是行业里面的龙头企业，我们重点讨论运营企业，这类企业一般都是有这雄厚的资本，以及大量的线下资源。一般我们合作的对象就是这类公司。不过从盈利模式来算，这类公司盈利有多样性。
共享按摩椅的组成、你知道吗？
共享按摩椅的核心精神是共享，能形成共享的很大一部分因素就是移动支付的崛起。移动通信终端设备在这里面起到了决定作用。大家都知道的是网络有不稳定性，还有延迟，等几个基本的特征。这些重要因素就决定了一台共享按摩椅的好坏。据我所知目前市场上类似的厂家好像合方圆物联的云投币设备做到了智能硬件、云平台、后台管理一体化。目前市场上像这样的企业少之又少，也是我们合作的对象。

共享按摩椅排名：
NO1：摩摩哒

“摩摩哒”是何方神圣？
摩摩哒开创了按摩界的共享模式。公司已投放1 万多台覆盖152 个城市，尤其是影院渠道处于领先优势，近期又与万达签订5 年排他协议。目前我国大约有8000 个影院、6000 个火车站、200 多个机场，汽车4S 店、商场、酒店等渠道需求，我们根据这些主要的渠道情景测算，目前共享服务市场近100 亿规模，市场前景巨大。
荣泰健康以稍息网络为平台，首家提出微SPA 缓压区等待场景理念，将按摩服务融入碎片化等待场景中。
稍息网络公司于 2015 年 12 月成立上海稍息网络科技，公司（荣泰健康）持股 70%，创业团队持股 30%， 并 2016 年下半年推出了以共享按摩椅为核心的摩摩哒 O2O 缓压体验平台。

摩摩哒现在商业模式：
目前提供 6 元 6 分钟，10 元 12 分钟，15 元 15 分钟三者消费模式， 费用约合 1 元/分钟。手机支付的体验方式和共享单车非常类似，app 上可以查找 附近的摩摩哒网点，扫描二维码即可支付。2017 年 8 月，摩摩哒以突出的产品力， 品牌力，市场占有率，营收能力，发展前景与摩拜，网易 严选等品牌一同荣获“2017 最具成长性消费品牌”，再次证明了品牌和前景方面的不凡实力。

摩摩哒竞争对手：
(1)大东傲胜保健器(苏州)有限公司。该公司成立于2000年，股东为日本大东电机工业株式会社及新加坡傲胜集团，均为知名的按摩器具运营商。其产品主要是按摩椅和小型按摩器等，产品全部外销至美国、日本、新加坡、韩国等地，年销售额3000万美元以上。

(2)厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司。蒙发利创立于1996年，2011年9月上市，是国内最大的按摩器具上市公司之一，主要从事按摩器具产品的设计、研发、生产和销售，并为多个境外品牌提供代工服务。该公司在2014年通过收购马来西亚企业OGAWA WORLD BERHAD，取得了奥佳华 （OGAWA）品牌的全球经营权。

(3)浙江豪中豪健康产品有限公司。豪中豪创立于2003年，是一家专业生产按摩器具的制造商，主要生产iRest--艾力斯特系列的按摩椅、按摩床、按摩垫等产品，其销售渠道包括专卖店、候机厅、4S店、SPA会所等。

(4)安徽乐金健康 科技股份有限公司。公司创立于1995年，2011年7月上市。乐金健康的主营业务是家用远红外健康设备的研发、生产和销售，2015年，对上海久工实业有限公司进行重组并购，增加了按摩椅等按摩器具产品；2016年再次并购“深圳福瑞斯”，标志着公司的健康产品已完全拓展到了小按摩器械类。

摩摩哒的优势：
摩摩哒作为共享按摩第一品牌，与其他竞争对手相比，优势显著。一方面引领共 享按摩市场发展趋势，另一方面享受行业成长红利，成立仅 18 个月时间，并实现 了 300 多个城市约超 3 万台的市场投放，并实现盈利。
控股股东上市公司平台优势：摩摩哒控股股东为上市公司，为摩摩哒的推广提供了信用背书。
技术、生产与运营能力：背靠控股股东荣泰健康，荣泰健康具备自主的研发 能力，为摩摩哒不同的场景应用提供不同类型的产品，同时还具备后续的维 护保障能力，此外，由于荣泰健康领先的研发优势以及共享渠道优势在成本 端优于其他竞争对手。
渠道能力：依托荣泰健康的渠道和产品优势，摩摩哒智能共享按摩椅覆盖了 300 多个城市，90%千万票房的影院，同时，与万达传媒，星轶影城，CGV 星聚汇影城等行业巨头均陆续与摩摩哒签订了全面合作的战略协议，远远领先于其他共享按摩品牌。

