深港通，利好的是港股

现在大部分是南下资金，将倒逼A股，
这波行情实则是：房地产退烧后，阻止资金外流，留住大陆中产资金
[引用原文已无法访问]

$中国太平( hk00966 )$  闲聊中国太平昨天和几位资深投资人包括业内人士闲谈保险行业。他们比较一致的看法是不看好这个行业，尤其是寿险。由于他们的投资水平比我要高出很多，所以我不得不重新审视一下自己的投资逻辑。不看好的原因主要是寿险的实际保单成本要高出表面所现，新业务价值和内涵价值计算也失真。既然无法计算每一份保单的真实成本，那么这笔投资显然不够确定。我持有中国太平。但是我对保险行业的认知远远不及银行地产，所以以下我的观点有可能极其的不靠谱，并且屁股决定脑袋。首先对于行业，我觉得行业没有绝对的好坏，只有买入的时机和价格！虽然巴菲特教导我们不想持有十年就不要考虑买入，但我觉得也不能完全教条。比如汽车和造纸绝对不算好行业，我也不想持有十年。但是如果在去年初买入吉利汽车和晨鸣纸业，那么这笔投资现在看回报相当可观。贵州茅台的生意属性要远远优于地产，但如果同样盈利，pe和pb都只有茅台的二十分之一，那我想我还是会选择后者。对于中国太平，我这个门外汉完全不懂新业务价值和内涵价值，我只会最笨的看净资产！净资产多简单，资产减去负债即可，即使我这种门外汉也不担心被骗。我看到09到16年间整整八年时间（这么久的时间已经足以证明数据的可靠性）。中国太平的净资产从103亿增长到610亿（预估），复合增长高达22.5%。而同期上证和沪深指数基本上原地踏步。由此可见寿险公司并不仅仅依靠牛市，震荡市下同样表现出众并获得稳健收益。寿险行业现在应该是朝阳行业，国人的收入提高必将带来投保的需求，这些年保险行业的增速也印证了这一点。在这种增长速度和增长前景下，中国太平pb只有一倍，我觉得无论如何都被明显低估。我投资太平的最大依仗就是净资产的增速。金融机构的净资产是最可靠的，几乎没有固定资产和商誉，全都是流动资产。寿险的杠杆也远远低于银行！逻辑越简单，破绽也就越少。也许寿险真的不是好行业，但如果绝对低估下，我也敢投。就好比大家都说不能和博尔特比赛百米，我说没啥不能比的，只要让我十秒就行

