**
发布于10-29 05:12
行业先锋系列（3）：
300567 精测电子
基本面的交流与交易时机并不一致，具体的操作要根据市场氛围、趋势进行，切不可盲目跟风，**绝无忽悠之意，因群内有朋友问起，团队正好有此调研，就顺势发给大家看看。
精测电子2017Q1-Q3业绩符合预期，利润增速快于收入增速。
1、精测电子2017Q3单季收入2.09亿元（同比+74.1%），净利润6224万元（同比203.5%），2017Q1~Q3累计收入5.16亿元（同比+51.5%），净利润1.15亿元（同比+129%）：业绩符合预期，整体趋势向好；
2、利润率稳中有升，三项费用率下降，运营效率显着提升：毛利率50.5%（同比-0.1pct，环比+3.5pct），净利率21.9%（同比+9.4pct，环比+5.4pct），销售费用率8.5%（同比-1.8pct，环比-0.7pct），管理费用率21.3%（同比-5.4pct，环比-1.8pct），财务费用率0.2%（同比-0.4pct）；
3、预收款和存货大增，应收款管理能力强，现金流持续改善：预收款余额2642万元（同比+5205%），存货余额1.99亿元（同比+306%），应收款合计2.64亿元（同比+0%），经营现金净流量5260万元（同比+319%），公司采用以销定产模式，产能跟随订单稳步释放。
AOI业务势如破竹，LCD检测龙头地位巩固，OLED检测有望超预期：
1、2017Q4到2018年面板厂的设备招标需求将保持景气：即将进入设备招标的数条在建产线包括富士康广州11代LCD产线（总投资610亿）、华星光电武汉6代OLED产线（总投资350亿）和深圳11代LCD产线（总投资465亿）、
京东方绵阳6代OLED产线（总投资465亿）等。
2、精测电子2017Q3的OLED-AOI检测中标量说明公司正在此项业务迅速突破。根据中国招标网不完全统计的数据，公司2017Q3除了继续巩固在LCD模组自动化检测和LCD-AOI检测的龙头地位，还在OLED领域获得如下进展：（1）中标京东方成都6代OLED产线多种AOI设备大订单（包括玻璃边缘检查机、宏观微观缺陷检查机等）；（2）中标数台深圳柔宇科技6代OLED产线上应用于Array制程玻璃基板检测的阵列宏观检查机，标志着Array制程订单的进一步突破。
（根据群友分享，深圳柔宇科技的柔性屏是 0.01，柔性比京东方的还要薄，工厂在深圳龙岗，现在在试生产并没有量产，也都是精测电子的设备进行检测玻璃面板。）
面板投资保持高景气，紧握核心技术的国产化龙头增长将超行业增速
1、我们预计2019年国内LCD+OLED面板线建厂总投资有望超2100亿元，对应2017~2019年复合增速有望达40%：其中2019年LCD面板线总投资有望超1400亿元，对应三年复合增速约35%；2019年OLED面板线总投资有望超700亿元，对应三年复合增速约45%；
2、面板出货面积稳健增长，下游需求保持景气：根据IHS，预计到2019年全球LCD面板出货面积将超1.9亿平方米，对应三年复合增速5%，中国高世代LCD面板线扩产将填补日韩厂商LCD产能退出的市场空白；预计到2019年全球OLED面板出货面积将达到4700万平方米，对应三年复合增速75%，中国将成为仅次于韩国的全球第二大OLED生产国。
OLED产线良品率提升需求迫切，检测设备需求上升
公司检测设备已经进入LCD生产前段的Array和中段Cell制程。有代表性的设备在Array段有Macro/MicroInspection，Cell段有成盒切线检查机，模组段现在可以做整段的集成一体机AMT（AutoModuleTest）设备。中前段设备空间相比较后段的模组设备，检测设备需求量更大，产品的价值量也更高，具备较强的技术壁垒，公司检测设备向中前段扩展也展示了公司雄厚的技术实力。
随着京东方成都的OLED产线即将批量出货，对于产线良品率提升的需求十分迫切。OLED产线由于生产工艺掌握不成熟，前期需要更多的检测设备辅助工艺生产，以期尽快提高良品率、缩短产能爬坡时间，早日越过OLED面板产品的盈亏平衡点。基于此，OLED产线对检测设备的需求将持续上升。
公司是全球范围内唯一全面进入光、机、电、软、算等的检测设备供应商。
产品覆盖全球主要面板企业，2016 年在华星光电、中电熊猫的模组检测设备覆盖率为100％，京东方60％覆盖。
从Module 制程检测走向Cell、Array 制程打开成长空间。Array、Cell、Module三个制程检测设备价值是数量级的差异，参考一条面板产线的设备投资总额在Array、Cell、Module 三个制程的设备投入占比基本约是70％：25％：5％。公司从Module 进入面板检测设备领域，逐步向上端渗透进入Cell、Array 制程，目前Cell 检测设备开始推广销售，Array 段检测产品开拓中。
OlED 检测产品蓄势待发。现阶段已将LCD 的成熟产品升级改造，满足OlED 的检测要求，现已覆盖Cell 端和Module 端两个制程的检测需求。公司发挥和下游公司的良好合作优势，系列检测产品的DEMO 已投入主要公司的试验线上参与实验。类似于LCD 的发展脉络，OlED 的第一代产线多为国外进口检测系统，国产化替代是必然趋势。
天山不倒
10
评论(2483)
收藏
展开
