新股研究尚品宅配：中国定制家具的第一品牌

尚品宅配陷高毛利低净利尴尬：品质缩水遭高频投诉
作为国内知名的家居家装O2O企业，广州尚品宅配家居股份有限公司（以下简称“尚品宅配”）正面临“高毛利、低净利”式尴尬，与此同时，近年来公司因产品和服务产生的投诉与纠纷频发，让部分消费者产生质疑：这家自称是“品质生活代言人”的企业，产品和服务品质缺失原因何在？

 近日，来自上海的尚品宅配客户张女士在尚品宅配平台上给新居订购了一套全新的家具，而尚品宅配工作人员上门测量时表示，家具送到家后一定会跟墙体严丝合缝。然而，事实是送上门的家具跟房子不配套。家具与墙体之间缝隙很大，装家具的人就在里面塞一块木板，最大缝隙处，塞进一块18毫米厚的木板后，还有几毫米缝隙……

 《中国经营报》记者发现，张女士的遭遇绝非个案，在相关的家居或家装的投诉曝光台上，与张女士有着类似遭遇的消费者不在少数，而尚品宅配被投诉的问题主要集中在以下几点：设计家具不合理；安装工人业务不熟练；安装工人工作懈怠；产品易出现尺寸错误，实用性功能缺失；与客服沟通不畅，提出问题被拖延推诿等等。

 对于上述问题，尚品宅配公司董秘何裕炳通过邮件回复记者表示，“公司对于产品质量和服务给予高度重视，一旦出现客户投诉，我们采取多种渠道和方式，例如400售后电话，积极主动帮消费者解决问题。”

 品质缩水服务缺位

 据张女士介绍，2015年夏天，她在尚品宅配平台上为新居订做了一套家具。订货前，她特意跟尚品宅配工作人员确认了家具是否与房屋配套的问题。尚品宅配的工作人员让她放心，房屋空间与家具大小的误差不会超过5毫米。于是张女士就花5.2万元订了全套家具。

 之后，尚品宅配按照合同约定，准时送家具上门。然而，张女士说这个过程对她简直是煎熬：要么家具尺寸大了，装不上去，要么就是尺寸小了，跟墙体间有很大缝隙。

 让张女士不满意的还有衣橱规格。“当初我们要求柜子深度做到60厘米，但实际交付的柜子深度还不足50厘米。张女士表示，为了解决这个问题，尚品宅配的设计师甚至提出，修改挂衣杆的方向，这样衣服就不会受到积压。这样下来，衣柜的尺寸超过门框十多厘米，门一下子就变狭窄了。

 而此前面对张女士的投诉，尚品宅配相关负责人承认了他们给张女士订做的家居的确存在测量不够精确的问题，目前双方正在就补偿进行谈判。

 记者数度登录尚品宅配官方网络商城新居网进行体验，在公司设计师团队介绍的页面上，“100万位客户的选择成就10000位设计师”的标语甚是醒目。客服人员告诉记者，尚品宅配生产的是“全屋定制家具”。消费者通过尚品宅配店面资料了解家具产品风格；随后，厂家会派设计师与其联系，并上门免费测量尺寸；设计草图、3D效果图确定后，根据产品进行报价；如果没有问题，签订合同并下单；厂家负责配送和安装，并对产品满意度进行回访。

 而在尚品宅配的顾客李强（化名）看来，一旦遇到了尚品宅配方面随即安排的素质不高的设计师，也就意味着你与公司投诉拉锯的局面开始了。

 据李强介绍，尚品宅配给他分配的上门设计师是一位刚毕业的90后。“测量家具的时候很多该注意的细节他（设计师）都不清楚，连最起码该注意的为插线板留位置的常识都被忽略掉了，而设计图更是一套书本上的理论素材，丝毫没有考虑实操性以及设计的合理性。”