$中国三江化工( hk02198 )$ 有望成为超级印钞机如果一家公司市值25亿港元，去年赚5.5亿港元，今年可能赚到8亿港元，最高可以赚到18亿港元，你愿意投资吗？所有的风险，在于对周期性的判断。
我知道目前经济形势低迷，大家投资意愿比较低，目前的化工产品价格在顶部，我不太相信。
这个公司是$中国三江化工(02198)$。
所以，我买入，我持有。
且听我来做一番吐沫横飞式的分析，看看有没有道理。
$中国三江化工(02198)$ 2017.2.4环氧乙烷每吨提价500元，从9600元提价到10100元。
查询了其他价格，由于实体货物销售价格的滞后性，甲醇先按照2920元/吨计算（期货价格，实际价格更低），东北亚乙烯按照1240美元/吨，环氧乙烷10100元/吨（2月4日调整），聚丙烯9200元/吨，乙二醇8000元/吨。
环氧乙烷项目：
毛利空间为10100-1240x6.86x1.17x0.8-1000=1138元。其中10100为环氧乙烷销售价格，1240为东北亚乙烯价格，6.86为美元汇率，1.17为增值税，0.8为乙烯转换率，1000为其他成本。0.8的转换率偏低，其实只有0.7多，所以实际利润要增加些。
MTO项目：
乙烯1240x6.86x1.17-2920x2.6-1200=1160元/吨，30万吨产能。
聚丙烯：9200-（2920x2.6+1200）x1.005-450=-86元/吨，亏损。30万吨产能。
聚丙烯亏损86元/吨。
按目前价格年化MTO项目，30x1160-39x86=31446万元。
环氧乙烷产能按40万吨计算，40x1138=45520元。
环氧乙烷产能按照50万吨计算，则为56900元。
说明MTO项目目前开始有利可图。
假设乙烯不生产环氧乙烷，改为生产乙二醇；
  8000-1240x6.86x1.17x0.5-800=2223元/吨；
每吨乙烯生产2吨乙二醇，利润4446元/吨，暴利，利润远远高于环氧乙烷。
这也是MTO项目带来的能够选择下游产业的好处。
当然，如果环氧乙烷如果全部改为乙二醇，那么市场上环氧乙烷供应不足，价格马上要飙升，这也充分说明环氧乙烷存在比较大的提价空间。但是，对环氧乙烷的提价，需要考虑下游的承受能力。
按目前价格，三江化工可以最少31446+45520=76966万，即7.7亿人民币利润，相当于8.8亿港元，而目前市值25.5亿，3倍市盈率。而这个利润，还偏于非常保守的估计。
保守的地方在于几点：
1. 环氧乙烷生产率不需要0.8，而是0.75以下，这里有8%左右的利润储备。这也是今年三江盈喜的原因之一。
2. 甲醇的期货价格和实际价格是不同步，而且没有期货价格高，理由是无法长时间储存，下游厂家较少。三江有一定的储量来应对市场价格的波动。
3. 如果三江根据市场的价格，和下游的厂家接受能力，生产一部分乙二醇，来维持环氧乙烷价格，和自身的利润，则对利润的提升有非常大的帮助。要知道，所有乙烯，全部生产维乙二醇，年化利润是30x4446=133380元，即13.3亿，这是一个惊人的数字。即使生产一半，也有6.6亿利润。相信三江会根据市场价格来生产一部分或者大部分乙二醇。
从技术走势上来看，股价从元旦前见底1.51元，然后开始单边上升，到盈喜发布的跳空缺口，一直没有回补，进行强势调整。到今日，借助环氧乙烷的调价消息，冲破短期的阻力线，以及从2013年11月19日，冲高4.73元历史高点，形成的长期压力线。如果本次逐渐消化2.68元的前期高点筹码，则新的一波上升浪会随即展开。
有很多人担心的是，化工行业是周期属性很强的公司，利润非常不稳定。而事实也确实是这样。目前的经济，是在L型的-部分，是在底部，现在所有价格的回升，和狂热时候的见顶是完全两个概念。拉开一段历史周期来看，除了10%的成长公司，和10%左右的被时代淘汰的公司，80%左右的公司都是取得资本的平均利润，这个受供求关系影响，无法避免。如果前几年赚得多，后几年自然赚得少，甚至亏损。而前几年赚得少或者亏损，后面总会弥补。而前2年，三江受MTO影响的拖累，大家都有目共睹，是亏损，甚至停产来应对。那么，这几年要过好日子，来平衡前几年的亏损了。
其实，三江最大的利好，是在于环保的严控。随着雾霾的肆孽，大家对环境的渴望变得非常敏感。以前有钱，随便上化工项目，现在，要找个地块造化工厂，还真心不容易。现在的环保，可是直接实时联线到监控部门。而违规，法人是要坐牢的。从我很多朋友严格对待坐牢这件事情来看，我知道政府部门是动真格的。因为政府的管理人员是有人要对这些事情负责的。所以，以后看到化工行业赚钱，赚大钱，你也无可奈何，因为没有地块让你办厂。恶性竞争的时代会越来越远。看看现在的美国，欧洲的化工厂数量，你就知道中国未来会有多少化工企业了。

二元思考

修改于02-08 18:38

港股隐约有牛的气息年初，坚定的加仓聚焦一线城市的地产股$首创置业( hk02868 )$、$中国金茂( hk00817 )$等，这只是面对不确定性的防守策略。但是今天的盘面明显出现了资金推动型的走势，$中国建材( hk03323 )$ 涨幅惊人！