荣泰健康简介：
荣泰健康（603579），全称为上海荣泰健康科技股份有限公司，是一家集研发、制造和销售为一体、专注于按摩器具和科技养生的健康产业公司，业务重心为按摩器具的研发、生产与营销，是2017年1月上市的新股。
荣泰健康所属的行业从大的方面来讲，是健康产业，目前国家给予了很多的政策支持，从小的方面来说，因其主营按摩器具，细分属于按摩器具产业。荣泰健康是我国中高端按摩器具产业的龙头，市场品牌知名度以及占有率都名列前茅，出口规模为行业领先。公司的主要业务是按摩器具的设计、研发、生产和销售，从公司成立（2002年）至今，其主营业务皆未发生重大变化。目前，荣泰的主推产品为L形导轨按摩椅，其营业收入连年占所有产品收入的50%以上，且在不断上升，产品定位中高端。业务的出口规模不断扩大，从2014年的内销为大，逐渐转变至2016年的出口为大，出口的第一大客户为韩国BODY FRIEND公司，其对公司业绩的增长贡献也最多。

荣泰健康未来发展趋势：
消费者的健康意识增强、人口老龄化趋势愈加明显、全球经济回暖。
政策支持：国务院发布了关于加快健身休闲产业发展的指导意见（2016），旨在促进健身休闲产业多元化发展；《中长期科学和技术发展规划纲要》以及《中医药国际科技合作规划纲要》，鼓励坚持预防、利用现代科技提高保健水平，满足现代人类社会不断增长的健康保健需求。

个人观点！买卖自负！不做推荐！

荣泰健康作为一只次新股，多年来主营业务皆未发生变化，其生产的按摩椅具有较大的品牌影响力，长期与韩国BODY FRIEND公司的合作使其品牌得到了很大的认可程度。未来国人的消费理念会持续升级，对健康的重视程度会不断加大，再加上国家政策的支持，未来国内市场的开拓具有很大的潜力。再一个，荣泰健康是按摩器具行业内的龙头企业之一，财务状况较好，只要经营得当，未来应该不会出现财务破裂的状况。当然最重要的还是技术的创新和销售渠道的创新，投资者们应在充分认识其风险后进行投资。

个人观点！买卖自负！不做推荐！

中金观点（下面内容为转载）：
·出处·中金公司
荣泰健康(603579)敏锐的新龙头 领跑按摩椅市场新趋势
投资亮点
首次覆盖荣泰健康公司（603579）给予推荐评级，目标价82.95元，对应估值倍数35x 2018e P/E。理由如下：
荣泰抓住了按摩椅发展中的三次趋势：1）出口业务抓住了韩国兴起的BODYFRIEND。BODYFRIEND 开拓韩国市场效果显着，收入增长快。2016 年荣泰向BODYFRIEND 销售6.1 亿元，占收入47.6%。2）抓住电商发展趋势，实现品牌知名度提升。荣泰2011 年就大力发展电商，2016 年电商渠道销售占国内销售35%。3）新零售大趋势下抓住了商业按摩椅的新模式，是公司未来增长重要看点。
新零售使得按摩椅市场变得具有吸引力：1）按摩椅是享受型消费，市场集中在一线城市，规模偏小。中国一线城市需求爆发，按摩椅零售量有望从当前的50 万台提升到2026 年200万台。2）商业按摩椅新模式下，按摩椅服务人群扩大到中低端人群，网点深入到二三四线市场，发展轨迹不再遵循日韩模式。
商业按摩椅会带动荣泰上升为市场龙头：1）商业按摩椅的网点布局使得荣泰品牌知名度大幅提升，具有广告效应。2）商业按摩椅的商业模式成本低，预计单台日使用频率达到2 次/天就可盈亏平衡。3）2019 年，荣泰的服务收入有望达到10亿元。
我们与市场的最大不同，荣泰善于捕捉市场新趋势，具有成为按摩椅第一龙头的潜质。
潜在催化剂：商业按摩椅业务流量快速增长，带来服务营收以及广告效益，带动线下按摩椅销售。
盈利预测与估值
我们预计公司2017/2018/2019 年EPS 分别为1.64 元、2.37 元、3.38 元，CAGR 为43.6%。推荐评级，目标价82.95 元，对应35x2018e P/E。
风险
新商业模式风险：消费者对商业按摩椅模式的接受度存在重大不确定性，未来的市场规模预测可靠性较低。此外，如果未来PE 资金大量投资该市场，可能导致剧烈价格竞争。
单一客户占比过高：2016 年BODYFRIEND 采购额占公司收入47.6%，BODYFRIEND 的订单波动会对公司带来影响。
韩国市场需求波动风险。