 此前，尚品宅配相关部门负责人曾对公司旗下设计师素质解释道：“我们的家具设计师以高校毕业生和从家居装饰圈转行来的设计师为主，他们没有整体家居装修的经验，这恰恰是设计整体家具所需要的。他们也没有家居生活的经验，难免会犯错。全屋家具设计是一个比较新的行业，需要既懂整体家装又懂家具设计的设计师才能完全胜任，这样的人在圈内很少，面对日益增长的客户量，我们确实有很多压力。”

 而在尚品宅配的招股书中也提及，公司直营模式下，直营店的租赁、装修、员工等相关成本均由公司自身承担，因此人力成本较高。也正因为如此，在追求利润的同时公司装配服务也遭到了来自消费者的诟病，包括上门安装的人员不够专业，装配差错不断等是消费者反映的比较集中的问题。在他们看来，由周迅代言的尚品宅配大力宣传的“周到”“迅捷”，并且还自称是“品质生活代言人”的尚品宅配，如此服务品质真的与 “品质生活”相去甚远。

 “高毛利、低净利”式尴尬

 实际上，在尚品宅配宣传的业绩和客户量背后，其实正在遭遇着“高毛利、低净利”式尴尬。而低净利又让企业在门店管理和服务跟进上显得捉襟见肘。

 从2015年6月底尚品宅配披露的招股书上面可以看到，这家公司已在全国上下拥有近千家直营店和加盟店，2014年营收近20亿元。不仅如此，尚品宅配接近50%的毛利率，也高于同行。

 然而，与之对应的一个尴尬的数据是，在将近20亿元的营收背后，尚品宅配的净利润仅有1.3亿元，净利润率远低于索菲亚、好莱客、曲美等同行企业。在“高毛利、低净利”背后，是尚品宅配居高不下的销售成本和管理成本。

 数据显示，2014年，尚品宅配营收19.12亿元，在接近20亿元的营收之下，净利润仅为1.3亿元，净利润率为6.8%。

 而在分析人士看来，尚品宅配高毛利率、低净利率，问题主要就是出在了居高不下的销售费用率和管理费用率上。

 根据此前媒体报道数据，2012年到2014年，尚品宅配的销售费用率分别为25.26%、23.19%和25.59%，这意味着每卖出1万元的家具，就有大约2500元花在了营销等费用上。与此同时，近三年来，公司管理费用率在10%到12%的水平，而几家同行管理费用率的平均值在6%到7%。

而从公司披露的招股书中可以找到答案：报告期内公司直营店数量由2012年初的23家增加至2014年末的68家，直营店租赁经营店面因而产生较大的租金费用。同时，公司新增直营店所带来装修费、样品费及相关销售人员、设计师的薪酬福利等支出的增加远高于同行业。

 而让外界表示不解的是公司的“双品牌”战略的左右互搏，事实上，“尚品宅配”和“维意定制”两个品牌旗下产品都是全屋板式定制家具。对于“双品牌”战略，尚品宅配董事长李连柱曾表示，启用“双品牌”最早是设计上的考虑，“现在想想挺好，加盟和经销可以做两个，这样一个城市可以有很多经销商。而且两个竞赛很好，很激烈，有竞争力。”

 而对于企业双品牌模式产生的高费用以及直营店扩张的模式，尚品宅配公司董秘何裕炳通过邮件回复记者表示，对于公司2015年业绩，数据还在审计中，公司董秘办不太方便作过于详细的数据披露。可以预见，有比较快速的增长。公司双品牌运作策略经过了十年的发展检验，公司会继续保持这一战略。对于公司发展中遇到的“高毛利、低净利”的问题，何裕炳未作出回应。