多年练就不常用的敏感，似乎有牛的气息！

前几日建仓的绿城中国今天也有不俗的涨幅，就连昨日被外资打压的长城汽车都窜了上来，最笨的办法就是加仓2828恒生H股。

忙了一天，熟悉的股票还有不少在沟里，统统加仓！今日港股持仓加两成！

那个东风集团，名字不错，表现差了点！对，就是说你呐！

从金界控股来看成长股的买卖时机

  过去五年以来，即使整个香港市场也很少有公司能够达到金界控股这样的成长速度，从2010年开始到2015年收入增速年化27%，盈利增速年化31%；是一只不折不扣的成长股，关于这只股票的详细情况，这里不再详细讨论，感兴趣的童鞋可以看看年报，另外**上也有很多球友也写过文章，对于金界的优缺点都有比较充分的讨论。这里只是结合昨天公布了2016年的业绩，探讨下成长的股的进出时机：
  昨天公布的数字中，我们可以看到：2016年全年的貴賓泥碼增加11%至8,700,000,000美元，而2016年上半年的貴賓泥碼增加26%至4,500,000,000美元，也就是说2016年下半年的贵宾泥码只有4,200,000,000美元。而2015年上半年貴賓泥碼增加50%至3,600,000,000美元，2015年全年的貴賓泥碼增加27%至7,900,000,000美元，也就是说2015年下半年的贵宾泥码是4,300,000,000美元。这两个半年的数字对比之后，一个比较令人郁闷的结果是，2016年下半年的金界的贵宾泥码数是下降了5%。所以今天金界控股的股票大跌也是情理之中的（当然还有后面的原因）。这个不是我想讨论的重点，我想说的是业绩公布的这半年中或者更早的时间里有没有迹象可以寻找？往前看一个季度，可以发现三季度报的时候迹象就已经非常明显了，2016年三季度新增的贵宾泥码是21亿美金，而2015年三季度时的泥码额为23亿美金，也是下降的，而且降幅在二季度基础上进一步扩大，达到10%。但三季报公布的这个数字并未在市场上引起市场足够的重视，股价也并未如今天这般立竿见影的下跌。
  那再往前呢？我们再来看看2016年上半年的情况，我们看到2016年一季度的金界的贵宾泥码额同比增长65%达到了28亿美金；所以整个2016年从一季度开始的贵宾泥码数字是28亿、17亿、21亿、28亿；而与此对应的，2015年从一季度开始的贵宾泥码数字是16亿、20亿、23亿、20亿；从这些数字中，你可以看到金界控股的贵宾泥码额在2016年二季度时就已经负增长了。对于一个惯了30%以上增长，并着手大力发展贵宾业务的公司（因为当时大众市场的增长空间已经比较有限了，单纯大众市场的增速无法维持摊薄后的估值）来说，这样一个数字（即使是一个季度）也是无法接受的，而且在与公司管理层沟通之后，他们也并未能给出足够说服力的解释，所以个人在中报数据之后卖出了金界的持股，尽管当时由于中报表面不错盈利数字，股价冲高到6元以上。
  以上是贵宾厅业务，对于中场，也就是大众赌桌，按照同样的方式，可以看到公司2015年的一到四季度大众赌桌的按压筹码是分别1.3亿、1.32亿、1.42亿、1.46亿；对应的2016年一到四季度大众赌桌的按压筹码分别是1.5亿、1.55亿、1.51亿、1.61亿。从这一列数字我们看到，公司的大众市场的同比增速在二、三季度也是下降的。
  角子机方面，2015年一到四季度的投注金额是2.9亿、3.4亿、3.57亿、4.13亿；对应的2016年一到四季度的投注额是3.8亿、3.6亿、4亿、3.6亿。同样，增速从二季度时就大幅放缓。
  我想说的是，对于了解博彩业的投资人来说，这些业务数据才是最根本的指标（而不是盈利指标），对于一个成长股来说，只要业务数据同比增长速度下降就是卖出的时机。有趣的是，虽然二季度开始金界的业务增速已经有所放缓，但是公布中报之后，受良好的盈利数字影响（25%的盈利增长），股价依然大幅冲高；其实此时不论是二季度的业务数据，还是上半年的收入增速（10%）来看，都已有明显下滑，其实都是卖出的不错时机。
  那对于这样一个优势非常明显的区域性博彩公司来说，那是否就没有关注的必要了，恰恰相反，在过去它是一个极优异的成长股标的，它有着博彩业者梦寐以求的两个特点：一、金边200公里范围内独家赌权，区域竞争较小，虽然金边之外整个柬埔寨及周边国家都密布赌场；二、几乎为0的博彩税，所以它的毛利可以高到70%。虽然目前由于增速下滑或许面临短期的估值切换。但依然是一个值得长期跟踪的标的，特别是nagaworld二期新赌场投放后的运营数据值得重点关注，所以，未来如果二期的运营数据有不错的表现，股价也出现比较好的买点，金界依然是不错的标的。（利益披露：今日开盘后已部分买入金界控股）

