气吞万里如虎

证监会传达中央经济工作会议精神:全力维护资本市场稳定运行放首位

时间：2017年12月23日 08:30:35 中财网

导读：
证监会：加快推进发行制度、并购重组制度改革
证监会传达学中央经济工作会议精神 明确2018年四大工作重点
证监会传达中央经济工作会议精神：全力维护资本市场稳定运行放首位

证监会：加快推进发行制度、并购重组制度改革
据证监会网站22日消息，12月21日，证监会党委书记、主席刘士余主持召开党委（扩大）会议，传达学中央经济工作会议精神。

 会议强调，2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。要重点做好以下工作。一是在国务院金融委的领导下，充分依靠和尊重金融委办公室和人民银行牵头的金融稳定协调机制，全力维护资本市场稳定运行。加强薄弱环节监管制度建设，做好区域性股权市场、非法证券期货交易等领域的风险防控工作，坚决打好防范化解重大风险的攻坚战。二是着力提升服务实体经济能力，更好服务经济高质量发展。加快推进发行制度、并购重组制度改革，深化新三板改革，加大对符合国家发展战略、具有核心竞争力的高新技术企业和新经济新产业的支持力度。大力推进资本市场双向开放，进一步推进市场互联互通和放宽证券期货服务业市场准入。三是大力推进科技监管，提升监管智能化科技化水平。运用大数据、云计算、人工智能等新技术，着力提升监管本领。四是全力配合全国人大做好《证券法》修订工作，继续推动期货法立法和私募基金条例等行政法规的出台，为新时代推进资本市场健康发展提供坚强法治保障。（证券时报网）

职业年金终于来了！每年向A股输血近千亿

时间：2017年12月23日 07:31:03 中财网

 继基本养老金、企业年金之后，A股又将迎来新资金。

 12月21日，在《职业年金基金管理暂行办法》（下称“《办法》”）印发一年之际，终于传来首单将落槌的消息：全国职业年金计划法人受托机构招标“第一枪”在新疆维吾尔自治区打响。

 近日，新疆维吾尔自治区人力资源和社会保障厅官网的公示公告显示：2017年12月16日，经新疆维吾尔自治区职业年金基金管理机构评选委员会评审，下列机构入选新疆维吾尔自治区社会保险管理局新建职业年金计划法人受托机构：国寿养老、工商银行、平安养老、泰康养老、建信养老金管理、长江养老、太平养老和招商银行。

 “职业年金主要分两块，一是行政机关的职业年金，这部分缴费采用‘记账’，也就是没有实际资金进入，涉及人数约在1000万左右；二是事业单位编制人员，涉及人数约在4000万左右，这部分缴费要求做实账，也就是说，进行托管的职业年金均属于事业单位的资金。”12月21日，武汉科技大学金融证券研究所所长、中国养老金融50人论坛核心成员董登新接受媒体记者采访时表示，新疆的托管案例同样是对事业单位职工的职业年金个人账户部分的托管，初期托管金额不会太大，同时，这只是新疆托管前期的一个准备工作，何时正式启动职业年金的托管，还需要一个过程。

规模有望超过企业年金
按照国务院部署，从2014年10月1日起，机关事业单位职工必须强制参加城镇职工基本养老保险，并同时设立职业年金制度，如今已3年有余。

 2016年10月11日，人社部、财政部联合印发的《办法》提出，职业年金基金财产限于境内投资，投资范围包括银行存款、国债、商业银行理财产品、信托产品、证券投资基金、股票、股指期货、养老金产品等金融产品。其中投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。

 《办法》的落地，意味着职业年金基金将实际步入投资运作阶段，开启了年金行业的新阶段。

 根据《办法》规定，职业年金所需费用由单位和工作人员个人共同承担。单位缴纳职业年金费用的比例为本单位工资总额的8%，个人缴费比例为本人缴费工资的4%，由单位代扣。

 “与企业自主决定是否建立的企业年金制度所不同的是，职业年金是针对机关事业单位的强制性补充养老保险，且有政府财政保底投入，由此可确保职业年金的稳定增长。这也意味着，职业年金刚性需求带来的业务潜力巨大。”董登新表示，从长远发展来看，职业年金规模非常可观，其增长速度远快于企业年金，甚至，在三五年之后，职业年金的规模有可能会超过企业年金的规模。

