一个小散的股市成长记录

韩志国：美国怎样处罚上市公司财务造假？2017-05-31 07:32:30 
证监会5月12日宣布，上市公司雅百特（ 002323 ）在2015年至2016年9月累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元。证监会拟对雅百特处以60万元罚款，拟对其直接负责的主管人员顶格处罚，同时对主要负责人终身市场禁入以及3至5年不等的证券市场禁入。
这种不咸不淡的处罚根本不足以震慑造假者并保护投资者。由于造假，雅百特的股票因“业绩优异”被爆炒，2016年4月8日达到57.78元，10送20后，2017年2月23日达到除权后的最高点：23.92元，相当于复权后的71.85元。
在这期间，公司的董事和高管一直在减持套现。从23.92元之后，股价一路下跌，至处罚方案岀台前最低跌至9.89元，公司股价在两个半月跌去58.65%。投资者遭受如此巨大的损失，处罚却如此轻微，造假成本几乎到了可以忽略不计的程度，使得上市公司根本不惧以身试法并从中牟利。这不但暴露了中国股市令人难以容忍的重大制度缺陷，也成了世界股市令人惊愕的笑料和景观。
2001年，美国安然公司的财务造假丑闻被曝光，美国证券交易委员会立刻介入调查，事实确认以后，安然公司及其相关的投行和会计师事务所都遭到了灭顶之灾：
1、安然公司被美国证券交易委员会罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，安然公司宣告破产。
2、美国司法部的刑事调查结束后，安然公司CEO杰弗里.斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；财务欺诈策划者费斯托被判6年徒刑并罚款2380万美元；公司创始人肯尼思.莱虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元的罚款。安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金。
3、有89年历史并且位列全球五大会计师事务所的安达信因帮助安然公司造假，被判处妨碍司法公正罪后宣告破产，美国休斯敦联邦地区法院对安达信处以50万美元罚款，禁止在5年内从事业务，从此全球五大会计师事务所变成“四大”。4、三大投行遭到重罚，花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。针对安然公司财务欺诈导致投资者受损的情况，美国于2002年颁布了"萨班斯案"，其中规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁；篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁；证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁；对举报者进行打击报复的刑事责任，最高可处10年监禁，从而在法律层面大大提高了财务欺诈的违法成本。美国还设立了对上市公司欺诈行为的举报奖：举报者可以获得罚款金额10—30%的奖金，2013年有举报者因此而获得了1400万美元的巨奖。严刑峻法才能遏制造假行为，中国股市对造假者“挠痒痒”式的处罚不是对造假者的震慑而是对造假者的纵容。造假恶疾不除，股市难有繁荣。
  美国股市的上市公司宁可选择退市也不敢造假，因为造假会导致倾家荡产并把牢底坐穿；中国股市的上市公司宁可选择造假也不愿退市，因为造假可以套现几亿、几十亿甚至上百亿而不必承担法律风险。美国股市的勃勃生机来源于依法治市，中国股市的未老先衰根源于制度纵容。
 中国对财务造假的顶格处罚是罚款60万元并终身市场禁入；美国惩处财务造假是罚的倾家荡产并把牢底坐穿，即使死了的也要巨额罚款；会计师事务所会因帮助上市公司财务造假而破产；投资银行也会因此面临给投资者的巨额损害赔偿；投资者可通过集体诉讼补偿投资损失。一个违法成本过低，一个违法成本极高！ 

