长线金股

发展空间不言而喻，大牛基因是有的

华测导航：2017年4月27日投资者关系活动记录表
2017-04-28  查看原文
摘要证券代码： 300627 证券简称：华测导航
　　证券代码： 300627 证券简称：华测导航

　　 上海华测导航技术股份有限公司投资者关系活动记录表

　　 编号： 2017-001

　　 √ 特定对象调研 □分析师会议

　　投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会

　　 类别 □新闻发布会 □路演活动

　　 □现场参观

　　 □其他 （请文字说明其他活动内容）

　　 海通证券 谢春生

　　 长江证券 王杨

　　 广发证券 赵炳楠

　　 广发证券 袁俏

　　 东兴证券 张高艳

　　 中信建投 于海宁

　　 天风证券 容志能

　　参与单位名称及 天风证券 徐侃

　　 人员姓名 安信证券 凌晨

　　 华泰证券 王宗超

　　 华金证券 李东祥

　　 细水投资 刘伟

　　 安信证券 石晓彬

　　 招商证券 何亮

　　 东北证券 黄瀚

　　 中信证券 杨泽原

　　 时间 2017 年 4 月 27 日

　　 地点 上海市青浦区高泾路 599 号 C 座多功能厅

　　上市公司接待人 董事、总经理、董事会秘书朴东国；

　　 员姓名 董事、副总经理王杰俊；

　　证券代码： 300627 证券简称：华测导航

　　 财务总监高占武

　　 本次投资者关系活动为针对特定对象的调研，由公司董

　　 事、 总经理、 董事会秘书朴东国先生， 董事、 副总经理王杰俊

　　 先生及财务总监高占武先生出席， 调研形式为各调研机构代表

　　 针对公司相关情况进行提问，公司代表进行作答。

　　 1. 请介绍公司所处行业的基本情况，行业发展状况如何？

　　 公司所处的行业属于高精度卫星导航定位行业， 该行业为

　　 国家战略性新兴产业。 根据证监会发布的 《上市公司行业分类

　　 指引（2012 年修订）》，公司所处行业为 “计算机、通信和其

　　 他电子设备制造业”。

　　 随着中国北斗战略的实施， 高精度卫星导航定位应用产业

　　 已经进入了一个中长期的上升阶段，未来将保持持续快速增

　　 长。 主要原因包括： 首先， 常规光学测绘仪器的市场吸引力减

　　 弱， 利润不断减薄， 高精度卫星定位测绘产品将逐渐取代部分

　　投资者关系活动 传统光学测绘仪器； 同时， 更高效的无人机航测、 三维激光扫

　　 主要内容介绍 描等新技术、 新产品的应用呈现爆发式增长； 第二， GIS 数据

　　 采集器将在价格驱动、技术驱动和产品驱动下呈现快速增长；

　　 第三， 农业现代化和机械化的逐步提高， 精准农业除了在新疆、

　　 黑龙江大范围推广之外， 其他省份也将陆续试点、 推广； 第四，

　　 国家对于民生安全防治日益重视， 逐步由事后治理转向为事前

　　 预防， 安全监测将迎来机遇； 第五， 高精度卫星导航应用产品

　　 融入传统行业信息化， 带来新的市场机遇； 第六， 国产品牌依

　　 托其自主创新能力建设和技术突破， 竞争力进一步提升， 替代

　　 进口品牌， 同时走向国际市场； 第七， 随着中国北斗系统的进

　　 一步完善， 高精度卫星导航应用产品将在我国国防安全领域发

　　 挥更大的作用 。 据上海产业研究院发布的 《高精度卫星导航定

　　 位产业市场研究报告》数据， 2015 年中国高精度卫星导航定

　　 位应用市场规模已达 70 亿元左右， 到 2020 年， 市场规模将达

　　 到约 200 亿元。

　　 2. 请问公司的行业市场开拓情况如何？ 未来的增长点主要来

　　证券代码： 300627 证券简称：华测导航

　　 自于哪些方面？

　　 随着我国北斗导航系统的逐步完善， 进一步促进和推动了

　　 高精度卫星导航应用在各行业领域的广泛应用 。 技术水平的成

　　 熟及社会对卫星导航认知度的提升， 高精度卫星导航定位应用

　　 的范围持续拓宽， 与其他产业的融合度不断增强。 测绘、 地理

　　 信息、 位移安全监测、 智慧城市、 精准农业、 工程施工等领域

　　 对卫星导航定位需求的逐渐加大， 高精度卫星导航定位应用市

　　 场规模呈快速扩大趋势。 从需求端来看，应用领域的不断拓

　　 宽， 市场需求总体呈现快速增长的态势。 但在需求结构上， 不

　　 同领域又有不同的发展态势。

　　 未来几年，公司经营业务围绕三条主线：

　　 第一是数据采集类终端和产品， 也就是围绕目前的核心业

　　 务，主要包括高精度 GNSS 接收机和 GIS 数据采集设备，进一

　　 步巩固和加强， 无论产品还是市场， 做深做透。 另外， 新型数

　　 据采集设备如无人机航测产品、 三维激光扫描仪及海洋测绘产

　　 品等市场近几年呈现快速增长态势，公司会积极把握市场机

　　 会，新产品线上寻求较高的增长。

　　 第二是位移安全监测领域， 包括地灾监测、 尾矿监测、 桥

　　 梁安全监测、 水利水电大坝监测及建筑物安全监测等， 由于近

　　 几年国家对于民生安全领域投入越来越多，市场机会很多。

　　 第三是精准农业、 数字施工。 主要包括基于北斗高精度导

　　 航的农机自动驾驶系统和基于高精度卫星导航的挖掘机、 压实

　　 机、 摊铺机等工程机械的数字施工系统。 虽然这是两块新兴市

　　 场， 有一个逐步培养的过程， 但应用前景广阔， 也是未来公司

　　 重要的业务增长点。

　　 3. 国家对相关的北斗产业都有政策支持，尤其以前在两客一

　　 危、海洋渔业等，华测在这些新的市场领域进展如何？ 从

　　 17-18 年两年来看， 这些新领域中哪个领域是公司重点发展的

　　 方向？精准农业有没有进入前装领域?

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　　 公司在两客一危， 海洋渔业这块是没有介入的， 一来公司