毛利率近50%，净利率却不足5%，标榜家具C2B+O2O的尚品宅配该何去何从？ 
虽登陆创业板格局已定，但家具定制公司尚品宅配高毛利、低净利的问题依旧存在。

近日，广州尚品宅配家居股份有限公司招股书再次更新，本次公开发行新股不超过2700万股，拟在深圳证券交易所上市。

根据招股书披露数据，在全国拥有上千家直营店和加盟店的尚品宅配，2015年实现营业收入约30.88亿，净利润1.39亿，毛利率为45%。和2014年对比，公司营收增长约60%，净利润变化不大，毛利润基本持平。而在直营店模式下，高毛利低净利的情况没有改变。

事实上，这种商业模式一直不被媒体和行业看好。

据《新京报》去年报道，尚品宅配直营店数量占比大，因此销售费用和管理费用居高不下。而家居业内人士表示，尚品宅配从开始创办之初就标榜C2B+O2O的模式，实际上却大量依靠OEM供应商解决批发式生产和定制化需求，加上数量庞大的直营店，“做的非常重，缺少互联网的共享思维”，未来的路可能越走越窄。

今年上半年毛利居高不下，净利下滑明显

情况似乎在恶化。从招股书来看，2016年上半年，尚品宅配营收16.46亿，净利润2900万，毛利率46%。按照目前的速度，今年净利润将大幅度下降，而在营收的略微增长和毛利率继续持高的情况，尚品宅配也许会陷入困局。  其实，在去年招股书披露的时候，资本圈人士对尚品宅配的高毛利已经表示吃惊。接近50%的毛利润比同行高出来10%到15%，相比之下，据网上数据显示，索菲亚、曲美股份、好莱客、欧派集团这几家同行的毛利率均不到40%。以索菲亚为例，同为家具定制品牌，其半年报中显示，索菲亚今年上半年营收约16.9亿，毛利率约为36%。

而从最新的数据来看，尚品宅配今年上半年净利才占去年全年净利的20%，表现并不尽如人意。相比较而言，索菲亚今年上半年净利润近2亿，同比增长48%，仍然保持高速增长的态势。  通常意义上讲，毛利率高公司就越赚钱，而净利润低，则表示公司期间费用，如销售、管理费用太高。从以上数据不难看出，尚品宅配的销售费用和管理费用过高。这样的盈利能力，尚品宅配所处的局面可能会日益被动。

74家直营店背后的危机

这背后重要的原因，如业界所说，在于尚品宅配的“直营店”模式。

招股书清晰显示，截止2016年6月30日，尚品宅配拥有加盟店1016家，直营店74家，销售收入占比分别为51.17%和48.83%。也就是说，尚品宅配有近一半的收入是来自直营店。并且直营店以北上广为核心，均位于核心商圈，平均面积较大，营业成本高。

这和其他品牌有明显不同。已有资料显示，欧派有直营店16家，发展经销商2813家，专卖店4139家。2015年经销销售收入占比84.7%，直营销售收入占比3.46%。

在报告期内，尚品宅配还陆续增加了包括武汉、厦门、成都等市作为品牌直营城市，且在广州、北京、上海等城市也增加了直营店的数量。

直营店最大的好处就是，由于直接面向终端销售客户销售，店铺的管理掌控能力较强，销售价格相对较高。作为公司的主要的销售渠道，目前尚品宅配的直营店单店销售额远高于加盟店。但“一手抓生产，一手抓销售”的模式相比同行就重了很多：

第一，尚品宅配直营店大多核心商圈，因而产生了较大的租金费用。在装修、样本间、店员人事费用、门店的宣传销售工作，如地推、广告等，也支出颇多；

第二，直营店分散全国各地，因此在人员和门店的管理上，也要花费投入。例如对服务人员的培训、驻扎管理人员等，尚品宅配需要大量的人力、物力支持。

第三，双品牌运营战略分散了企业的精力。据招股书，直营店数量增加主要由于旗下“尚品宅配”和“维意定制”两大家具定制品牌的发展需要，并且分别请了周迅和李冰冰作为品牌代言人。

