一些小段落的笔记(3)

华邦生命健康股份有限公司  关于终止筹划实施非公开发行股票事宜暨复牌的公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。  华邦生命健康股份有限公司（以下简称“公司”）因筹划非公开发行股票事宜，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（证券简称：华邦健康，证券代码： 002004 ）自2017年2月20日（星期一）开市起停牌。具体内容详见公司于2017年2月18日在指定信息披露媒体《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于筹划非公开发行股票事宜的停牌公告》（公告编号：2017006）。  公司在披露《关于筹划非公开发行股票事宜的停牌公告》后，中国证券监督管理委员会发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，公司对照上述监管要求逐项自查，认为公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，公司决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。根据中国证监会和深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：华邦健康，证券代码：002004）自2017年2月21日（星期二）开市起复牌。  由此给广大投资者带来的不便深表歉意，敬请广大投资者谅解。

3\发行方式和发行时间：本次非公开发行股票采取向特定对象非公开发行的方式，在中国证监会核准后六个月内选择适当时机实施本次发行。
 4、发行价格：公司董事会确定本次非公开发行股票的发行底价为 11.08 元 /股，不低于公司第五届董事会第十八次会议决议公告前 20 个交易日公司股票 交易均价的 90%。公司股票在董事会决议公告日至发行日期间如有派息、送股、 资本公积金转增股本等除权、除息事项，将对发行底价进行相应调整。最终发行 价格将在公司取得本次中国证监会发行核准批文后，按照《实施细则》的规定， 在不低于发行底价的基础上根据竞价结果由公司董事会与保荐机构（主承销商） 协商确定。 发行人和西南证券根据价格优先的原则，遵循了《认购邀请书》确定的程序 和规则，确定本次非公开最终发行价为 12.80 元/股，该发行价格相当于发行底价 11.08 元/股的 115.52%，相当于申购报价截止日（2015 年 12 月 9 日）公司前一 交易日收盘价 14.38 元/股的 89.01%，相当于申购报价截止日（2015 年 12 月 9 日）前 20 个交易日均价 14.57 元/股的 87.85%。
5、募集资金量及发行费用：经四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通 合伙）出具的川华信验（2015）107 号验资报告验证，本次非公开发行股票募集 资金总额为 1,937,853,440 元，发行费用共计 31,377,358.47 元，扣除发行费用的 募集资金净额为 1,906,476,081.53 元。本次发行后，华邦健康股本增加 151,394,800.00 元，变更后的注册资本为人民币 2,034,877,685.00 元，实收资本（股 本）为人民币 2,034,877,685.00 元。 
6、限售期：前述发行对象认购的股份自本次发行结束之日起十二个月内不 得转让。 

2月17日证监会再融资新政出台后，已计划进行融资的企业，不得不放缓进程，紧急修改方案。应流股份(603308)成为继兴业证券之后的又一家受新政影响公司。应流股份2月19日晚间公告，原计划于2月22日召开临时股东大会，审议重大资产重组相关议案。但鉴于证监会日前发布再融资新政的要求，此次重大资产重组募集配套资金的定价需按照发行期首日定价。目前公司正在对募集配资部分进行相应调整，决定取消22日的临时股东大会，待修订方案确定后，再召开董事会对修订后的方案进行审议。1月24日，应流股份曾公告，公司拟通过发行股份及现金支付方式，以10.5亿元的价格，收购张家港市广大机械锻造有限公司(下称“广大机械”)100%股权，同时进行配套募资。
草案显示，此次交易对象包括张家港广大投资控股有限公司、徐卫明、苏州邦达投资中心(有限合伙)、无锡市茂华投资有限公司、缪利惠、张家港市金茂创业投资有限公司、顾金才等10名，其合计持有广大机械100%股权。应流股份将发行股份4709万股，发行价19.5元/股，并以现金1.3亿元支付对价。同时，应流股份拟向特定对象皖开发投、汇信金融等9名投资者发行3830万股，配套募资不超过7.5亿元。让应流股份不得不紧急休会改方案的，是再融资新政中“采用市场定价”的新规，这也是本次新规的要点之一。
17日发布的新政第七条第一款规定，“定价基准日为本次非公开发行股票发行期的首日。上市公司应按不低于发行底价的价格发行股票”。此外，新政还对再融资规模进行了限制，规定每次再融资规模不能超过发行前总股本的20%，且两次再融资期限间隔不少于18个月。根据应流股份公告，应流股份发行股份购买资产的定价规则不受新规影响，还按照以前定价方式。但7.5亿元的配套融资的定价，需按照发行期首日定价，而不是草案中既定的19.5元/股。因重大资产重组，应流股份已自2016年11月起停牌。2017年2月14日复牌后，股价当日大跌7.48%，至20.28元/股，此后一直震荡走低。截至2月17日收盘，公司股价报19.82元/股，仍高于草案既定的发行价格。
 此次重大资产重组前，应流股份实控人杜应流合计控制公司38.73%的股份，交易后合计控制公司32.36%的股份，此次交易不会导致控制权发生变化，亦不构成重组上市。 

越秀金控晚间公告，因监管政策的变化，本次重大资产重组之配套融资方案存在定价基准日等部分调整的可能性，提请投资者注意相关风险。公司将密切关注监管政策动向，在符合监管政策的要求下，继续推进本次重组事宜。

轴研科技(002046)2月20日晚间公告，公司目前正在进行的发行股份购买资产并募集配套资金方案中募集配套资金的定价基准日为董事会决议公告日，根据最新规定，公司需要对募集配套资金的定价方案进行调整。公司将依据最新监管要求尽快完成相关内容的调整。

阿里巴巴集团和百联集团在上海宣布达成战略合作，据记者现场确认，此次合作暂不涉及资本层面。
阿里CEO张勇澄清：阿里的投资一贯为战略服务，不做财务投资。投资三大标准是：能否提供增量用户，能否增加用户体验，以及是否是变革性的创新技术的发展。最重要的是，一定不能是为了搭车二级市场“新零售”概念而投资。据了解，此次两大商业领军企业将基于大数据和互联网技术，在全业态融合创新等六个领域展开全方位合作，为消费者提供随时随地多场景的新消费体验。
百联集团是上海市国资委全资拥有的大型零售企业，是中国最大的多元化全业态零售集团，在全国范围内拥有网点4700余家，遍布200多个城市。充分融合线上线下，同时依托领先科技驱动，提供全新全面体验模式是百联集团的战略目标。2016年，“i百联”全渠道平台正式上线，下属多家旗舰门店也相继完成转型，新消费模式呼之欲出， 这与阿里巴巴去年10月首倡的“新零售”战略不谋而合。自去年10月提出“新零售”等五新战略以来，阿里巴巴集团始终致力于以其互联网、大数据、物流和支付等能力帮助商家和零售业合作伙伴完成商业重构。

新华龙(603399)2月20日晚间公告，公司股东秦丽婧和宁波炬泰通过协议转让的股权已完成过户登记手续。宁波炬泰持有公司28.7%股权，为公司第一大股东。截至目前，宁波炬泰累计质押的股份数公司总股本的22.71%。据悉，宁波炬泰的实控人为郑永刚。

