长江通信、长飞光纤光缆、360、新蓝筹长江通信、长飞光纤光缆、360、新蓝筹
原创 2017-11-06 xingzhongheng 行中衡
功能介绍 趋势跟踪，只做主流，跟随策略，比价效应。
360上市，采用IPO还是借壳上市，中间反复几次。最后确定通过
江南嘉捷借壳上市。
·上交所：重点吸引和服务“
新经济+蓝筹”公司·财联社10月28日讯 , 上交所副理事长张冬科28日在第三季度宏观经济形势分析会表示 , 今后一个时期 , 上海证券交易所将实施‘新蓝筹’行动。所谓“新蓝筹”就是“新经济+蓝筹” , “新蓝筹企业是我们重点吸引和服务的上市公司”。
我想360是和上交所有默契或者沟通，借壳上市能够成功，而且速度比IPO快。
什么是新蓝筹，立春在几年前的电子书《
中国资本市场渐进与误读》就讲得很清楚了。
查看原图2016年后的供给侧改革，PPP合作，国有企业，金融机构，地产公司的杠杆已经大幅下降，而居民杠杆大幅增加。国家通过一系列的政策调控，成功地将高杠杆风险分散。
因此，上交所提出新蓝筹概念，表明交易所对于科技型龙头企业IPO，回归持欢迎态度。后面在融资，IPO，资产注入等政策方面会有放松和优先考虑。
360回归，参股公司的涨幅相当有限。那是因为这个事件经历了两年多，个股炒作也在一年半以上。潜伏资金较多，而且股价也基本反映了参股的价值。
选股宝讯，江南嘉捷2日深夜披露360借壳草案，借壳完成后，上市公司实控人将变更为周鸿祎。根据此前相关公告，间接参股三六零的A股公司中，
中信国安持股量较大，出资额逾20亿元，预计合计持股占比4.46%。其次是
天业股份，出资逾6亿元。其余出资2亿元以上的参股上市公司还有：
中南文化、
电广传媒、
雅克科技、
浙江永强、
三七互娱等。
中信国安参股360的公告汇总
下面再来看看飞光纤与长江通信。
港股长飞光纤，最近反弹15%左右。长江通信跌了15%。
大家都来问长江通信为什么跌？我猜测如下：
2017年9月底三个涨停板，市场人士（包括个别机构）以为长江通信的主业是5G光通信。券商十年内只出过一个分析研究报告。所以大家只知道长江通信，业务很多，题材很多，但不知道他主业现在只有物联网、智慧城市、车联网、卫星导航等。
光通信相关业务，长期亏损，由于同业竞争半年报都转让了。
下面的投资者互动，估计大家都看到了。
公司的半年报估计没几个人看过，其中有公司转让的说明，但他在三季报并没有详细说明。前期参与的资金一看光通信业务没有了，也就失去了炒作的方向。
但是从参股价值，净利润提升，公司转型，资产注入来看，我认为是利好。
市场上大家看问题的角度不同，股价波动的因素有多样，所以分歧导致部分资金撤出。流动性，承接盘不足导致的大跌。
长江通信，有补涨潜力。
如果长飞光纤光缆在A股上市，加上参股
东湖高新股权价值，参股价值在54.5亿。
如果按照港股，现在长飞光纤光缆的股价和市值来估，参股17.58%价值30亿人民币，东湖高新当前市值3.5亿，合计33.5亿。
现在长江通信市值50亿。参股市值比例近70%，A股上市公司中应该找不到第二家小市值的参股公司。
论参股的市值占比，收益占比，长江通信都远超过中信国安。
中信国安参股20亿，假设涨500%，也就赚100亿。占400亿市值的25%。
长江通信参股的长飞光纤因为近20年，基本上是零成本。净赚30亿-50亿，占市值70%-100%。
360回归，长飞光纤光缆A股IPO，和上交所提法是一致的，也就是新蓝筹。有可能IPO会优先审核。
长江通信的主营业务一直不理想，转型方向确定。后续收购和资产注入是必然的。国企也同样可以激进，参照同一控股股东的光迅科技，完全是通过资产收购发展壮大。
光迅科技并购事件梳理
近期IPO审核通过率下降，导致发行数量也同比下降。
可转债发行数量激增，缓解了定向增发对于二级市场股价的直接冲击。
因此，长江通信的市值，在长飞光纤光缆A股上市前，达到100亿是大概率，而现在市值50亿。
如何给长江通信估值？如何给长江通信估值？原创 2017-10-27 * xingzhongheng 行中衡
功能介绍 趋势跟踪，只做主流，跟随策略，比价效应。
近期发的文章，
星网锐捷，长江通信，
兄弟科技，
平治信息表现都不错。
平治信息的看点
兄弟科技三季报简析与后续展望
长江通信短中长线的机会