　　 聚焦高精度， 达到厘米级定位精度， 这两个行业大都不需要这

　　 么高的精度； 另一方面， 目前高精度设备成本也相对高， 对这

　　 类用户来说不经济。 精准农业国家是有扶持的， 为了推动农业

　　 机械化、 信息化和自动化， 基本上国家和地方都有补助， 地方

　　 的补贴价格会根据当地的财政情况不同来定， 目前看来整体补

　　 贴有减弱趋势。

　　 农机 自动导航和数字施工是我们未来重点发展的方向 。 农

　　 机 自动导航产品有一个从进口到国产替代的过程， 我们的产品

　　 实力和市场经验与同行比还是有竞争优势的。

　　 公司目前还是以后装为主，部分厂家也在考虑前装市场，

　　 在争取国家在这方面的产业政策， 进行开发和调研， 我们也一

　　 样在接洽一些厂家，但目前投入精力不多。

　　 4. 导航定位的市场看上去很大， 但是实际市场非常分散， 单个

　　 企业可以去挖掘的实际市场份额比较小， 公司未来着重要拓展

　　 的农机和数字施工的真正空间有多大？新兴方向在哪？

　　 从前几年来看，农机 自动驾驶产品的价格还是比较高的，

　　 特别是进口产品。 现在随着国内产品的发展，市场需量增多，

　　 价格随之下滑， 空间还是足够大的。 前几年国家进行土地确权，

　　 把土地集约化， 就需要把大面积的土地聚集在一起， 机器化作

　　 业； 随着政策的落实， 会有越来越多的省份实施农场式的大户

　　 承包机械作业，在农机和数字施工领域，市场空间是很大的，

　　 只是还需要一个逐渐演变的过程。

　　 5. 请介绍华测导航从成立到现在的发展历史

　　 华测导航前身上海华测导航技术有限公司成立于 2003

　　 年， 2015 年整体改制为股份公司 ， 2017 年 3 月 21 日正式在深

　　 圳证券交易所创业板挂牌上市， 现有员工 700 余人， 其中研发

　　 人员近 200 人。 目前， 公司已经在全国主要省市自治区设立直

　　 销分支机构并拥有广义经销商 500 余家， 其中境内 100 余家签

　　证券代码： 300627 证券简称：华测导航

　　 约核心经销商，境外拥有 50 余家海外签约经销商，产品销售

　　 至 97 个国家和地区。

　　 公司专业从事高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品

　　 的研发、 生产和销售， 并为行业客户提供数据应用及系统解决

　　 方案，为中国高精度卫星导航领域领先企业之一。

　　 6. 公司的产品技术， 在哪些方面需要改进和突破， 是什么样的

　　 一个评价标准？

　　 高精度产品中算法和核心板卡都很重要， 算法和板卡目前

　　 国内技术与进口产品有一些差距， 我们现在核心板卡用国外的

　　 比较多， 所以算法和板卡是我们后续的重点突破发展方向 。 从

　　 这几年的发展来看， 从接收机整机的角度， 国内产品与进口产

　　 品的差距并不是很大了，国内大部分市场已经被国内厂家占

　　 据， 并且我们会根据用户需求不断地去改进完善产品， 在适应

　　 国内市场方面我们是有优势的。

　　 7. 前五大客户每个客户在华测的收入占比都很小， 这是不是跟

　　 华测的商业模式有关系？净利润的增速比较高的原因是什

　　 么？