而在店铺扩张的方式上，招股书也显示，未来将通过增加旗舰店，并结合“直营+加盟”的方式，提升定制家具的市场占有率。

电商渠道能否带来新机？

根据公司的发展战略，现有的产能已经饱和，并且在销售旺季已经略显不足。未来要实现销售量和销售额的快速增长，必须建设新的生产线，增加新的产能。对于尚品宅配，如何把握成为关键。

因此，本次发行募集资金投资主要用途为四个方面：智能制造生产线建设项目、营销网络建设项目、互联网营销O2O推广平台项目和家具电商华南配套中心建设项目。

其中，互联网营销O2O的具体做法是，以新居网运营的网络商城和微信公众号作为O2O营销平台，通过与百度、阿里巴巴、腾讯、360等互联网企业的合作，将消费者引流到平台上，再由实体店设计师跟进后续设计、方案制作、下单等服务，实现定制家具的线上营销到线下服务。

今年尚品宅配首次参加天猫双11便斩获全屋定制品类前10的排名。而去年尚品宅配还曾说过，定制家具不适合定时爆破，品牌追求持之以恒，双11不做特别规划。

在本月的一场互联网高峰论坛上，尚品宅配董事长李连柱表示，“全屋定制就是新零售之说的成功验证”。

“全屋家具龙头”尚品宅配的IPO痛点
广州尚品宅配家居股份有限公司（以下简称“尚品宅配”）近期在证监会官网更新披露了招股书，而2016年上半年净利润表现出的业绩同比下滑苗头则增加了公司闯关IPO的不确定性。与此同时，尚品宅配的营收虽然持续保持高速增长的态势，但相比之下净利润的增速却呈现出明显的“掉队”情形，加之销售费用的居高不下一直侵蚀着公司的业绩，让尚品宅配似乎陷入了一种“只赚吆喝不赚钱”的尴尬境地。

营收高增长背后的隐忧

据了解，目前监管层正在研究针对拟上会的和过会后待发行企业的业绩下滑分类处理的措施，具体要求将于近期发布。其中最近一期业绩下滑超过50%的将暂停后续工作，待更新最新的财务数据后再就具体业绩决定是否继续受理。下滑超过30%但是小于50%的，会计师要出具审核的盈利预测报告，盈利预测报告中利润总额预测数据如较上一期数据下滑超过30%，需要参照“下滑超过50%”，暂停审核。对于IPO企业的业绩，监管层态度发生了重要变化。

而这项政策对于尚品宅配来说则显得至关重要，因为公司2016年上半年业绩同比很可能出现大幅度下滑的迹象。据尚品宅配招股书显示，公司近三年及今年上半年分别实现营业收入11.75亿元、19.12亿元、30.88亿元和16.46亿元，从营业收入来看，公司近年来营业收入增长非常明显。2014年度营业收入较2013年增长约7.37亿元、增幅约为62.72%，2015年营业收入较2014年增长约11.75亿元、增幅约为61.47%，连续两年的营收增速都超过了60%。

但是公司的净利润却并没有表现出高增长。据尚品宅配财务数据显示，公司近三年及今年上半年实现的归属于母公司所有者的净利润分别约为1.17亿元、1.3亿元、1.4亿元和2900万元，净利润在2013-2015年营收高增长的情况下表现出增长缓慢的迹象，年复合增长率仅为9.29%，相比于营收的62.1%年复合增长率并不相配。虽然尚品宅配并没有公布公司2015年上半年实现的净利润情况，因此无法算出公司2016年上半年的业绩实际增长比例，但1.76%的净利润率则难免让投资者对公司的盈利能力感到担忧。

尚品宅配所处的家具行业具有一定的季节性，主要与国内居民的房屋装饰装修的季节性密切相关。2013-2015年,尚品宅配定制家具及配套家居产品上半年实现的营业收入分别为3.77亿元、6.31亿元和11.32亿元，占当年家具产品主营业务收入的比例分别为34.32%、34.56%和38.16％。

