濮阳惠成：三星将推地表最强OLED柔性屏_黑馬调研

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在今年的Display Week（全球显示周）暨SID年会上，Samsung Display（三星显示）将会展出全球首款可伸缩的OLED显示面板。据韩媒报道，这款显示面板是“目前最先进的柔性屏（The most advanced flexible display）”。三星将在Display Week展出的这块可伸缩OLED面板尺寸为9.1寸，它可以被收缩到仅仅1.2cm的长度，并依旧保持高分辨率的显示，可伸展OLED屏幕是当前最先进的柔性屏幕，可用于多个领域，如可穿戴设备、物联网、人工智能和自动驾驶汽车等领域。

OLED：原材料面临爆发

数据显示，2015 年全球OLED面板销售额达到130.9亿美元。根据IHS 咨询机构的初步预测，到2020 年OLED面板市场规模将达到332亿美元。随着苹果等大厂的加入，未来OLED渗透进程将明显加速，市场规模增长速度将有望超预期，从而带动整OLED原材料爆发需求。

OLED：发光层中间体生产主要集中于中国

在OLED产业链中，相比生产设备、及其他制造环节，材料是我国企业比较好的切入口。目前，OLED中间体之一，发光层升华前材料的生产主要集中在中国，中国的OLED中间体产业具备先发优势，另一方面，OLED 需求爆发后，中间体业务外包比例会进一步提升，届时，具有专利授权生产企业将从中国当前企业集群中产生。

OLED材料重要受益标的：濮阳惠城

公司主营的顺酐酸酐衍生物主要应用于电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料和复合材料等行业，能保持持续稳定的发展。拟定增建设的氢化双酚 A 主要面对高端制造应用领域，该产品目前只有日本两家公司进行规模化生产，公司有望突破国际垄断，实现进口替代。拟定增建设的 1000 吨电子化学品项目，主要应用于高附加值电子化学品、 OLED 中间体及医药中间体，公司之前已具备一定规模的 OLED 功能材料产能。据最新预测，2020 年 OLED 市场规模将达 717 亿美元， 2016-2020 年复合增速达 48%， 2020 年 OLED 有机发光材料市场规模将超过 50 亿美元， OLED 中间体未来空间广阔。

公司上市前顺酐酸酐衍生物设计产能只有 1.5 万吨，但 14 年和 15 年产量分别达到 2.37 万吨和 3 万吨左右，为应对下游需求的扩张以及扩大业务规模，公司 IPO 时募投了 1.5 万吨顺酐酸酐衍生物产能并于 2016 年年初正式投产。随后，公司于 16 年 9 月底发布了定增预案，拟募集资金用于“年产 1 万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目”、“年产 3000 吨新型树脂材料氢化双酚 A 项目”和“年产 1000 吨电子化学品项目”，公司拟投建产品下游需求较好，将不断贡献新增利润。

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