新高下的港股：新常态悄然而至原创 2016-09-03 小天 港股那点事
▌一、港股的现状
本周五，沪港通南下通道再次净流入47亿，这是自从取消总额度2500亿的限制后，第三次，沪港通资金的南下的日流量，超过40亿。这个流速，明显加大了。
近期港股通流入速度明显加强（绿色线）
另外，值得注意的是，从沪港通开通以来，持续不断南下的资金，整体的收益率，在经历了股灾之后，慢慢的从亏400亿回升到只亏损100亿左右了（见上图红色点状图），眼看就要打平了，而这个投资收益率是在不断加码下完成的，可见港股的整体市场，自遭受股灾之后的恢复能力有多强。
从指数表现上来看，8月10日，我在格隆汇上发表了一篇港股创年内新高的二元“不赚钱”行情：怎么看？怎么办？，在该文中提到，港股市场正在发生变化，所有蓝筹股表现非常靓丽，主要以
金融地产为主。而作为普通投资者喜欢的中小市值公司，基本都还趴在地上。那个时候，小型股指数愣是看着大型股指数收复失地，但是自己偏偏就是不涨。所以之间的差额竟然达到了10%以上。（如下图）
（这是8月10日恒指各类型指数情况）
如果二元行情继续下去的话，那大型股指数要领先小型股指数15%，甚至是20%以上了。
但，这个时候，深港通来了。
截止目前，市场对于深港通的预期，应该都是会在11月底之前开通，并且入选标的，是恒生小型股指数中平均12个月市值在50亿以上的公司和AH架构的公司。
有了深港通的预期，小型股指仿佛苏醒一般，过去这20天的交易日，已经形成了和大型股指数共同上涨的趋势，之间的差额终于不会再被拉大了。（如下图）
（这是9月2日恒指各类型指数情况）
过去的这个月，可以看出，恒生各类指数整体都出现了上涨，所谓的“二元”不赚钱行情，基本不在了，所有的投资者都可以获得盈利。港股市场，现在是普涨。
▌二、港股的新常态
自从沪港通开通以来，港股市场和A股市场共同经历了股灾，指数和个股都受到了大幅的创伤。但如果你现在再回顾这2年沪港通开通后的资金流向，就会明白，即使行情再坏，这两年过去了，沪港通资金还是源源不断地南下了2,100多亿，而且现在正在以每天40亿的速度加速流入中。
想想，如果没有沪港通的这2100亿沉淀资金，和每天40亿新的流入，那么港股现在，估计也趴在地上，不会这么强。
这么一总结，你也许就会明白，深港通的开通，和沪港通是一个道理。且不管指数会怎么样，上涨也好，下跌也罢，但资金，必然是南下的，而且是会长期有效地源源不断地南下的。
大环境就是因为国内会越来越找不到合适的投资标的，人民币又有贬值预期，资金出海投资需求很高，沪港通，深港通，都是为这批资金服务的，而且是他们最方便的途径。
在这样的环境下，我们会看到，AH溢价，正在从140~150的高位区间，慢慢的收缩，下降。
已经重新跌破了类似于顶部特征的一个区间，似有重回0溢价的可能性。
为什么？主要还是因为随着内地资金南下越来越多，将两边的市场估值水平拉向同一标准线。从这个角度来看，港股至少都还有23%的上升空间，而这，只是估值回归而已。更别提港股上市公司的盈利和增长都远远超过国内的公司了，应该享有更高估值。
都说香港估值低是因为流通性，确实，流通性低，关注度不高是港股市场的老问题，但正是这样的老问题，才给了我我们一个套利的机会，而且这种问题，正在被慢慢改变。
为此，我做了一个对比，从南下资金对港股整个交易额的上，可以看到些端倪。
我们知道通过沪港通南下的资金，主要买的都是派息率较高的公司，比如汇控，建行，工行等等，他们的派息率基本都超过了5%，换种角度说，国内的资金配置，就像配置债一样，靠的不是股票的波动，而是固定收益。而这些公司，普遍都在