深圳惠程19日下午发布公告称，公司原计划于2017年2月23日前披露重大资产重组预案或报告书，由于涉及的工作量较大，拟于2017年2月23日(星期四)开市起继续停牌，并预计继续停牌时间不超过1个月。公告指出，公司拟以现金方式购买江苏群立世纪投资发展有限公司55%股权和成都哆可梦网络科技有限公司77.57%股权。本次交易前，公司与群立世纪、哆可梦及交易对方之间不存在关联关系或关联交易。由于本次公司拟以现金购买群立世纪和哆可梦的股权，因此交易对方不会通过本次交易取得公司股份。
此前，深圳惠程出资 5.8 亿元、北京信中利股权投资管理有限公司出资 0.2 亿元、中航信托股份有限公司出资 12 亿元，三方合作发起设立产业并购基金。值得注意的是，深圳惠程曾借道并购基金投资了本次收购的两家标的的部分股份。公开数据显示，10月27日产业并购基金的第一次对外投资即收购群立世纪35%股份，当时对群立世纪的整体估值不超过11亿元，35%股份则是不超过3.85亿元。第二次收购群立世纪10%股份耗资为1.05亿元，群立世纪估值已经比此前的11亿元下降5000万元。两次收购均以现金方式购买，合计股份达45%。
该并购基金的第四次收购也涉及本次交易的标的。去年12月，深圳惠程发布公告称，公司接到信中利股权管理公司的通知，产业并购基金拟以现金形式收购哆可梦科技 22.43%股权，股权转让价格以评估报告为基准经交易双方协商确定。预计哆可梦科技整体估值不超过人民币 18 亿元，22.43%股权成交金额不超过人民币 4亿元。
据了解，群立世纪是一家从事信息技术服务的企业，以计算机软件、硬件、操作系统技术、数据库技术、网络通讯技术等集成化、服务和开发相结合的IT系统集成商。群立世纪整合国内外众多优秀IT厂商的产品和资源，致力于为客户提供以云储存系统和大数据处理技术为核心的信息系统集成、多媒体视讯系统、软件定制开发和技术增值服务。公告显示，群立世纪2015年营业收入为4.19亿元，净利润为3772万元；2016年1月-9月营业收入为4.81亿元，净利润为6798万元。
 哆可梦主营业务为基于大数据精细化营销的流量经营业务和手游的研发、发行及游戏平台的运营业务。目前旗下拥有9187.cn(国内)、yahagame(海外)游戏运营平台，哆可梦凭借高效的游戏研发体系以及精准的游戏推广渠道，致力于打造一家立足于全球移动网络游戏研发、服务于全球移动网络游戏用户的综合性互动娱乐。公开数据显示，哆可梦2015年营业收入约为3100万元，净利润约为130万元；2016年1月-9月营业收入为1.04亿元，净利润约为2083万元。

继推出设立财险公司计划、与诚合资产合作设立并购基金等转型举措后，天马股份为转型互联网创业服务战略再填“干货”，拟与恒天中岩投资管理有限公司合作设立以大数据、云计算、智能制造为主要投资方向的并购基金。2月17日，天马股份公告称，将与恒天中岩投资管理有限公司合作设立规模不超过人民币23亿元的并购基金。天马股份的全资孙公司星河之光将担任该基金管理人。天马股份表示，本次并购基金的设立，与天马股份开展以联合创业为核心的一站式互联网创业服务开放平台战略相吻合，对公司未来发展将产生积极影响。公司将利用基金的资金优势及专业的投资和创业服务经验，吸引和甄别具有良好发展前景的产业相关互联网项目，让他们在创业服务、金融服务、企业服务、大数据、人工智能等服务和生态资源的帮助下成长壮大，快速成为盈利能力较好的优质项目。
并购基金瞄准大数据、云计算、智能制造
据公告，本次设立的并购基金投资方向包括但不限于： 大数据、云计算、智能制造等领域以及其它符合上市公司战略发展方向的项目。业内人士指出，“数据就是资产”的观点已成为业内共识。大数据是打通各产业底层数据的关键。以大数据为代表的创新意识和传统产业长期孕育的工匠精神相结合，使新旧动能融合发展，并带动改造和提升传统产业。如今，束缚大数据的技术瓶颈已经被完全打破，数据将从企业的成本中心转变为价值中心，未来3年，大数据市场规模将达到1万亿元。产业互联网时代，有能力采集并运用数据的企业将成为领先者。今年以来，成立产业基金掘金大数据领域，也特别为上市公司所青睐。如，四川长虹、德联集团、沙钢股份、超图软件、博彦科技等均不同程度出资设立并购基金，投资大数据、云计算等产业及上下游领域。市场认为，并购基金的设立，有助于公司借助大股东的资源优势和全新的发展机遇，不断积累和挖掘优质项目，加快公司发展步伐。同时，也有望打通产业发展链条，为产业智能化发展奠定有力基石。
依附资源优势协同互联网创业服务战略
此前，天马股份曾披露，公司将逐步开展以联合创业为核心的一站式互联网创业服务开放平台业务，聚焦在互联网行业，为创业者提供覆盖企业发展从天使到Pre-IPO全过程的一站式创业服务，包括联合创业、创建、资金、生态和大数据等核心服务，以及融资、空间、研发、招聘、市场、培训等多项创业基础设施服务。此次设立并购基金将有望与上市公司已开展的创服业务形成协同效应，促进转型升级，提升盈利能力，实现良性可持续发展。业内人士指出，此举或许是天马股份转型互联网创业服务战略的再升级，相较于目前市场已有并购基金，其所依附的大股东资源优势更值得市场期待。
一方面，天马股份大股东星河世界通过十多年发展，不仅服务了30万创业者，100万家中小企业和4亿用户，还积累了大量的产业数据，并在集合多方的优质数据源，包括BAT、金融行业、运营商以及星河的数据源，最终让数据能够快速转化成生产力且快速流通，打造创投大脑、金融大脑、各行业产业大脑等智能系统，构建一个完整且开放的生态圈。另一方面，天马股份依靠自身创服业务使其在优质标的寻找上更具主动性和战略优势，其全方位的创业服务将聚合大量的创业公司，生态资源支持，企服平台的企业服务支持并帮助创业公司快速成长，其在开展业务的同时，将更能吸引符合公司发展战略的优质项目主动聚拢过来，使并购基金有充足的优质项目作为备选投资标的。分析认为，天马股份创服业务的开展，可以为并购基金发现市场稀缺的好标的。同时，并购基金的设立，有助于减低上市公司项目并购前期风险，提高资金利用效率，提升公司的并购整合能力。上市公司创服业务与并购基金如果能实现以上协同，将产生可观的经济效益，提升上市公司持续盈利能力，实现良性可持续发展。
出资方实力背景有望成募资保障
并购基金的募资能力和效率也广受关注。值得一提的是，此次设立并购基金的出资方，其实力背景有望使并购基金募资更有保障。
公开资料显示，恒天中岩是集财富管理、资产管理、公募基金销售等多个领域为一体的国内领先大型金融服务集团。目前已拥有70多家分支机构和近3400名专业人员，主要股东包括央企中国恒天集团、国际投资银行KKR、境内知名金融控股集团中植集团等。截止到2016年底，恒天中岩资产配置规模达到1800亿人民币，累计突破4700亿元人民币。
 天马股份大股东星河世界，是中国领先的智能化产业互联网平台，目前已控股包括A股天马股份(SZ002122)、A股步森股份(SZ002569)，美股WOWO Limited(NASDAQ: JMU)在内的三家上市公司，并拥20个事业部、以及200多家互联网成员公司。星河世界目前已形成了创业平台、大数据、金融科技、企业服务、人工智能五大板块，致力于为传统产业赋能，重构产业链及业务链，优化产业效率，为传统产业建立一个人工智能优先(AI-first)的世界。 

