《他山集》

雷立刚：
这次婚宴，承蒙股友们盛情，不远千里而来，

  一直让我心存感激，
  虽在婚宴后，我也尽我所能，从宏观角度分析了中国A股，在后面三年里，存在着一个先从3000点左右向上冲击6000点，之后则从6000点以上突然爆发类似于美国1929年股灾那样的无预兆超级股灾，最终跌到1000点之下。
  我目前之所以还继续炒股，唯一原因，是我试图抓住未来可能出现的这波3000点向6000点的投机潮。
  但我内心深处是悲观主义者，我在婚宴后的夜谈中简单说了我的悲观，做出了如下预言：6000点之后（谁也无法肯定具体的最高点位是多少，也许6000，也许7000……），会发生A股历史上真正的巨大雪崩，惨烈程度远甚2015年的股灾和2008年的迷你熊，延续时间超越2001-2005年那波熊市，在那场雪崩中，所有A股市场的参与者，其中80%的人，最终可能破产。这个冰冷的数字，将是不以人们的心愿和情感而改变的。其实就连我自己，也不知道自己虽预见到了，但究竟自己能否从下一轮股灾中逃生。因为，我私下其实觉得99%的人都难以逃生，我不知道自己是否有成为那1%的运气。

  有人问我理由，我当时没详细说，现在也没太多时间细说，简单而言3点：
  1，中国经济自1978年改革开放以来，发展到如今，已经高速上行38年，时间上甚至超越了日本经济的黄金 年代，但是，任何经济体经过长期快速发展之后，必然陷入一个较长时间的衰退期。股市必然会反映出这种衰退。
  2，中国A股，自1992年以来，虽然其中也有几次熊市，但整体来讲，始终是处于一个大的上涨趋势里，如今，这个上涨趋势也维持了24年了，涨久必跌，未来两、三年后（更精确的时间则只能在以后做出更仔细的揣摩），极可能出现时间纬度10年以上的漫长熊市。这个熊市，可能起初是以2015年股灾那样的形式发生，但之后会以2001-2005年熊市那样的形态走入长周期的大熊。并且，2015年的股灾，其实在技术形态上，是有见阶段性顶部的信号的，因此不少谨慎的投资者，是可以提前防备并躲开的，而下一次更惨烈的股灾，我预测会非常类似于美国1929年股灾的开启形态——在技术形态很好，没有任何见顶迹象，所有技术指标都很好，麻痹住全部市场交易者之时，陡然展开，令市场里几乎所有人都防不胜防。此外，2015年股灾时，由于当时市场走牛也仅仅7个多月，并未把闲散的社会资金全部吸引入股市，消耗的其实主要是股票市场内部的流动资金；但下一次股灾，我预计会在把多数社会闲散资金吸引入股市之后，突然爆发，一网打尽国内所有流动性。
  3，发生我预测的这个股灾的第三个原因，是因为中国A股的价格体系，一直是不健全、不正常的。建立市场之初，创造者的目的就是为企业发展攫取无须归还、无利息的资金。而未考虑到全体参与者的共赢。股市的本质，应该是股民共同投资一个成长中的企业，并借助这个企业的成长壮大，从中获得成长后的增值。遗憾的是，A股一开始就没设计好，人为造成流通股和非流通股的双价格制，而2005年股改，并未真正妥善解决这个问题，反而把问题不断延后，A股价格依然高高在上，直到今天，在流动性泛滥下，A股的价格适中未合理，过于高估，这，是最终迟早发生下一次股灾的核心原因之一。

