信威集团惊天局：在柬埔寨做运营商隐匿巨额债务

 王靖的履历及其财富来源，一直像一个谜一样
网易财经调查发现，王靖自1990年代末，至2011年成为信威集团董事长前，主要有两个居住地址：一个位于北京市通州区永顺镇，另一个则在北京市丰台区方庄，两处均为普通商品房。
“王靖九几年买房搬来这儿的，零几年搬走了。他不爱说话，经常坐小区门口的黑车。那时候他女儿还上小学。有一回我问他女儿你爸爸老这么晚回来是做什么的？他女儿说是娱乐行业。搬走之前，王靖和他老婆离了婚，现在女儿跟着妈妈。”王靖早年住在永顺镇时的一位邻居告诉网易财经，“我们也是后来看新闻，才知道王靖发达了。”
网易财经未能查到王靖从事“娱乐行业”的具体情况。在王靖对外披露的履历中，这一时期他是“昌平养生学校校长”。不过一位信威集团前员工透露，“昌平养生学校，其实就是个洗浴中心。”
大约在2005年左右，王靖搬到了方庄。在距离方庄地铁站不远的一个普通小区内，王靖购买了顶层一整层四套住房，将房屋打通，并在楼道内安装了大量摄像头。这栋楼里的邻居们，几乎都知道顶层这家“装神弄鬼”的住户。
“你找顶楼啊？他们不会给你开门的。”一位女性邻居皱了皱眉头，对网易财经说，“这家人在门口装了好多摄像头。就这么个住法儿得有十年了。”
这位女邻居说，目前居住在顶楼的为王靖的弟弟和弟媳。“早些年的时候老太太（指王靖的母亲）住这儿，老大（指王靖）有好些年没见着了。老太太搬走以后，就是老二（指王靖的弟弟）一家住这儿。老大是干什么的，还真不知道。”
网易财经通过顶楼的对讲门铃与里面的住户取得了联系。一位女性在听说希望了解王靖情况时，停顿了几分钟，说“我不认识这个人”。不过，上述女邻居向网易财经确认，回应对讲门铃的正是王靖的弟媳。
事实上，在成为信威集团董事长之前，王靖的经历几乎无人知晓。此后披露的王靖履历，显得模棱两可，前后矛盾。
北京信威在2012年曾发行“12信威债”。网易财经掌握的北京信威《2012年中小企业私募债券募集说明书》显示，彼时信威对刚刚上任董事长不久的王靖在2010年之前的经历介绍为：“先后就职于厦门远东国际贸易公司、中国远东国际贸易总公司、深圳中远东投资管理有限公司”。
不过这段履历随后迅速被抹去，取而代之的是：“1997年1月至1999年12月任北京鼎富投资顾问有限公司董事长；1999年12月至2003年10月任香港鼎富投资集团董事长；2003年10月至2006年12月任北京盈禧建筑工程咨询有限公司董事长；2006年12月至2011年2月任香港宝丰黄金有限公司董事长；2006年12月至今任柬埔寨王国亚洲农业发展集团董事长”。
而王靖在2013年接受境外媒体采访时，将上述履历概括为“在香港学金融投资，在柬埔寨开金矿”。
网易财经从香港企业查册中心调取了全部登记在“王靖”及“wangjing”名下的公司名册，经过与身份证号、护照号等信息的交叉对比后发现，除了前述鼎富投资、宝丰黄金两家公司外，王靖还注册过“中国新华国安科技有限公司”。这个看上去颇具国资色彩的公司成立于2009年，实际仅有王靖一名股东，实缴资本为0。2013年，该公司因被香港政府部门除名而解散。
网易财经通过实地走访发现，上述王靖在香港的公司均为“皮包公司”，通过租赁代理公司的“格子间”充当办公场所。
至于王靖2006年之后任职的“柬埔寨王国亚洲农业发展集团”，网易财经未能在柬埔寨工商部门处查询到企业记录。不过，根据信威集团的信息披露，该农业公司注册资本为2000瑞尔，由王靖100%持有。瑞尔为柬埔寨当地货币，根据汇率，2000瑞尔不足0.5美元。
一位在柬埔寨经商多年的人士告诉网易财经，在柬埔寨开矿并没有外界想象的那么赚钱。由于很多矿开采出来后无法精加工，根本出口不了，只有一些金矿可以零星开采，但量也不大。

王靖在2010年之前的真实履历是什么？他在香港与柬埔寨的公司到底从事什么业务？最为关键的是，他当初拿下信威集团控股权的8800万元资金究竟从何而来？截至发稿，网易财经未能从信威集团及王靖本人处得到答案。
但有一件事情非常清楚，那个昔日籍籍无名的普通人，已一跃成为万众瞩目的富豪——王靖持有的信威股份，将于2017年9月11日解禁。按照估算，市值高达162.76亿元。
（注：文中部分数据原始货币单位为美元，网易财经统一按6.5的汇率换算为人民币。）
作者：赵妍 陈姿羊 实生梁耀丹

