摘抄段

股市最本质的影响就是筹码和资金的多寡。前几天，消息面稍有一些暖意，那么股市未来的的筹码供给是否会大幅减少呢？筹码供给来自几个方面，如IPO，首发限售股解禁，定增限售股解禁等。而从资金面来看，近1年是逐级减少的，据中国证券投资者保护基金最新一期统计数据显示，截至2017年5月12日，期末证券交易结算资金为12467亿元，而2016年年初这一数据超过16000亿元。从融资数据来看，截止5月15日，两市融资余额为8749.67亿元，而去年1月4日两市融资余额为11588.26亿元，这表明近1年的市场是一个存量资金博弈的市场，那么未来场外资金会大幅流入市场吗。

把筹码和资金的关系搞明白之后，自然明白很多了。未来会有多少首发限售股解禁呢？在首发限售股解禁的情况下，个股会上涨吗？次新股第一创业 的这几天走势或能带来一些启示。

今年2万多亿市值限售股解禁

限售股分为IPO限售股、非公开发行限售股和股权激励限售股。

根据东方财富 choice数据发现，2017年，限售股解禁股数为2288.76亿股，限售股解禁市值为28575.06亿元。2018年，限售股解禁股数为2533.89亿股，限售股解禁市值为33623.07亿元。 近日，因为巨量限售股解禁而暴跌的第一创业备受关注，资深业内人士认为，究其原因不外乎三点。一是5月11日，该公司有9.8亿股限售股解除限售，解禁股占公司总股本的44.77%，为之前流通盘的4.48倍。二是第一创业的估值偏高，这很容易引发解禁股股东套现的意愿。目前第一创业所属的证券业行业平均市盈率水平约为20倍左右，而即便是按5月11日第一创业跌停价格计算，其动态市盈率也高达146倍。并且作为行业龙头的中信证券 的动态市盈率也只有20倍左右。三是目前A股整体低迷，大盘持续下跌，这不仅很容易放大第一创业限售股解禁的利空，而且也很容易引发投资者（包括解禁股股东）的抛压。

IPO带来的大小股东限售股，一年或三年后解禁对二级市场冲击最大，由于IPO公司首发流通比例过低，导致次新股估值远高于市场平均水平，为大小非高位套现提供了过大的套利空间。庞大的IPO限售股解禁后减持会给市场带来抛压。

一方面市场内的资金在减少，一方面筹码供给在增多，想一想就明白了，市场趋势性上涨的难度还是很大的。