  但是，在发生下一次股灾之前，我乐观看好股市会有一波从3000点左右拉高到6000点以上的投机性大机会。
  我的理由是:
  1,如果3000往下，做空力度太小，如要某些做空力量希望力度更大，那么，先拉到6000点，再往下，做空力度才大。因此，我不认为目前的点位有多大的中线风险。相反，我认为逐渐慢牛向上时主基调。
  2，A股正逐渐向外资开放，例如，不设沪股通 、深股通的总额度、扩大QIFF和RQIFF的总额度……估计最迟明年会计入明晟指数……外资的介入，会是引火索。
  3，社保 基金、企业年金，正逐渐开启入市程序。
  4，最重要的是，那些真正企图做空的力量，都渴望A股投机到更高的位置，以便更好地做空。（这里的‘做空’，我其实不仅仅是指对沪深指数做空。过段时间估计会放开期指，但下一次超级股灾爆发后，估计会再次紧急封闭期指，但没用，因为做空力量的目标并不仅仅是股市，它们企图的，是做空中国！）

  我们的人生，恰好将经历这次人类历史上可能规模最大的投机过山车，一轮先涨后跌的过山车，我们多数人将可能在这次过山车里身不由己地沉浮！
  相对于苍茫的历史，我们每个人作为尘埃般的个体，渺小如沙砾。

  这是我最后一次谈股市，从此，对于股市大势，我将绝口不提！

房地产就像一辆四处漏风的破烂绿皮火车，在生锈的铁轨上以磁悬浮 的速度在飞奔着。你我可以选择上车，也可以选择留下。上车的人也许会到达终点，也许会车毁人亡。但是留下的人已经被社会远远的甩在了身后，几乎没有任何翻身的机会了。

1、怎么看K线？

  K线本身毫无价值，它只是规则的承载，离开你自己的规则谈K线毫无意义。
  2、根据什么条件开仓？
  开仓可以无需任何条件，永远不会有什么能告诉你在这个点开是对的在那个点开是错的，开仓不是交易的核心，交易的核心是开仓之后如何尽可能优化处理单子，当然交易时间长了后，经验可能客观上提升你开仓的技巧，除此之外谈任何开仓信号都是浪费时间。
  3、买入后对单子的优化是什么意思？
  让错误的单子尽可能少亏，让正确的单子尽可能多赚。
  4、如何寻找市场中确定性的结构，确定性的买卖依据？
  很大一部分交易者之所以迷茫，正因为他们总在寻找一些确定的东西，因为人对于不确定的事情是没有安全感的，但事实上，投机市场里没有任何事情是确定的。
  5、处理单子是不是指拿住赢利单，而尽快砍掉亏损单呢？
  标准！为自己制定一个标准，也就是所谓策略，或者规则。
  我从来不认为尽快砍掉亏损单是一件明智的事情，容纳一定幅度的止损是比较明智的，但必须有一个合理的应亏损。
  另外，盈利单也不是一味的拿着，自己设立一些标准来做到尽可能有利的优化处理单子，比如多大幅度滑动止损到成本价、多大幅度的回撤必须离场、设定多久来做周期止损……很多因素，前面其实都谈过这些，就是尽可能将在介于止损线和止盈线之间的单子向有利的结果优化处理。
  6、趋势走出来后，如何判断中途的回调或反转？
  没法判断，我前面说过，我对于趋势没有太多的认同性，至于怎么去界定行情，完全依据你头寸的变化，浮盈的变化，这是最直接的。
  7、做交易难，难在技术上还是心态控制上？
  控制自己的欲望是最难的，行情随时都在诱惑你，你的欲望一旦放开，如果自律还比较脆弱，那么要做好交易真的很难。
  8、参考什么指标？
  任何指标单独意义上来说是没有价值的，你首先必须有自己的规则，然后寻找你最喜欢的指标来承载你的规则，让你的规则变成交易语言。
  对我来说，K线就是承载我交易规则的语言。
  9、怎么把盈利单拿的足够长？
  不要离开你的整个交易体系去单独讨论盈利单持有的长短问题，任何事情走到极端了都不会有好结果，你必须分清楚，你追求是哪种级别的行情，你的目标和底线是什么。交易中的任何事情，只有介于最终目标和底线之间才是最安全的。当然你可以设定另外一个参数，比如回撤多少必须走，我认识的一些朋友也有这么干的，他们一般设为1/3左右，但这个不是什么标准，仅仅是一种惯。

最迟下月出什么结果？[引用原文已无法访问]

