华正新材(603186)PCB覆铜板涨价，产能年底翻番

转发东北证券 的研报

传统主业覆铜板业务进入景气周期。上游电子铜箔原材料价格的上涨带动了覆铜板产品价格的上涨，覆铜板行业进入景气周期。受益于景气周期和产品结构优化，公司无论是收入还是盈利水平均获得快速增长，一季度公司毛利率已从去年全年的21.98%上升到23.38%，近期上游原材料仍旧维持相对偏紧的供应状态，全年有望保持相对景气。募投青山湖"年产 450 万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目"也有望在本年度进入投产。
新能源 物流车市场爆发，轻量化材料进入高速发展通道。热塑性蜂窝板材料切中新能源汽车轻量化需求，独享蓝海市场。目前已经向东风等新能源物流车知名厂商进行了批量供货，随着产能的扩张和下游需求的高速增长，轻量化材料业务已经顺利度过培育阶段，有望进入高速发展通道。
布局铝塑膜业务，进入软包锂电蓝海市场。铝塑膜是软包锂电池零部件国产化的重要瓶颈之一。相比于硬包电池，软包电池具有重量更轻、循环寿命更长、外观更轻薄且多样化特点。传统多用于消费电子，但是随着技术的发展，新能源汽车电池采用软包方式的占比也在逐渐提升。此时进入铝塑膜业务有利于公司运行效率和业务稳定性，公司在转型新材料公司。
盈利预测及评级：我们看好覆铜板景气周期在2017 年持续和蜂窝板业务的高速发展，预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.36 元、2.16 元、2.81 元，给予买入评级。