1. $嘉华国际( hk00173 )$ : 現價4.23元, 每股帳面NAV 7.839元, 每股派息 0.17元, PB 0.54, 股息率4.02%. 物業發展是公司的主力業務, 其次是物業投資, 稅物業發展與物業投資的稅前盈利大約是7.8:1. 管理層明白投資物業可以提供穩定的收入及現金流, 因此公司繼續擴大投資物業組合, 目標於兩年左右將投資物業樓面面積由13萬平方米增加至20萬平方米. 公司持有主要物業包括:

(1) 上海市徐匯區上海嘉華中心, 總樓面面積72,000平方米, 佔69.6%權益.(2) 廣州市花都區花都皇冠假日酒店及寫字樓, 總樓面面積45,000平方米, 佔100%權益.(3) 灣仔莊士敦道J SENSES（佔100%權益）, 為優質餐廳及購物商場, ，總樓面面積約3,400平方米.公司主要發展物業項目包括:(1) 將軍澳嘉悅（佔100%權益）: 住宅項目總樓面面積約28,000平方米，提供372個中小型單位.(2) 將軍澳帝景灣（佔40%權益）: 住宅項目總樓面面積約45,000平方米，提供536個單位.(3) 元朗朗屏８號（佔60%權益）: 住宅項目總樓面面積約49,000平方米，提供912個單位.(4) 啟德發展區第1I區2號（佔100%權益）: 總樓面面積約51,000平方米。(5) 司徒拔道肇輝台6號（佔100%權益）: 低密度豪華住宅項目，總樓面面積約8,100平方米, 建築樓高12層, 提供24個豪華單位.(6) 香港半山寶珊道30號（佔50%權益）: 總樓面面積約3,700平方米(7) 南京嘉天匯，靜安區新閘路（佔100%權益）: 總樓面面積約100,000平方米，提供273個住宅單位，以及113個命名為尚臻的服務式公寓.(8) 上海嘉御庭，徐匯區建國西路（佔100%權益）: 總樓面面積約140,000平方米.公司並持有上市公司銀河娛樂1.62億股股份或約3.8%權益.我認為較理想的買入位是4元以下.

$中信银行( hk00998 )$ : 現價 5.19元, 每股淨資產7.75元人民幣, 相當於8.6元, 每股派息0.212元人民幣, 相當於0.235元, PB 0.6, 股息率 4.5%, 加權平均淨資產收益率(ROE)是12.58%, 表示現價買入的資金收益率大約是20%. 應該是折讓最大的內銀股.

作者：香港市場先生

·兴业证券张忆东·乱花渐欲迷人眼的港股蜜月期来源：张忆东策略世界
摘要：兴业证券张忆东去年9月喊港股牛市，今日又发报告继续看好港股。报告从4大方向进行了论证，并提出5条投资主线。详见内文：

