锂电池投资研究专贴

钴矿全球分布 2016年中国钴行业市场现状及发展趋势分析·图·2016年03月16日 13:18字号:T|T 钴，化学符号CO，钢灰色光泽的铁磁性金属，在硬度、抗拉强度、机械加工性能、热力学性质、 电化学行为方面与铁和镍相类似。 钴的化学性质中等活泼，有+2 和+3 两种化合价，基本以含钴矿物形式存在。常见的钴化合物有氧化钴、硫酸钴、氯化钴、碳酸钴、氢氧化钴等。钴的熔点高达 1500 度，磁性优良，这些特质使得钴成为制造耐热合金、硬质合金、防腐合金、磁性合金的重要材料， 广泛用于航空、航天、电器、机械制造、化学和陶瓷工业。 钴酸锂由于综合性能突出，比容量、结构稳定被广泛使用于锂电池正极材料。此外， 由于氧化钴的电导率比镍化合物要高出 100 多倍，广泛应用于镍镉和镍氢电池的添加剂。 钴的应用 根据美国地质调查局（USGS） 2014 年的数据， 全球已探明钴的资源量 2500 万吨，储量 720 万吨，储量高度集中在刚果（金），澳大利亚和古巴。世界钴资源的分布呈现高度的不平衡状态， 刚果（金）、澳大利亚和古巴三国储量之和就占了全球总储量的 69.4%，特别是刚果（金）钴储量极为丰富， 高达 340 万吨，居世界第一位。其次是澳大利亚和古巴，分别有 100 万吨和 50 万吨。中国储量仅为 8万吨，占全球储量的 1.1%。 全球钴资源储量分布 2014 年全球钴的产量 91754 吨，以当前储量计，静态储产比在 70 年以上，因此钴的储量还是相对丰富。此外，在大洋海底深处的锰结壳中还含有大量的钴资源，主要分布在太平洋 海域，潜在资源量较大。 根据国土资源部数据， 2013 年国内探明的钴矿储量 63.7 万吨，总量不少，但实际上具有开采意义的储量仅为 6 万吨左右，占探明储量不足 10%。国内单独的钴矿床极少，多伴生于铜镍铁等矿床中，钴品位较低，平均 0.02％左右， 高的也仅为 0.05-0.08％。 而世界上最主要的钴资源国家刚果(金)和赞比亚的铜钴矿，钴为 0.1％-0.8％，高的达到2％～3％，是我国十几倍到几十倍。加拿大、俄罗斯和澳大利亚的铜镍硫化矿床，含钴品位也达 0.05％～0.1％。 国内储量主要分布于甘肃、山东、云南、河北等 24 个省（区、市），其中以甘肃省储量最多，占全国 30%，金川是我国最大的镍钴资源和生产基地。 国内钴资源储量分布情况 一、动力锂电池将持续提升对钴的需求量 1999年锂电池产业化以后，相较于镍氢、镍镉电池等，锂电池在循环寿命、能量密度、性价比等方面都远远胜出，因此锂离子电池获得了快速应用。钴酸锂由于能量密度和安全性等综合性能优异成为锂离子电池中使用量最大的正极材料，进而随着消费电子的蓬勃兴起，全球消费电子行业迎来了长达十年的高速增长时期，对锂电池的需求量大幅增加，带来了对钴需求的不断增长。自 2005 年起，电池行业就一直是钴的最大需求方，主导着钴行业发展变化，占比越来越大，到 2014 年，电池行业对钴的需求占比达到 40%左右，远超其他行业。 全球钴下游消费结构 从钴产品的消费量来看， 1999 年全球钴产品消费量 34335 吨，到 2014 年达到约 88000 吨，年均复合增长 6.5%。钴产品消费受宏观经济影响明显，波动性较大，但由于电池需求一直在高速增长，因此从整个增长趋势来看，对钴的消费增速并未出现下滑。 1999 年全球电池行业对钴的消费量约 2900 吨，到 2014 年增长至约 36000 吨， 15 年里年均复合增长达到了 18.3%，是整体增速的 3 倍左右。 全球钴产品消费量复合增速 6.5% 全球锂离子电池产业中日韩三足鼎立，占据了全球 95%左右的市场份额。 国内锂电池凭借成本优势，迅速抢占了消费电子锂电池的市场，一直是世界主要的消费锂电池生产地，在全球市场的份额也在稳步上升，因此中国锂离子电池行业对钴的需求一直是钴行业增长的重要力量。此外，国内还是锂电池原材料加工生产基地，中国的钴产品材料大量出口日韩。 全球锂离子电池产业分布 1999 年国内电池对钴的消费量只占 9%，但到 2013 年国内钴消费结构中，电池行业占比已经达到 69%。 中国钴下游消费结构 细分来看，在下游电池行业的需求中，钴酸锂占比 85%，镍钴锰等三元材料占比 9%，这意味着钴的下游需求中 94%都来自于锂离子电池，用于镍氢电池等其他电池中的钴仅占 6%。随着锂电池市场份额的不断扩大，镍氢电池的市场已经在持续萎缩，预计占比还将继续降低。 电池行业对钴的需求结构 相关报告：中国产业信息网（http://www.chyxx.com/）发布的《2016-2022年中国钴市场运营态势与发展前景研究报告》 二、消费电子平稳增长，钴酸锂需求稳定 钴酸锂是率先实现大规模使用的锂电池正极材料，其高比容量、安全性的特点主要用于消费电子类锂电池，一般使用碳酸锂和四氧化三钴来合成。