鉴于“意中人”紫博蓝网络科技(北京)股份有限公司(下称“紫博蓝”)拟开展新的资本运作，申科股份长达近一年的重组无奈以失败告终。
今日公告显示，申科股份董事会通过相关议案，终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件，同时，公司定于2月27 日召开投资者说明会，就终止重大资产重组事项的相关情况与投资者进行沟通与交流。2 月16 日，申科股份收到紫博蓝发来的《关于终止重大资产重组事项的告知函》，鉴于本次重组事项操作时间过长，国内外经济环境出现了较大变化，紫博蓝拟开展新的资本运作，因此决定终止与申科股份的重组事宜。的确，申科股份本轮重组时间跨度漫长，且几易标的，其与紫博蓝的纠葛也已经持续将近一年。
从最早说起，申科股份2015年10月8日开始停牌，当时谋划置出现有资产并购买深圳国泰安教育技术股份有限公司100%股权。同年12月26日，申科股份披露，决定增加重组标的北京大刚信息科技股份有限公司互联网金融平台，同时不排除对原重组标的方案的调整。几天后，申科股份公告称，其与深圳国泰安教育技术股份有限公司经友好协商，决定终止双方的重大资产重组事项，上市公司与北京大刚信息科技股份有限公司的重组事项继续推进。时间来到2016年3月，紫博蓝正式进入申科股份计划内。申科股份表示，增加重组标的紫博蓝。而在2016年3月下旬，上市公司与北京大刚信息科技股份有限公司的重组也宣告终止，申科股份的意中人只留下紫博蓝一家。2016年5月，申科股份披露草案，拟发行股份及支付现金购买紫博蓝100%股权，同时拟向北京华创易盛资产管理中心(有限合伙)等募集配套资金总额不超过21亿元。
 然而，2016 年7 月29 日，经证监会审核，申科股份上述发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项未获通过。在这样的情况下，申科股份仍然继续推进重组，并于2016年9月推出新版重组草案。

深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌今日在博客上表示，2017年的A股市场正在向价值回归，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。
以下是全文：
2007年股灾以后，价值投资在A股市场一直不受待见，原因主要有三个：估值太贵、故事太乱和散户太多。A股在IPO核准制下长期处于供不应求的状态，估值居高不下。当价格脱离价值过远，就只能通过幻想和故事的泡沫来支撑起股市进一步的上涨，一级市场恰恰为此提供了源源不断的故事素材；而A股的投资者结构以散户为主，很容易相信并为此买单，形成了一片以高估值虚业务为主导的投资土壤，非常不利于培植价值投资。
但十年后的今天，这种状况正在逐步改善。
首先，市场的供求关系正在得到平衡，估值在持续回落。供给方面，A股的IPO数量实际上在慢慢的步入注册制的发行速度。2016年12月发行了45个新股，相当于15年牛市定点的水平。照此速度发展下去，2017年的发行量或将超过600单IPO。于此同时，每年增发的数额也在逐年递增，2016年从市场抽走了17379亿资金的同时，也发行了大量对应股份，让供求的天平逐渐的平衡。而需求方面，自股灾以来两市近3000家公司的日均成交额已经从最高峰的2万多亿下降到目前的平均5千亿。涣散的人气以及逐步收缩的资金供给，让天平的另一端逐渐丧失筹码。供求的逐步平衡使到主板和创业板的估值从目前的历史中位水平逐渐向低位水平移动，这是07年以来首次价格向价值的回归。
其次，故事被证伪、监管在加严，对于确定性业绩的追求让投资回归基本面。2016年跌幅最重的板块是影视传媒，这是2015年故事讲的最精彩的行业：中国电影业大爆发、IP泛娱乐、网剧的兴起、全民手游热、VR大爆发，前途仿佛无限光明。然而2016年电影行业从去年的48%的增速掉到今年只有4%，IP泛娱乐的雄心壮志从全行业口号到现今无一有起色(除了港股的腾讯)，手游的研发商和渠道商倒了一片，VR设备也是全年销售冷清。故事会被时间验证，要么证实，要么证伪，而市场则会在时间的流逝中逐渐失去耐心和信心。与此同时，监管也开始了打击炒作、市场操纵和内幕交易，禁止了跨界并购等不良风气，逐渐让2016年的投资风气转向了追求业绩确定性高的价值投资上来。
而最后一点，投资者结构的改善是目前一个漫长而渐行的过程。A股同样的故事如果放在香港是起不了风浪的，这是由投资者结构所决定的。例如，港股的某汽车服务公司，曾谋求和腾讯、富士康合作打造电动车，但股价却从11 HKD下跌到了最低的2.7 HKD，投资者从来没有为此买过单。中国的私募机构的茁壮发展，社保基金和养老金的入市，保险机构对权益类投资更加积极的参与，都在逐渐使中国的投资者机构发生意义深远的改变。
我们看到价值投资正在回归A股。
 2017年的A股市场，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。2017年伊始，A股开始了又一轮的估值下调，这是2016年估值挤泡沫大趋势的延续。在今年的大环境下，仍然是业绩成长确定性高估值较为合适的蓝筹股能够跑赢大盘。如果进一步出现大跌，对于价值投资者而言，这或许是自2008年A股出现过的估值低位之后，十年一遇的投资机遇。经过了一年多的基本面验证，那些在退潮时还穿着泳裤的企业会崭露头角，而估值的下调刚好给予了我们一个很好的投资机会。在市场最为恐慌的时候，从企业基本面以及价格价值的比较出发，我们希望在2017年为今后的大丰收，播下希望的种子。 

日前，亿利资源集团旗下洁能环保公司亿利洁能(600277)发布公告称，已完成45亿元定向增发，将加速推进热力洁能运营与投资项目。此次定增，标志着亿利系向着世界数一数二的生态环保企业坚定迈出又一步。今年亿利集团年会上，集团董事长王文彪明确了亿利“生态环保、绿色金融”的核心定位，提出了打造世界数一数二的生态环保企业。亿利内部和业界普遍认为，经过持续转型，亿利集团聚焦环保、主打生态的战略从未象今天这么清晰，公司成长的环境从未象今天这么有利。天时，地利，人和，一时都向亿利聚集。
中央一号文件聚焦绿色生态，明确提出促进农业农村发展由过度依赖资源消耗、主要满足量的需求，向追求绿色生态可持续、更加注重满足质的需求转变。亿利集团坚持29年治理沙漠，控制了1.2万平方公里沙漠面积，6000多平方公里不毛之地变成绿洲，储备了大量无污染有机土地，在推进农业供给侧结构性改革中占尽先机。
去年年底，国家发改委和国家林业局发布了《关于运用政府和社会资本合作模式推进林业建设的指导意见》，提出在林业重大生态工程、国家储备林建设等5大重点领域实施政府和社会资本合作(PPP)模式。作为联合国认定的“全球治沙领导者”，运用自有技术植树造林，正是亿利集团的特长和优势。有消息人士透露，单就去年第四季度和今年第一季度，亿利集团生态修复板块拿下的PPP订单将不下1000亿。
特别是去冬今春，我国各地雾霾屡屡来袭，大气治理成为政府和民众关注的普遍话题。要彻底改变大气环境，需要彻底改造数十万台超标排放的燃煤锅炉。据国家有关部门规划，到2018年，全国推广高效锅炉50万蒸吨，高效燃煤锅炉市场占有率由目前不足5%提升到40%；淘汰落后燃煤锅炉40万蒸吨，技术改造40万蒸吨。由此推算，燃煤锅炉改造市场高达5000亿元左右，对应运营市场高达4000亿元左右，加之，政府补贴1000亿元左右。一个万亿规模的洁能环保产业已经形成。如此巨大生态红利，诞生出超级独角兽公司不足为奇。亿利洁能结合自身资源优势，从2014年开始全面转型 “产融网一体化的能源高效清洁利用投资和运营”，进军具有高科技、轻资产、高质量、高效益等特质的洁能环保产业。经过2年多的技术研发和市场开拓，目前，总装机规模近2000蒸吨，签约贮备项目过万蒸吨。其拥有的微煤雾化技术4.0达到世界领先水平，可以使原料燃尽率达到98%，锅炉运行热效率达到90%。相比传统燃煤锅炉节煤约30%，污染物排放水平也达到天然气燃烧排放标准。即将上马的亿利洁能微煤雾化核心技术5.0，还将实现原料煤本地化、工程设计标准化、工程建设模块化、锅炉系统智能化、工业运行信息化、产品系列化。
 王文彪领导下的亿利集团正在向生态环保主业全方位进军，“治地、治水、治气”立体产业模式越来越清晰地展现在世人面前。也许很快就有这一天，从治沙起家、被称为沙漠雄狮的亿利集团变身中国和世界的洁能环保独角兽时，人们不会惊讶。