 职业年金与企业年金同样属于补充养老金制度，但企业年金早起步25年，不过由于企业年金制度的覆盖面较窄，参保率较低，以至于截至2016年底，全国建立企业年金的单位不过7.6万户，参加职工2325万人，积累基金1.1万亿元。这一数字，相比7个亿的就业群体来讲比例很低。

 那么，截至目前，职业年金又是怎样的一个规模？

 近日，中国社会保险学会会长胡晓义表示，我国2015年建立了机关事业单位职业年金制度，目前已覆盖1700多万人，基金积累1600多亿元。

 据记者了解，各地建立职业年金制度的时间进度有些许差别，比如，在职业年金个人账户设立并开始缴费的时间上，中央行政机关明显会早于地方行政机关；各地行政单位要普遍早于各地事业单位；财政全额供款的单位也会普遍早于非财政全额供款的单位，为此，职业年金完成全面筹资尚需时日，一旦全面覆盖后，基金积累将会迅速增长。

每年新增近千亿资金
机关事业单位的职业年金将成为中国资本市场一个长期的重要机构投资者，那么，未来入市规模将有多少？

 对于职业年金的资金规模，无非取决于参保人员的数量和职业年金的缴费基数。根据公开资料显示，我国事业单位有111万个，事业编制3153万人，全国公务员总数约700万人，由此推测全国机关和事业单位人员合计近3900万人。

 “这个统计数据相对保守，机关事业单位的雇员规模基本在5000万人左右，其中，机关人员约在1000万人左右，其余的4000万人为事业单位人员。”董登新表示，加上事业单位人员的平均工资数据，职业年金一旦实现全覆盖，每年的缴费规模便可匡算出来。

 单就事业单位人员的平均工资来看，10月29日，国家统计局发布的数据显示，2016年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资67569元，事业单位人员包含其中。同时，单位及个人合计缴纳职业年金费用为工资的12%。

 根据上述数据，记者匡算出：职业年金一旦实现全覆盖，每年的缴费规模约为3243亿元。

 同时，根据《办法》中，“合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%”的规定，按此投资上限推算，职业年金每年将为资本市场带来973亿元的增量资金。

 除此之外，职业年金延续了企业年金委托人、受托人、托管人、投资管理人的基本治理结构，由于与企业年金存在相同的保值增值诉求，职业年金的投资风格延续企业年金的长期稳健基调，投资类别以及各类别的投资比例限定，基本与企业年金保持一致。

 “从这个意义上来讲，事业单位的职业年金在托管上确实要及早地做好准备。目前，职业年金是由省级政府统一管理，是否需要交由全国社保基金理事会或者类似机构来统一托管，这还需要进行相应的修法，以便对未来的托管和投资作出具体的规定，职业年金未来将由中央集中托管还是由省级托管，这个还要进一步讨论。”董登新建议，不管是从职业年金的投资绩效角度，还是投资管理的安全角度来讲，省级职业年金的归集和收缴最终还是应该委托全国社保基金这样的类似全国性的机构受托管理为好，它可以从全国筛选更优秀的投资管理人或者是更有有资质的托管人。

 业内人士预计，未来职业年金在谨慎的投资政策框架下，将可以保持长期稳健的基本特征。（华.夏.时.报）

美国人民的圣诞礼物：特朗普周五签署税改法案
北京时间22日晚消息，美国总统特朗普周五在白宫签署了1.5万亿美元税改法案。这是白宫和共和党长达一年的努力结果，将为美国企业和美国人民提供30年来最大规模减税。该法案中的诸多条款将从2018年1月开始生效。