恒生指数和国企指数里。
我摘取了近两周（深港通宣布后）南下净流入资金的交易额和恒生指数和国企指数的交易额做了对比。
可以非常明显的看
到，整体南下的资金，源源不断，且在加码，因为南下资金的量不断加大，他们占港股市场成交额的比重，得到了一个非常明显的增加，从两周前的1.6%，上升到了5.9%。南下资金量占国企指数的比重，由7%上升到了23%。这个数字很可观，为什么这么说？
这仅仅是沪港通通道带来的交易额，而且内地资金交易额正在明显增加，现在是占总市场的6%左右，难不成下一步就会去10%，20%甚至更高……再如果深港通开通后呢，小股票也可以买卖了，也会有资金过来，那么这个占比一定是进一步提高的，毫无疑问。现在沪港通总资金南下流入的总量是2,100亿，沉淀下来了，以后到3000亿，4000亿甚至一万亿等等，港股市场的总体量就这么大，国内资金的沉淀，必然会让港股市场发生变化。
这也就更证明我刚刚提到的观点，内地资金占比香港交易市场的比例越大，两边市场的溢价率就会越少，港股的整体估值也就一定会提升，最终平衡。
这，就是港股市场的新常态。而这种新常态，是两年前没人敢想的，但是现在就是现实发生了，数据说话。
三、春风已度玉门关
上一篇分析二元行情的时候，我说过，二元不赚钱，并不代表没有机会。大型股指数领先小型股指数，带来的小型股的滞后效应，就是机会，就是普通投资者一般热爱的机会。
当时我说了，对于普通投资者，机会就藏在小型股上。很幸运的，没过几天，就宣布了深港通的实施细则，而最针对的，就是小型股。
（黑色为大型股指数，红色为小型股指数）
看看这一个月的各类股指走势，小型股和大型股开始并驾齐驱了，共同上涨，小型股指上涨和大型股指可能有所不同，因为小型股的波动性更大，所以这个月我们真的看到了很多股票，涨幅非常大，这是大型股不能实现的。
再加上深港通有50亿平均市值的门槛，这必然会让小型股躁动。
如果将周期放大点看，我们会看到这是市场的基本运行规律，每次当大型股指数对小型股指数出现了超过10%的溢价后，小型股指数将开始迅速跟上并反超大型股指数，届时行情再宣布结束。而很显然的，这次小型股指数的上涨，很可能就是深港通的开通预期带来的上涨，于情于理于逻辑，都再合适不过了。
其实，开通沪港通也好，深港通也好，最终这些政策，都会遵循市场规律，而顺应规律的人，就能赚钱。古时候诗人说，春风不度玉门关，那都是修辞手法而已，明显，现在是春风已度玉门关了。
现阶段，最应该关注的，就是在深港通预期下的小型股。
大型股当然不乏机会，南下资金还会继续配置，因为确实还是很便宜，比如最近已经连续几天南下资金净买入“0卖出”的
中国海外发展（0688.HK），这种南下资金刚开始配置的股票都值得关注，但小型股明显现在更热一筹。
格隆汇之前有篇文章整理的好，深港通的标的梳理，那篇文章是·更正·深港通入选公司名单，里面的公司，尤其是在市值在50亿上下的公司，或者是有可能在下一期进入深港通标的的小公司，都非常值得关注。
毕竟，刚刚我已经提到，现在南下资金已经占到一天港股成交额的6%了，以后还会更多，更多的交易量，就代表更高的估值，就代表更高的股价，就代表赚钱的机会，这个道理每个人都明白。
所以，新常态下的港股，就像久旱逢甘霖的沙漠一样，万物复苏，生机勃勃，是春天，就必然泽被万物。你，已经不能再等了。
freelight123
登录用户ID：
8
评论(595)
收藏
展开
