这是牛市，茅台已是发酵中的泡沫

前三季度茅台：每股收益15.9元，每股净资产67.15元，每股股价649.63元（17.10.27收盘价）；

1、投入资金的年ROE是3.26%，推导如下：
A、15.9/67.15/（649.63/67.15）=2.44%；
B、2.44%*4/3=3.26%；

2、无风险收益率：2017年10月10日发行3年、5年期的票面利率是3.9%、4.22%；

3、预期复利率：茅台前5年、10年之前三季的每股收益增速分别为12.12%、 35.78%；

4、按12.12%每股收益复利增长，
A、3年均收益率是3.67%，推导如下：
{·3.26+3.26*（1+12.12%）+3.26*（1+12.12%）²·/3} =3.67% B、5年均收益率是4.15%；

So，除非明年起茅台每股收益率增速大于12.12%，或者波动率近似等于国债；
So，现在对其操作是短线热钱（投机），同时亦不可忽视其短线龙头地位；

≈16年末的北上广房价 OR 沧州大化 方大炭素 ？
趋势未变，不言顶；但，举头三尺有“神明”；

策略：
短“撸”业绩高增长的中小盘成长股和估值存进一步炒作溢价蓝筹龙头股；
前者订单饱满、盘小易拉，后者存在强更强的虹吸惯性效应（良币驱逐劣币后的强大虹吸效应和反身性自我强化的叠加），对于他们而言，这是牛市。

这就像一群没核的红细胞从肢体末端蜂拥至心脏。

Again，趋势一旦建立起来，就会自我保持，自我发展，直到转折点的出现；而当下投机资金的进入，不仅无助于重建均衡，相反，他加强了这个趋势，从而加剧了终将得到矫正的不均衡。
——碎语的、时效性的门缝之见 10.29