投资要点

回顾：一切都很完美，港股行情演绎兴证海外策略“行情蜜月期”的判断。
——在2016年12月16日报告《每一次短期的恐慌都是长期心动的机会》中基于对基本面、资金面边际变化的判断，指出2016年底的调整恰恰是投资者为2017年初行情布局的好时光，逻辑如今已经被验证。
——2017年1月22日报告《行情蜜月期仍在，震荡尚不足虑》，明确提出在资金面和基本面的驱动力仍在，年初的蜜月行情尚未完结，进一步强调了“内地财富向海外配置的大趋势下，此轮港股通资金的流入有较强的延续性”的逻辑，并在随后的几周得到完美验证，中资机构资金如期推动“逼空”行情
展望：行情进入强化期，继续享受“行情蜜月期”,中资将引领外资一起参与
——中资才是真主力，增量资金有持续性。保险、基金、银行等机构资金将是内资流入的主力，配置需求的潜力巨大。最强的力量仍是险资，在A股举牌模式受制约后，港股低估值蓝筹股对险资吸引力更大，2017年保险资产保守估计3%资金配置港股，至少2500亿增量资金。公募基金有望带来500亿元增量。
——外资随着对中美*担忧的缓解，将转向关注经济复苏、转向业绩、转向分红和价值，从而，重演类似2016年“英国脱欧”后中资和外资共同推动港股行情的一幕。
1）近期特朗普总统致信，期待同*共同推动惠及两国的建设性中美关系。
2）海外投资对中国经济复苏的预期，将有所提升。1月以来的高频发电煤耗显示发电量同比回升。1季度对港股上市公司盈利有较大影响的中国PPI同比继续明显走强，制造业投资在企业利润改善下或继续回升，基建投资在新年开始增速或回升，基数因素或推动进出口增速回升。

3）港股3月将进入年报密集披露期，业绩有望整体改善。
4）人民币贬值趋势缓和，有利于港股的企业盈利，也有助于提升投资者的风险偏好。
投资策略：便宜继续是港股投资的硬道理，围绕五条主线找机会
——2017年港股年度策略《穿越对流层》中推荐的多条主线，包括地产、金融、周期（航运、有色）、汽车等，成为近日港股上涨的龙头板块。展望后市，便宜仍是港股投资的硬道理，可继续沿着五条主线找投资机会。
报告全文港股完美演绎兴证海外策略“行情蜜月期”判断
在2016年12月16日报告《每一次短期的恐慌都是长期心动的机会》中基于对基本面、资金面边际变化的判断，兴业海外策略指出2016年底的调整恰恰是投资者为2017年初行情布局的好时光，逻辑如今已经被验证。
——核心逻辑在于内地债券市场危机缓解以及资金紧张的年关效应过去之后，新一轮的资产配置需求，毫无疑问将推动机构资金加大投资港股的力度；
——同时，随着全球金融市场对于“特朗普新政”的乐观预期至少阶段性透支，岁末年初外资逃离香港市场的力度也会逐渐衰减。2017年1月22日报告《行情蜜月期仍在，震荡尚不足虑》，我们明确提出在资金面和基本面的驱动力仍在，年初的蜜月行情尚未完结，进一步强调“内地财富向海外配置的大趋势下，此轮港股通资金的流入有较强的延续性”的逻辑，并在随后的几周得到完美验证。我们在该报告中，强调的逻辑提出，

——增量资金（港股通）的投资者构成来看，一方面，1月港股通十大活跃成交股集中在银行、地产，显示保险等配置资金仍是主力。保险公司在高息定期存款大量到期、债市从牛市进入盘整、A股震荡市的背景下，加大高股息港股的配置动力更强。另一方面，公募基金开始成为港股通的新主力之一，A股市场缺乏系统性机会让更多基金经理将目光投向港股市场。
——经济复苏的惯性仍在、年报业绩回升和分红潮、大宗商品走强为港股行情提供基本面支撑。1）投资者对于中国经济见底复苏的情绪将持续，至少在二季度之前较难证伪，有助于支持港股行情。2）港股3月将进入年报密集披露期和股息发放的高峰期，2016年H2业绩将改善。3）季节性补库存叠加去产能的措施推动大宗商品继续走强，有助于基本面改善。展望：行情蜜月期进入强化阶段,中资将引领外资一起参与
中资是真正主力，增量资金的趋势有持续性
2017年1月以来，港股通日均南下资金达到15亿，持续稳步提升，有效推动香港市场走出强于同期A股和美股的蜜月行情。保险、基金、银行理财等机构资金将是内资流入的主力，配置需求释放的潜力巨大，其中最大的亮点仍是险资。
——保险：在A股举牌模式受制约后，港股有众多高股息蓝筹股和低估值绩优股，对险资吸引力非常大。2016年9月保监会才全面放行保险公司通过港股通投资香港市场，当前保险公司投资境外的比例仅2%，远低于保监会规定15%上限。2017年假设保险资产保持20%的增速，保守估计3%的资金配置于港股，有望为港股带来2500亿的增量资金。
——公募基金：2016年下半年沪港深基金规模增加约300亿，平均配置港股比例从10%提高到60%，为港股带来增量资金280亿左右。2017年假设新发行沪港深基金规模维持2016年下半年的节奏，全年发行600亿，平均配置港股比例维持在60%，将为港股带来增量资金360亿；另外，公募基金公司的专户投资部门的港股产品发行需求强烈，有望带来100亿元左右的增量资金。
——银行理财：2016年银行理财资金规模超过26万亿，6%投向权益类资产，假设未来数年10%通过委外等方式投资港股，也将带来千亿以上的增量资金。
外资对中美关系恶化的担忧缓解，有望与中资合力推升行情
随着对中美关系恶化的担忧阶段性缓解，外资对中国资产的风险偏好将提升，投资决策将转向关注经济复苏、转向业绩、转向分红和价值，从而，重演类似2016年“英国脱欧”后中资和外资共同推动港股行情的一幕。
首先，海外投资者对中美地缘*贸易战争的担忧，有望阶段性大幅缓和。近期特朗普总统致信，祝愿中国人民元宵节快乐、鸡年兴旺，期待同*共同推动惠及两国的建设性中美关系。我们认为，这将改变特朗普当选后投资者对于中美关系恶化的担忧，有助于提升港股市场的风险偏好。

