新股研究亿联网络：全球领先的统一通信与协作终端解决方案提供商

四、税收政策变动风险
（一）出口退税率下调的风险
公司产品当前执行的出口退税率为 17%。如果未来国家下调跟公司产品相关的出口退税率，公司主营业务成本将相应上升。由于公司向下游转嫁成本存在一定滞后性，短期内出口退税率下降将会导致公司产品毛利率下降，进而影响公司的盈利能力，因此，公司存在出口退税率下降而影响盈利能力的风险。

（二）不能继续享受税收优惠政策的风险

根据企业所得税法，受鼓励行业的公司及被认定为高新技术企业的公司可享受税收优惠待遇。公司自 2009 年 7 月起即被厦门市科学技术局、厦门市财政局、厦门市国家税务局、厦门市地方税务局认定为高新技术企业，高新技术企业所得税减按 15%的税率缴纳。厦门市科学技术局、厦门市财政局、厦门市国家税务局及厦门市地方税务局于2012 年 7 月 11 日向发行人颁发《高新技术企业证书》，证书编号为 GR201235100142，有效期为三年。此份高新技术企业资格证已于 2015 年 7 月 11 日到期，公司于 2015 年7 月 28 日申请了复审。2015 年 10 月 12 日，厦门市科学技术局、厦门市财政局、厦门市国家税务局及厦门市地方税务局向发行人颁发《高新技术企业证书》，证书编号为GR201535100238，有效期为三年。

此外，公司于 2013 年 12 月获认证为国家规划布局内重点软件企业，于 2013 及 2014财政年度的企业所得税减按 10%的税率缴纳。2016 年 5 月 6 日，国家税务总局颁布《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》（财税〔2016〕49 号），规定该通知自 2015 年 1 月 1 日起执行。因公司符合上述通知中关于国家规划布局内重点软件企业的相关规定，故按照《国家税务总局关于发布的公告》（国家税务总局公告 2015 年第 76 号）规定，向税务机关申请了重点软件企业所得税优惠事项备案。截至 2016 年 12 月 31 日，公司 2015 年度的重点软件企业所得税优惠事项已通过福建省工业和信息化部门组织的核查，并已按重点软件企业 10%的优惠税率重新申报了 2015 年度的企业所得税。公司 2016 年度的重点软件企业所得税优惠事项尚未备案，预期仍适用重点软件企业 10%的所得税优惠政策。故本公司 2015年度、2016 年度的企业所得税实际税率为 10%。此外，公司的产品出口获中国政府认定为受鼓励出口产品，公司符合资格的产品可享受 17%的增值税退税率。在报告期内，公司的研发项目、出口业务、税收贡献等得到中国政府的补助。2014 年、2015 年及 2016年，公司收取的政府补助分别为 223.93 万元、955.21 万元和 1,224.62 万元，分别占公司同期的营业利润的 1.37%、3.43%和 2.73%。

公司不保证可继续享受公司目前享受的税务优惠待遇及政府补助。如果公司未能继续获得享有优惠税率的资格，公司的税负则可能增加，因而将对公司的财务状况及经营业绩构成重大不利影响。另外，如果相关政府主管部门决定终止向公司提供政府补助或调低补助金额，亦可能对公司的财务状况及经营业绩构成重大不利影响。

五、财务风险

（一）汇率波动风险

随着汇率制度改革不断深入，人民币汇率波动日趋市场化，同时国内外政治、经济环境也影响着人民币汇率的走势。2014 年、2015 年和 2016 年，发行人境外销售收入分别为 45,892.36 万元、62,704.75 万元及 88,265.73 万元，占主营业务收入的比例分别为94.04%、94.76%及 95.56%。公司出口业务主要采用美元结算，受汇率波动影响较为明显，主要体现在两个方面：一是影响产品出口的价格竞争力，如果人民币升值将在一定程度削弱公司产品在国际市场的价格优势；另一方面汇兑损益造成公司业绩波动。

如果公司未能通过加快回款和结汇速度，减少汇兑损失，或通过金融工具保值避险，可能会对公司的财务状况及经营业绩构成不利影响。

（二）净资产收益率下降的风险

2014 年、2015 年和 2016 年，本公司的加权平均净资产收益率分别为 59.41%、74.51%和 71.36%。若本次发行成功，公司净资产将大幅增长，而募集资金投资项目需在达产后才能达到预计的收益水平，故短期内本公司存在净资产收益率下降的风险。