在买方信贷模式下，相关采购行为给信威集团带来了源源不断的收入。信威集团的历年年报显示，公司在柬埔寨、乌克兰、俄罗斯、坦桑尼亚、爱尔兰、巴拿马、尼加拉瓜等国开展的海外公网业务带来的销售总收入，均占到当年总营收的90%以上。其中，2015年信威集团海外公网业务实现营收32.82亿元，占总体营收的91.85%。
不过，需要指出的是，在买方信贷模式下，信威集团无论如何要为“经营不佳”的柬埔寨信威等海外公司承担巨额债务的风险。
“如果上市公司提供担保后，被担保的子公司或关联公司或第三方独立公司出现问题，需要上市公司履行担保义务的时候，上市公司就需要把这个负债体现在报表里，叫担保负债。”洪锐明表示。
值得警惕的是，除了柬埔寨信威，信威集团其他的“海外合作伙伴”同样背负了巨额债务。而这些负债的担保方，无一例外为信威集团及其子公司。
比如，截至2016年6月30日，乌干达项目运营商WiAfrica Uganda Limited及其股东Jovius Limited负债总计约有3.7亿元；截至2016年3月31日，俄罗斯项目股东Russwill Telecom Limited负债总额约24.115亿元。
信威集团的数量繁多的对外担保公告也显示，这些“海外合作伙伴”正在采用“借新还旧”的模式偿还巨额债务。
比如2016年11月30日，信威集团公告称，其控股子公司北京信威拟向宁波银行北京分行申请不超过3000万美元或等值人民币的融资性保函，用于为柬埔寨信威向金融机构申请贷款提供担保。而这笔贷款全额用于偿还柬埔寨信威在国开行香港分行的贷款本息。此前的4月27日，北京信威还曾为柬埔寨信威做担保，以使其获得招商银行离岸部1.3亿美元的贷款。这笔贷款用途同样适用于还旧款，归还国开行贷款及财务费用。
一位熟悉买方信贷模式的银行从业人员，在分析信威集团报表后对网易财经直言：“本质上，这样的做法可以视为，在拿对外担保换营收。”
而截至2016年11月29日，信威集团及其控股子公司实际对外担保总额已经达到142.04亿元，占其最近一期经审计净资产的111.15%。这或为信威集团埋下巨大风险。
37位神秘股东
买方信贷模式让信威集团业绩大增，并因此造就了一批富豪。
2016年10月21日，胡润研究院发布《2016胡润套现富豪榜》。榜单统计时间为2015年7月1日至2016年8月15日，其中一个并不太引人注目的细节是：信威集团的杨全玉套现41亿元。这个金额，与联合睿康的夏建统一起，在“套现富豪榜”上并列第二。
但与名噪资本市场的夏建统不同，几乎无人知道“杨全玉”是谁。
公开资料显示，杨全玉于2014年信威借壳上市期间，通过定向增发持有公司近1.38亿股，这些股份在2015年9月10日解禁。根据万德金融数据库的估算，杨全玉所持股份解禁后市值为40.33亿元，与胡润研究院测算的实际套现金额相近。
然而网易财经实地走访发现，套现了41亿元的信威集团“神秘股东”杨全玉，实际为一名上海老太太，现年68岁。她人生的大部分时间都居住在上海市徐汇区乌鲁木齐中路的一处小洋楼里。直到2014年，杨家匆匆将房子卖给了台湾人。巧合的是，这一年正值信威借壳上市。