星网锐捷可能戴维斯双击吗？
长江通信，预约披露2017年10月31日出三季报，也就是下周一收盘后。
但是他的参股公司，长飞光纤光缆（
hk06869 ），是10月27日盘后出三季报。
此处就让细心的投资者提前一天了解长江通信的业绩。
长江通信三季报预测
9.3亿*17.58%+3700万-2000万=1.8亿
去年同期净利润5216万，增长250%。
长飞光纤光缆(06869)公布，2017年前三季，集团实现收入约73.97亿元(人民币，下同)，同比增加26.53%;权益持有人应占净利润9.30亿元，同比增加60.07%。
长飞光纤光缆，2017年中报是5.55亿元，一季度是2.26亿，三季度单季是3.75亿。假设四季度和三季度业绩持平，长飞光纤光缆2017年全年净利润是13亿元。港股现在市值182亿港币，折合人民币155亿，市盈率不到12倍。
A股可比公司，
中天科技，
亨通光电，烽火通信，市盈率都在20倍以上。
长飞光纤光缆，已于2017年6月30日提交A股IPO。按照A股的估值，估计会在20倍到30倍的市盈率。
《长飞光纤光缆股份有限公司 首次公开发行 A 股股票招股说明书》
本次发行前公司总股本为 682,114,598 股，本次发行拟公开发行的股票数量为不超过 75,790,510 股，全部为新股。暂以本次发行 75,790,510 股计算，本次发行新股占公司发行后总股本的比例为 10%，本次发行前后股权结构变化如下：
查看原图一、持股市值估算
按照A股的估值，25倍市盈率计算，长飞光纤光缆市值，325亿。长江通信的持股市值在51亿。
长江通信持有东湖高新5.3%的股份，东湖高新当前市值3.5亿。
两者市值相加54.5亿，超过长江通信53亿的市值。
二、按利润估算
估算长飞光纤光缆投资收益2017年为2亿（13亿*17.58%），东湖高新投资收益为3700万。减去上半年的主营业务亏损2000万元，2017年全年净利润约为2.2亿左右。现在53亿市值，不到25倍市盈率。
《长江通信2017年半年报》
本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加 9,459 万元，主要系参股公司东湖高新公司、长飞光纤光缆公司净利润增加，公司按照权益法核算确认投资收益所致。其中来自于东湖高新公司的投资收益较上年同期增加 3,711 万元。东湖高新公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增加 70,012 万元，主要系其转让子公司武汉园博园置业有限公司 60%股权，确认相关投资收益所致； 来自于长飞光纤光缆公司的投资收益较上年同期增加 3,703 万元。长飞光纤光缆公司因市场需求旺盛及产品价格上升， 长飞光纤光缆公司净利润较上年同期增加 21,059万元。
截止报告日， 本公司已经对涉及与大股东烽火科技同业竞争的长光科技、 长江光网、 长盈科技、 武汉日电等 4 家子公司通过采取股权转让、业务转型调整等方式退出了光通信设备生产领域和创业投资领域。
主要控股参股公司分析
上面红色方框的四家公司，长盈科技，长江光网，长江照明，武汉日电，都于2017年上半年已转让完成。长光科技于2016年12月已转让完成。
另外，还有武汉日电的关联公司，武汉众邦的股权也转让完成。
注意：长江照明，主要做LED器件，本来不属于同业竞争的范围，也被转让完成。
现在只有一家控股公司长江智联，和两家参股公司长飞光纤光缆，东湖高新。
武汉长江通信智联技术有限公司，定位终端、视频终端、移动通信等智能交通产品及服务。主要是物联网，智慧城市等业务。
公司面向行业信息化应用需求，聚焦智能交通、智能航运、智慧园区等重点应用领域，在车辆管理、道路管理及服务、城市停车管理以及航运管理等细分市场进行开拓，取得了较为明显的成效。报告期内，长江三峡船舶监管系统项目和武汉未来城智慧园区信息化项目成功中标，赣州道路运输智能服务平台正式上线运营，都标志着公司在智能航运、智慧园区建设和市政（道路）综合管理等细分应用领域取得了重要突破。
《长江通信2016年年报》 主要控股参股公司分析
（1）武汉长江通信智联技术有限公司，本公司持股 65%，主要从事卫星定位、视频监控、移动通信、信息系统集成和技术服务，注册资本 2,800 万元，总资产 13,410 万元，净资产 2,597万元，营业收入 12,120 万元，净利润 78 万元。
