转，贵州茅台，但斌评茅台迎来“戴维斯双击”最高限持股+囤一吨酒

标题：但斌：有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了，因为只买了100股，辜负了这个时代）

在今天格隆汇举办的《决战港股·2017海外投资系列峰会》上，但斌先生分享了他25年来的投资感悟。
演讲有点长，基金君给大家理了一下重点：
1. 投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。
2. 未来中国的经济发展比美国还好，未来所有龙头行业都会有表现，特别是有中国传统文化的企业。
3. 中国能突破中等社会陷阱，毕竟全世界没有像中国这样的国家14亿人把赚钱当信仰。在和平年代，中国人创造的财富是非常巨大的，在中国做投资和财富管理是一个非常幸运的事。
4. 投资最难的事情之一，是以更高的价位买以前卖掉的股票。
5. 为什么在2015年股灾时曾卖出90%茅台：以前伤的太重，我们是管理基金的，不止损产品就得清盘。
6. 很多中国人靠错误的理念赚了很多钱，但我每一次投机都失败。而只要从企业出发一般是没问题的。
7. 投资要特别注重风控，如果房地产 波动也像股市一般，跌幅也达50%，地价跌20%，而且持续3到5年，我估计许家印会破产，王健林会破产。
8. 为什么有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了？因为只买了100股，辜负了这个时代。
9. 茅台的商业模式很简单，中国只要白酒文化不变，赤水河的水还在流淌，当地糯米高粱还在生长，那么茅台依旧会是一家值钱的好公司。
10. 投资腾讯一定要站的比马化腾还远，因为马化腾一路在卖。仰视企业家很难赚钱，作为投资人一定要独立思考，你的思想没有禁区，你一定是要跟企业家一样的角度甚至比他更高才能赚钱。
以下为演讲实录：
《穿越时间的河流，静待玫瑰盛开》
我是25岁从业，现在到了50岁，25岁、30岁、35岁、40岁、45岁、50岁，我觉得每隔5年，对投资的理解都不一样，我今天跟大家分享的只是我从业以来对投资的体会和理解，有不对的地方请大家多多包含。
投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持

标题：但斌评茅台迎来“戴维斯双击”最高限持股+囤一吨酒）

贵州茅台在11月7日发布2018年度销售计划为2.8万吨以上，较2017年并没有太明显的增长。据《每日经济新闻记者》走访调查发现，当下茅台酒的销售呈现供不应求的局面。对此私募大佬但斌接受《每日经济新闻》记者采访时表示，贵州茅台迎来了“戴维斯双击”，仍然看好贵州茅台股价，目前按照最高限来持仓茅台。而且但斌还透露他也加入了“囤酒”行列，今年已经订购了一吨的茅台纪念酒。
茅台明年计划销售超2.8万吨
贵州茅台11月7日发布了2018年度茅台酒销售计划公告，公告显示，2018年度公司茅台酒销售计划为2.8万吨以上。对此贵州茅台还表示，上述2018年度茅台酒销售计划仅为初步计划，存在不确定性因素。
值得注意的是，在当下白酒销售旺季，茅台酒供不应求，公司股价接连创下新高的背景下，2018年贵州茅台计划销售量较2017年只多出1200吨左右，并无明显增长，这或许意味着2018年茅台仍将供不应求。
《每日经济新闻》记者实地走访了成都几家大型的酒类销售商家，部分商家飞天茅台的价格为1399元/瓶，有零售商直接标价1500元/瓶，但是仍然供不应求，想多买可能没有足量的货，而部分经销商已无该酒可卖。因此多家券商就预计2018年茅台的出厂价将有望上涨，其中中信建投认为，明年贵州茅台有提高出厂价的预期，预计公司2017~2019年营收增速为43.4%、31.2%和22.1%，净利润增速分别为45.2%、34.5%和23.4%。
而海通证券 则预计飞天茅台1299元的终端指导价短期仍然适用，未来将会逐年抬升。同时预计出厂价将上涨到999元或919元。此外中信证券 还认为，从2016年以来茅台的批价自驱动叠加渠道补库存带来明显的供需紧张。后市从基本面来看，中信证券认为，预计未来三年茅台的价格趋势亦将持续向好，供需形势不会逆转，业绩保障高。
在此背景下，贵州茅台坚守了几年的出厂价819元/瓶是否会提价还存在悬念。不过如果茅台酒的出厂价格上涨，那么市场上的囤货行为会越来越多。目前，就连私募大佬但斌也加入到了“囤酒”的队伍中。但斌在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“今年公司订了1吨的茅台纪念酒，价格是1599元，就是今年我订的这个酒已经达到1599元的价格，但是肯定不止值这个钱，所以说我从保守估计的角度来看，未来茅台股价还是会继续往上走的”。
但斌：按最高限持仓茅台
对于贵州茅台股价是否有“天花板”这个问题，但斌对《每日经济新闻》记者表示，“没有去想过这个问题，首先是因为量是在不断增加的，如果说有 天花板 ，那就是量可能没有增长了。其次茅台酒的提价是没有 天花板 的，目前茅台酒是个供不应求的局面，所以我认为茅台迎来了 戴维斯双击 。
但斌表示，“茅台目前应该是属于 戴维斯阶段 ，也就是他的量是增长的，另外还有价格，因为他出厂价格还是原来没有提价的819元。而目前茅台酒是一个供不应求的局面，后期能不能从819元提到1019元呢，甚至提到更高呢？如果是量在增加，价格也在增加，处于这种 戴维斯双击 阶段的话，那么茅台的这个估值始终是维持30倍，那每年增加了百分之二十三十，就反映在这个市值里面。”
对于贵州茅台股价站上600元之后的走势，但斌在回答《每日经济新闻》记者采访时表示，如果按照明年如果茅台提价的话，预估其每股收益大概是在27元左右，如果给个30倍市盈率的话，就是800元左右。但斌认为，按照他的个人判断，贵州茅台股价目前已经站上了650元了，后期很可能到700元，800元，900元，甚至1000元，这个是大概可以测算的。

此外但斌还指出，“如果要是每年的利润都是如百分之二三十增长的话，那么茅台估值水平30倍不变，增加百分之二十三十，就反映到股价上。帝亚吉欧 在美国已经没有什么增长了，每年增长是1%，2%，但其市盈率还有27倍，从这一点来说茅台的估值是偏低的。”
但斌对贵州茅台的未来充满信心，他告诉《每日经济新闻》记者，“我们基本上按照最高限来持仓茅台，除非是有客户赎回不得不卖。包括我们今年的分红卖股，我也是尽量先卖其他的股票。实际上今年买的所有股票，A股，港股，美股，都表现很好，今年海外基金差不多有60%左右的回报，今年是全面开花