其次，海外投资者对中国经济复苏和港股企业盈利改善的预期，将有所提升展望一季度，房地产投资仍有惯性、进入补库存周期，再加上财政政策积极托底，经济增速将继续走稳。
1）1月以来的高频发电煤耗显示发电量同比可能回升，指向工业企稳。
2）对于众多港股周期类上市公司盈利有较大影响的中国PPI，翘尾因素会导致1季度PPI同比继续明显走强。
3）制造业投资在企业利润改善下或继续回升，而基建投资在新年开始增速或回升，整体上投资增速或改善。
4）另外，基数因素或推动进出口增速回升，同时，前几个月发达国家需求的阶段性改善或延续，同样会支撑出口增速的回升。
第三，港股市场3月将进入年报密集披露期，业绩改善值得期待。
(1)受累于金融和能源业，以及人民币贬值，2016年H1是业绩最糟糕的时候，2016年H2业绩将逐步改善。(2)2017年上半年港股的整体业绩有望显著回升。分析香港市场的主要利润贡献的版块，银行则源于息差下降和资产质量下降，2017年有望企稳。随着油价和大宗商品价格企稳反弹，能源板块2017年业绩将高增长。非银行金融上半年2016年主要受到2015上半年A股牛市高基数的影响，2017年基数因素的拖累消失。地产行业2017年业绩的高增长基本锁定。(3)年报也伴随着股息发放的高峰期，恒生国企指数股息率仍4.4%,高股息个股有望吸引配置资金的流入。
第四，人民币贬值趋势缓和，有利于港股盈利改善，有助于提升投资者风险偏好。（1）年初以来汇市上的空头机构因为随时面临被央行爆仓的风险，不敢大肆做空，老百姓的贬值预期也随着政策维稳而缓和。（2）2016年恒生国企指数人民币计价和港币计价的净利润增速的差异，显示仅是货币计价因素影响了利润约7%。2017年人民币汇率对港股业绩的负面影响将减弱，上半年甚至可能有正面影响。
投资策略：便宜继续是港股投资的硬道理，五条主线找机会
年度策略投资逻辑被映证，推荐板块成为近期龙头
我们在2017年港股年度策略《穿越对流层》中推荐的多条主线近期均有不俗表现，包括地产、金融、周期（航运、有色）、汽车等，成为港股上涨的龙头板块。
便宜仍是港股投资的硬道理，五条主线找机会
主线一，围绕低估值的价值股找机会，重点挖掘地产、航运、石油产业链、有色等行业“赢家通吃”的龙头公司。逻辑在于：1）短期看，季节性补库存和经济弱复苏的惯性仍在，继续淘金处于行业景气底部、供需开始改善的周期行业。（2）中长期看经济结构调整，行业集中度提高，在经济降速转型阶段实行赢家通吃、剩者为王，在中国权益资产重演美国上世纪60、70年代“漂亮50”的绩优龙头股的长牛行情。
——地产：估值具有足够的安全边际，行业平均PB为0.7倍，平均股息收益率达到4.4%，NAV折让在70-30%之间，已经充分反应了行业最悲观的预期，对于内地配置型机构资金也具有极大的吸引力。而1月份销售数据显示了龙头企业不仅可以按正常的节奏运营，还能获得高于行业平均的增速的能力。
——原油产业链：IEA 预测 2017 年原油供需将处于小求的状态，据报道冻产协议目前执行率已经超过80%，2月中旬产量数据发布将是重要的验证点。同时，美国和伊朗关系紧张可能成为油价的催化剂。
—— 航运：集运和干散货子行业正处于复苏的前夜，尽管线性预测的供求关系仍不足以支持全面的复苏，在岁末年初货主补库存时点以及在供给侧削减预期强化下，存在较强的运价弹性。
——有色金属：受益国内供给侧改革预期强烈以及春节后补库存，重点关注进入薪资谈判集中期或将导致减产的铜、以及国内供给侧改革预期强烈的电解铝。
主线二，配置高股息率的低估值蓝筹股，享受3月份股息发放高峰期。看好AH溢价率高、股息率高的行业，包括，房地产、银行、公用事业等。
主线三，围绕稳增长+调结构找亮点，PPP和“一路一带”战略可淘金。2017年PPP在上市公司业绩中逐步体现，且伴随着订单量进一步扩大，带来上市公司业绩和估值的双升，PPP项目的建筑、环保等行业中的标的将持续受益。“一路一带”扎实稳步推进，给中国建筑业带来国际化订单。
主线四，立足内需寻找绩优股，淘金消费升级以及自主品牌崛起的机会。具体而言，（1）自主品牌崛起，继续看好汽车、互联网及信息消费等领域“赢家通吃”的龙头公司。（2）消费升级，特别是二胎效应以及人口老龄化的背景下，建议在乳制品产业链、儿童用品及教育板块淘金，医药股则看好估值业绩匹配的一二线龙头。（3）港股独特的消费类股，包括娱乐博彩、立足海外市场的港股消费股。
主线五：中期立足中国制造业升级而寻找绩优股，看好“进口替代”。中国制造业进口替代将进入加速期，随着技术进步，当前进口依赖度较高的半导体、通信、高端装备、精细化工和新材料等领域，将涌现出快速成长的龙头企业。

