地热，或成“雄安”重要能源选择！

京津冀及周边应加快地热发展，将有助于大气污染治理。

地热能是贮存于地球内部的一种巨大的能源。我国地热可采储量是已探明煤炭可采储量的2.5倍，其中距地表2000米内储藏的地热能为2500亿吨标准煤。全国地热可开采资源量为每年68亿立方米，所含地热量为973万亿千焦耳。在地热利用规模上，我国近些年来一直位居世界首位，并以每年近10%的速度稳步增长。

地热是一种新的洁净能源，在当今人们的环保意识日渐增强和能源日趋紧缺的情况下，对地热资源的合理开发利用已愈来愈受到人们的青睐。日渐成为继太阳能 、风能等之后的又一个新能源 投资亮点。到2015年，预计全国地热能利用总量相当于6880万吨标准煤，届时占中国能源消耗总量的1.7%，每年可以减少排放二氧化碳等1.8亿吨。

资源禀赋得天独厚，地热必将成为雄安新区能源主要来源之一
雄安新区的地热资源得天独厚，开发效率和使用经济性居全国前列，主要以1500-2000 米深度为主，其中雄县和容城以灰岩为主，更易被开发，为新区的清洁能源来源奠定坚实基础。中国石化 旗下中石化 新星公司，积极开发利用地热资源，已把雄县打造成为全国首座“无烟城”，当地地热供暖能力达450 万平方米，形成了可推广、可复制的“雄县模式”。这或许是目前可能确认的第一个新区必然投入和发展的具体领域。

中石化宣布大力推广地热及“雄县模式”，我们预计总投资或超500 亿元
我国整体地热资源丰富，市场潜力可观，发展前景广阔。“十三五”期间，全国地热能供暖（制冷）面积或增加11 亿平方米，达到16 亿平方米。4月5 日中石化对外宣布，在落实党中央关于建设雄安新区的战略部署上主动作为，加大开发新区地热资源，造福新区人民，为打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市贡献更大力量。根据产业平均水平估算，我们预估雄安新区未来的地热总投资可能超500 亿元。

勘探、钻完井、地源热泵等设备是受益环节，其中钻完井业务弹性最大
据实地草根调研，三个产业链环节比较受益，其中，勘探（约占总投资的1/3）、钻完井（约占1/3）、地源热泵等各类设备（约占1/3）。从建设受益及产业供给两个维度考虑，我们认为受益弹性最大的领域是钻完井业务，其次是地源热泵等设备，中石化新星公司作为主要开发者，一般是通过公开招标方式选择国内外最优秀供应商进行施工作业。

受益公司之一：恒泰艾普，国内地热钻完井业务的领军企业
国内地热钻完井领军企业，特别是在高温地热方面技术领先，技术实力较强。旗下西油联合（100%控股）具中石化供应商资格并已服务若干地热项目，有望受益雄安新区地热开发。过去三年产业布局已见成效，预计其2017-18 年净利润为2.8、4.0 亿元，对应PE 约22、16 倍。建议买入。

受益公司之二：烟台冰轮，旗下顿汉布什是国内领先的高温热泵制造商
旗下顿汉布什是国内领先的高温热泵制造商，适用于地热开发及使用。预计2017-18 年净利润为3.8、4.1 亿元，对应PE 约21、19 倍。建议买入。

受益公司之三：汉钟精机，螺杆压缩机供应国内主流地源热泵企业
螺杆压缩机供应国内主流地源热泵企业；同时其传统业务回暖，积极布局新能源领域，包括再生能源业务、涡旋式压缩机等。预计2017-18 年净利润为2.3、2.7 亿元，对应PE 约23、20 倍。建议买入。