六、募集资金投资项目实施风险

本次募集资金拟投资于“统一通信终端的升级和产业化项目”、“高清视频会议系统的研发及产业化项目”、“研发及云计算中心建设项目”、“云通信运营平台建设项目”和“补充流动资金”。项目建成投产后，将对本公司经营规模的扩大、技术水平的提升、盈利能力的增强以及发展战略的实现产生积极影响。虽然本公司对本次募集资金投资项目均进行了审慎的可行性论证和充分的市场调查，认为项目能取得较好的经济效益，但在项目实施过程中仍然存在因工程进度放缓、投资成本上升、市场环境变化等各种不确定因素对项目实际收益产生不利影响的风险。

七、固定资产大幅增加导致摊薄公司经营业绩的风险

在本公司的过往经营中，公司将主要精力集中在技术研发和市场开拓环节，过往固定资产投资较少。为进一步提升整体竞争力，公司拟运用募集资金中的 40,937.34 万元用于固定资产投资，每年将新增折旧或摊销金额约 3,321.99 万元。如果募投项目未能达到预期收益水平，则公司存在因固定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。

厦门亿联网络技术股份有限公司（以下简称“发行人”）首次公开发行不超过1,867万股人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）并在创业板上市的申请已获得中国证券监督管理委员会证监许可[2017]159号文核准。网上发行数量为1,867万股，占本次发行数量的100%。发行价格为88.67元/股。应注意以下风险因素：
一、市场竞争风险

公司经过多年的努力与积累，已成为我国统一通信终端领域内的领先企业，具有较强的自主创新能力和研究开发实力，具有成熟的经营模式和稳定的客户群体，具有较强的竞争优势。但国内外市场竞争正在加剧，公司同时面临来自国际国内企业的竞争。目前，公司主要的竞争对手主要有 Polycom、Cisco 等国际巨头，也有亿景、方位等国内企业。Polycom、Cisco 等企业在技术、品牌、系统支持等方面具有明显优势，而国内企业在价格方面具有一定优势。如果公司不能正确判断和把握市场动态及行业发展趋势，不能根据技术发展、行业标准和客户需求及时进行技术创新和业务模式创新，则存在因竞争优势减弱而导致经营业绩不能达到预期目标的风险。

二、技术风险

（一）新产品开发的风险

自成立以来，公司根据市场需求不断进行新产品的开发，由早期的 USB 产品发展到桌面产品，由百兆产品发展到千兆产品，由音频产品发展到视频产品，产品的不断升级也形成了公司的核心竞争力。但是，新产品研发存在较大的不确定性，具有核心竞争力的产品研发难度高，研发投入大，研发周期长，且存在研发失败的风险；另一方面，即使新产品顺利开发完成并推向市场，也存在得不到市场认可的风险，导致新产品推出后的经济效益与预期收益存在较大差距。如果公司不能保持持续创新能力，及时准确地把握产品的发展趋势，或新产品研发决策失误，不能有效地推广运用，将可能造成公司研发投入较大、新产品经济效益低于预期、丧失发展契机等不利影响，进而削弱公司已有的竞争优势。

（二）现有产品被替代的风险

发行人现有产品主要是统一通信终端产品，重点是服务于企业客户，与主要服务于个人用户通信需求的即时聊天软件、在线视频会议软件等基于移动终端的虚拟产品有明显区别，短期内被替代的可能性较小。但随着通信技术的进步及通信基础设施的不断发展，移动终端的虚拟产品不断推出，用户使用惯可能会逐渐改变，发行人所经营的统一通信终端产品可能存在被减少使用或被虚拟产品替代的风险。

（三）人才流失和核心技术失密的风险

公司的市场竞争优势较大程度上依赖于公司掌握的核心技术以及多年来培养、集聚的一批行业技术专业人才，截至 2016 年 12 月 31 日，公司共有研发人员 228 人，占比41.30%。目前，公司具备通过激励及约束机制保持现有人员稳定并通过业务培训不断扩充人才队伍的能力，但仍面临人才流失和核心技术失密的风险。如果核心技术骨干较多地流失，将影响公司组织架构稳定性、产品研发进度以及销售目标的实现，进而影响公司整体发展。

