蚂蚁金服将获
阿里巴巴入股，上市或已进入倒计时2018年02月01日 20:41:00
来源：36氪 作者：36氪
0人参与 0评论原标题：蚂蚁金服将获阿里巴巴入股，上市或已进入倒计时
作为超级独角兽，蚂蚁金服的上市传闻一直是行业关注的焦点。继2016年4月B轮融资45亿美元后，蚂蚁金服又传来重磅消息：2月1日，阿里巴巴发布公告，将根据2014年双方签订的协议入股蚂蚁金服并获得33%股权。
阿里巴巴入股后，蚂蚁金服有了更为确定的股权结构；且无需继续每年分享37.5%税前利润，拥有了更多现金流；同时还背靠阿里巴巴，向上市迈出重要一步。
入股：2014年的协议
2014年8月，阿里巴巴在准备IPO时，在招股书中披露了与蚂蚁金服的协议。协议规定，蚂蚁金服每年需向阿里巴巴支付知识产权及技术服务费，金额相当于其税前利润的37.5%。
协议还规定，在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，并将相应的知识产权转让给蚂蚁金服，上述分润安排同步终止。
此前几年，蚂蚁金服是每年交给阿里税前利润的37.5%，现在阿里巴巴选择了入股蚂蚁金服获得33%的股权。
上市：实质障碍已扫清双方的协议签订于2014年，但协议中并未规定入股时间。为什么会在现在这个时间点？联想到此前的一些迹象，有理由相信，这意味着蚂蚁金服的上市计划或已进入倒计时阶段。
蚂蚁金服极可能在A股上市的，马云曾在2014时表示“希望蚂蚁金服在A股上市”。而根据证监会的要求，拟上市公司应股权清晰，在A股上市过程中不允许存在类似于可能改变公司股权结构的安排。
阿里巴巴有权入股蚂蚁金服33%，但如果迟迟不入股，这意味着蚂蚁金服的股权结构随时可能有较大变动，存在不确定性。尤其在A股，这对准备上市的企业是非常大的挑战。
即便上市成功，如果入股之事悬而未决，这也会抬高后续投资者跟进的门槛。此外，如果蚂蚁金服继续缴纳每年37.5%的税前利润分成。就算上市了，每年都有一笔如此巨额的支出，这对其业务发展、股价都可能产生较大影响。
结合这些点来看，阿里巴巴的入股，一方面让蚂蚁金服有了更为确定的股权结构；同时，蚂蚁金服无需继续每年分享37.5%税前利润，拥有了更多现金流；同时还多了一个大的战略投资者，可谓扫清了蚂蚁金服在A股上市的实质障碍。
影响：国内及国际蚂蚁金服如果A股上市，意味着什么？最直接的，对蚂蚁金服而言，其发展将会上一个新台阶。目前蚂蚁金服的各项业务，从支付、理财到生活服务，在行业里都占据领先地位，而且在国际上也具有风向标的作用。一旦上市，有了更多“弹药”，其业务发展会更从容。
上市的影响不限于中国国内。这几年来，蚂蚁金服已经在全球化上做了不少布局，先后投资印度版支付宝Paytm、韩国电子钱包Kakao Pay、菲律宾数字金融公司Mynt等。上市后，其国际化的步伐将进一步加快。也会有更多的全球消费者享受到中国式的
互联网金融服务带来的便利。在移动支付等领域，中国已经领跑全球。上市会让中国的金融科技行业将进一步在全球范围内领先。
鲜为人知的是，蚂蚁金服上市，可能会影响到每一个中国人。在蚂蚁金服的股东中，有一个特殊的基金：全国社保基金。社保基金关系到每个人的养老金。2015年7月，蚂蚁金服成为全国社保基金第一次直接投资的创新型民营企业。据媒体报道，至2017年7月，两年来社保基金浮盈超100%，而社保基金此前的年均投资收益率为8.37%。
拥有5.2亿用户的支付宝本身就是国民级应用，如果在A股上市，那对中国股民也是个好消息：中国股民能直接分享到支付宝发展的成果，在投资选择上又多了一个优质渠道。