　　 客户分散是这个行业的特点，前五大客户经常会有变化，

　　 目前公司的销售模式分为经销和直销， 经销是通过代理商进行

　　 销售， 目前公司有签约经销商 100 多家， 广义经销商 500 多家，

　　 相对比较分散； 直销是通过业务人员直接拓展客户 ， 大多是企

　　 事业单位， 这种采购可能是几年采购一次， 所以就导致我们的

　　 前五大客户占比小， 这恰恰也反过来说明我们公司在收入上对

　　 单一客户的依赖性很小。

　　 在行业内 ， 几家公司虽然有相近的产品线， 但各家会有各

　　 自的经营策略， 经营侧重点也会有所不同 。 营业收入中产品结

　　 构的不同、 售价不同、 成本不同都会造成利润率的不同 。 华测

　　 导航过去几年的经营中以 “利润为先， 规模次之” 为方向 。 公

　　 司近几年利润能一直保持增长的趋势， 得益于公司近年来市场

　　证券代码： 300627 证券简称：华测导航

　　 布局和培育高精度卫星导航相关技术在无人机、三维激光扫

　　 描、 农机自动驾驶、 位移监测等新兴领域的产品及系统解决方

　　 案， 并且致力于科技创新， 通过不断提升软硬件产品的用户体

　　 验、 产品品质及系统解决方案来提高产品的附加值； 同时， 公

　　 司注重在采购、 库存管理、 销售、 管理、 运营等各个环节的严

　　 格把控， 保证了公司相对较高的利润率。

　　 8. 公司的毛利率比同行公司高的原因？ 15 年和 16 年经历了

　　 行业的价格战， 公司 的市场份额稳中有升，请解释一下原因。

　　 公司如何评价竞争对手？ 与南方、 中海达相比， 优势在哪儿？

　　 行业确实经历过一场残酷的价格战， 当时市场低价竞争十

　　 分激烈， 华测导航在经历了短暂的跟随降价后， 经管理层反复

　　 的研究和讨论， 决定不再参与价格战， 以产品和服务去获取客

　　 户的认可，所以在 15 年，华测在恶劣的市场环境下，营收仍

　　 保持了 20%以上增长。

　　 南方是测绘行业的龙头，中海达在上市后发展十分稳健，

　　 他们都是行业内的领军企业， 是我们非常尊重的公司 ， 他们的

　　 一些企业文化、 公司理念值得我们学 、 借鉴。 他们各自都有

　　 与华测导航重叠的产品线， 也有不同的产品线。 各家的经营策

　　 略各有不同， 华测导航希望可以和行业内众多优秀企业一同进

　　 步， 有竞有合， 共同推进行业的发展。 华测产品的核心优势在

　　 于产品差异化， 功能差异化、 良好的用户体验、 产品品质及服

　　 务，我们的优势还在于： ①用户中心的核心价值观； ②市场、

　　 技术、 产品、 研发、 供应链整体清晰高效的管理体系； ③有一

　　 批充满激情，具有持续艰苦奋斗精神的团队。

　　 9. 从 2016 年的报表来看，华测导航的销售费用和管理费用占

　　 比都较高， 请解释一下原因。 另外， 公司的存货和应收款的周

　　 转天数都比较大是为什么？

　　 华测导航 2014-2016 年的销售费用都在 20%多， 我们产品

　　 的专业化特性和客户分散的销售特点决定了我们在拓展市场

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　　 时需要花费的精力是比较多的，销售过程中的售前技术支持、