（四）使用第三方拥有的专有技术及软件的风险

报告期间，公司存在被授权使用第三方拥有的技术及软件的情况。公司可能与授权方发生纠纷或仲裁，且如果该等授权被终止，公司有可能无法推出含有相关技术及软件的新产品或新服务，或将终止提供现有产品及服务。公司将承担由此产生的任何保修、召回、产品责任及客户索赔风险，若发生上述事件，公司的业务及经营业绩可能受到不利影响。

（五）知识产权保护的风险

截至本招股说明书签署日，公司持有 94 个国际注册“Yealink”商标，包括根据马德里议定书作出的国际注册；公司在中国、欧盟及美国合计拥有 74 项专利，同时在中国正在审查的专利申请有 20 项；公司在中国亦拥有 31 项软件著作权及 8 个其他作品著作权。公司未来拟持续递交申请以保护公司的知识产权，但公司无法保证其所提交的任何知识产权申请将会成功获批，亦无法保证其已拥有的知识产权不会受到任何质疑及失效的风险。

除上述外，公司亦无法保证其拥有的知识产权不被第三方侵权。公司在日常业务经营过程中会向第三方提供部分保密资料，且该等保密资料受双方签署的保密协议或保密条款所约束，但是仍然存在第三方无视遵守该等保密责任的风险。此外，公司授权个别授权经销商使用公司的品牌名称、商标及标志，如果公司无法控制保密信息的披露或公司品牌名称及商标的使用，或出现任何未经授权使用公司的品牌名称及商标的情况，公司的声誉及品牌可能会受到不利影响。

此外，由于公司自成立以来在 106 个国家和地区销售产品，公司在保护知识产权方面可能会遇到困难。公司可能不熟悉当地知识产权保护相关的法律法规，或未能及时在当地注册相关知识产权并按照当地法律法规的要求进行知识产权维护。此外，公司需要投入大量成本注册并维护其在世界范围内的知识产权。公司有可能存在无意侵犯第三方知识产权或相关知识产权被第三方抢先注册的风险，从而使公司在销售区域内缺失相关知识产权保护。如果公司未能有效保护其知识产权，公司在经营国家和地区的竞争能力将被削弱，公司的声誉及品牌亦可能受损，继而对公司的业务经营及财务状况造成不利影响。

三、经营风险

（一）主要原材料价格波动的风险

公司产品生产所需的主要原材料包括芯片、液晶显示器材、塑胶外壳、PCB 板、电源、包材和其他元器件等。2016 年度、2015 年度和 2014 年度，公司的原材料成本分别占公司营业成本的总销售成本 83.24%、83.29%和 83.99%。报告期内，公司大部分原材料及零部件均采购自国内供应商。除此之外，产品的重要零部件——系统芯片主要来自海外供应商，并由一名第三方代理报关公司协助处理报关业务。芯片价格报告期内轻微下降，未出现大幅波动，其他原材料则受需求影响，价格存在一定的波动。公司拥有较强的成本转移能力和基于规模优势的原材料采购议价能力，能够消化原材料价格波动带来的大部分风险。但如果未来主要原材料价格出现大幅波动，公司仍将面临着主要原材料价格波动对公司经营业绩带来不利影响的风险。

（二）海外市场占比较高的风险

发行人产品主要销往海外。2014 年、2015 年及 2016 年，发行人境外销售收入分别为 45,892.36 万元、62,704.75 万元和 88,265.73 万元，占主营业务收入的比例分别为94.04%、94.76%和 95.56%。公司在国际市场拥有较多优质稳定的客户，具备较强的市场竞争力。目前，随着国际市场竞争日趋激烈，发达国家利用安全标准、质量标准、环境标准等非关税壁垒，压制包括中国在内的发展中国家相关产业，贸易摩擦日益增多。一旦未来我国出口政策发生重大变化，或者主要出口国和地区出现政治经济形势恶化、贸易政策发生重大变化、与我国发生重大贸易争端等影响这些国家和地区产品需求的情况，都将影响公司的产品出口，使公司面临销售收入及盈利水平下降的风险。