 此外，特朗普还签署了一项短期支出法案， 为政府提供资金直至1月19日，以避免美国部分政府部门在周五午夜被迫停摆。

 特朗普成功的兑现了自己的诺言，在最近关于税改的一份声明中，他曾向美国人民承诺要在圣诞节提供一场盛大的减税作为礼物。特朗普还说，税改立法将为美国经济注入"火箭燃料"。他曾预计，税改的立法将可令经济在目前3%的增长率基础上飞跃，"我认为我们将达到4%、5%，甚至最终可以达到6%。"
税改案将公司税率从35%大幅降至21%，并全面下调了个人所得税率。共和党人声称，这份包含超过1.4万亿美元减税措施的法案将推动商业投资、就业和工资增长。不过民主党人表示，共和党的税改是对企业的一种馈赠，以牺牲中产阶级利益为代价。

 根据国会的官方税务分析师和其他无党派分析人士的说法，特朗普签署的这份税改法案将在十年内增加1万亿美元甚至更高的联邦财政赤字。

 美国企业界近日已开始欢欣鼓舞庆祝即将到来的减税。AT&T宣布向逾20万员工每人发放1000美元奖金，并在美追加10亿美元投资。富国银行宣布将员工最低时薪提高至15美元，向25万员工发放限制性股票奖励。波音也宣布投资3亿美元，用于员工培训和设施改善。

 而另一方面，美国强劲的经济和紧俏的就业市场引起了许多分析师质疑特朗普减税的必要。穆迪全球信贷策略和研究部门的总经理Anne Van Praagh表示，减税对整体经济增长的贡献将是适度的，仅在十分之一到十分之二的范围内。他说，"我们不认为企业减税会显著增加企业投资支出，财政刺激计划在充分就业的经济情况下出现，这将增加经济过热的风险。"

四大角度争辩新三板新政：冲击创业板 6家大咖点评
2017年12月22日，在即将迎来揭牌运营五周年之际，全国股转公司发布了新制定的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》（以下简称《分层管理办法》）和《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》（以下简称《转让细则》）。

一文读懂新三板改革方案：降低净利要求 提高营收要求
引入集合竞价，创新层企业单个交易日每小时撮合一次，基础层全天仅15点会撮合。集合竞价将延续此前协议转让的报价限制。取消了盘中协议转让，以后协议转让仅有盘后协议转让和特定事项协议转让两种方式，其中盘后协议转让的门槛为10万股或成交金额100万元，特定事项协议转让，用于收购等。完善做市转让，协议转让一并适用于做市转让的股票。

中泰证券郝钢点评新三板新政：有利于提升流动性
有利于新三板流动性的整体提升；原有的协议转让方式调整为非连续竞价交易，使挂牌公司股票转让更加透明，价格形成更加公允，原有协议转让下的种种成交乱象从根本上得到解决。从分层制度看，经过两年的实践，对创新层的准入标准等进行适当调整，既符合市场发展现状和挂牌企业的整体情况，也顺应了市场各参与方的基本需求。

东北证券评新三板制度改革：提高交易效率鼓励做市
考虑到创新层公司流动性在新三板市场中的作用，需要提高进入创新层流动性指标的要求。比如，增加股东人数等。这样做，能起到鼓励公司选择做市等方式积极交易，进一步增加创新层的流动性。

吴国平点评新三板新政：根本不会分流二级市场资金
新三板目前交易群体没有变，依然是机构和高净值群体，融入了竞价交易，但也是有条件竞价交易，无非能适当活跃下优质企业的活跃度。根本不会分流二级市场资金，散户你想进也进不去，里面的目前都大部分套死，还想吸引增量，难。二级市场目前交易是充分完全竞价交易，要玩竞价肯定二级啦，顶多对部分优质企业机构和高净值客户有战略配置的需求。新三板目前新机制会让好的企业慢慢更看得懂，差企业慢慢就自然淘汰了，好事。

水皮：新三板规制改革一旦实施将对创业板成重大冲击
也就是说，以后创新层将每小时集合竞价一次。这种改革，毫无疑问将增加新三板的吸引力，对主板市场特别是创业板构成冲击，一旦实施顺利，也许会造成重大冲击，这可能也是今天创业板走弱的重要原因。