高销售费用侵蚀业绩

从尚品宅配的招股书中可以看到，公司近三年及今年上半年的综合毛利率分别为47.01%、44.82%、44.96%和46.11%, 尚品宅配的综合毛利率虽然略有波动，但整体处于较高水平。然而，如此高的毛利率下，尚品宅配净利润率却非常之低，2015年净利润率只有约4.5%。从尚品宅配的利润表可以看到，最终拖累业绩的是高销售费用。

据尚品宅配合并利润表显示，公司近三年及今年上半年的销售费用分别为2.73亿元、4.89亿元、9.25亿元和5.42亿元。报告期对应的销售费用率分别为23.19%、25.59%、29.96%和32.93%。尚品宅配同时对比了同行业四家公司的销售费用率，同行业四家公司同期销售费用率的平均值则为11.95%、11.85%、12.84%和13.9%，显然尚品宅配的销售费用率要高出许多。尚品宅配2016年上半年实现的毛利约7.59亿元中就有约5.42亿元要用于销售费用，高销售费用侵蚀了公司的业绩。

对于公司销售费用率远高于行业平均值的原因，尚品宅配解释为主要是因为公司的经营模式与其他同行业上市公司存在差异所致，其中体现在尚品宅配采取直营与加盟相结合的销售模式,而同行业公司主要采取经销商销售模式。直营店租赁经营店面会产生较大的租金费用。同时,公司新增直营店所带来装修费、样品费及相关销售人员、设计师的薪酬福利等支出的增加远高于同行业。

除了销售模式外，尚品宅配还列举了其他几种加大公司销售费用的经营模式。首先是尚品宅配可实现全屋家具整体方案解决及产品设计,而同行业公司通常是单品类家具的定制。使得公司销售人员的工资较其他同行业公司高。其次定制家具市场正处于快速增长阶段,公司处于成长阶段，为扩大市场份额、提高品牌知名度,公司加大了销售费用投入，目前主要依靠投放各种平台广告。尤其是，公司进行着“尚品宅配”、 “维意定制”双品牌的推广，较同行业其他公司单品牌的费用较多。

业绩不如主打经销商同行

在销售费用率的对比中，尚品宅配主要对比了四家公司，分别为索菲亚、曲美家居、好莱客和欧派集团，前三家公司已经在A股完成上市，欧派集团则和尚品宅配一样为正在排队的公司。

对比的四家家居公司销售模式都主要是经销商专卖店为主，尚品宅配以销售模式及经营模式不一样来解释销售费用率远高于行业其他公司，但是显然公司主打的直营＋加盟店的形式最终经营的业绩对比却并不如这些主打经销商专卖店的同行业公司。

就2015年业绩对比来看，尚品宅配只好过曲美家居的1.17亿元，但是曲美家居2016年上半年实现的归属于上市公司股东净利润为7262万元，则要高出尚品宅配150%。而相比于索菲亚、好莱客和欧派集团，尚品宅配的业绩就要逊色得多。索菲亚2016年上半年实现归属于上市公司股东净利润为2亿元，好莱客2016年上半年实现归属于上市公司股东净利润为6944万元，而欧派集团招股书中2015年全年实现归属于母公司股东所有者净利润约为4.9亿元。

不管尚品宅配在招股书中如何认为公司的经营模式多么有前景，但是就目前同行业公司业绩对比来看，公司的直营店为主的销售模式显然是比不上以经销商专卖店为主的销售模式。

持续高投入风险难测

尚品宅配2015年末直营店总数为79家，2016年上半年则变为74家，今年上半年关闭了7家，新开了2家，而公司的第二大募投就是要新增40家直营店。

尚品宅配此次拟在创业板发行不超过2700万股，拟募集资金约18.09亿元。 募投项目主要有4个，分别为智能制造生产线建设项目（拟使用募集资金约8.23亿元）、营销网络建设项目（拟使用募集资金约6.67亿元）、互联网营销O2O推广平台项目（拟使用募集资金约2.08亿元）和家居电商华南配售中心建设项目（拟使用募集资金约1.11亿元）。其中，智能制造生产线建设项目主要是用于扩大公司产能,就目前来看，尚品宅配的产能利用率基本上达到了饱和，的确有扩大的必要。