公司的运营受公司产品销售地所属的城市、州郡、国家及司法权区的各项法律及法规所监管。该等法律及法规监管公司营运的多个范畴，包括但不限于环保法、产品质量法、知识产权法、海关法、劳工法、客户保障法及反垄断法等法律法规。尽管公司当前尽力遵守所适用的全部法律及法规，但仍无法保证公司所采取的措施足以使得公司持续遵守该等法律及法规及任何于日后颁布的有关法律及法规。如果公司未能遵守任何该等法律及法规，可能须缴纳行政罚款及接受处罚、承担民事及/或刑事责任，并会妨碍公司的业务活动及经营。此外，为遵守该等法律法规，公司或将承担额外的成本，而公司未必能将该等成本转嫁至客户，从而导致公司的盈利能力下降，经营业绩下滑。

@怀赫  兄，主帖相关的股票上会有股票代码的。

@新新之火 兄，如果能在标题加上代码，那就perfect了，谢谢！

厦门亿联网络IPO首发获证监会通过
1月6日，据证监会网站，杭州诺邦无纺股份有限公司、浙江三星新材股份有限公司、厦门亿联网络技术股份有限公司、宣亚国际品牌管理（北京）股份有限公司等4家公司IPO申请过会，深圳华龙讯达信息技术股份有限公司IPO申请未过会。

其中，浙江三星新材股份有限公司和厦门亿联网络技术股份有限公司皆为前瞻投顾客户。

恭喜亿联网络和三星新材两家企业同一天顺利过会！

一、亿联网络企业概况

厦门亿联网络技术股份有限公司，全球领先的UC终端解决方案提供商。

亿联网络创立于2001年，总部设在美丽的滨海城市——厦门，产品行销于全球140多个国家和地区，在世界各地建立了完善的分销和服务网络。自2001年公司成立以来，Yealink持续保持高速增长，已经发展为全球TOP3 SIP话机提供商。

截至本招股说明书签署之日，发行人股权结构、子公司情况图示如下：   亿联网络采用国际化的运营管理模式，以长远、科学的发展战略和规划推进公司发展步伐。亿联品牌代表着高品质、高性价比的产品，也代表着优质、高效的服务。截止至2012年，全球有超过140个国家和地区的用户在使用亿联产品，合作伙伴包括T-Mobile、西班牙电信、葡萄牙电信、华为、中兴等著名企业。  亿联IP话机均采用世界顶级解决方案，配置了强大的功能，易于使用和部署，同时具备相对于同类国际品牌极具竞争力的价格。迄今，已经和80多家国际知名VoIP系统通过了兼容性测试和认证。

1.1主营业务

亿联网络是专业的企业统一通信终端解决方案提供商，集研发、销售及服务于一体，并通过外协加工的方式，为全球企业客户提供智能、高效的企业通信终端设备。公司生产的终端产品销售量及销售收入均居行业前列，并保持快速增长。

随着互联网技术及基础设施的不断完善，互联网通信技术及其应用得到了长足的发展。亿联网络自成立之初，即明确了以IP通信终端的研发、销售及服务为发展方向，致力于为企业提供智能、高效的通信终端。经过多年的发展，亿联网络建立了227人的研发团队及覆盖全球的渠道体系，与BroadSoft、微软、华为等国际知名的通信系统提供商建立了良好的合作关系，服务于香港电讯盈科、英国电信、西班牙电信等全球知名客户。亿联网络产品遍布欧洲、北美、亚洲、南美、非洲、大洋洲等全球市场。  

下表列示亿联网络在电信行业的大致市场定位：
 1.2主营产品
 报告期内，亿联网络主要为中小型企业用户提供多款先进的统一通信终端，包括SIP桌面电话终端、DECT无线电话终端、VCS高清视频会议系统以及其他相关配件。  二、亿联网络主要财务数据

  2.1主营业务收入
 报告期内，亿联网络收入主要来自与销售SIP电话有关的主营业务收入。2013年度、2014年度、2015年度以及2016年1-6月，公司的营业收入分别为33,531.95万元、48,836.11万元、66,191.26万元以及43,262.37万元。其中，主营业务收入占比分别高达99.99%、99.93%、99.98%以及99.99%。
 亿联网络主营业收入呈现较大幅度上涨，其中，2014年较2013年增加15,272.55万元，增幅45.55%。2015年，公司主营业务收入较2014年增加17,375.05 万元，增幅35.60%。