鹏起科技(600614)2月17日晚公告，公司已签署收购协议，将以2.99亿元收购宝通天宇51%股权。收购后，宝通天宇成为公司控股子公司。公司将进入射频及微波装备、无线电监测系统等领域，具备电子产品生产、销售、研究与技术开发的能力，进一步拓展产品线，增强军工业务整体装配能力。

短短两天，一家知名快递公司就在网络上“被倒闭”了。
这家“被倒闭”的快递公司就是去年年底刚上市的圆通快递。其北京花园桥网点因节后收派不及时，在网上传播中被冠以“倒闭”字眼，继而蔓延成“圆通北京网点倒闭”的闹剧。“我们活得好好的，没倒闭。”2月17日，圆通速递副总裁朱锐向21世纪经济报道严肃驳斥了所谓“倒闭论”，表示圆通整体运营正常，包括北京区域内的快件收派正常进行。朱锐还解释称，因为春节放假的关系，集中发货和节后员工返岗问题是整个快递行业的痛点，各家历年都在节后面临人手严重不足但有大批积压的快件待发的现实情况。对此，中国物流学会特约研究员杨达卿认为，尽管这是快递一线从业人员“候鸟生态”下的阶段问题，但更深层次的原因却是隐藏着加盟模式下对人力缺乏经营和分利存在失衡的弊端。
有不愿具名的快递公司高管向21世纪经济报道记者表示，圆通北京网点的危机实际上来源于圆通总部政策的分利机制不当导致的。“收派比是个平衡的艺术，网点不挣钱的时候再谈发展也是虚无。”该高管直言。
圆通“被倒闭”
复盘圆通北京网点事件，圆通有点“冤死”在网络上的意味。2月11日，百度贴吧上出现了一个消费者的投诉。名为佐小祎的用户发布了一则抱怨，说自己有八个快件积压在圆通花园桥网点半个月都没送达，无奈之下跑去网点自行找快件。佐小祎的抱怨立即得到很多用户的响应，纷纷表示自己位于其他区域的圆通快件多日未送达，在这过程中，有情绪激动的用户发出了“圆通要倒闭了吗？”的质疑。这句带有情绪性的言论随着更多的关注陆续发酵放大。21世纪经济报道记者获得的一份监测圆通事件的报告指出，2月11日至16日共监测到“圆通北京”相关信息1167条。其中，新闻362条、论坛451条、贴吧79条、电子报7条、微博3条、博客58条、微信207条。一开始事件只是在论坛上发酵，随后吸引媒体关注。
2月16日，注意到事件放大的圆通快递对外发出了正式公告，首先否认“倒闭”，表示整体运营正常，包括北京网点在内收派件也正常。圆通方面还解释称，被媒体关注的北京花园桥网点因服务质量问题被内部调整，受影响的快件料在2月17日可派完。圆通方面还解释称，因为春节放假的关系，集中发货和节后员工返岗问题是整个快递行业的痛点，各家都在节后面临人手严重不足但有大批积压的快件待发的现实情况。
21世纪经济报道记者从其他快递公司了解到，春节及节后一段时间一直以来是快递行业人手最为窘迫的时刻。一方面不少忙碌了一年不得闲的快递员纷纷放假回乡探亲，另一方面不少快递员会趁此机会跳槽或改行，导致节后人手严重不足。可是，快递订单并没有因此减少。据国家邮政局监测数据显示，截至2月16日，快递服务已结束“春运模式”。快递业务量已经呈现恢复性增长，日业务量已达9500万件，趋近节前水平。
针对圆通事件引发的关注，国家邮政局市场监管司2月15日发出通知，要求各省(区、市)邮政管理局迅速行动，通过召开会议、现场检查、视频监控等多种方式，尽快摸清辖区内快递企业恢复生产与网络运营情况，有效防范和遏制网点运营不稳定、快递投递不及时问题，切实维护广大人民群众合法用邮权益。
员工利益需重新定位
在复盘圆通事件过程中，21世纪经济报道记者注意到，国家邮政局显然已经清楚知道事件主因所在。据国家邮政局方面解释，发生快件积压，反映出行业存在由于劳动力短缺、基层盈利率不高带来的季节性、区域性末端网点运营不稳定等问题，在一定程度上暴露了快递企业总部缺乏对基层网点稳定运行情况的关注。因此，国家邮政局要求各快递企业总部要注重改善基层网点生存环境，严格按照承诺的时限和质量提供快递服务。“显然这是快递一线从业人员‘候鸟生态’下的阶段问题。”杨达卿向21世纪经济报道记者解释道，加盟式快递企业90%采用农村剩余劳动力，每年春节返乡后都带来短期“用工荒”。进入2月后，随着返城务工，加盟式快递网点会逐渐稳定下来。但今年这种情况更趋矛盾激化，而且有快递员转行增多的新态势。
杨达卿指出，快递企业的加盟模式，根本弊端在于对一线人员缺乏经营和分利存在失衡。据其解释，加盟模式快递企业中，作为品牌商对加盟商多是一包了之，只存在利益分配问题，不存在对一线人员的经营。层层拔毛式的加盟式快递生态，一线快递员人员增活不增利，没有归属感。如今快递员在以罚代管的模式中怨声载道，归属感几尽全无，过去能当挣钱机器养家，现在获利少了势必流失。反观直营式企业，建立员工档案、给予五险一金等福利，提供职业发展规划等有诸多人性化关照。“把人当人经营，而不只是赚钱机器，这是加盟式快递企业需要补得。”已经许久不在微博上发声的京东集团CEO刘强东突然于2月16日傍晚发表自己的观点，认为这就是电商十几年高增长隐藏起来的毒瘤，“大家只看到所谓的电商就业数字，而看不到90%以上的电商从业人员没有五险一金或者少得可怜的五险一金。现在他们吃的是青春饭，将来谁来养活他们？以克扣配送员和卖家从业人员的福利带来的快递业、电商表面‘繁荣’该停止了！否则最后损害的还是消费者利益和社会利益！”可见快递行业一线员工和企业的利益值得重新思考。事实上，目前已经有不少快递公司的员工被新兴物流行业所分流，如百度外卖等。
杨达卿指出，互联网+生活服务，带来外卖、跑腿等新物流模式还处于投资培养期，收入相对高，也不像快递标准化服务，有一定弹性时间，更能吸引人力。这些企业也更需要训练有素的物流员工，在快递企业培养的专业员工更受欢迎。因此快递人才的流出势必短期内会是趋势，从而加重快递企业的用工难题。按照快递业 “十三五”发展规划，2020年中国快递业务量达700亿件，收入达8000亿元。而要在短短几年内满足这个变量，以目前近200万的快递员支撑300亿快件的人力结构、经营模式都需要改变，而且，未来快递村村通，快递从业人员的城乡结构也是需要调整的，种种都将挑战未来快递行业的人员结构。
加盟模式需变革
值得关注的另一个焦点是加盟商利益。在层级分明的加盟式金字塔下，除了快递员最苦，末端的加盟商实际上也过着不盈反亏的日子，即便快递公司纷纷上市，他们也未能享受到公司发展红利。北京朝阳区某快递加盟点负责人向21世纪经济报道记者直言，目前加盟网点自身的负重确实比较大，一方面门店租金和人力成本一直在提高，另一方面总部和电商平台对服务水准的要求也越来越高，各种名目的罚款一年就达几十万元。他坦言现在的盈利水平根本比不上前几年，甚至在亏损边缘徘徊。一位不愿具名的大型快递公司高管向21世纪经济报道记者分析道，由于网点的盈利主要来源于收件，收件利润要远高于派件。如果末端网点的派件量长期大于收件量，则需要总部补贴才行，如果快递公司总部的收派件政策不合理的话，会影响末端网点的盈利水平，使其长期亏损，最终演变成圆通花园桥网点这样的危机。
在上述高管看来，快递行业的加盟模式并不是问题根源，而是总部对收派件的分配机制是如何考量的，需要更为智慧与平衡的机制佐以发展。
 杨达卿也认为，加盟式企业加单的授权和惩戒，构筑的合作关系不稳定。因此加盟制快递企业需要引入新技术和新管理，变革传统加盟模式，探索加盟合作制等模式，实现利益直接捆绑，同时探索利用互联网技术，让加盟的金字塔模式变同心圆模式，降解中间环节。“可共生可共同获利的加盟模式，才是防止末端渠道失控的根本”杨达卿道。