曹卫东2层次8角度评新三板新政：提升流动性待观察
股转系统将引入竞价交易，创新层企业采取每小时撮合1次的集合竞价，每天共5次，基础层每日收盘时段1次集合竞价。取消盘中协议转让交易方式，以后协议转让仅有盘后协议转让和特定事项协议转让两种方式。

 点评：1、交易制度的改善对存量资金的交易偏好有影响，但开户门槛不降低增量资金的吸引力有限。

付立春再评新三板新政：春天是局部的 投行中介有机会
 新三板升级的诸多障碍仍待扫除，如一些A股惯性造成严重误导。随着资本市场的国际化开放与市场化改革，新三板市场的完善有望全面推进。对企业而言，更应回归规范、持续、成长的主业。对机构来说，做好风控前提下，配置性投资的布局窗口仍在，交易性投资或将理性复苏。

新三板改革后会否从A股分流资金？十大要点最全解读

时间：2017年12月23日 07:33:07 中财网

导读：
新三板市场改革三箭齐发：完善分层做抓手 交易、信披改革同步推进
新三板交易制度引入集合竞价 主板资金分流压力短期内不大
新三板集合竞价明年1月15日上线
新三板分层兑现差异化制度福利 交易制度变革能否改善流动性待考
新三板优化分层标准 引入集合竞价从严要求创新层公司信息披露
新三板迎改革：取消盘中协议转让 "天地板"或难再现
新三板改革后会否从A股分流资金？十大要点最全解读
四大角度争辩新三板新政：冲击创业板 6家大咖点评

新三板市场改革三箭齐发：完善分层做抓手 交易、信披改革同步推进
全国股转系统以完善分层制度为契机，一同推进了新三板市场交易制度以及信息披露的改革。在全国股转系统即将迎来揭牌运营五周年之际，新三板市场进入了全新的阶段。

 2017年末的冬至，新三板市场终于等到了期盼已久的改革落地的消息。
记者了解到，全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)以完善分层制度为契机，一同推进了新三板市场交易制度以及信息披露的改革。在全国股转系统即将迎来揭牌运营五周年之际，新三板市场进入了全新的阶段。

 12月22日，全国股转系统三箭齐发，分别发布了新制定的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》(以下简称《分层管理办法》)、《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》(以下简称《转让细则》)及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》。

 全国股转系统总经理李明在发布会上表示：“深化新三板改革是一项系统性工作，中国证监会高度重视，确定了‘以分层为抓手，配套推出发行、交易、信息披露、监管等差异化改革’的总体思路。”

分层制度再完善
全国股转系统现行的分层制度在运行不到两年的时间里暴露了诸多问题。

 如创新层准入条件中，部分标准设定不尽合理，造成一些优质企业未能进入创新层，也有个别创新层公司经营困难。另外，创新层维持条件偏重于财务指标或者做市市值，可能导致创新层公司“大进大出”，增加市场操作风险和公司监管的难度。

 此次，分层制度改革正是在市场运行一段时间的基础上来修正分层标准的有效性。

 全国股转系统副总经理隋强12月22日便特别指出：“我们高度重视市场分层在新三板改革发展中的基础性作用，针对分层制度实施过程中存在的上述问题进行了分层制度改革，目的是使分层标准更好地体现分层制度的初衷，更有利于后续差异化制度的配套。”

 根据记者梳理，本次分层制度改革主要包括三个方面的内容。

 首先是创新层准入条件的差异化标准中，调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。创新层三项准入条件均发生了重要的改变。

 其次，全国股转系统在创新层准入条件中增加了“合格投资者人数不少于50人”的要求。

 “原有创新层的维持条件中，本就有合格投资者人数不少于50人的规定，目的正是为了引导和鼓励创新层公司提高公众化水平。本次修改只是将这一规定前移到准入环节，既与创新层实行差异化股票转让制度相匹配，也有利于准入环节和维持环节的标准保持一致。”全国股转系统有关负责人解释到。

