到底是怎样牛X的公司，创造了「魔兽」奇迹？

在经过10年的漫长的等待之后，对男观众来说是一种情怀，对(多数)女观众来说是“吴彦祖在哪呢？”的大片「魔兽」于6月8日上映，而且在短短上映5天，突破了10亿票房！

(一) 到底是怎样的公司，跳票十年还能被这样热情追捧？

动视暴雪 公司(Activision Blizzard) 是目前全球最大的的视频游戏开发商和发行商，世界第一大第三方游戏发行商，去年全球十大游戏公司中位居第三，收入高达67亿美元（含King Digital的收入）。暴雪(Blizzard)是动视暴雪的主要部门之一，其他主要部门包括动视(Activision)、今年正式加入的King Digital，三个业务部门独立运作，互不干涉。其中动视是公司的主要营收来源，根据2016年第一季度财报，动视营收3.6亿美元、暴雪营收2.96亿美元、King Digital营收 2.07亿美元


*来源：CaiGin, Activision Blizzard Summary of May 5,2016.

1. 在游戏界有着「暴雪出品，必属精品」的金字招牌。

「暴雪出品，必属精品！」被暴雪骨灰粉奉为人生信仰。暴雪每一部作品都拥有大量忠实拥趸，他们属于很广泛的年龄段，生活在社会各个阶层，并且男女玩家都有，正是暴雪制作的游戏，让大家忽略掉彼此的差异。暴雪旗下的主要游戏有「魔兽世界」「星际争霸」「暗黑破坏神」系列，以及「风暴英雄」「炉石传说」「守望先锋」等。

2. 暴雪精品系列之：「魔兽世界」。

「魔兽世界」是MMORPG历史上的里程碑作品，在多处设计上达到了极致，他们为了制作出一个自己满意的作品，会不断打磨，如果不满意，甚至会在发售前夕推倒重做。他们是一群忠于玩家，只做精品的人，也必定会被玩家拥护。

但是，近几年随着手游的盛行、MMORPG游戏逐渐没落、动视暴雪核心产品「魔兽世界」，进入中老年期，导致付费玩家数量下降，去年付费玩家从1000万下滑到550万，接近流失一半，「魔兽世界」开始走下坡路。

(二) 动视暴雪的大转变：全面丰富游戏产品、扩展公司产品线。

为了减少「魔兽世界」衰退造成的影响，加上面对游戏行业不断发生的新形势，动视暴雪公司已经开始由防守转向主动出击。最近几年暴雪相继推出了「炉石传说」「风暴英雄」「守望先锋」来适应近些年游戏市场的喜好转变，通过丰富公司产品线，改变过度依靠魔兽世界的情况。从去年开始，在保持核心游戏开发的基础上，开始走上转型之路：收购手游公司KING Digital、收购电竞联盟(MLG)、成立动视暴雪影视工作室，全面布局游戏产品先，完善各业务板块

1. 大力扩展手游领域，收购开发商King Digital。

去年11月，动视暴雪斥资59亿美元大笔收购「糖果传奇」开发商King Digital，还将自己的手游——「炉石传说」推向新高度，推出第三个冒险模式：探险者协会，使得「炉石传说」有力支撑公司业绩。根据Newzoo最新报告，全球手游市场份额在逐年提高，预计2019年收入规模将达到525亿美元，收入占近全球总游戏规模的50%。很显然，动视暴雪为未来移动游戏市场提前做了战略布局

2. 趁电竞比赛如火如荼，成立电子竞技分部。

动视暴雪去年以4600万美元收购美国最大的电竞联盟Major League Gaming(简称：MLG)，将直接接管MLG近14年以来的赛事资源，以及MLG.tv这个视频平台，正式开始在电竞领域大展手脚。从最早的「星际争霸」「魔兽争霸」，到如今的「炉石传说」「守望先锋」都是玩家喜闻乐见的竞技类项目。电子竞技是去年的游戏行业的主旋律之一。

根据Newzoo报告，全球电子竞技收入达到325百万美元，同比增速高达67.4%；预计2016年收入达到463百万美元，同比增速高达42.6%。显然，电竞行业将是未来游戏行业的一块大肥肉，谁先抢占未来市场份额，将有可能直接影响未来的游戏收入。

3. 向泛娱乐化转型，正式进入影视业。

2014年开始整体泛娱乐产业上游戏的权重不断加大，吸引了包括娱乐明星、影视作品等具有IP效应的“产品”与游戏产品进行联动合作，从而也带动了泛游戏产业的快速发展。拥有大量优质IP的动视暴雪，去年11月，正式宣布建立动视暴雪电影工作室，未来将围绕优质IP变现将带来的价值增长，正式向泛娱乐方向转型。

影视工作室将专门负责暴雪旗下的「暗黑破坏神」和动视旗下的「使命召唤」等经典游戏以及近期收购的「糖果传奇」打造成影视作品。就今年6月8日上映的由游戏「魔兽世界」改编的电影「魔兽」就取得了巨大成功，上映后短短5日之内突破了10亿中国票房。

4. 保持核心游戏产品，游戏研发和发行两不误。

「守望先锋」作为动视暴雪2016年的重头戏让人值得期待。该游戏中的英雄都身处于一个充满纷争的时代，拥有超强技能的强力角色在各位熟悉却又陌生的战场上厮杀。「炉石传说」新版本会在2016年春季上线；「魔兽世界」新资料片“军团再临”会在8月份的电影上映后推出。

(三) 第一季度财报亮点

根据动视暴雪最新公布的财报，第一季度营收超预期，当季度Non-GAAP营收9.08亿美元，同比增长29%；净利润1.73亿美元，同比增长了49%；每股收益为0.23美元，每股收益同比增长44%。

动视暴雪第一季度财报主要亮点：1. 手游业务占比有明显增长，同比增长166.67%。2016年第一季度，手游及其附属产品(Moblie and Ancillary)创造2.31亿美元收入，占总收入26%，同比增长166.67%。其中2.07亿美元收入来自King Digital，剩余240万美元收入主要来自自有手游品牌「炉石传说」。

*来源:CaiGin, Activision Blizzard Summary of May 5,2016.
2. 亚洲市场增速加快，同比增长49.38%。

2016年第一季度，亚洲市场创造1.21亿美元收入，占总收入13%，但增速最快，同比增长49.38%。美国市场依然是动视暴雪的主战场，占比达51%；其次是欧洲市场，占比达36%。


*来源: CaiGin, Activision Blizzard Summary of May 5,2016.
3. 游戏玩家数量剧增、动视和暴雪月活跃用户分别同比增长10%、23%。

在今年2月23日，动视暴雪完成了对King的并购交易后，动视暴雪月活跃用户已达到5.44亿。其中，动视月活跃用户超过5500万，同比增长10%；暴雪月活跃用户超过2600万，同比增长23%， King月活跃人数4.63亿，同比增长3%。

(四) 买入前思考

动视暴雪大力扩展手游领域、涉足电子竞技比赛、向泛娱乐化转型，表明公司在通过不断扩展产品线紧跟游戏行业新形势。根据彭博数据，大部分券商机构都给予了较高的目标价，分析师22名中86%给予了买入(Buy)评级、14%给予了持有(hold)评级。


*来源：Bloomberg
当然一些潜在的风险是不能忽略的，动视暴雪虽然有强大的产品设计能力，但由于坚持精品内容战略，在向不熟悉的社交、移动游戏领域转型上会有一定的考验和困难，VR技术对游戏产业提出新的挑战。

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作者：财小鲸
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