2016年估计是个大箱体震荡年份

今天开始，飞天茅台终端价格大幅上涨
京东商城从919涨到999
华南永旺超市从998涨到1099

2月份就提示，抄底机会了

茅台分红之后的卖出是要扣红利税的
 但是如果当天买进卖出同样的筹码，收市保持股数不变，这样是不扣税的  
至少上周五这样操作之后，今天看不到扣税的记录

近期没有什么大的操作
茅台分红前一天，融资买进五粮液，分红到账当天直接还款给券商
相当于从茅台身上分离了6.17元放到五粮液身上，这样可以获得深圳申购新股的资格。
之后一天少量融资买进五粮液，到今天已经脱离成本一个涨停板这样。
五粮液有冲击历史新高的潜力
估值低，值得配置，还可以兼顾申购深圳的新股，计划在历史新高之前不会卖出五粮液仓位
 
两个账户的茅台主力仓位依然是满仓持有筹码不动摇
近两周上涨猛烈，收获颇丰。
主要催化剂是飞天茅台全国的一批价猛烈上涨，出现脱销现象
京东的飞天茅台经常断货，价格提高到了929元
 
目前满仓的茅台已经大幅度脱离成本，什么候卖出筹码？
满足下列情况可以考虑战术性卖出茅台筹码：
1.上证指数在6124点上方出现明显的大牛市头部迹象
2.茅台市盈率到达50倍
3.京东商城的飞天茅台价格乘以3的数额远大于当时社会平均工资。
4.飞天茅台产量突破每年5万吨之后，明显看不到再增长的迹象
5.飞天茅台出厂价819元至少上调很多次以后
6.无风险收益开始明显提高，一年定期存款收益，国债，高等级企业债收益率有很大的吸引力。
7.极端情况出现（例如茅台酒厂遭到严重破坏，生态环境恶化，全国颁布禁酒令，谁喝酒杀头判刑等等）
目前一种情况都没有出现，茅台筹码依然是非卖品。

港澳资讯提供 （仅供参考，风险自担）

公司点评：贵州茅台( 600519 )调研报告:需求大超预期 上调目标价至350元
 我们年初提出以真实业绩给估值，按照15 年真实业绩20 倍给目标价286，当时显得扎眼，如今却显保守。近期监测看形势明显超预期，供需紧张加剧，批价加速上扬，我们预计旺季开始到明年春节，批价至少站上900，高点有望冲击1000。消费端加速备货成趋势，不论报表如何释放，茅台实际回款将大幅增长，我们上调目标价到350 元，按照16 年真实业绩2.3 万吨对应的利润近210 亿给21 倍估值，并不过分，继续强烈推荐。
 需求形势超预期，批价加速上扬。我们草根监测，茅台酒上半年销售形势大超预期，在销量增长背景下一批价逆势上扬，为近5 年来未有之势。我们估计到7 月中旬有望发出茅台酒1.7 万吨（包含年前已发货但属于今年计划的量3000 吨），其后下半年计划内的量将只有6000 吨，但旺盛的需求仍使渠道端库存极低，预计到10 月后渠道会大量提前申请明年的计划量。继北京深圳等地率先将批价和团购价上调至880 和900 后，近期上海及中西部地区也已有经销商陆续因库存告急上调商超供货价至880，我们估计中秋国庆到春节，茅台酒批发价将站稳900，春节临近前冲击1000，情景超出市场原先预期。
 品牌力背景下的性价比优势凸出是需求放量的核心因素。我们调研了解，茅台酒作为极致的品质品牌代表，近5 年来价格未涨反跌，在消费者印象中已经极具性价比，本轮调整以来白酒消费频率的降低和价格的下跌，使消费者在不改变支出总额的情况下，大量转化为茅台酒的用户，这是茅台销量超预期的核心动力。此外我们了解到，很多长期消费者在消化完前两年手中库存后今年重新购买是第二原因，由于价格上涨预期加强，下半年到春节有重要宴席的消费者开始提前囤货是第三原因，而老酒价格的劲爆上涨及当下市场资金回报率低迷也激发了茅台酒保值增值的投资属性，加剧短期供求紧张。
 茅台离帝亚吉欧有多远？我们本认为茅台今年市值有望挑战帝亚吉欧，但近期英国脱欧使资金避险拉动帝亚吉欧大涨到5200 亿人民币，英国脱欧对帝亚吉欧利弊皆有，但市场对稳健价值品种的需求加强促使其股价上涨，也说明了茅台作为需求加速改善品种，股价上涨在理。我们将近期研究略作分享。
 目标价上调至350 元，继续强烈推荐。我们年初提出以真实业绩给估值，当时按照15 年真实业绩20 倍给目标价286，当时显得扎眼，如今却显保守。目前需求形势正在按最乐观情景发展，全年2.3 万吨销量对应实际收入可达420 亿元左右，净利润有望超过200 亿，目前看报表利润滞后真实业绩约1年，明后年必然会有一次大幅释放。我们给予目标价350 元，按照今年真实业绩22 倍左右PE，对应明年不到20 倍，仍相当合理。公司健康的消费者结构，市场无风险利率的下滑，公司稳健成长特点和极强品牌力，以及更看重现金流贴现估值的国际化投资者结构，有望使茅台估值长期稳定在20 倍出头。
 风险提示：投资属性过度释放导致中线业绩波动。
·出处·招商证券