 与此同时，此次改革在维持创新层方面也进行了幅度较大的修改。

 “原有的创新层维持条件，主要是财务标准，基本上与准入标准一一对应，在数值上一律打6折。这次修改后的维持条件，删除了几乎所有财务标准，仅保留一个最低限度的净资产不为负，其他主要都是合法规范经营的条件。这意味着挂牌公司一旦进入创新层，除非发生极端情况，否则很难被调至基础层。”全国股转系统公司业务部总监孙立对记者表示。

联讯证券新三板研究负责人彭海也指出：“预计2018年将不会出现批量创新层企业被调出这种大幅变动的情况。创新层的稳定也为将来可能推进的再分层提供了实施的基础条件。”

信披、交易配套改革
时至今日，分层是新三板市场的根基所在，因此众多政策改革也基于分层制度的变化。今次分层制度生变便催动了新三板市场交易制度和信息披露规则的变化。

 首先是交易制度改革，此次的最大变化是引入集合竞价交易制度，而原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价，同时与分层配套，实施差异化的撮合频次。

 根据《转让细则》确定了基础层集合竞价股票每日撮合1次，撮合时间为每个转让日的15:00；创新层集合竞价股票每日撮合5次，撮合时间为每个转让日的9:30、10:30、11:30、14:00、15:00。

 “这也意味着协议转让正式退出了新三板市场常规交易时间，市场的参与者将不得不重新适应分频次集合竞价这一交易方式。”一位万和证券做市部门的人士对记者讲到。

 值得注意的是，此前协议转让下的报价限制也就是所谓的申报有效价格范围将一同延续至集合竞价交易方式下。

 交易制度改革的另一个亮点是推出了盘后配套的大宗交易通道。即：对于单笔申报数量不低于10万股或转让金额不低于100万元的交易，可以通过交易系统进行协议转让；对于属于特定事项的协议转让需求，可以申请办理特定事项协议转让业务。

 “这也被认为是新三板的大宗交易通道，这一通道的退出也提高了新三板市场交易制度的完备性，为各种类型的交易提供了可行性。”一位中金公司投行部人士讲到。

 信息披露的变化也基于市场分层，全国股转系统提高了对于创新层企业的要求。具体而言，创新层公司在原规则要求披露年度报告、半年度报告的基础上，增加披露季度报告的要求，而基础层公司保持不变。

 另外，创新层公司要新增“业绩快报”与“业绩预告”制度，如果创新层公司年度报告披露时间较晚，或者存在年度净利润变动较大的情况，将要求其披露相应的“业绩快报”与“业绩预告”，保证信息披露的及时性。

 “毫无疑问，创新层企业将要付出更高的信息披露成本，这也是享受差异化红利必须要付出的代价之一。”前述中金公司人士表示。

 记者了解到，下一步，全国股转系统将配套制订创新层、基础层挂牌公司定期报告、临时报告内容指引与格式模板，明确具体的信息披露差异化要求。（2.1.世.纪.经.济.报.道）

冬至的饺子吃完
剁肉=剁小人
韭菜馅=不当韭菜 吃特叻

业界评世界品牌500强：谷歌排第一 中国37个品牌上榜
2017年12月22日 15:08:12
来源：中国新闻网

业界评出最新“世界品牌500强”：谷歌、苹果前两名中国37个品牌上榜
中新社纽约12月21日电 业界权威机构评出最新“世界品牌500强”，谷歌和苹果分列前两名，美国续居品牌大国之首，中国有37个品牌上榜，日本部分品牌因爆出涉及质量丑闻而价值大跌。