而营销网络建设项目则主要是扩大公司的直营店，该项目拟建设直营店40家,其中10家旗舰店、 30家标准店。 北京一位家居行业分析师表示，“直营店模式是生产企业直接投资开设零售店面,采取纵向的管理方式。优点是生产企业可以更加有效地控制渠道；缺点是直营店的投入大、见效慢,后续管理成本较高。经销商专卖店模式是生产企业将自己所拥有的品牌、商标等授予经销商使用，由经销商设立专卖店销售企业生产的产品，并由经销商自行承担经营风险。优点是企业可以充分利用经销商的经验和社会资源，快速建设销售渠道；缺点是公司对经销商管理难度较大，经销商配合公司战略和政策的执行力难以得到保证，就目前竞争较大的家居市场，显然后者被更多企业采用”。

上述分析师同时担忧，大手笔扩充直营店很可能再度提高公司的销售费用，而公司低净利润率的情况如果无法得到改善，尚品宅配很可能陷入“只赚吆喝不赚钱”的尴尬境地，甚至还可能对公司业绩形成拖累。北京商报记者曾就相关问题向公司进行采访，但是相关工作人员以IPO静默期不方便为由拒绝了采访。

跑步进入创业板的尚品宅配 为何只会吆喝却不赚钱
居高不下的销售费用，让尚品宅配陷入一种“只赚吆喝不赚钱”的尴尬局面，其采取的以直营店为主的销售模式或是其症结所在。

 继欧派之后，又一家家居公司——广州尚品宅配家居股份有限公司（下称“尚品宅配”）在证监会官网首次公开了招股说明书，拟登陆创业板。

 根据尚品宅配披露的招股说明书显示，公司拟发行不超过2700万股，募集资金18.1亿元，拟投入智能制造生产线建设项目、营销网络建设项目、互联网营销O2O推广平台项目及家居电商华南配套中心建设项目。

 从2008年发展至今，尚品宅配市场份额以每年18%的速度在增长，营业收入也保持着高增长态势，看起来是一家快速成长的公司。但尚品宅配净利润的增速却在下滑，这或许与其居高不下的销售费用有关，从而让尚品宅配陷入一种“只赚吆喝不赚钱”的尴尬局面。

 接下来尚品宅配将会如何调整营销计划进而提升净利润？旗下全资子公司多数都处于亏损状态，亏损原因为何？公司又将采取怎样的措施提升子公司业绩？就此类问题，《投资者报》采访尚品宅配，很遗憾未能收到回复。

 高额销售费用拖累业绩

 公开资料显示，尚品宅配主要从事全屋板式家具的个性化定制生产及销售、配套家居产品的销售，除此之外，公司还向家居行业企业提供设计软件及信息化整体方案的设计、研发和技术服务。

 根据尚品宅配的财务数据显示，其2013-2015年的营业收入分别为11.7亿元、19亿元和30.9亿元，同比增长58%、63%和61%。净利润分别为1.1亿元、1.3亿元和1.4亿元，同比增长54%、11%和7%。由此可见，虽然尚品宅配的营业收入增长较快，但其净利润的增速不仅远远小于营业收入，而且还呈现逐年下滑的态势。

 尽管尚品宅配并未对其净利润增速下滑进行说明，但从其费用增速可探知一二。数据显示，2013-2015年尚品宅配的销售费用分别为2.7亿元、4.9亿元和9.2亿元，2014年、2015年同比增加79%、89%；管理费用同期分别为1.3亿元、2亿元和2.8亿元，2014年、2015年同比增加55%、39%。

