中金深度剖析天然气市场新趋势，新奥等上游企业合计增利超千亿 投资建议 近期，

近期，国内天然气非居民门站价格开始季节性上浮，国产LNG由于气源不足而出现批发及零售价格大幅上涨。我们总结了天然气市场十点新趋势。结合中金油气、煤炭、化工、环保及农业研究团队的分析，我们判断本轮气价上涨有望利好上游供气企业、煤制甲醇、尿素等生产企业，间接利好玉米产业链、经济作物、畜禽养殖行业。中长期看，新疆和四川新一轮天然气勘探开发及增产运动势必开启，可能利好部分油服及设备生产商。

理由

利好上游供气企业。今冬各地门站气价平均涨幅可能高于去年。在北方旺季和淡季间天然气消费峰谷量差加大的背景下，峰谷价差势必加大。我们估计，上游企业未来三年可能累计提高全国平均门站气价人民币0.45元/立方米，上游企业可能合计增利超千亿元。

利好煤制甲醇和尿素企业。目前中国天然气制甲醇和尿素的产能占比分别达13%和28%，受气价抬升影响，预计气头企业开工率下降。同时再叠加供暖季环保限产，国内甲醇和尿素价格有望维持高位，受环保影响较小的煤头企业有望受益。推荐新奥股份 ，华鲁恒升 ，建议关注东华能源 、齐翔腾达 、茂化实华 、鲁西化工 ，远兴能源 等。

中长期利好部分油服和装备企业。中国井口和门站气价回升，势必推动国产气增产，提升勘探开发的资本支出，避免中长期出现真正的“气荒”。部分油服和耗材生产企业有望在明年实现收入创历史新高。

间接利好玉米产业链、经济作物、畜禽养殖行业。食品价格指数与原油价格相关性较高，考虑石油、天然气需求存在一定替代关系，天然气涨价若推动油价上涨会间接影响农产品 价格，有望抬高油脂油料、经济作物、玉米价格。关注中粮生化 、龙利生物、雪榕生物 、南宁糖业 、中粮屯河、牧原股份 、圣农发展 等。