央企开始大动作 赶紧布局这些题材股

本周三央企中钢集团债转股方案获批，而中钢集团也成为了本轮市场化债转股的首家央企，这令市场对于未来债转股方案大面积铺开有了更多的期待。

作为推动国企改革、降低企业杠杆率的一大重要举措——债转股方案落地已箭在弦上。据权威人士透露，由发改委牵头制定的债转股方案有望近期出台，最快可能在9月底正式落地。

事实上，在中国资本市场中，关于债转股始终存在着两种截然不同的声音：一方认为，债转股可能导致股本扩大从而令原股东股权被稀释，最终引发原中小股东抛售被转股标的，利空A股；另一方则认为，债转股将使得企业债务负担减轻，盘活资产，最终有利于“慢牛”格局形成。那么债转股方案究竟对A股市场是利是弊？债转股将带来哪些投资机会呢？

分析指出，目前受益于债转股方案推进的投资标的主要集中于银行、产能过剩行业(如钢铁、煤炭等)以及AMC(资产管理公司)三类。

一、银行

前海开源基金执行总经理杨德龙认为，通过“债转股”，银行可以获得更加灵活的不良资产处置手段，降低不良率，同时减轻高负债企业的财务压力，对银行、企业均为利好。杨德龙在日前发布的研报中解释称，对银行而言，通过筛选出其中相对优质的企业进行股权投资，原有利息收入变为相对较高的股息收入，进而增加投资收益；且目前二级市场整体估值处于低位，转股价格便宜，等企业经营状况逐步改善，银行可以通过上市、转让或者企业回购等方式收回借款。

华泰证券首席金融业分析师罗毅同样认为，“债转股”后银行以股东身份参与企业运作，也将提振市场对于企业发展的信心。罗毅称，“总体看，债转股对银行业中长期是利好，对行业净利润正向影响约年均4%。”

相关个股：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、中信银行、浦发银行等。

二、产能过剩板块

众所周知，在A股市场中，钢铁、煤炭、有色等板块是典型的产能过剩板块。中投证券分析指出，截至目前，煤炭、钢铁、有色等三大产能过剩行业中，东北特钢、中钢集团、渤钢集团、广西有色、云煤化集团等企业的债务问题仍悬而未决。伴随着中钢集团率先推出债转股方案，钢铁板块产能过剩债务问题有望破冰。巧合的是，近期钢铁板块并购重组利好不断，板块内个股表现普遍好于同期大盘走势，叠加债转股方案即将落地，板块内一些债务率较高、存在推出债转股方案可能性的上市公司值得关注。而这样的投资逻辑有望一并传导至同样产能过剩的煤炭、有色板块。

相关个股：华菱钢铁、抚顺特钢、*ST八钢、山西焦化、*ST煤气、云南铜业等。

三、AMC资产管理公司

作为债转股方案的参与主体之一，AMC(资产管理公司)将明显受益于债转股方案的铺开。债转股作为一种化解不良债权的制度，目前已经成为金融资产管理公司一种重要的不良处置方式。同时，近年来，随着AMC资产处置手段的完善以及中国资本市场的不断发展，AMC持有的债转股资产也为AMC带来了不菲的收益。值得一提的是，此前银监会主席尚福林在中国银行业协会第七届会员大会二次会议讲话时也明确表示支持资产管理公司对钢铁煤炭企业开展市场化债转股。那些拥有AMC牌照的上市公司尤其值得关注。

相关个股：海德股份、浙江东方、东兴证券、陕国投A等。

本周三，中钢集团债转股方案获批，由此成为本轮市场化债转股的首家央企。方案中明确，中钢集团600亿银行债务中的一半，即300亿元债转股，最主要通过可转债(债券的一种，在一定条件下可转换为公司股票)。据悉，中钢集团自2014年9月爆出贷款逾期，拉响央企违约警报。2014年12月，在国务院安排下，由银监会法规部协调召开中钢债务协调会议，中国银行为债委会主席。债委会核查发现，截至2014年12月末，中钢集团及所属72家子公司债务逾1000多亿元，其中金融机构债务近750亿元，牵涉境内外80多家银行等。

自此以后，银行、企业、国资委就各自利益反复博弈，终于在2016年初敲定以债转股为主的处置方案。在一些业内人士看来，此次中钢敲定的债转股方案确实实现了为中钢债务处理“用时间换空间”，并且选择可转债这种较为成熟的市场化工具。更为重要的是，中钢的债转股方案拉开了央企债转股试点的序幕，为推进我国国企改革以及供给侧改革提供了又一种可能性。
名词解释：
债转股：就是将企业原有的债权转化为股权，企业所要固定付出的利息也将随之转化为分红。
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