（2）武汉长盈科技投资发展有限公司，本公司持股 99.63%，主要从事通信设备配件、材料的销售，注册资本 8,000 万元，总资产 14,890 万元，净资产 6,961 万元，营业收入 31,967 万元，净利润-2,228 万元， 本期亏损主要是部分存货因产品更新及市场价格下降， 计提了相关减值准备所致。
（3）武汉长江光网通信有限公司，本公司持股 100%，主要从事通信设备的生产及销售，注册资本 6,076 万元，总资产 6,472 万元，净资产 4,690 万元，营业收入 2,467 万元， 净利润-552万元， 本期亏损主要是部分应收账款可收回金额低于其账面价值，计提了相关减值准备所致。
（4）武汉长江半导体照明科技股份有限公司，本公司持股 52.38%，主要从事半导体照明产品的生产销售及贸易业务，注册资本 10,500 万元，总资产 6,343 万元，净资产 5,896 万元，营业收入 690 万元，净利润-1,164 万元。本期亏损主要是由于市场竞争激烈，产品价格下降，毛利率降低，同时对相关存货计提了资产减值准备。
（5）武汉日电光通信工业有限公司，本公司持股 51%，主要从事通信设备的生产及销售，注册资本美元 1,402 万元，总资产 20,157 万元，净资产 16,308 万元，营业收入 4,127 万元，净利润 54 万元。
（6）长飞光纤光缆股份有限公司，本公司持股 17.58%，主要从事于预制棒、光缆、光纤及相关产品的研究、开发与生产，总股本 68,211 万元，总资产 817,861 万元，净资产 443,582 万元，营业收入 811,150 万元，营业利润 75,353 万元，净利润 67,872 万元。
（7）武汉东湖高新集团股份有限公司，本公司持股 5.30%，股本 63,426万元，总资产 2,072,778万元，净资产 222,331 万元，营业收入 611,391 万元， 营业利润 20,859 万元，净利润 14,562 万元。
（8）武汉长光科技有限公司，本公司原持股 54.98%，本期转让 42.04%，期末持股 12.94%，不再纳入合并范围。该公司主要从事光纤接入网设备的生产及销售，注册资本 15,460 万元，总资产 21,027 万元，净资产 14,383 万元，营业收入 9,046 万元，净利润 552 万元。
从2016年年报看，转让的五家公司总共亏损4000万元。其实这就是
国企改革，剥离亏损资产既解决了同业竞争，也是将来优势资产注入的前奏。
长飞光纤光缆，东湖高新，长江通信在财务报表中将其作为长期股权投资，利润计入投资收益。
合并利润表 2017 年 1—6 月
查看原图查看原图2016年上半年，主营业务亏损了2000万，投资收益1.42亿（也就是参股公司长飞光纤光缆，东湖高兴的利润提成）。2017年全年主营业务亏损近1亿。所以前面的解决同业竞争，剥离亏损资产，对长江通信的净利润增长非常有益。
武汉邮科院（烽火科技集团） 组织架构
查看原图烽火通信科技股份有限公司（上交所
600498 ），光通信
武汉光迅科技股份有限公司(深交所
002281 )，光电子器件
武汉长江通信产业集团股份有限公司(上交所
600345 )
可见武汉邮科院还有智能化和无线通信资产没有上市，参考长江通信的子公司长江智联的业务，后面注入智能化，物联网资产可能性极大。
上面的分析，都没有考虑A股壳资源的价值，还有资产注入的预期。
长飞光纤光缆发行A股，可能是股价暴发的一个重要时间点。
半年转让六家子公司，长光科技，武汉日电，长江照明，武汉众邦，长江光网，长盈科技。既解决同业竞争，同时剥离亏损业务后，长江通信产品线简化，轻装上阵。资本运作，
国企改革，资产注入都存在极大的空间与想象力。
二级市场来看，长江通信的特点，低PE，低PB，小市值，送转潜力。
近十年，基本没有分析师出过业务分析相关研究报告。
2017年中报，只有一家机构持股4.5万股。
因此，不论从估值，重组预期，预期差，
长江投资都有值得关注。
一枝穿云箭
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