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@ freelight123 

港股比较偏激的看法,97回归,总体体量小,群众基础没有内地好,似乎适合短线.其余的都是好的.

·中国H股有望创下2015年11月以来最高收盘水平·衡量香港上市内地股票表现的指数连续第四天上涨，创下一个多月来最长连涨纪录。恒生中国企业指数一度上涨1.7%，有望创下2015年11月以来最高收盘水平。长城汽车涨幅居前，上涨3.8%；比亚迪上涨2.1%；根据彭博行业研究的一份报告，分析师调高了对大多数中国汽车制造商去年和今年收益预估的普遍预测。（彭博）

同样的股票理应价格相同，但是同样中国企业，其H股的价格通常要低于A股，你说同样的东西买哪个呢？当然不能简单下结论，因为我们赚的是价差，而不是吃股利，显然A股的波动性更大，获取价差的机会更多。但是，现在这个阶段，韭菜越来越少，啥概念也不管用了，还是买点具有估值优势的股票吧，起码不会像创业板那样，不经意嗖的一下砸个坑……所以预计2017年恒生国企指数>恒生指数>上证50指数。
  
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  现在估值低是硬道理，看看那些投资港股的基金们，尤其华宝的香港中小，年初至今涨幅已经6.68%不错的一个数字，接下来是鹏华与富国的香港中小企业。据说小公司都有超额收益，相比创业板的公司，在香港上市的中小企业还有估值优势，关键还要远离老千股，避免老千股最好的方式还是投资一个香港中小企业的指数基金吧查看原图
如果要投资香港大股票，最优的选择就是恒生指数，如果要投资H股（中国国企）就买H股指数基金，当然要是强烈看好中国企业未来，还有 150176 H股分级……
啥也不说了，便宜是硬道理！ 直接来个A/H股比价（集思录数据），数据说话！