2017年，炒股靠蒙！

国防军工行业快评：中航工业沈飞集团2016年营收情况点评
时间：2017年02月16日 11:01:34 中财网

事 项
2 月14 日，根据中国航空报报道，2016 年中航工业沈飞公司全面完成了各项工作任务，企业运营质量持续向好，主要经营指标超额完成中国航空工业考核指标，实现了“十三五”良好开局。营业收入突破170 亿元，同比增长22%；利润总额完成年计划的101.3%，同比增长22.3%；EVA 完成年计划的135.5%，同比增长20%。

 主要观点
1. 沈飞集团：2016 项目数量多，持续受益于新型号列装沈飞集团2016 年营收突破170 亿元，同比增长22％，利润总额同比增长22.3％，达到6.24 亿元，实现快速增长态势，实现了“十三五”良好开局。

 而根据此前新闻披露，2016 年是公司项目数量最多的一年，公司有力推进科研生产进程，全面完成各项工作任务，并积极深入推进改革进程，提质增效。我们认为，随着歼-15 和歼-16 的陆续列装及批量列装，公司改革的进一步深入，2017 年、2018 年沈飞将继续保持快速增长。

 而长期来看，沈飞集团是我国最核心的军品资产之一，被誉为“中国重型歼击机摇篮”，是中国创建最早、规模最大、也是唯二之一的现代化歼击机设计、制造基地。主营业务包括军品、航空民品转包业务和非航空产品三大类。在军品方面，目前沈飞主要生产的军品型号是第三代重型歼击机歼-11、双发重型舰载歼击机歼-15 和重型多用途歼击机歼-16、以及在研的第四代双发中型隐身歼击机FC-31，是目前我国列装的主力战机，整体持续盈利能力强，将受益于我国国防工业和航空产业的持续繁荣，未来成长空间很大。

 2.*ST 黑豹：收购沈飞注入核心军品，看好未来成长*ST 黑豹于11 月28 日发布重组预案，拟出售上市公司全部资产和负债，同时向中航工业集团、华融公司发行股份购买其持有的沈飞集团100%股权，并募集配套资金不超过16.68 亿元，用于沈飞集团新机研制生产能力建设项目 。重组完成后，*ST 黑豹将成为沈飞集团唯一股东，主营业务将由专用车、低速载货汽车及零部件转变为航空制造业。而沈飞作为我国航空装备的重要厂商，其注入将极大提高*ST黑豹的盈利能力，改变其2014 年以来持续亏损即将面临退市的状态，看好*ST 黑豹的长期成长。

 3.投资建议：
 我们保守估计沈飞集团2016 年净利润同步增长为5.36 亿元，而随着2016年底歼-16 正式列装，2017 年预计公司会有增量业绩，我们认为沈飞2017年业绩估计合理增长25％/30％为6.7-7 亿元。按照完全对标的上市公司中航飞机计算（2017 年PE80 倍/目标市值560 亿元），我们认为*ST 黑豹目标市值的合理区间为536-560 亿元左右，增发完成后*ST 黑豹总股本为14.54 亿股，对应目标股价36.86-38.51 元，强烈推荐.
华创军工团队2017年2 月金股*ST 黑豹。

中长线大师-蒙牛哥，佩服！

  

中国国产航母离下水只差一步 水线以下已刷红色底漆
据爆料最新照片显示中国001A型国产航母水线下部分已刷上了红色的底漆。目前来看国产航母的脚手架已经全面拆除，下一步将是进行喷漆作业，国产航母下水进入倒计时阶段。 

  
航母快来了

事件：中国航空报报道沈飞2016年业绩高速增长

 据中国航空报2017年2月14日报道：

 2016年中航工业沈飞公司主要经营指标超额完成中国航空工业考核指标，实现了“十三五”良好开局。

 营业收入突破170亿元，同比增长22%；利润总额完成年计划的101.3%，同比增长22.3%；EVA完成年计划的135.5%，同比增长20%。

 沈飞业绩超预期，核心产品进入列装高景气通道

 做为拟注入上市公司的军机总装资产，沈飞2016年收入增速远超同年军费预算增速7.6%，彰显空军装备建设的高景气度，我们认为其新产品正进入批量列装的高景气通道。当前我国空军四代战斗机歼11、歼16、航母舰载机歼15、五代战斗机歼-31均由其生产，在我国空军由国土防空向攻防兼备型转变、海军由近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变的战略背景下，我们认为沈飞业务将继续保持高增速。

 垄断地位、稀缺性、流通盘小及被动配置需求带来估值溢价

 （1）市场按照沈飞盈利规模与中航飞机对标，我们认为按PS估值更为合理。我们认为，军品总装类企业由于受军品成本加成法限制（净利润不能超过总成本的5%），其利润释放受到一定扭曲（国外军用飞机生产企业的净利率水平约8%-10%），而销售收入则绝对真实，因此按PS估值更为合理，即生产数量更多或销售额更大的飞机制造公司更值钱。

 （2）市场忽略重组后流通股本的稀缺性、以及完成重组后公司大概率做为军工权重股带来被动配置需求。重组完成后，除中航工业及其关联方和华融外，其他股东持股占比低于20%；此外，公司完成重组后，做为A股稀有的纯正军品总装公司且市值体量较大（当前股价对应重组后约400亿市值），将带来一定被动配置需求，我们认为其当享有一定估值溢价。

 盈利预测与投资建议

 考虑公司业绩增长超预期，核心产品进入列装景气通道，上调公司2016-2018年备考销售收入预测为170、204、241亿元，给予12个月备考目标市值450亿元，对应目标价31元/股，维持增持评级。

 风险提示：重大资产重组的不确定性；军品交付结算的季节性波动。光大证券

 

沈飞“十三五”开局良好 
2016年营收利润增逾两成2016年，中航工业沈飞公司全面完成了各项工作任务，企业运营质量持续向好，主要经营指标超额完成中国航空工业考核指标，实现了“十三五”良好开局。营业收入突破170亿元，同比增长22%；利润总额完成年计划的101.3%，同比增长22.3%；EVA完成年计划的135.5%，同比增长20%。（中国航空报）

兄涨停加的仓吗？

 

@寒冰剑客 兄的760拿的真稳