谈谈减持新政以及缩减新股发行周五缩减到发行4只新股肯定是利好无疑的。 至于很多人认为要重蹈5月31日的覆辙那只能说是一朝被蛇咬的心情吧，就短线状态而言，我说说我的看法。 端午减持新政和缩减新股至7只同时出台，其实在31号的盘面反馈出是次新和题材股的迅速走强便可见当时市场其实是解读为利好，源于不可知的原因，出现了...展开周五缩减到发行4只新股肯定是利好无疑的。
至于很多人认为要重蹈5月31日的覆辙那只能说是一朝被蛇咬的心情吧，就短线状态而言，我说说我的看法。
端午减持新政和缩减新股至7只同时出台，其实在31号的盘面反馈出是次新和题材股的迅速走强便可见当时市场其实是解读为利好，源于不可知的原因，出现了极为罕见的某个时间点涨停板集体性开板的奇异景象，如果背后没有力量指导，我相信不会出现这样的局面，坊间传的管理层窗口指导当日午盘之后便传闻于市场。而这一跌，则让市场的利好逻辑迅速转向为利空，为何如此？
我们梳理一下。
第一层逻辑是新股发得少了，自然近期开板的新股以及超跌的新股因为供给状态发生变化而成为直接利好，而减持限制，意味着将大小非短期不会出现不可知的砸盘式减持，自然对于题材炒作而言，相当于给了一个定心丸，这是市场最基础的认知，所以从5月31日之后的盘面看，类似因为减持压制暴跌的
第一创业出现了巨量资金封板的盛况，以及大量次新批量涨停的状态。
更另一层逻辑是中长期的，对于减持周期变化下，导致存量定增资金，以及大小非存在套现时间周期上的变向加速，导致本来没有减持计划的，可能考虑到未来资金周转的关系，以及减持额度的要求，不得已提前减持来满足未来现金需求，这也是我认为的，会激化短期减持意愿，而盘后出现的新规之后，也确实有公司紧锣密鼓的发布了符合新规的减持计划。
退出机制上的限制以及定增审核从严，也导致大股东并不像之前那样乐意维系市值达到其高位迅速套现或者募集资金或者做大市场并购重组积的极性，导致之前创小依赖的外延式并购未来难度进一步加深的预期，从这个角度而言，垃圾股或者只是堆砌概念做定增募集资金的难度将更大，但凡只是简单的希望拼凑业务来实现所谓的转型和做大市值，可能很难再获得一级市场定增资金的认可而难以募集资金，这也必然造成之前热火朝天的创小溢价预期重构或者说坍塌。所以我给出的忠告是是远离垃圾股，以及需要依赖各种资本运作输血的概念股，但凡企业再次回到内生增长为主的一个缓慢膨胀期，当前三五千万净利润的额小公司，按照常规增长预期上限给估值，50PE的位置，则大部分创小回到15~25亿则是常态。
所以31号的走势就从利好迅速演变成利空，市场逻辑从第一层的短期利好演绎成深层次逻辑的创小估值重构的一致性利空，则直接导致创小出现百股跌停的景象，而这一景象，其实也给管理层敲了一记警钟，明明限制减持一定程度上是为了保护中小投资者的啊，怎么市场就走成这样了。
吴晓灵周末的文字也获得了大量投资人的热捧，也足以说明当前监管方向上确实给市场造成了桎梏或者说非良性的预期。那么政策的微调，或者说管理上的松绑似乎又变成了市场预期。
如果说之前发行7只，是大家认为有假期的因素，且周五在连续大跌的背景下，市场可能预期还是7只来确认缩减发行量的预期，但周五再次缩减到4只，超预期，也明确了监管层急于稳定市场的预期，这，便是政策预期上的一个重要信号！且是二次确认了信号的强度！
单纯如果只是政策信号很难逆转市场弱势的情绪，但是如果这样的政策信号是发生在创小市场已经大幅下跌，一些次新不管从跌幅上或者说市值体量抑或市盈率都出现了一些较为安全边际的品种的时候，则可能成为短期市场大幅反弹的一个重要拐点。而市场其实一直只是分化并没有所谓的全局性熊市的阶段状态，资金利用短期政策预期的转向，便理所当然成为一个重要的聚焦点。我们从这一两个月主板蓝筹白马以及雄安题材的持续发酵可以揣测，当前的资金，只是需要一个名正言顺的聚焦点，远没有到任何利好都不在乎的程度。
但是否创小就能立马掉头向上？我认为还不能如此乐观，前面我反复强调过了，当前行情特征首先是存量博弈，整个货币政策收缩杠杆的一个大周期，这个从无风险利率，银行理财收益率等可见，当前整个流动性其实并不乐观，过往能溢出大量资金的配资，杠杠，以及其它资产端都很难出现15年之前的盛景，这个从当前整个市场的成交总额可见端倪。于此，就算是反弹，可能也只是局限在有号召力的题材以及最近一两个月内开板无过多套牢盘的次新，而高度如何，则看整个市场击鼓传花的热度，这个大家只能随机应变，并无法立马确认。但需要强调的，这只是给你一个机会逃生，可能逃生的空间比预期的要高，但切记不要让自己错过逃生窗口而再次深陷。
减持新政，长期利好也是要说的，怎么个利好法？毋庸置疑的，之前的定增从严监管，当前把针对非公开发行也纳入监管的减持新政，决定了创小从之前迅速膨胀的预期再次回到内生增长这条主线上来。