　　 演示和售后服务会有大量的工作， 所以整体费用比较高。 我们

　　 的管理费用是包括管理和研发费用 ， 华测在研发创新方面的投

　　 入还是比较大的，平均在营业收入的 10%左右。

　　 存货和应收比较大， 是这一行业商业模式下的特点。 华测

　　 导航是采用备货式生产的企业，年初无法确定当年大部分订

　　 单， 需要公司市场营销人员持续开发新的商机， 公司会定期开

　　 展生产和预期销售的会议确定每个月的生产计划， 尽量提高存

　　 货周转率。 应收周转中影响因素较大的是解决方案类项目 ， 它

　　 的账期需要根据项目的工程周期来结算， 项目周期平均为 1 年

　　 左右。 另一方面， 存货和应收比较大， 说明我们在企业精细管

　　 理上还有继续努力改进。

　　 10. 公司研发人员 15 年到 16 年基本上没有增长，后续的研发

　　 和销售的人员扩张计划是什么？

　　 2015-2016 年公司对研发人员规模做了适当的控制，没有

　　 太大的增长， 预计 17 年研发人员 、 销售人员会有 20-30%的增

　　 长， 公司未来整体发展， 从市场营销层面来看主要分为产品和

　　 销售两条线，组成矩阵式管理。

　　 11. 在精准农业方面我们和合众思壮有什么差别？

　　 合众思壮在农业上的投入是非常大的， 现在和我们一样都

　　 走向了自主研发， 属于国内目前少数完全具有 自主知识产权农

　　 机自动驾驶产品的企业之一，其他一些企业也有在研发和摸

　　 索， 但是时间都不长， 如农机一类产品的研发和测试十分复杂，

　　 从研发到稳定的周期很长， 大家都有进一步产品化的空间， 需

　　 要持续去完善。

　　 12.16 年 RTK （高精度 GNSS 接收机） 的销量增速很快， 是因为

　　 开拓了新市场还是市场份额增大了？ 目前国内市场大部分被

　　 几家国内企业占领，如何考虑海外的市场的开拓？

　　 2015 年整个行业 RTK 市场低迷。 2016 年恰逢好时机，国

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　　 家大力投入基础建设，这是企业 RTK 销量增长的主要来源。

　　 海外市场主要是以代理商为主，市场我们先从东南亚开

　　 始， 包括俄罗斯， 现在美国的市场也不错， 海外的空间非常大，

　　 目前国内几家厂商的海外市场占有率都不高， 需要我们长期持

　　 续积累， 逐步开拓海外市场。

　　 13. 高精度的仪器对生产工艺的要求很高，想了解华测对这块

　　 是如何监管的？武器科研生产许可的申请进展如何？

　　 公司拥有严格的质量体系， 质量控制上是非常严格的， 公

　　 司获得了多个体系认证， 同时， 通过自主研发工装治具降低人

　　 为因素对产品质量的影响， 提高 自动化水平， 并成立了专门的

　　 工艺部门来进行强化。武器科研生产资质现场审核已经通过

　　 了， 证书审批流程还需要一段时间。

　　 14. 公司这几年产能利用率一直比较高，如果要实现高增长，

　　 会不会存在生产不足的问题？公司在产能扩大方面有什么应

　　 对政策？

　　 我们的产能现在确实达到饱和， 在生产旺季， 工人比较辛

　　 苦。解决方法主要有如下两点：

　　 （ 1 ）我们有计划扩大生产产能，包括募集资金里也有这

　　 方面的投入计划；

　　 （2）将一些低附加值组装程序外包，然后自己进行核心

　　 软件的灌装。

　　 15. 公司 CORS 系统业务在 2015 年出现了较大幅度增量，据了

　　 解，目前国内 CORS 站建设处于竞争相对多元化状态， 请问对

　　 这一块未来业务的看法是怎样？

　　 公司经多年的努力研发， 已经形成了成熟的硬件、 软件整

　　 体 CORS 方案，公司通过软硬件技术比测、商务招标等竞争环

　　 节，在全国各省市的北斗地基增强系统建设招标中陆续中标，

　　 拿到了大部分市场份额。未来 2-3 年，各省份的 CORS 网改扩

　　 建北斗系统是一个持续的过程，仍有一定的市场增量空间。

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　　 16. 公司 16 年营业外收入中非经常性损益较高， 这部分收入未