盛讯达今日公告，公司本次重大资产重组的意向标的资产为中联畅想100%股权，公司已于2017年2月15日与中联畅想唯一股东畅想互娱及其实际控制人龚晓明签订了《深圳市盛讯达科技股份有限公司重大资产重组框架协议》。
经记者查阅企业信息公示系统发现，畅想互娱的股东可谓是星光璀璨，股东之一的“北京中融鼎新投资管理有限公司”为中植系旗下核心平台中融信托的全资子公司，上市公司奥飞娱乐携手广发信德成立的“珠海广发信德奥飞产业投资基金一期(有限合伙)”也出现在了其股东列表中。公开信息显示，成立于2012年的中联畅想旗下业务涉及游戏发行和VR，其手游代表作包括《盗梦英雄》、《矮人与精灵》以及海外游戏《99》、《kunka》等，页游方面的主要产品则包括《奇迹来了》，《奇迹联盟》等。此外，中联畅想旗下还有VR资产——“小明和他的黑科技(上海)有限公司”。值得注意的是，截至2016年6月，畅想互娱实控人龚晓明还持有三板挂牌公司微传播12.97%股权。经查阅，微传播主营业务为互联网自媒体营销及互联网广告业务，现已与5万余个微信公众号、5万余个微博自媒体建立了合作，并覆盖全国90%以上的微博自媒体营销服务。

一、亏损汽车业务已剥离
经纬纺机控股股东恒天集团未来将并入国机集团，此前已经完成了亏损汽车业务的剥离，在央企供给侧改革的背景下，后续不排除进一步剥离纺机业务的可能性。2016年上半年公司纺机业务毛利率仅为13%，远低于机械行业整体毛利水平。国机集团近年来在集团内部积极推进业务板块整合，并加快清理低效无效资产，2015年减少五级以下企业10 家，公司纺机业务未来有望在集团内部重整。
二、金融业务有望获得快速发展
作为重整后国机集团的唯一金融上市平台，公司在集团内部的战略定位将更加凸显。国机集团作为中国最大的机械设备制造商，国际化经营将成为集团主要目标，公司有望为集团国际战略提供资金和金融服务支持。公司港股私有化落地，后续外延发展可期。公司为中融信托第一大股东(37.47%)，在产融结合的背景下，金融平台对于国有企业的发展壮大日益重要，未来集团对于旗下金融平台或将更加重视，后续外延预期值得期待。
三、投资建议
公司公告称恒天控股已完成收购退市H股剩余股份，恒天控股将持有公司全部退市H 股的95.36%。公司此前已剥离亏损汽车业务，随着港股私有化完全落定，后续重组有望提速。考虑到公司控股股东恒天集团将并入国机集团，背靠实力更加强大的股东，公司未来战略地位和业务实力均有望获得快速发展。维持公司2016-17年EPS为1.40/1.63元，维持目标价42.41元/股，对应2016年30倍PE，增持。
 核心风险。改革进展低于预期。

此前备受市场关注的赵薇50倍杠杆收购万家文化控股权一事在2017年2月14日遭遇重大变故。根据2月13日晚间万家文化披露的《股权转让补充协议》显示，转让股份数从原先的1.85亿股缩水八成至3200万股，相应的转让总价款从30.6亿元大幅下降为5.29亿元。
这一突如其来的变故，也引来了上交所的《问询函》。此前，上交所基于万家文化调整重组方案的背景提出的5个问题：包括龙薇传媒在取得万家文化5.04%的股权后，是否拟参与上市公司的经营管理活动；是否拟合作开展影视传媒领域的重大项目；后续是否进一步增持公司股份等。2月15日晚间，万家文化回复了上交所的相关问询函。
多家银行融资审批未通过
对于融资的过程，赵薇旗下的龙薇传媒表示，2016年12月23日，龙薇传媒与万家集团签署《股份转让协议》之后，龙薇传媒立即就本项目融资事宜开始与A银行某支行展开谈判协商，双方于2016年12月29日达成初步融资方案。而根据此前方案，金融机构将提供股票质押融资约15亿元。
但因本项目融资金额较大，故需上报A银行总行进行审批。2017年1月20日，龙薇传媒接到A银行电话通知，本项目融资方案最终未获批准。此后，龙薇传媒立即与其他银行进行多次沟通，希望就本项目开展融资合作，但陆续收到其他银行口头反馈，均明确答复无法完成审批。因此，龙薇传媒判断无法按期完成融资计划。对于短期内，此前已有融资意愿的A银行短期内态度发生变化的主要原因，A银行表示主要是由于市场对本次项目的交易结构和方式存在较大质疑及A银行内部风险控制等原因。而另一融资机构西藏银必信则表示，愿意按照已经签订的协议履行15亿元的借款承诺，且已经在本次收购第一次付款阶段提供了首笔1.9亿元借款。
龙薇传媒：不会参与管理经营
在赵薇放弃入主万家文化后，未来上市公司的发展运作动向也是投资者关注的焦点。按照补充协议约定，万家集团转让给龙薇传媒5.0396%股份后，仍将继续持有万家文化约25%的股份，仍为第一大股东。在此背景下，万家集团未来是否会继续找其他下家，坚定地将股权转让进行到底？对此，万家集团表示，基于自身财务管理和经营需要，未来公司仍有转让其所持上市公司股权的可能性。但由于万家集团与龙薇传媒于2016年12月签署《股份转让协议》后未与其他第三方就转让上市公司股份事项进行沟通接洽，因此截至目前万家集团无拟转让持有的上市公司剩余股份的明确安排或计划。
对于交易完成后龙薇传媒后续是否有增持公司股份的计划，其表示，本次取得万家文化5.04%股权后，不会参与上市公司的经营管理活动，没有合作开展影视传媒领域重大项目的计划，没有后续进一步增持公司股份的计划，且自本次增持之日起未来六个月内也不会减持所持有的上市公司股份。
 《每日经济新闻》记者注意到，2017年2月15日，浙江证监局亦对万家文化下发关注函，要求公司详细说明两次转让行为的形成过程，以及已经收到的前期2.5亿元股权转让款(西藏银必信提供的1.9亿元借款及龙薇传媒自有资金6000万元)的使用情况，以及此前收购和2016年年报问题进行问询。  