首先大家要明确的，减持新政不是不让减持，而是让减持的比例和速度不要像之前那么野蛮了，清仓式减持，忽悠式利好减持，各种花样不能瞎玩来讹中小投资者了。特别是那些拼凑项目搞定增高位减持套利的，可能以后不会那么多了，这造成的状态便是之前的存量定增出清的过程，未来新的忽悠式定增自然而然减少了，而一级定增，但凡资金敢于参与的，更看重未来项目的真实性和长期和公司成长的匹配度，这也意味着，未来的定增或者企业并购重组反而净化了。同时，企业虽然短期可能迅速做概念膨胀市值的机会少了，但是真正具备成长价值的优质龙头反而会获得更大溢价，为什么？因为资金对于这类公司的股权是要抢的，而不至于发生之前各种定增或者通过资本运作只想套利的劣币驱逐良币的龌蹉景象，就算只是存量的博弈，如果只能集中在某些优质项目上的手，则一定造成优质股权的溢价，而好公司被认同之后的长期溢价，市场才会成为价值的天堂，也才能吸引增量资金进场；
真正有价值的股权，大股东是舍不得轻易减持的，只有那种垃圾股，没有真实内在的公司才会着急于大比例减持，而减持比例虽然限制了，但但凡大股东真的只是想改善一些生活，一定时间内1%或者2%的比例也足以其实现个人目的，所以这次新政，对于好公司而言，其实不算是实质性利空。但对于垃圾公司而言，这个才是灾难，但无疑也保护了中小投资者不要被这些渣渣大股东和渣渣公司给坑了。
但短期还有一点造成短期市场风险点的，还是股权融资，一方面限制质押股权减持导致之前大量做质押的股份从价值评估上出现了流动性折价，既之前是很好就能处理的股权，因为减持限制导致出现质押爆仓的时候不能迅速卖掉而拦在银行手里，这个是存量风险。所以股权质押这一块还要观察后续政策的修补，这一块我们暂且不谈。这个是大股东自己的事，一个是质押率，一个是其如果需要补充质押的资金来源，再就是一些大股东出现所谓的爆仓无力补仓之后引发的公司风险和金融风险。
随着新股数量的缩减，也可能造成打新收益率的下降，而打新收益率不达预期甚至低于无风险理财和其融资成本（最基础的便是5%预期，不考虑场外配资等杠杠成本，如果有融资的，按照8.6%融资成本计算仓位预期收益），根据中金公司对四月份打新整体收益进行了估算，发现4月份各类投资者的年化打新收益率明显下降，估算A类、B类、C类受限产品(申购市值受产品规模限制，如基金专户、基金子公司等)、C类非受限产品最优规模(1.2亿元)下的4月份静态打新年化收益率分别为9.4%、7.8%、2.1%、2.8%，明显低于3月份的13.8%、12.5%、3.3%、5.2%。
所以但凡新股发行数量减半之后，相比较4月份常态10只，涨停连板数至少10个下滑到只有四五只，涨停板可能只有五六个造成的打新收益率可能要腰斩，首当其冲便是融资增量配置打新市值的资金减少，进而扩散到全类打新产品的收益率下滑，而这些资金减少则直接导致配置蓝筹白马的资金规模增量不足，那么蓝筹白马的存量配置资金，是否存在腾挪转换配置标的的预期甚至是退出打新配置的可能？但无论如何，都可能导致蓝筹白马票之前被追捧的状态受到影响或者说遏制。
好了，这便是一个大概的景象，新股缩减一大半之后，整个市场资金存量配置的变化，又是一个新问题。
概括点说，短期市场可能回到次新供给状态变化，限制减持大小非抛压明牌之后的短期炒作，可能集中在新开板次新，超跌次新，热点题材炒作上，但是长期可能资金还是回归到真成长的一个路径，创小的溢价回归和泡沫出清不会立马结束。市场分化是必然的，垃圾股还将垃圾下去，而优质公司会逐步脱颖而出，分化，焦灼，缺乏选股能力的资金会被市场教育，所以，这一次的反弹，也是你再次获得选择的的机会窗口，我们需要做的是，在市场还没有完全洞悉优质股而一起泥沙俱下杀跌的时候，做一个拾金的使者。
对于未来真正具备行业话语权的公司，拥有真实竞争力，参与全球竞争的公司都可能是未来的稀缺品，关于这一点，我后续展开文章详细说一下下一个阶段我布局的几个着眼点，针对整个中国经济发展的阶段，我们的企业在全球经济中扮演的角色，中国的企业崛起从之前只是行业配角到细分行业龙头，从简单的加工制造到具备全球专利，什么样的企业已经在全球有话语权来选择未来的成长型公司，结合整个中国经济大潮的一个发展方向，从人民币的国际化思路演化出我们的企业产品的全球定价权来谈，我觉得很有意思。所以请一定重视我之前说的那些在参与全球产业链竞争，并具备全球布局和核心专利或者话语权的公司，这样的公司已经出现了，如果你不知道，还是老规矩，某浪上打赏私信我附上两只（**没有自动回复功能，诸位就不要在这里打赏了，没时间人工回复），但不作为推荐，你可以研究，买卖风险自负，我只是作为下一个阶段重点观察和布局的对象。
整个资本市场的重构还在继续，但新的结构方向可能在新规下已经有了一些雏形，我无法预知整个熊市周期的低点什么时候来临，但是我们可以针对那些已经出现了一些安全边际的品种，纳入到自选池里面，等待那完美一击。
安全边际是跌出来的，企业价值是需要时间沉淀的，谈牛市还早，熊途还在路上，但我准备着，希望，你也准备着。
金银岛
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