深圳混改提速 地产业整合或成重要一环

编者按：做为地方国资改革的领头羊，深圳不仅是我国改革开放建立的第一个经济特区，同时也是中国改革开放的窗口。2016年12月，深圳市国资委对外公布，深圳已经制定了“1+12”（“1”，即《关于深化市属国有企业改革促进发展的实施方案》，“12”即12项配套制度）深化国有企业改革系列制度文件，该系列制度的即将落地将会进一步加速深圳国资改革进程。

2016年12月，深圳国资委透露，深圳已经制定了“1+12”深化国有企业改革系列制度文件。目前，改革实施方案已经深圳市委深改组审议原则通过，并按程序上报深圳市政府。在利好消息刺激下，以深纺织A、深物业A为代表的深圳本地国资改革概念股出现明显异动。机构预期，随着改革制度的进一步落实,深圳本地国企股有望获得更多的投资和发展机会。
深圳混改提速
“深圳国企改革最大的特点是经济化、市场化走得比较快，资金支持方面比较快。目前深圳国资混合所有制企业比例达到75%，领先全国。此外，深圳率先实现了国有直管独资公司董事会建设‘全覆盖’，其中外部董事超过2/3，改革力度全国最大。”一位对国企改革有深度研究的市场人士对《红周刊》记者表示。他认为，此次深圳国资委发布的“1+12”改革方案，就是通过“一张清单、一个基金、三类平台”来构建以管资本为主的国资监管运营体制，通过“留、砍、补”推进国资国企战略性布局。
深圳国企改革，早在2001年时就已初现端倪。当时深圳市提出了“加大国有企业战略性改组的力度，以发展混合所有制经济为主，退出一般性竞争性领域”，但因种种原因，改革进程相对迟缓。2014年3月，深圳国资委进一步提出了以“淡马锡模式”为参照，打造以基础性产业为主体，金融投资和战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”（“一体”指的是基础性产业，包括公共事业类企业、房地产开发；“两翼”主要指的是金融、准金融等现代服务业以及战略性新兴产业）产业布局战略，为保障该战略的落实，在此后数年中，深圳市政府还陆续出台了相应制度予以支持，如推出《关于进一步深化深圳国资国企改革的总体方案》等。资料显示，截至2015年底，深圳国资委“一体两翼”产业资本和利润占比已分别达到了74%和83%。
如今，深圳“1+12”深化国有企业改革系列制度文件的即将落地，不仅有利于深圳国资改革的提速，且对A股中深圳本地国企股也带来利多冲击。就目前来看，深圳市国资委控股的上市公司共有24家（包括3家H股上市公司），新三板挂牌企业2家，国资资产证券化率突破50%，市属国有企业混合所有制比例高达75％，另有11家控/参股集团，9家独资集团。从改革进程看，深圳国资混合所有制企业比例已达到75%，领先于全国。
“深圳国企改革仍有很大提升空间，就深圳市政府2014年提出的改革目标‘推进85%以上国有资本集聚到‘一体两翼’产业体系，提出将混合所有制比重由75%提升至85%，资产证券化率由43%提升至60%’来看，无论是国资资产证券化比例还是混改企业的占比都仍有一定差距。”《红周刊》记者采访到的市场人士认为，有差距就意味投资机会的存在，只要深圳市政府有动力有意愿去推进改革，则二级市场中深圳本地国资股就存在一定的并购和资产注入机会，“就深圳市政府释放出的利好消息来看，深圳国资混改动作将会明显加快。”
深圳市国企大集团转型升级
因历史原因，深圳目前的国有经济仍主要集中在传统行业，这与此前深圳国企改革总体方案提出的改革方向“推动85%的国有资本集聚到“一体两翼”国资特色产业体系”存在一定的偏差，因此，在深圳推动的国企混改战略中，产业结构调整将成为深圳市国企改革的一大重点任务。
“深圳市国有经济中金融准金融等高端服务业、节能环保等战略性新兴产业目前占比较小，这意味着，深圳国有资本要逐渐从非‘一体两翼’行业退出，并重点投向和发展高端服务业和新兴产业。”前述市场人士对记者表示。他认为，在深圳国企混改中，投资者可重点关注深圳国资旗下两大投资平台所涉及的上市公司，其资本运作着力点代表着深圳国企混改的方向。
记者了解到，深圳国资目前有两大投资运营平台：深圳市投资控股有限公司和深圳特区建设发展集团，其中，深圳市投资控股有限公司旗下有60余家企事业单位，形成金融服务、房地产、先进制造、高端服务、战略性新兴产业等主要产业板块。在该投资控股平台中，直接控股的上市公司主要有国信证券(002736,股吧)、深深房A和深纺织A等。“从功能定位来看，国信证券很可能被定位为金融业平台，深深房A可能被定位为产业地产的平台，深纺织A可能定位为新兴产业平台。”前述市场人士表示。
另一投资运营平台深圳特区建设发展集团旗下有深业集团、深圳市机场集团、深圳市盐田港(000088,股吧)集团、深圳市远致投资有限公司4家大型市属国企，以及深圳市城市规划设计研究院。就该平台而言，目前旗下上市公司主要有沙河股份(000014,股吧)、深圳能源(000027,股吧)、盐田港。其中，沙河股份为旗下房地产业务的惟一上市平台（中洲控股(000042,股吧)仅间接参股），有望成为集团房地产业务的整合平台。
目前来看，深圳市两大投资平台下的集团层面业务的整合或将带来旗下上市平台相关业务的整合机会，另外，集团的亏损业务存在剥离的必要性也将提升集团整体的竞争力，短期看，这一层面的改革动作不断，值得投资者关注。而与此同时，“一体两翼”产业改革发展的推动力还主要来自于深圳市区级国资委层面，主要服务于产业布局，而非“一体两翼”产业改革发展的推动力则更多的来自于集团自身。因此，投资者还可关注通产丽星(002243,股吧)和深深宝A。前者是深圳市国资运营平台深圳投控公司的全资子公司，2015 年初，深圳市国资委就主导公司进行管理层变革，并推进薪酬改革；后者的第一大股东为农产品(000061,股吧)，第二大股东为深圳市投资控股公司，后期存在股权划转的可能性。