黎明来临之系统化大战

问题八：再融资的上限为公司股本的20%的规定，会不会导致部分公司为了融到更多的钱而产生把公司的股本和股价往上做的冲动呢？

 资深专家：因为实际上股份的20%的话，就可以按照这个股份对应的市值来定融资额，如果把市值做大的话，它的融资额的上限会比较大，有部分公司会有这方面的考虑，特别是公司本身是有一个既定的比较大规模的融资计划的话就更有动机去做这个事的。但我理解这个20%是需要在整个审核过程中均保持满足的，或许会设置一个5%或者百分之几的安全边际。公司最后的融资规模一看公司总股本，二还是要看发行时的股价。

问题七：对于已经披露增发预案的企业，它还没有上会就已经公告了这些预案的企业，这些的话是按老规定还是新规定？

 资深专家：采取新老划段，这是明确的，是按照受理日期，实际上就是材料报到证监会，证监会已经受理的，在2月17日之前已经受理的是按照老的规定走，那些公司已经公告预案，但是还没有报到证监会的，就只能按照新的规则来走了。

行业资深专家观点
实际上，在这个新规之前市场已经有非常强烈的预期。从背景上面来讲，证监会对整个再融资最近都进行了严格的监管，到目前为止，大概有一百多家再融资已经过会，但尚未拿到批文。监管层的整体是想控制再融资的额度，同时给IPO释放空间。

 具体归结到2月17日出台的再融资新规，主要是两个方面，一个是对上市公司的实施细则进行了修订，另一个是出了一个监管要求。实施细则的修订主要是对之前的锁价进行了修订，原来的再融资发行价是召开董事会前二十个交易日的均价打九折，可以提前锁定一个比较低的底价，现在发行底价改成发行期首日的股价，这是一个市价发行的概念，避免了一些投资者以较低的价格买股票，哪怕是大股东也必须用较高的价格去认购这个公司的股份。

 关于这个监管要求的话，其实主要是看三点，第一点是20%，一般大部分上市公司进行再融资都不会触这条线，因为如果融资额是市值20%的话基本上可以满足公司的融资需求。第二个就是18个月，跟我们的预期也是差不多的，再融资新规对这两点是有一个明确要求的。如果是做可转债、优先股，或者是创业板的小额快速融资的，就不用受这两点的限制。最后一点也不是新的规定，就是对财务性投资，其实这在原来的非公开的细则里面也有这一条，这次只不过是再提了一下。

 总体来看，再融资新规对于整个A股来说，保守估计可能影响至少30%到40%的上市公司，对短期内再融资的实施会有一定的影响，而今年的IPO可能整个节奏还是比较快的，未来三年我估计都类似。

证监会再融资新政刚发布 兴业证券就撞枪口了！
就在证监会于17日下午刚刚公布再融资新政，要求上市公司非公开发行股票的董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月，兴业证券便在当天晚间公告称，不符合证监会上述要求，终止筹划本次非公开发行股份事宜。

兴业证券称，于17日提交停牌公告后，证监会发布了《发行监管问答――关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，兴业证券对照上述监管要求逐项自查，认为公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。

兴业证券还将取消股票停牌申请，于2017年2月20日起正常交易。