九万就剩那么多了？

韩志国表示：对于证监会发行新股的问题，每周10只的速度狂发新股，给市场造成巨大冲击，为未来留下重大隐患。他认为，一周10只新股，意味着有100人成为亿万富豪；一年500只新股，意味着有5000人成为亿万富翁。在成为全世界最大造富工场的背后，是投资者的累累亏损与监管者的肆无忌惮。造假者疯狂挑战市场底线又基本不承担法律风险，价值导向与制度保障就会被无情践踏并全部沦陷。
  有序的市场必须是运行有制的市场。自由交易是市场的灵魂，没有自由交易，买卖双方的自由意志就无法体现，市场就不能称为市场。任何对个股和板块交易的直接干预都是在践踏市场灵魂，或者是把幽灵当作灵魂。买者自负是市场的原则，规则健全的市场，投资行为是市场的自我选择，剥夺了投资者的选择权，就是对买者自负原则的嘲弄，也是对市场运行规则的扭曲。在自由交易与买者自负的前提下，监管者才能有准确的自身定位，市场与监管才能各尽其职。管好市场的前提是管好自身，监管的手到处乱摸，市场就必然混乱无序。从2015年到现在，核发的新股已达682只，市场需要休养生息；大小非套现已近疯狂，特别需要严加规范；财务造假已成市场顽疾，需要修改《证券法》与《刑法》，予以重拳打击；只吃不拉的退市制度缺失导致垃圾股成堆，需要修法补缺；最少的市场干预和对投资者的最大保护，应该成为监管宗旨。对这些问题循序渐进地加以解决，就会重拾投资者信心，股市的财富效应也会在市场的规范中逐步显现。

韩志国深夜再发狠话：股市的警报还没有真正解除 
一根阳线使得市场全线飘红，股指重上3100点使市场暂时避免了一场已经近在咫尺的重大危机。
数据显示，截至5月20日，A股市场共有4847.93亿股上市公司的股票被质押，市值合计达5.45万亿元；有3000亿市值的股票已经跌破了质押线，有3500亿市值的股票距离质押线不到一元。跌破股票质押线的3000亿市值的股票之所以没有被强平，是因为对守住3000点还抱有希望，一旦有效击穿3000点，这3000亿市值的股票就会倾盆而出，股市就会岀现雪崩式暴跌，3500亿市值的股票也会在瞬间爆仓，多米诺骨牌效应就会岀现，5.45万亿市值的质押股票也会房倒屋塌，整个市场就会面临无法想像的空前劫难。这就是股市无论如何也不能再跌的理由，也是市场有识之士为此焦虑不安的根源。目前的市场只是暂时摆脱了崩盘的威胁，还没有从根本上消除崩盘的危险。
 无论是市场还是监管者都必须保持高度警惕，通过全面的政策调整和制度创新使整个市场的生态环境趋向好转。如果大小非减持新规能够符合市场预期，如果在制度创新上能够迈出踏实有力的步伐，如果政府和管理层能够把消极的股市政策转为积极的股市政策，使股市彻底摆脱边缘化的尴尬处境与窘迫地位，那么中国股市就有条件也有能力重拾投资者信心，使中国股市跟上世界股市的步伐和节律，迎来重大的趋势转折和全新的发展局面。

 买哪儿 那个跌！大盘在银行和券商的拉升下 上了3100 站上了 年线 20日线！雄安概念杀到下午，才开始转强，吧股市不确定性演绎的淋淋尽致！

新股是对流动性最敏感的板块，他最先因流动性而死，也最早因流动性而活。

反弹看次新和雄安！

“闪崩”的真相？
为何这些个股会“闪崩”呢？
火山君发现，浪迪集团、农发种业、多喜爱在今年1季报的十大流通股东里均有华宝信托旗下的资金信托计划。火山君致电华宝信托相关人士询问详情，电话未能接通。
同时，洪汇新材、西部资源、亚太国际在今年一季报的十大流通股东里也有资金信托计划股东。
那么，这是不是意味着一些在今年1季报流通股东中含有资金信托计划的个股，今日存在这普跌现象呢？
据资讯，今日113只跌停的A股中，有29只跌停的个股在今年1季报里的十大流通股东中含有资金信托计划股东。
同时，今日处于可交易状态的这类1季报十大流通股东里含有资金信托计划股东的745只个股中：上涨家数为78，下跌家数为659，两者之比为1:8.45。
然而据资讯，今日沪深两市上涨的个股仅有368只，而下跌的个股达2587只，两者之比接近1:7。
可见，今年一季报中十大流通股东中含有资金信托计划股东的个股，在今日表现明显弱于两市A股整体情况。
 而据网易财经报道，查询上述“闪崩”个股的一季报发现，上述个股的前十大流动股东中无一例外均出现了信托计划、资管计划，或者基金专户的身影。那这些信托计划、券商资管或者基金专户是不是个股“闪崩”背后的始作俑者呢？目前尚没有确凿的证据指向上述三类账户。