柬埔寨信威早年注册地址，也是KP公司现在注册地址。隔壁的修理工称，这是khov的亲戚家
该民宅旁边一家摩托车修理铺的女士向网易财经确认，Khov是她的叔叔，而注册地址显示的民宅，则属于她的表妹一家。“我叔叔住在瑞士，我也只见过他一次，我们很少来往。”该女士说。
而查询Khov的从业经历，发现他更像是一个代为注册、打理公司的职业经理人。在2009年之前，Khov的身份是瑞士联合银行集团的雇员。2009年之后，他注册成立了KP公司。
需要指出的是，2015年开始，Khov在柬埔寨又分别注册了3家公司，涵盖旅游、保险、劳工、教育等多个行业。其中，一家名为兰花国际（柬埔寨）的公司，与此前在中国因非法集资被查的e租宝母公司钰诚集团旗下的兰花国际存在关联关系。
更为奇怪的是，对于从2011年开始就成为柬埔寨信威实际控制人的Khov，CooTel金边营业厅的销售人员、技术人员竟然没有人知道他是谁。
为什么被信威集团称为独立第三方的柬埔寨信威，在柬埔寨当地成了信威集团的子公司？为什么信威集团的首席科学家徐广涵，成了柬埔寨信威员工眼里的老板？为什么员工们只知道徐广涵，而不知道所谓的实际控制人Khov？
上述疑问，截至发稿，网易财经尚未能获得信威集团的回应。
“左手倒右手”的游戏
耗资30亿元的柬埔寨信威，一方面陷入持续亏损的糟糕境遇，一方面还背负着与之不相匹配的巨额债务。
资料显示，截至2016年9月30日，只有8个营业厅的柬埔寨信威，负债高达19.57亿元。同期合并资产负债表显示，信威集团负债总额为90.28亿元。
高达19.57亿元的负债总额，让柬埔寨信威究竟是“独立第三方”，还是信威集团的“境外子公司”，成了一个关键问题。
“如果是子公司，资产负债表是100%要被合并到上市公司的。”德勤中国金融服务行业审计合伙人洪锐明告诉网易财经，通常定义的子公司是持股51%以上，但从会计准则上来说，就是判断在子公司的董事会有没有控制权。
也就是说，若柬埔寨信威真如当地员工、媒体和竞争对手所言，是信威集团的子公司，那么其背负的巨额债务，就是被信威集团隐藏在财务报表之外的负债。
而柬埔寨信威之所以会欠下巨额债务，正是因为向信威集团采购基站和设备——这些设备被用来搭建CooTel这个知名度低、发展欠佳，只能使用老旧定制手机的网络。
柬埔寨信威与信威集团之间的交易，采取的是“买方信贷”模式。而正是在这一模式下，信威集团和柬埔寨信威之间的资金流向，形成了“左手倒右手”的闭环。
这个闭环，简而言之是：首先，柬埔寨信威与信威集团或其子公司签订合同采购一批设备；接着，信威集团或其子公司用现金质押等担保方式，向银行申请对柬埔寨信威进行贷款授信。柬埔寨信威从银行提取贷款后，这笔资金就作为设备采购货款，支付给信威集团；最后，这笔销售收入成为海外公网业务收入，计入信威集团的营收之中。
作为“样本”，柬埔寨信威的经验被推广到俄罗斯、乌克兰、尼加拉瓜等信威集团的海外项目上。比如2016年4月，信威集团在尼加拉瓜首度马那瓜市举行发布会，称CooTel将入驻尼加拉瓜通信市场。当地媒体将这一行为称为“信威集团在尼加拉瓜的拓展”。而在柬埔寨任职过的信威集团首席科学家徐广涵，则成为尼加拉瓜项目公司的总经理。

CooTel在金满城的营业厅生意显得很冷清
一位在柬埔寨从事通信行业的人士告诉网易财经，二手手机在柬埔寨非常流行，所以当地的二手手机市场非常繁荣。但在金边苏利亚商场周围的大型二手手机市场中，CooTel定制手机并未流通。
当被问及有没有CooTel手机时，几乎所有店主都摇头。与国内类似，最新款的iPhone和三星是该市场流通的主要机型，几乎每家店中都整齐排列着各种颜色的iPhone6s、iPhone6和三星Galaxy系列手机。而与CooTel手机相同风格的老旧机型，几乎在这个二手机市场绝迹。
“我也觉得CooTel经营的非常差。因为它使用的是CDMA制式，而全柬埔寨的人都在使用GSM制式的通信。”曾经在柬埔寨信威工作过的一位技术人员对网易财经说，“这个技术上的差异，导致它们做不好。”
一位在金边从事光缆铺设的商人则对网易财经直言：“CooTel快要倒闭了。”即使是少数知道CooTel品牌的当地人，也无一例外地对网易财经称“从未见周围朋友使用（CooTel手机）”。
种种情况，折射出CooTel在柬埔寨的尴尬境地。
这与信威集团此前在国内的宣传大相径庭。2013年11月，信威集团的“海外合作伙伴”——柬埔寨信威运营的CooTel在柬埔寨营运放号，彼时信威集团称，CooTel是柬埔寨首张4G电信网络，由于采用了北京信威“McWill”技术，有着柬埔寨其他运营商“无法比拟的显著优势”。
然而数据显示出，CooTel相较柬埔寨当地竞争对手拥有的不是“优势”，而是“劣势”。与CooTel在柬埔寨只拥有8家门店和1个号段（038*）相比，Cellcard、Smart、Metfon这些电信品牌不仅路牌广告随处可见，拥有的营业厅数量也很多，分别为80个、67个和57个。同时这些品牌还拥有多个号段，分别达到12个、11个和9个。