德奥通航2月15日晚间发布公告称，公司拟进行重大资产重组，将继续停牌。本次重大资产重组的标的资产为深圳市珍爱网信息技术有限公司。公司表示，珍爱网是排名第一的网络婚恋类网站。此次资产重组将打造“互联网+”新业态，构筑公司家电业务与新兴互联网业态的交互与融合。
家电企业“恋上”婚恋网站
2016年12月9日，德奥通航因筹划重大事项，向深圳证券交易所申请股票停牌至今。
今年2月15日晚间，公司公告披露本次重大资产重组标的资产为珍爱网。交易为德奥通航拟在珍爱网VIE架构拆除完成的基础上，以发行股份的方式购买标的公司100%股权，并募集配套资金，具体方案仍在论证过程中。
公司表示，目前的主营业务之一家用电器制造已经开始从传统的代工业务向直接面对消费者家庭生活的综合方案提供商升级，打造“互联网+”新业态，构筑公司家电业务与新兴互联网业态的交互与融合。公司和珍爱网在经营理念、O2O业务融合以及生活产业生态圈打造等方面有巨大的合作前景和整合优势，为公司家用电器业务顺利转型提升奠定坚实的基础。德奥通航将于3月18日前披露符合要求的重大资产重组预案。
或成A股婚恋第一股
公告显示，在2016年工信部C-BPI中国品牌影响力排名中，珍爱网在网络婚恋类別中排名第一。作为互联网婚恋企业，珍爱网为单身男女提供线上自助服务、O2O直营店“一对一”红娘服务以及电话“一对一”红娘服务。
珍爱网CEO李松此前曾表示，要等到年入达2亿美元之后才会考虑上市。2016年8月，李松首次对外界披露了珍爱网的财务和运营数据：注册会员近1亿人，2016年上半年收入达到4.75亿元，净利润3100万元，经营性净现金流7700万元。2016年全年营业收入约10亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为1亿元，经营性净现金流1.8亿元。
在婚恋网站领域，经过10年厮杀，曾经形成“四大天王”局面，世纪佳缘、百合网、珍爱网和有缘网占据了行业将近70%的份额。世纪佳缘于2011年在美国纳斯达克上市，百合网于2015年在新三板挂牌。
2016年5月，世纪佳缘宣布完成与百合网的合并。借助被百合网收购，世纪佳缘成功从纳斯达克市场回归国内新三板市场。根据公开资料，此次收购总价在2.4亿-2.5亿美元之间。合并后，世纪佳缘与百合网的线下红娘店将超过200家，超过珍爱网、有缘网等竞争对手。争夺行业第二的变成了珍爱网和有缘网。业内人士表示，有缘网也一边谋求投资，一边准备登陆新三板。若德奥通航收购珍爱网的交易完成，这场婚恋界的“三国杀”才刚刚开始。




2月15日，鸡年首场重组说明会——恒力股份重大资产重组媒体说明会在上海证券交易所举行。恒力股份及相关方负责人表示，通过此次购买标的资产，将形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链，恒力股份抵抗市场风险波动的能力、行业引导能力都将大幅提升。此外，此次重组是恒力集团加快推进整体上市进程，实现聚酯新材料、石化、炼化等核心业务在上市公司平台全产业链一体化运营的关键步骤和重大举措。

打造完整产业链
资产重组方案显示，本次交易中，恒力股份拟以发行股份的方式购买范红卫、恒能投资合计持有的恒力投资100%股权以及恒能投资、恒峰投资合计持有的恒力炼化100%股权，并募集配套资金不超过115亿元。本次发行股份购买资产的评估基准日为2016年12月31日。截至评估基准日，恒力投资100%股权的预估值为831099.14万元，恒力炼化100%股权的预估值为319929.26万元，两者合计高达115亿元。上市公司将以发行股份方式支付全部交易对价。
通过此次交易，恒力股份期望打造完整的产业链。据恒力股份董事长、标的公司实际控制人范红卫介绍，本次交易前，恒力股份是国内化纤行业的龙头企业之一。本次交易标的资产之一为恒力投资，其子公司恒力石化目前已在大连长兴岛建成投产了660万吨/年PTA生产装置，为全球单体产能最大的PTA生产基地，约占国内实际产能的18%(扣除长期闲置产能)，在国内市场具备较强的行业竞争优势。“本次交易完成后，恒力股份将产业链条由聚酯纤维向上延伸至PTA”。同时，为进一步提高企业竞争力，解决恒力石化PTA项目原料供应问题，本次交易的另一标的资产恒力炼化拟集中布局建设技术先进、可靠的“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”，主要满足PTA对对二甲苯的需求，并生产汽柴油和航空煤油等产品。
“恒力股份将形成‘芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝’的完整产业链，抵抗市场风险波动能力、行业引导能力都将大大提升”，范红卫在重组说明会现场表示。
并购资产定位高端
但是，在重组说明会现场，各方对恒力股份115亿元拟揽入的资产市场前景表示担忧。恒力投资的主营产品是PTA，目前行业存在产能过剩的问题。在此背景下，标的资产高额净利润是否可实现。对此，范红卫表示，本次注入的资产恒力投资，主营业务为精对苯二甲酸(PTA)的生产和销售；恒力炼化主营业务为原油炼化一体化及化工产品的生产和销售，其主要产品为450万吨/年的对二甲苯。对于行业发展情况，范红卫称，对二甲苯行业在整体上呈现供给远小于需求的格局，大量依赖进口，未来供需缺口仍会继续扩大。截至2015年底，中国市场对二甲苯总产量为911万吨，表观消费量为2063万吨，对外依存度达到55%。周边国家和地区均在积极发展对二甲苯产能。“项目达产后，预计每年可生产450万吨对二甲苯，将提高国内市场对二甲苯30%以上的产能，对上市公司的业务具有显著的协同效应，对中国掌握石化产业链的话语权具有重要意义”。
范红卫指出，中国市场精对苯二甲酸(PTA)行业产能快速扩张的时期已结束，老旧产能出清大势所趋；行业集中度逐步提高，行业龙头话语权逐步增强；行业库存低，开工率良好，产品价格走高；终端纺织行业的复苏，有助于PTA行业良性发展等。
恒力石化(大连)化工有限公司总经理许锦认为，此次拟购买的资产定位于高端，能与公司其他产业形成协同。“我们的PTA主要有三大优势。工厂先进，我们引进了美国的工艺技术；拥有自备电厂与自备码头，自备电厂我们是唯一一家；我们通过这几年的管理，不断升级、提升，质量做到了行业领先。”高端的产能将在恒力集团的产业体系中协同发展。
范红卫则称，“由于集团具备国内最大的织造业务板块，相比于同行业其他企业，公司上下游业务的战略协同、资源共享的空间与弹性更大，快速响应终端的服务能力也更强。”
整体上市重要步骤
在重组说明会现场，恒力股份董事会秘书李峰表示，本次重组是恒力集团加快推进整体上市进程，实现聚酯新材料、石化、炼化等核心业务在上市公司平台的全产业链一体化运营的关键步骤和重大举措。本次重组若成功实施，恒力股份的产业协同能力、持续盈利能力、长期发展能力及市场抗风险能力都将得到大幅改善与提升。恒力集团官网资料显示，恒力集团业务涉足石化、聚酯新材料、织造、机械、热电、金融、酒店、地产等众多领域，2015年集团销售额2120亿元，上市公司仅占集团营收8%，是典型的大集团小公司模式。恒力股份借壳上市之际就明确恒力石化将注入上市公司。
当时，恒力集团对资产注入时机的表述是，恒力石化将在实现利润后注入上市公司。这也成为交易所问询函与本次说明会参会各方关注的重点之一。上交所发出的问询函指出，恒力石化2015年和2016年净利润分别为-9.25亿元和-5.66亿元，恒力石化系标的资产恒力投资的重要子公司。交易所要求重组方补充披露在恒力石化仍巨额亏损的情况，将其注入上市公司的原因及必要性。重组说明会现场，中证中小投资者服务中心也质疑，2016年3月，上市公司借壳*ST橡塑完成上市，此次资产重组中，将质量不高的资产装入上市公司，盈利具有不确定性，是否只考虑了自身的资本运作，而没有考虑广大中小股东的利益？
对此，范红卫表示，恒力石化2015年和2016年亏损，第一个是由于美元的汇兑损失。恒力石化大量采购美元计价的PX，由于人民币贬值，造成了巨额汇兑损失。据其介绍，2015年，恒力石化美元汇兑损失5.56亿元，公司未审计报告的亏损是5.06亿元。如果扣掉汇兑损失，公司实现盈利。2017年，恒力石化减少了大部分的美元贷款，在采购PX的过程中，大约有60%的采购是人民币计价，增加了在国内市场的采购量，以确保公司2017年正常的营运。“从1月份的趋势来看，完成承诺的利润没有问题”，范红卫表示。
 北京市天元律师事务所张德仁表示，本次交易没有违反实际控制人此前做出的承诺。张德仁指出，上述承诺是实际控制人将恒力石化的股权注入上市公司的充分但不必要的条件，也就是说满足上述条件的前提下，实际控制人必须将恒力石化注入上市公司，但并不是说只有满足上述条件才可以注入上市公司。另外，如果本次交易只是注入恒力石化的话，由于恒力炼化生产的对二甲苯直供恒力石化生产PTA产品，将大幅度增加关联交易规模，与实际控制人出具上述承诺的本意和初衷相违背，也不符合重组的监管政策。