锦龙股份持股40%的东莞证券IPO正在审理中，预计最迟下月出结果。控股子公司中山证券获准扩大营业部网点，双重利好。锦龙股份是持股比列最大的券商影子股，A股稀缺性价值凸显。目前股价底部盘整多日，近期拉升时机成熟。
建议关注锦龙股份的逻辑
1、金控平台已初步搭建。公司主要经营业务为证券公司业务，公司持有中山证券66.05%股权，持有东莞证券40%股份，参股华联期货有限公司3%股权、东莞农村商业银行股份有限公司0.77%股份、清远市清新区农村信用合作联社1.01%股权、广东清远农村商业银行股份有限公司0.06%股份。多种金融业态相互配合，协同效应将有望实现。
2、东莞证券IPO 可期，锦龙股份市值将获提振。2015 年6 月19 日，东莞证券首次公开发行A 股股票的申请材料获证监会受理。综合考虑客户资源和资本实力，东莞证券的可比上市券商有东吴、西南、东北、国海，上市后对于锦龙股份的投资收益影响较为可观。
3、对中山证券增资，强化金融平台战略性布局。锦龙股份拟大比例参与中山证券增资扩股，并正在拟订新的非公开发行股票方案。锦龙股份对于中山证券的持股比例有望在此次增资扩股过程中得到提升。公司新的定增一旦完成，募集资金也将有效改善公司资金面情况，大幅提升公司资本实力。
中山证券于近日收到了中国证监会深圳监管局《关于核准中山证券有限责任公司设立45家分支机构的批复》，中山证券获准在北京市、上海市、广州市等地共设立45家证券营业部。新设证券营业部信息系统建设模式均为C型，业务范围均为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；融资融券；证券投资基金代销；代销金融产品。
业绩情况
2015年，锦龙股份( 000712 ）实现营业收入29.31亿元，同比增长157.95%。公司实现净利润9.13亿元，同比增长136.12%。每股收益1.02元，同比增长137.21%。2015年末，归属于母公司净资产达到33.81亿元，比年初增加32.16%，杠杆率约为5.87倍，比2014年底5.94倍的杠杆率略有下降。加权平均净资产收益率30.74%，比2014年提高14.25个百分点。利润分配：每10股派发现金股利1.00元（含税）。
2015年6月公司完成了董事会、监事会的换届选举工作。2015年6月东莞证券上市申请获得中国证监会受理，未来有望借助资本市场实现新的发展。2015年7月公司参与筹划了拟对中山证券增资64.575亿元的增资扩股方案。2015年12月公司对前期披露的非公开发行方案进行了调整，公司拟向控股股东新世纪公司及北京郁金香财富资本管理中心（有限合伙）等战略投资者非公开发行2.64亿股股份，拟融资不超过67.9272亿元。