 营业收入增长的同时，费用支出随之增长是在所难免的，但费用的增速远远超过营收的增速，这必然会拖累净利润的增速。

 此外，尚品宅配2013-2015年的销售费用率分别为23%、25%和30%。该数据不仅均高于同行业的4家公司（索菲亚、曲美家居、好莱客和欧派集团）的销售费用率，而且也高于行业平均值两三倍之多。

 究其原因，尚品宅配称，是公司的经营模式与其他同行业上市公司存在差异所致——尚品宅配采取直营与加盟相结合的销售模式，而同行业公司主要采取经销商销售模式。直营店租赁经营店面会产生较大的租金费用。同时，公司新增直营店所带来装修费、样品费及相关销售人员、设计师的薪酬福利等支出的增加远高于同行业。

 拿来作为对比的4家同行公司来说，前3家已经在A股完成上市，欧派集团则和尚品宅配一样正在为IPO排队。这4家公司的销售模式均为经销商专卖店为主，就2016年上半年的净利润情况来看，曲美家居的净利润为7262万元，高出尚品宅配150%；同期索菲亚、好莱客和欧派集团的净利润分别为2亿元、6944万元和4.9亿元。

 不管尚品宅配在招股说明书中表明有多看好直营店模式，但从数据上来看，以经销商专卖店为主的销售模式的业绩要好过以直营店为主的销售模式。

 子公司的亏损矩阵

 近年来，尚品宅配一直在加快跑马圈地的步伐，旗下全资子公司多达10家，包括圆方软件、佛山维尚、新居网、北京尚品等。其中，圆方软件主要从事家居行业设计软件及信息化服务，佛山维尚主要从事“尚品宅配”品牌定制家具的生产以及“维意定制”品牌定制家具的生产和连锁销售；新居网主要从事“尚品宅配”和“维意定制”的O2O营销。

具体来看，尚品宅配10家子公司中，2015年只有圆方软件、佛山维尚、北京尚品、上海尚东实现了盈利，其他子公司均存在不同程度的亏损，其中南京尚品最多，亏损达734万元。

 而到了2016年上半年，情况继续恶化，圆方软件净利润不到2015年的两成；北京尚品也亏损了787.98万元；新居网、武汉尚品、厦门尚品、长春尚品、成都尚品分别亏损433万元、342万元、131万元、302万元、83万元。最为糟糕的是南京尚品，不仅今年上半年亏损355.33万元，其净资产甚至跌为-1185万元。

 其中，佛山维尚还拥有广州维意、北京维意、深圳维意、长沙维家意和济南维客意这5家全资子公司，这些公司大多数的业绩都出现亏损。其中，北京维意、深圳维意、长沙维家意、济南维客意2015年分别亏损560万元、519万元、447万元、466万元，只有广州维意盈利200多万元。

 针对以上情况，记者问其原因，但尚品宅配并未给予回复。

成立情况及历史沿革
 本公司前身为广州尚品宅配家居用品有限公司(即“尚品有限”),尚品有限 是2004 年4 月19 日由李连柱先生、周淑毅先生、彭劲雄先生、欧阳浩先生、吴 璟先生共同投资,在广州市工商行政管理局注册成立的有限责任公司。尚品有限 于2012 年10 月8 日整体变更设立为广州尚品宅配家居股份有限公司(即“尚品 宅配”)。

 本公司于2012 年10 月8 日由尚品有限依法整体变更设立为股份有限公司, 在广州市工商行政管理局登记注册,《企业法人营业执照》注册号为 440106000038711,注册资本为8,100 万元,实收资本为8,100 万元。 本公司发起人为李连柱先生、周淑毅先生及其他6 名股东。各发起人的基本 情况,详见本节“六、实际控制人及持有发行人5%以上股份的主要股东及实际 控制人的基本情况”。