商誉减值乃高溢价后遗症
商誉的经济含义是企业收益水平与行业平均收益水平差额的资本化价格。它是由顾客形成的良好声誉、企业管理卓著、经营效率较好、生产技术的垄断以及地理位置的天然优势所产生的。
那么，郑州华威高达2.31亿元的商誉是否是因为拥有“良好声誉、企业管理卓著、经营效率较好等”因素而带来的高商誉值呢？
对此，有了解郑州华威的知情人士向《证券日报》记者透露：“郑州华威就是个民企，从规模和品牌效应来讲很难相信其商誉值会高达逾2亿元。”而按照分析人士的说法，商誉也可能来自收购方支付的溢价部分，也就是收购价中高于被收购方的净资产的部分，这就在账面上形成了商誉，并作为非流动资产计入上市公司资产。
从上述可见，郑州华威之所以会有2.31亿元如此高的商誉，其根源则是来自濮耐股份于2013年收购郑州华威的时候评估高溢价所致。
据了解，郑州华威的前身为国营新密耐火材料厂(以下简称：耐火材料厂)，耐火材料厂系新密市国营资产经营公司出资设立的新密市属国有企业。 2001年8月7日，河南省人民政府出具《关于同意设立郑州华威耐火材料股份有限公司》的文件，同意郑化轸等作为发起人，以发起方式设立郑州华威耐火材料股份有限公司，自此，郑州华威从国企变为民企。
在2012年7月17日，郑州华威召开股东大会同意股东孙肇清将其持有的华威公司股份54.67万股，以1元/股的价格转让给郑铠锋。变更后，该公司注册资本为人民币2614.60万元。
值得注意的是，上述股权转让后不到一年的时间，郑州华威被以4.4亿元的高价转卖给了濮耐股份，瞬间，该公司原股东成为亿万富翁中的一员。
据了解，2013年5月8日，公司与郑化轸等167名自然人签署了《濮阳濮耐高温材料(集团)股份有限公司附条件生效的发行股份购买资产协议之补充协议》，经双方协商，本次交易价格确定为44012.69万元，公司以发行股份支付全部对价。根据当时的评估报告显示，郑州华威耐火材料股份有限公司股东全部权益评估值为 4.4亿元，与账面值1.46亿元比较，评估增值2.94亿元，增值率201.47%。
但《证券日报》记者发现，濮耐股份以201.47%如此之高的增值率买回的资产并非公司收购时所描述的那么美好。数据显示，郑州华威在2015年度的业绩承诺未能实现，其当期业绩实现情况较评估报告预测值的完成率仅为62.80%。
对此，有分析人士评价称，近年来A股公司高溢价并购重组频发，其中，不乏并购标质地并非优良的情况。一旦业绩承诺无法兑现，商誉减值就会引爆上市公司业绩风险。
 由此可见，高溢价并购重组后不仅要面临并购资产业绩不达标的“地雷”，还要小心引发因高溢价而带来的商誉减值“黑天鹅”。而投资者在投资上市公司之前不仅要关注公司业绩，还同时要关注公司此前并购重组资产是否优良，以避免遭遇业绩“黑天鹅”。

索菱股份今晚公告称：近日与众诚汽车保险股份有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方就基于高级驾驶辅助系统(Advanced Driver Assistant System即ADAS)的用户驾驶行为保险(User Behavior Insurance即UBI)试点项目达成合作意向，双方共同展开基于ADAS(高级驾驶辅助系统)为主，FD(疲劳检测系统)以及OBD(车载诊断系统)为辅的乘用车以及商用车UBI试点项目。
众诚保险去年下半年动作频频，表现一直较为活跃，先是在新三板挂牌，同年11月14日公告，公司计划发行股份不超过7.69亿股，预计募集资金不超过13.14亿元。众诚保险主要经营机动车辆保险、财产保险、短期健康保险和意外伤害保险等业务，于今年8月12日在新三板挂牌，为新三板首家汽车保险公司。截至2016年11月15日收盘，众诚保险新三板总市值为75亿元。今年一开年，众诚保险又发公告称董事会于2017年1月24日审议并通过聘任村上刚为公司首席运营官(副总裁级别)，待中国保监会核准其任职资格后生效。据了解，村上刚不持有众诚保险股份，此次任命是为提升公司整体运营水平。
 众诚保险此前的盈利状况一直不佳，连续亏损五年。不过去年情况有所好转，根据众诚保险2016年上半年的业绩报告，公司营业总收入5.01亿元，比去年同期增长6.04%，归属于挂牌公司股东的净利润1574.6万元，比去年同期增长25.34%、据业内人士分析，众诚保险2016年全年有望扭亏。 