持股13.07%渤海证券的泰达股份(000652)日前表示，渤海证券董事会审议同意启动首次公开发行A股并上市前期准备工作。这意味着，拟IPO券商数增至10家。
每经记者注意到，目前渤海证券尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排。即使进入上市辅导也至少需要半年，然而，股东泰达股份却涨停了；这让投资者把目光也投向了其他拟IPO券商的影子股。
渤海证券影子股起舞
近日，泰达股份(000652)获悉公司持股比例为13.07%的参股公司渤海证券召开了第二届董事会第三十七次会议，会议审议并形成决议：同意启动首次公开发行A股并上市前期准备工作。
泰达股份9月3日公告表示，目前，渤海证券仅启动首次公开发行A股并上市的前期准备工作，尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排。每经记者注意到，从拟IPO并启动前期准备工作，再到拟定上市方案进入上市辅导，递交IPO申报材料到受理，最后进入候审，上市的路还很长，一般情况下，单单上市辅导期就超过半年。
值得一提的是，渤海证券成立于2001年，是注册于天津的券商，截至2015年底，渤海证券净资本达到148.58亿元，行业排名第19位。而尚未制订A股上市方案的渤海证券，单单放出了拟IPO的消息后的第二个交易日，也就是9月5日，第二大股东泰达股份就涨停了。
每经记者查询渤海证券最新股东持股情况发现，渤海证券总计80.37亿股，持股股东40家。其中，持股比例超过5%的股东有5家：天津市泰达国际控股(集团)有限公司、天津泰达股份有限公司、深圳华侨城股份有限公司、天津渤海国有资产经营管理有限公司和天津保税区投资控股集团有限公司，持股比例分别为26.96%、13.07%、9.14%、6.34%和6.22%。
从渤海证券前5大股东来看，在A股上市的公司就是第二大股东泰达股份和第三大股东华侨城；泰达股份及其大股东天津泰达集团有限公司，也和天津市泰达国际控股(集团)有限公司有着千丝万缕的联系。
工商信息显示，截止2014年2月28日，天津市泰达国际控股(集团)有限公司的股东包括泰达股份及泰达股份的大股东天津泰达集团有限公司。
拟IPO券商影子股盘点
每经记者注意到，虽然目前渤海证券尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排，即使进入上市辅导也至少需要半年，然而二股东泰达股份的涨停让投资者把目光也投向了其他拟IPO券商的影子股。
8月26日，证监会公布的发行监管部首次公开发行股票申请企业情况，其中排队候审的拟IPO证券公司共有9家，包括华安证券、浙商证券、中原证券、财通证券、天风证券、中泰证券、华西证券、东莞证券以及中国银河证券，而渤海证券或将成为第10家。
值得一提的是，其中华安证券已通过发审会，而参股华安证券的A股上市公司嘉化能源(600273)也因华安证券经历一波上涨，而这10家拟IPO券商影子股早已超过20家。在2015年底，华安证券的影子股还有东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天和时代出版。
比较典型的还有天风证券，参股天风证券的A股影子股有人福医药、道博股份(现改名为当代明诚)、三特索道、京山轻机。参股财通证券的有苏泊尔，参股东莞证券的有财信发展。
 中泰证券原名齐鲁证券，公司行业地位一直排名较前，也广受投资者关注。中泰证券2015年公司实现营业收入153.01亿元，实现净利润60.73亿元；在全国125家券商中，营业收入排名第12位；代理买卖业务净收入排名第11位；资产管理业务规模2253亿元，其中主动管理规模1057亿元，行业排名第8位。参股中泰证券的影子股有山东钢铁、鲁银投资。其中，山东钢铁集团的全资子公司莱芜钢铁集团持有中泰证券28.80亿股，占总股本的45.91%，为其控股股东

常春藤对江苏舜天的分析：

  1、参股华安证券3.55%，这块刚才分析了，值28.44亿元。
  2、参股东强股份11.42%，目前正在IPO排队中，次新股 现在几乎没有低开60亿开板的，算7亿元。
  3、参股聚隆科技20.98%，这家企业其实很牛，江苏民企百强，高科技 +大市场，本来也准备提交IPO的，如果上市的话基本上会炒到100亿市值，那  600287  参股这块就值20亿。
  4、紫金财产保险6.4%，初始投资1.28亿，如果上市10倍溢价有的吧，至少也值13亿。该公司发展速度很快，2015年保费同比增长24%，行业排名由第21名上升至第19名，市场多次传言大股东可能将紫金财险注入600287。
  5、厦门银行3.63%，要是上市后肯定高于贵阳银行的440亿市值吧，这块保守测算18亿。
  6、锦泰期货 3.33%，初始投资1000万。
  7、恒泰保险经纪3.33%，初始投资1000万。
  这些加起来基本上80亿了，而600287目前总市值仅53亿。
  当然，上述为一家之言，目前A股平均估值也不低，特别是次新股，但600287确实相当看好，就算未来A股环境发生变化导致我上面的市值测算折半，那600287旗下参股资产也值40个亿呀。

  另外，江苏舜天大股东名下金融资产多多，一直存在强烈的资产注入 预期，特别是原大股东江苏国信董事长马秋林荣升江苏副省长以后，多次强调要加快国有企业资产证券化进程，值得期待。