营业收入持续上涨的原因主要有：

（1）亿联网络所处在的统一通信行业尚处于发展初期，特别是SIP通信市场发展较为快速，公司作为行业中的领先企业之一，销售收入随之增长；

（2）亿联网络一直致力于全球销售渠道的拓展，授权经销商由2013年的67家发展到目前的89余家，产品已能销售106个国家及地区，特别是跟国际上一些著名的电信运营商实现战略合作，这对公司产品销售的帮助极大；

（3）亿联网络市场分析能力及研发能力逐步提升，报告期内，公司产品组合更为多样化，先后开发的T4系列、DECT系列及VCS系列等产品广泛受到全球市场的欢迎。

2.2毛利率分析

报告期内，亿联网络产品综合毛利率的情况如下表所示：   2013年度、2014年度、2015年度以及2016年1-6月，亿联网络综合毛利率分别为53.59%、55.26%、58.63%以及62.47%，在通过持续优化产品结构的同时，亿联网络不断加强原材料采购和外包生产的管控，成本控制效果明显，亿联网络综合毛利率也呈小幅上升趋势。

2.3净利率分析  报告期内，亿联网络利润主要来源于统一通信终端产品的销售，营业外收支对净利润的影响很小，2013年度、2014年度、2015年度以及2016年1-6月，亿联网络营业利润占利润总额的比重分别为96.46%、98.92%、96.61%和96.57%。

2013年、2014年、2015年及2016年1-6月，亿联网络实现净利润10,009.34万元、15,057.00万元、24,762.05万元和18,607.21万元。2014年，亿联网络净利润较2013年增加5,047.66万元，增幅50.43%；2015年公司净利润进一步增加9,705.05万元，同比增长64.46%。

 报告期内，亿联网络净利润的增长速度高于销售收入的增长，主要是由于：

（1）报告期内毛利率持续上升；

（2）亿联网络加强运营管理、提高运营效率，有效利用规模效应降低各项费率占比所致；

（3）2015年产生1,940.85万元汇兑收益。

厦门亿联网络技术股份有限公司拟发行新股1867万股，不低于发行后总股本的25.00%。发行后总股本为7467万股，拟赴创业板上市。
一、亿联网络中签号查询 亿联网络上市时间

亿联网络公司名称：厦门亿联网络技术股份有限公司

亿联网络拟发行数量：1867万股

亿联网络拟发行后总股本：7467万股

亿联网络发行价：预估88.67元/股

 亿联网络上市时间：待定（一般从申购日开始算8到14天左右上市）

亿联网络申购日期：2017年3月6日

亿联网络中签号公布时间：2017年3月8日

二、亿联网络公司简介

 厦门亿联网络技术股份有限公司是全球领先的统一通信与协作终端解决方案提供商，为全球企业用户提供基于桌面、无线、移动、语音会议、视频会议等各种企业通信应用场景的全系列音频、视频与协作终端产品。

成立情况及历史沿革
  (一)亿联有限亿联有限成立于 2001 年 11 月 5 日,由吴仲毅、陈智松、周继伟、卢荣富共同出资 设立,设立时的注册资本为 180 万元。2001 年 10 月 29 日,吴仲毅、陈智松、周继伟、 卢荣富签署了《厦门亿联网络技术有限公司章程》。2001 年 10 月 29 日,中磊会计师事 务所有限责任公司福建分公司出具《验资报告》(中磊闽验字(2001)第 4062 号),截 至 2001 年 10 月 29 日,亿联有限已收到股东以货币出资的 180 万元。2001 年 11 月 5 日,厦门工商局核发了注册号为 3502002062147 的《企业法人营业执照》,亿联有限注 册成立。

 (二)股份公司 2012 年 5 月 2 日,亿联有限股东会做出决议,决议由亿联有限的全体股东作为发 起人,将亿联有限整体变更设立为股份有限公司,以截至 2011 年 12 月 31 日经审计的 净资产 80,809,233.89 元中 5,600 万元作为股份公司注册资本 5,600 万元,经审计的净资 产超过股份有限公司注册资本的部分按规定计入股份公司的资本公积金。 根据天健正信会计师事务所出具的天健正信验(2012)综字第 020068 号《验资报 告》,截止 2012 年 5 月 9 日,发行人已收到各发起人缴纳的注册资本(股本)合计 5,600 万元,每股面值 1 元,净资产折合股本后的余额转为资本公积。 2012 年 6 月 7 日,发行人依法在厦门市工商局完成工商登记,并取得注册号为 350298200000890 的《企业法人营业执照》。