上市地点：A股，还是港股？蚂蚁金服已基本满足A股上市的要求；同时，经过数次融资，蚂蚁金服的股东中有大量的中字头资本，包括全国社保基金、中投海外、
中国人寿、中邮资本、建银建信等等，这被认为是准备A股上市的重要信号。
另一个重大信号是，证监会系统2018年工作会议日前在北京召开。会议称将“吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”据媒体报道，“这意味着未来A股将致力于培育一批自己的‘独角兽’科技公司”。
不过，蚂蚁金服在香港上市的可能性同样也有。上个月，马云在香港参加香港浙商会成立仪式，并且和香港特首郑月娥会面。特首重提此事，并表示为迎接
新经济企业，港交所也启动了“同股不同权”的改革：“我现在希望阿里巴巴能回到香港上市。”有分析指出，随着港交所的改革，蚂蚁金服在香港上市的可能性剧增，也不排除蚂蚁金服会采取A+H（上交所主板+港交所主板）的方式上市。
当年阿里巴巴准备在香港上市时，港交所以无法接受“同股不同权”的合伙人机制为由没有批准。后来阿里巴巴转而在美股上市，并创造了美国历史上最大规模的IPO，也引发香港市场的反思。
估值几何？2017年12月，胡润研究院发布《2017胡润大中华区独角兽指数》，榜单筛选出了有外部融资且估值超10亿美金的企业。数据显示，蚂蚁金服以超过4000+亿人民币的估值高居榜首，其后是估值3000+亿的滴滴出行和2000+亿的小米。
这个估值数据相对保守，就在半个月前，媒体曝出小米有望在2018年下半年上市，上市地点可能是香港或纽约。据英国金融时报消息，为小米IPO提供顾问服务的银行人士认为，小米估值可能高达1000亿美元。而从各种排名和分析来看，蚂蚁金服的估值均超过小米。
2016年4月，蚂蚁金服宣布完成45亿美元的B轮融资，当时估值约为600亿美元。当年9月，里昂证券驻香港的通信与互联网行业研究主管梁向奕分析称，蚂蚁金服的估值可能高达750亿美元。而美银美林发表的研究报告认为，蚂蚁金服的估值为880亿美元
此后这一年多来，蚂蚁金服在不少业务上都有较大突破，比如2017年年初推出“收钱码”服务线下支付市场，目前已超过4000万小商家在使用；在出行方面，进入共享单车、公交地铁领域，通过技术改变了用户的生活惯。虽然现在还很难判断具体估值，但比两年前有较大增长应是没问题的。
官方回应：无上市时间表 早在2015年7月，市场就有传闻，蚂蚁金服将选择上海战略新兴板上市。随后蚂蚁金服将借壳关联公司
恒生电子在A股上市的传闻受到资本市场的热炒。以至于2016年3月，恒生电子不得不专门发布澄清公告。
2016年4月蚂蚁金服B轮融资时，有传闻称这是其最后一轮融资，上市在即。市场上还衍生出“蚂蚁金服概念股”。同年8月，蚂蚁金服将在上海主板上市的传闻又起。2017年2月，又有传言称相关机构正在考虑为一些科技公司上市提供快捷通道，蚂蚁金服再次被提起。面对种种上市时间猜测的传闻，蚂蚁金服回应倒是一直未变：目前没有上市时间表以及上市地点的方案。
2017年11月，马云在马来西亚参加活动时称，因金融科技仍有很大机会，蚂蚁金服一年半或更短时间内并无上市打算，两年后或可考虑上市。2018年1月底的达沃斯论坛上，马云被再次问到“蚂蚁金融是否今年准备香港上市？”，他摇头表示“不会”。
虽然蚂蚁金服上市的具体时间、地点都未定。但看得出来，不管是向中字头融资，线下业务的突破，还是阿里巴巴入股，蚂蚁金服正在一步步铺平IPO的路。阿里巴巴上市时，创造了美股的历史记录，让世界重新认识了中国的互联网企业；而当蚂蚁金服上市时，又有怎样的记录会被打破呢？
德瀚新
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