油价持续低迷，不仅油企日子难过，产业链上的油服企业亦是“愁眉苦脸”。
2016年4月，在温州“神秘”女商人金环旗下西藏瀚澧成功入主仁智股份( 002629 ，SZ)后，2016年10月，仁智股份即宣布停牌，并于11月7日发布了重大资产购买预案。称拟以约10亿元现金收购硕颖数码100%股权，实现从油服行业向消费电子领域的跨界发展。但4个月后，仁智股份于2月14日晚宣布终止此次重大资产重组。对此，仁智股份董秘陈昌文2月15日对《每日经济新闻》记者表示，此次终止资产重组是公司出于时机不当而作出的主动行为。实控人变更、油服主业不景气之下，仁智股份仍继续加码多元化。14日，仁智股份还披露拟由全资子公司出资1亿元成立并购基金，来重点投资包括半导体及半导体应用相关产业的细分领先企业在内的新兴产业领域。
主动终止10亿现金收购计划
随着全球油价进入“低”时代，油服企业的日子也不太好过，纷纷通过转让股权、资产重组等寻求出路。
2016年11月，主营油田服务技术研发与提供的仁智股份披露重大资产购买预案，拟斥资10亿元现金跨界收购主营运动相机、全景相机等消费电子产品的硕颖数码100%股权。彼时，仁智股份表示此举意在打造新利润增长点，以应对持续低迷的石油行情。如今宣布与硕颖数码“分道扬镳”，仁智股份公告称，受证券市场环境、政策等客观情况变化影响，本次重大资产购买的时间进度晚于预期，仁智股份与硕颖数码均认为推进重大资产重组的条件不够成熟，故一致决定终止此次重大资产重组。当初，仁智股份的重组方案可谓“用心良苦”：其在拟现金购买资产的同时，还计划通过非公开发行股份募资6.2亿元，用于置换前期以自筹资金支付的收购对价。根据方案，硕颖数码100%股权的预估值为10.11亿元，较截至2016年9月底所有者权益账面值9988.44万元增值9.1亿元，预估增值率高达911.94%。奉上“重金”与“诚意”的资产收购为何戛然而止？陈昌文对《每日经济新闻》记者表示，“因为公司觉得目前时机不太合适，主动申请终止重组”。
油服主业低迷下谋转型
受油价等下游行业所影响，仁智股份所在的油服行业经营也陷入低迷。
2015年度，仁智股份净利亏损约9800万元，是其2011年上市以来出现的首次亏损。2016年前三季度，仁智股份净利则亏损4076万元。今年1月12日，仁智股份发布2016年度业绩预告修正公告，预计将实现净利2500万~3000万元，成功扭亏为盈。《每日经济新闻》记者梳理发现，仁智股份之所以能实现扭亏，很大程度上得益于地方政府的奖励及补助。上述收入让仁智股份暂时避免了被披星戴帽的命运，而为扭转经营形势，仁智股份或仍将继续物色其他标的资产注入上市公司，以期实现盈利能力的真正增长。
对于成立并购基金，仁智股份公告称，拟由全资子公司上海衡都投资有限责任公司出资1亿元与北京恒盈元泽投资管理有限公司合伙投资设立并购基金——仁智盈(温州)投资管理中心(有限合伙)。仁智股份披露，该并购基金将重点投资包括半导体及半导体应用相关产业的细分领先企业及其他新兴产业。此外，拟借此拓宽公司投资渠道，为未来并购优质项目做储备。
油服企业纷纷开展“自救”的同时，行业是否会转而回暖？
中国石油大学中国油气产业发展研究中心主任董秀成对《每日经济新闻》记者表示，今年国内油服行业的业绩反弹可能性不大。“虽然油价已开始回暖，但在2017年不会有很大起色，加上国内油田成本高，油公司想要扩大生产能力、增加投资就受到约束。油公司工作量没有大的起色，油服公司就没活了。”董秀成还认为，目前国内油服行业最大的短板在于自主创新能力差，缺少尖端科技含量，“在油服企业的寒冬期，油田服务公司可以趁这个机会调整自身结构、降低成本、提升自主创新力，创新是油服企业最根本的生存之道”。

2月14日晚间，中京电子(002579. SZ)公告披露了其具体重组内容：拟收购广州复大医疗股份有限公司(以下简称复大医疗)100%股权，价格暂定为7.9亿元资料显示，复大医疗主营业务为向患者提供以肿瘤治疗为主的医疗服务以及以血液制品为主的药品经销。值得注意的是，这并非复大医疗与资本市场的首次接洽，早在2014年，其便提交了招股书，但首发未予通过。
中京电子公告表示，收购有利于公司切入医疗服务和医药运营领域，形成又一业务增长极。但《每日经济新闻》记者注意到，以盈利能力来看，当年复大医疗的拟IPO数据已呈递减之势。当年招股书披露，2011年~2013年，复大医疗分别实现净利润4667.64万元、2924.34万元、1525.62万元，连续下滑；而中京电子日前公告则披露，2015年~2016年，复大医疗分别实现净利润2991.02万元、3096.25万元，较2013年数据有明显提高，但对比2011年数据，下滑已超三成。2月15日，记者就上述疑问分别联系了中京电子及复大医疗，但至截稿时未获回复。
标的去年净利涨幅不足4%
作为一家主营业务为印制电路板研发、生产与销售的公司，中京电子在停牌2个月后，披露此次拟收购对象为一家医疗行业公司。据公告披露，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买复大医疗100.00%股权，标的资产的交易价格暂定为7.9亿元。同时，公司还将发行股份募集配套资金，总额不超2.8亿元。《每日经济新闻》记者注意到，根据披露，截至2016年12月31日，复大医疗的预估值为7.9亿元，账面净资产值(未经审计)为近2.7亿元，预估增值约195.28%。
中京电子在收购预案披露，本次交易构成关联交易但未构成借壳，交易完成后，公司的资产规模、业务规模和盈利能力将得到有效提升，且有利于公司切入医疗服务和医药运营领域，形成又一业务增长极。根据《资产购买协议》的约定，交易对方承诺复大医疗2017年、2018年和2019年合并报表扣非净利润分别不低于3800万元、5200万元和6800万元。但根据复大医疗2016年的净利润涨幅，实现这一业绩承诺并非易事。预案披露，2015年~2016年，复大医疗分别实现净利润2991.02万元、3096.25万元，2016年同比增长105.23万元，涨幅不足4%。中京电子在预案中也表示，交易存在业绩承诺实现及业绩补偿承诺违约风险。记者电话联系了中京电子证券事务部，相关人士记录了记者提出的疑问，但至截稿时未获回复。
去年净利已不足2011年七成
这并非复大医疗第一次试图登陆资本市场。早在2014年时，复大医疗便提交了招股说明书，媒体报道称其“身披A股市场第—家IPO民营医疗机构光环”。遗憾的是，当年的拟IPO最终首发未予通过，发审委对复大医疗的业务批准、资质核准、临床运用合规及相关业务资质、不同地区收入变化等方面提出了疑问。
《每日经济新闻》记者注意到，当年的招股书显示，2011年~2013年，复大医疗的营收分别为2.93亿元、3.39亿元、4.04亿元。营收方面实现稳步上涨，但净利润方面，却出现下滑。3年间，复大医疗净利润分别为4667.64万元、2924.34万元、1525.62万元。对比此前拟IPO业绩，2015年以及2016年，复大医疗营业收入虽然实现高增长，但净利润却远不能匹及。对比可见，其2015年、2016年的净利润，还未能达到2011年净利润的70%。
复大医疗在当年招股书中表示，2012 年净利润大幅下降原因是复大肿瘤医院完成搬迁及升级改造，折旧摊销、人工成本及房租等费用大幅上升，以及新增肿瘤治疗服务能力短期内未能释放所致。2013年，公司净利润进一步下降，其原因则是国外市场开拓未及预期，国外住院治疗人次下降。对于目前医院国内外市场情况，记者于2月15日致电复大医疗，该公司总经理助理表示，目前不方便透露相关情况，称“我也回答不了你，我们领导出差了。”