A股T+0前世今生③美股的崛起和衰落（2017年1月9日上证指数预测）

本文转载自短线交易（duanxianjiaoyi）

这篇着重写一下当年的美股日内。

美股日内行业其实历史比较早了，算是国内做主观交易最系统化最规模化的一个行业了。美股日内行业的起源应该算是从swifttrade入华算起。swifttrade本来也就是一家在加拿大的一所很普通的proprietary trading firm，业绩一般般，名气也一般般。但是他们做了很重要的一个决定，就是入华中国。具体入华时间我也不敢确定，但是应该是在2004年左右。当时欧美程序化交易已经开始崛起，主观超短交易开始走下坡路，市场拱手相让，而中国的劳动力比较便宜，人员素质有比较高，美股日内交易有天然的土壤（要知道，当时美元人民币汇率可是8.2:1）。当时swifttrade的模式就是，在国外用银行的隔日拆解资金，然后利用中国的交易员做交易，清算也在国外，差不多相当于人力外包一样。把交易这块外包到中国。由于国外银行拆解的资金极低（因为全部都是日内交易，无资金沉淀占用），几乎是buypower无限，而公司只要控制亏损，基本上就可以无限制的扩张。所以swift入华的模式就是，依旧采用自营的模式，大规模招聘交易员，培训交易方式，主要方式就是刷票和暗盘。然后每个人设定好固定的每日最大亏损，maxloss，让市场去淘汰人，当达到一定的盈利水平，就可以留下。留下的适合交易的人设定“毕业”条件，毕业之后才能有提成拿，提成为公司利润的10%~15%，因为公司为自营资金，所以收入就是账户盈利10%~20%。插一些信息，swifttrade在中国的模式是代理的模式。也就是说如果我要开个美股日内交易公司，需要去到swift那里拿到权限，然后达到一定的条件就可以培训开启一家日内交易公司，总公司给提成，然后代理发放给公司的交易员。

这种模式让swifttrade一下占住了市场，而之后的跟随着也看到了肉。一时间群雄逐鹿，精彩纷呈。美股做的比较好的地方有，上海，北京，广州（没错，不是深圳，可能深圳那会都在搞互联网 ），东北，厦门，福建。。。很有意思的是，A股T+0做的最好的地方也基本上在这其中。当然如果说做的最好的地方可能就是上海了，说上海做的好并不是单单指规模和团队数量。更多的是交易方法的创新，当时出了好几个传奇人物，在整个主观交易圈子里都是响彻云霄的人物，现在做A股T+0的说不定有相当一部分是那些人徒孙辈分的。再说说东北，东北很有意思，主要就是靠几家公司先驱者撑起来的整个行业，大的代理公司据说下面有300~500个交易员，而很多从这里出走的人又成立了小小的公司，所以很难得的东北在美股日内上走到了国内前列。当时最疯狂的时候，中国交易员占美股市场的交易量能达到5%甚至更高，而在刷票类策略偏爱的小股票中，中国交易员的成交量应该能占到20%甚至更多。当时我在美国做prop trading的朋友问我，说发现最近几年小股票的微观结构好像发生了变化，然后我就建议他研究下股票在中国假期期间（例如春节）和其他时间的区别。如果有显著区别，那说明，这变化是我们中国交易员做的。结果令他大吃一惊。春节时间的成交结构和几年前的区别不大，但是和非春节时间的成交结构巨大。

因为swift的巨大成功，之后的跟随着们大举入华，我就不写具体的名字了，都用缩写。因为其中两家的老大我很熟悉，但是我对他们并没有太多尊敬，因为他们用近乎掠夺式的方式毁掉了这个行业，也毁了一大批本来有大好前途的交易员。比较知名的跟随者有HB,TT还有国内的A，W。。。很多家公司。后来者看到了swift的成功，他们疯狂的挖墙脚。后来的进入者，为了抢占市场，从06年开始用不断提高的代理提成整个的代理公司的挖。而这些后来者，有点像不讲规矩的破坏者，他们没有完善的培训系统，就是挖做的好的团队，而做的好的团队驱利的特性自然会寻求高提成，就算有些能守的公司，自己不愿意投奔新东家，自己手下的交易员也会禁不起诱惑改旗易帜。而最终的结果就是，没人再愿意付出，没人再愿意培养交易员，都是挖交易员，而日内交易员这个群体也比较年轻，有很多禁不住诱惑，为了高提成不断换公司。最后的结果却是，交易员本身并没有多赚到什么钱，因为市场不断变化，不提高自身的竞争力会不断下降，而公司也开始出现亏损，毕竟盈利的利润提成需要付出，而比例加大，亏损的成本依旧，固定开支也依旧。最后很多家公司开始收取保证金 。只有靠这种方式才能确保不亏损。而盈利压力就转移到了代理的创始人头上，为了盈利，大家只能用更极端的激进的方式去做，系统的培训已经完全的不见了踪影。

最终的结果可想而知。当然还有很多客观的原因，09年之后美股的低波动率。以及之后美股程序化竞争也极度剧烈，很多机构原本看不上的利润现在也去抢占，所以属于美股日内交易员的空间已经不多。还有就是暗盘这种交易手法是有违规的地方的，swift也不段被SEC警告，后面好像被禁入了。。不过那时我已经离开太久了，完全不知道还发生了什么。现在似乎还有些从业人员，但是完全已经不复当年辉煌的景象。不过，我们还是要肯定这些人对交易行业做的贡献。不仅仅为A股做T培养了大部分先驱者，还勤勤恳恳熬夜损伤自己的身体，默默的搬运来了大量的财富，怎么说，也算是为行业和国家做贡献了。鞠一躬~~~

周五复盘：

周五上证指数 冲高之后震荡走低，虽然也没有破掉3155的支撑位，但是反弹不断变弱。

商品走势也不算强。早盘冲高之后，快速回调，夜盘反弹力度也有限。偏弱走势。

今日预测：

上证指数的支撑位依旧在3150附近，只要这里不向下突破，多头就依旧有希望，如果破位下一个支撑位在3136附近。但是总体来说应该没这么悲观，如果这里稍稍急跌倒3150，快速拉起还是有很大机会继续向上的。

商品这里总体来说也不够强，但是应该会先向上一波才有卖盘能打破位。但是看结构这里也存在向上一波直接就拉起了。总体来说，低波动率可能还要继续，这里是大周期的方向选择，不管向上还是向下窄幅震荡之后都是比较大的一波。