　　 来能保持持续增长吗？ 17 年情况如何？

　　 公司 16 年非经常性损益主要来源于承担国家政府科研项

　　 目得到的补助资金， 以及公司以实用新型、 计算机软件著作权

　　 等无形资产出资参股北极星云形成的 1,530 万元无形资产处

　　 置利得。 各类政府科研项目资助，具有不确定性和不稳定性，

　　 需要看国家重点扶持领域的政策变化情况。 未来公司会继续积

　　 极申请各类政府科研项目。

　　 17. 公司未来是否有芯片开发的计划？千寻一张网项目对高精

　　 度行业的影响有多大？ CORS 站的成本适合民用吗？

　　 高精度行业目前较少用一颗芯片解决的全套方案， 高精度

　　 接收机基本上采用核心板卡，公司从 13 年开始重新组建团队

　　 研发 OEM 核心板卡， 15 年完成多款样品研制， 16 年开始小批

　　 量试产、 试销， 计划今年下半年开始正式投入批量， 至于是否

　　 会芯片化取决于未来产业的扩展需求。 千寻位置网的公司定位

　　 在提供高精度位置信息的数据服务， 我们和千寻位置网有良好

　　 的合作。 CORS 的数据是可以实现民用的，主要看商业模式。

　　 18. 如果不用 CORS 站， 北斗和 GPS 精度的差异如何？

　　 如果不用 CORS 站，北斗和 GPS 都是十米左右的精度，这

　　 几年北斗卫星覆盖范围越来越大， 技术越来越成熟， 加上一些

　　 算法上的进步，和 GPS 精度基本没有什么差别。

　　 19. 公司未来在技术、产品、业务方面有何产业布局？

　　 华测导航涉足的产品线比较丰富， 但总结起来都是基于高

　　 精度空间位置信息在不同领域的跨界融合应用 。 公司将继续立

　　 足已有的优势业务， 围绕高精度卫星导航定位数据采集设备的

　　 研制和数据应用及系统解决方案两个方向， 做深做透， 形成立

　　 足国内用户、拓展全球市场的发展战略。

　　附件清单（如有） 无

　　 日期 2017 年 04 月 27 日

北斗导航7月启动全球组网建设
2017/4/24 22:30:57
作者:王嘉露

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　今年7月，北斗导航正式启动全球组网建设，2018年底前发射18颗卫星，将率先为“一带一路”国家提供基本服务。同时，上海将在青浦打造无人机测试基地，通过北斗导航，对无人系统的定位感知能力进行精确全维度测量，从而推动智能导航技术发展。这是记者昨日从第八届中国卫星导航学术年会新闻发布会上获得的信息。
 
　　据上海北斗导航创新研究院郁文贤院长介绍，目前大众的无人机使用还较为简单，仅仅用于拍照，真正的智能技术发展刚刚开始。青浦正在打造一个无人机、无人船的测试基地，通过建设国内一流的北斗导航测试环境，来聚集一批优秀企业，发展我国较为欠缺的智能导航飞控和智能感知等无人机核心技术。
 
　　郁文贤介绍了本届导航年会的3大亮点：一体化的展览展示、丰富的互动体验、多样的主题活动。全方位展现上海北斗导航领域“用产学研投管”协同创新、全产业链蓬勃发展的良性状态。
 
　　北斗卫星导航系统新闻发言人、中国卫星导航系统管理办公室冉承其在会上透露，今年7月，北斗导航正式启动全球组网建设，预计今年底发射8颗卫星，2018年底前发射18颗卫星，将率先为“一带一路”国家提供基本服务，2020年形成全球服务能力，建成国际一流的全球卫星导航系统。
 