以智能手机为龙头的消费电子带来了对锂电池的第一波需求快速增长，而今经过了智能手机的快速放量之后，消费电子增速日趋减缓。 国内智能手机出货量趋于平稳 国内平板电脑出货量增速趋于平稳 虽然消费电子增速在下滑，但未来消费电子电池仍可稳定增长。首先，智能手机等消费电子的更新换代频率加快，高于功能机时代，这保证了智能手机的出货量仍有一定增长。其次，随着智能手机大屏化的趋势，电池的续航能力不足越来越成为一个突出问题。增大锂电池容量成为大多数厂商的选择。平板电脑也是同样的逻辑。最后，可穿戴产品、无人机等新兴消费电子产品层出不穷，新增量需求在不断出现。 预计未来三年 3C 锂电池复合增长 13.8%。 3C 消费电子电池稳定增长 根据未来对 3C 消费电子锂电池的产量预测，预计未来三年国内钴酸锂产量将保持约 6.6%的增长，在2017 年达到 40000 吨左右的产量。 国内钴酸锂产量及预测 三、新能源 汽车爆发，动力电池放量 2014 年国内共生产各类新能源汽车 8.39 万辆，同比增长近 4 倍， 15 年产量达到了 37.9 万辆，同比增长 3 倍，基本完成了到 2015 年累计 50 万辆目标。 随着 2016-2020 新能源补贴政策的出台，市场长期预期稳定。 2015 年 5 月 8 日国务院发布《中国制造 2025》，提出支持新能源汽车发展。 随后 5 月 22 日工信部发文解读了推动节能与新能源汽车发展的规划，其中详细提到了节能与新能源汽车产业发展的战略目标、重点领域和发展的主要路径，是未来五年新能源汽车发展的纲领性文件。文件中明确提出到 2020 年，自主品牌纯电动和插电式新能源汽车年销量突破 100 万辆，在国内市场占 70%以上。 按照 15 年的产销量情况，只要补贴政策按照之前的退坡幅度， 2020 年之前 100 万辆的目标就有望提前达到。 纯电动汽车及插电式混合动力汽车发展目标 2014年全球新能源汽车的蓬勃发展，特别是中国市场新能源汽车的爆发式增长已使得锂离子动力电池成为锂离子电池中增长最快的部分。 2014 年电动汽车动力电池在锂电池中的占比为 16%，已经成为手机、便携式电脑之后的第三大应用领域。动力电池占比呈现加速增长的态势。 国内锂离子电池产品结构演变 由于锂离子电池成本较高，当前电动汽车的推广尚需要政府补贴，政策驱动是新能源汽车发展的最大动力，国内市场尤其如此。中国政府已经明确新能源汽车补贴将延续至2020年，在稳定的政策预期下，大力发展新能源汽车成为各地方政府和车企的一致行动，对锂电池的需求量将保持高速增长。根据高工锂电数据，未来三年国内的锂电池消费量增速将维持在30%上下，增速同前几年基本相当。动力电池方面，14年国内动力电池消费量623.8万KWh，2017年将达到3257万KWh，增长5倍以上， 三年复合增速达到73%。 2015年锂离子动力电池绝对增量将高于消费锂离子电池，成为锂离子电池市场的首要驱动力。 国内锂电池需求量及预测 中国未来钴需求量测算

中国钴消费测算	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016E	2017E
电池材料	5474	6144	8573	10490	13299	15970	21200	24500	27780	29620	32701	36829
硬质合金	1716	1978	1912	1906	2567	2718	2570	2900	3000	3000	3100	3200
磁性材料	1024	1069	1200	1406	1560	1600	1750	1800	1900	2000	2200	2400
陶瓷色釉料	1500	1700	1259	1320	1500	1600	1600	1800	1800	1800	1800	1800
催化剂	900	900	1000	1100	1200	1200	1400	1500	1600	1700	1800	1900
高温合金	300	400	500	500	500	955	850	750	800	900	1200	1500
干燥剂	600	600	500	450	400	450	400	500	500	500	500	500
其他	760	856	580	530	500	850	1930	2150	2300	2500	2700	2900
合计	12274	13647	15524	17702	21526	25343	31700	35900	39680	42020	46001	51029
增速（%）	-	11%	14%	14%	22%	18%	25%	13%	11%	6%	9%	11%