资料图谷歌新手机发布会现场。
由世界品牌实验室(World Brand Lab)编制的2017年度(第十四届)“世界品牌500强”21日在纽约揭晓。因发布人工智能战略，去年的“亚军”谷歌重返“冠军”之位，苹果退居第二；因在新零售模式中稳步推进，亚马逊继续保持“季军”位置。前十名中，9个是美国品牌，一个是德国品牌。前三名之外，另外7个品牌为：微软、脸书、美国电话电报、可口可乐、梅赛德斯奔驰、通用电器和麦当劳。
中国入选的品牌中，表现亮眼的有国家电网、腾讯、海尔、华为、中国华信、青岛啤酒、五粮液、中国国航和中国太平。在新上榜品牌里，中国占三个，即：中国南方电网、中国中车和五粮液。
此次共有28个国家的品牌入榜。从品牌数量的国家分布看，美国占233席；法国和英国分别有40个和39个品牌，分列二三位。日本、中国、德国、瑞士和意大利是第二阵营，分别有38个、37个、26个、21个和14个品牌入选。
此次榜单覆盖56个行业。入选品牌最多的行业是汽车与零件，共有38个；食品与饮料行业以35个品牌居第二；虽然去年经历了重创，传媒行业入选品牌数量仍然排名第三，有33个。
此次“世界品牌500强”品牌的平均年龄为100.19岁，较去年的93.71岁有所上升。其中100岁及以上的“老字号”达216个，美国以94个占比达到四成。中国品牌中，茅台(418年)、青岛啤酒(114年)、五粮液(108年)和中国银行(105年)均超越百岁之龄。
因被爆出造假丑闻，三菱(Mitsubishi)品牌声誉受损，使其直接跌落104个座次；日产(Nissan)亦被爆出存在38年的质检丑闻，导致工厂停产、车辆召回、销量严重下滑，品牌价值下跌。
美国加州大学伯克利分校Haas商学院米格尔·博阿斯教授(Miguel Villas-Boas)指出，中国品牌的命名、定价和形象设计尚不够国际化。未来，随着移动网络和社交媒体的全球普及，中国品牌可以较容易接触到各国最终用户并较快缩小与世界品牌的差距。哈佛大学商学院约翰·戴腾(John Deighton)教授则注意到，中国品牌在欧美一线市场尚未站稳脚跟，但在非洲、南美、南亚等二线市场的品牌策略是成功的。

深交所本周共对43起证券异常交易行为进行调查

时间：2017年12月22日 18:06:20 中财网

 据深交所22日消息，本周，深交所共对43起证券异常交易行为进行调查，涉及盘中拉抬股价、盘中打压股价、对倒对敲、大额封跌停等异常交易情形，深交所及时采取了监管措施。共对23起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会8起涉嫌违法违规案件线索。 .证.券.时.报.网 

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狠狠得打

金叉
  

江恩：一些重要的顶或底的间隔在49天至52天

下周一 52天
  
而且 2底来 历经内外几次重拳打击 比如美国减税美国加息***喊话几乎天天一喊 始终死守1775
打不死 一定生（升）

证监会例会：中介机构要严格履行把关的职责
发布时间: 今天 16:50  消息来源: 云财经

证监会：部分证券中介机构未勤勉尽责 存四类问题证监会新闻发言人常德鹏22日表示，证监会发布中介机构违法违规情况，自2016年以来证监会对28家证券中介机构作出立案调查，两年来对22家证券中介机构作出行政处罚。
常德鹏介绍，有些从业人员因严重违法违规并顶格处罚，个别中介机构被暂停承接新的业务，这些案件显示，中介机构未勤勉尽责行为，一是不遵守相关业务规则，未编制工作计划，底稿记录不完整，伪造篡改文件资料；二是未保持应有的执业审慎，对明显异常情况未充分关注，对重大舞弊情况未及时发现；三是对重大会计的违规性、法律意见明确性缺乏规范；四是审计评估尽调程序流于形式。
常德鹏表示，证券中介机构要严格履行把关的职责，发挥好看门人作用，下一步证监会将深化依法全面从业监管，推动形成以充分信息披露的体系，促进多层次资本市场稳定健康发展。
证监会对四宗案件作出行政处罚
证监会新闻发言人常德鹏22日表示，证监会对四宗案件作出行政处罚，包括三宗内幕交易案，一宗私募基金违法违规案，涉及华中汇富。