　　此外，上海市科委副主任干频重点介绍了上海北斗导航产业发展现状和未来发展规划。他指出，经过数年发展，上海卫星导航产业初具规模，围绕北斗导航产业发展有关的新技术、新产业、新业态、新模式正在不断涌现，并列举了上海华测、司南导航、北斗西虹桥产业基地等明星企业和园区的显著业绩，以及上海在北斗民生领域的普及现状，着重提及上海在厘米级广域增强、亚米级室内定位等尖端技术领域的研发和智慧城市的作用。
 
　　青浦区科委主任张宏洲指出，青浦将牢牢把握国家“创新驱动、转型发展”的总体战略，契合“智慧城市”和“四个中心”建设，利用上海国际化独特优势，积极引入导航产业领域的国际资源和企业群，建成“中国北斗产业技术创新西虹桥基地”。未来，青浦区还将进一步发挥北斗西虹桥基地的产业集聚优势，围绕产业布局，不断延伸产业链，打造北斗创新生态圈。

第八届中国卫星导航学术年会将于5月23日在沪召开
发布时间：2017-04-25

　　4月24日，第八届中国卫星导航学术年会新闻发布会在上海北斗西虹桥产业基地召开。北斗卫星导航系统新闻发言人、中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其，上海市科委副主任干频，青浦区科委主任张宏洲，上海北斗导航创新研究院院长郁文贤出席发布会并介绍相关情况，共同回答记者提问。

　　中国卫星导航学术年会是一个开放的学术交流平台，旨在加强学术创新，促进卫星导航系统的合作与交流；加强技术创新，促进卫星导航系统的工程建设；加强理论创新，促进卫星导航理论进步；加强应用创新，促进卫星导航产业的科学发展。5月23日-25日，第八届中国卫星导航学术年会将在上海国家会展中心举办。本届年会以"定位，万物互联"为主题，将通过学术交流、高端论坛、展览展示和科学普及等一系列活动，全方位展示卫星导航领域最新成果。

　　发布会上，冉承其主任介绍了卫星导航学术年会的基本情况并解读了本届年会的主题，指出本届年会将举办多场高端论坛、卫星导航技术与应用成果展和特色活动。高端论坛包括各GNSS主管部门官员报告、大会特邀专家报告和应用产业化论坛，邀请来自美国、欧盟、俄罗斯、中国等国家和地区的导航系统主管官员介绍导航系统进展情况和计划，国际导航领域知名专家学者将围绕关键技术、系统建设和社会应用进行主题报告交流。卫星导航技术与应用成果展将有百余家企业参展，总面积12000平方米，创历届新高。此外，北斗与物联网专题论坛，与美国和欧洲导航协会联合举办的CSNC-ION JOINT PANEL、CSNC-ENC JOINT PANEL等多场特色活动也将轮番上演。

　　干频副主任重点介绍了上海北斗导航产业的发展现状、产业优势和未来规划。他指出，"十二五"期间，上海加强与国家北斗发展规划对接，联合实施"长三角卫星导航应用示范工程"，在科技创新行动计划领域设立北斗导航专项持续支持，制定相关产业扶持政策，北斗卫星导航领域取得跨越式发展。目前，上海已建成重点车辆监控、大众位置服务、社区矫正监管、智能公交应用、高精度位置服务、WiFi室内定位等六大应用系统，以及重点实验室、产业技术创新基地、产品质量监督检验中心等三大公共平台，在北斗关键技术攻关、行业方案提供及产业化推广方面走在全国前列。干频副主任表示，"十三五"期间，上海北斗导航领域将围绕"2020年使上海成为具有全球影响力的北斗导航位置服务技术创新中心"这一目标，加强科技创新组织机制突破，推进北斗导航领域研发与转化功能型平台建设，加强北斗系统建设与产业技术领域关键技术布局攻关，持续开展科技创新工作。

　　张宏洲主任介绍了青浦区对接国家北斗导航战略的具体举措和区内北斗产业发展情况，郁文贤院长则就本届年会的筹备情况、活动亮点等进行了介绍。本届年会将呈现3大亮点：一体化的展览展示、丰富的互动体验、多样的主题活动，全方位展现上海北斗导航领域"用产学研投管"协同创新、全产业链蓬勃发展的良性状态。

　　

选股原则:收益高，利润逐年递增，毛利率高，行业龙头，大跌中抗跌，盘子不要大，次新。

暴跌中见品质
坚定持股中