茅台全国经销商最新信息汇总：多地批价上行，关注茅台吉芬商品属性www.eastmoney.com 2016年07月04日 00:00 长江证券 刘颜 查看PDF原文

贵州茅台( 600519 )

事件描述

近期我们跟踪了茅台全国100 多家经销商的价格情况，6 月绝大部分经销商的一批价上涨至860-880 元/瓶之间，团购价在880-900 元/瓶。与今年春节相比，多地一批价和团购价涨幅在30-50 元之间。同时，从经销商的反馈看，目前渠道涨价预期强烈，我们调研的66 家给予涨价预期反馈的经销商数据表明，60%的经销商预期中秋节前后一批价将上行，预期价格区间在900-950 元/瓶，渠道涨价预期强烈。我们认为下半年在涨价预期不断升温、兑现、再升温的背景下，茅台估值有望继续上行。我们给予16-17 年EPS13.71、15.95 元，给予16 年25 倍估值，目标价342 元，维持“买入”评级。

事件评论

多地批价上行，库存紧张：分区域看，其中华东一批价在860-870 之间，团购价在880-900 之间，个别省份出现了货源不足的情况，涨价预期较强；华北一批价在850-860 之间，团购价在880-920 之间，货源充足，涨价预期较强；华中一批价在860-880 之间，团购价在890-950之间，河南和湖北出现货源不足的情况；华南一批价在850-880 之间，团购价在870-900 之间，海口出现库存紧张，涨价预期强烈；西南一批价在860-880 之间，团购价在880-920 之间，库存不足，涨价预期强烈；西北一批价860，团购价880-920，库存不足，涨价预期一般；东北一批价880，团购价900，库存一般，涨价预期较弱。总体来看，短期涨价预期强烈，有些省份出现货源紧张的情况，部分经销商认为下半年会出现库存紧张的情况，目前一批价集中在850-880 之间，团购价集中在880-920 之间。

行业去库存接近尾声，回暖背景下提价成为必然之选：过去几年茅台的增长源自其价格大幅下降后的份额挤压（高端白酒下降20%但茅台收入增长近30%，市场份额提升20 个点），另一方面价格下降对大量民间消费需求的带动，价格下降使得公司顺利度过行业最艰难的时刻。但同时不可忽略的是，茅台品牌力、需求与其价格是相伴相生的关系，降价有利于短期份额的抢夺但不利于长期品牌力的维护，因此在行业回暖背景下，提价成为维护长期品牌力的必然之选。从需求端看，目前居民消费力相对于茅台价格处于历史最高点，目前居民月均可支配收入可购买3 瓶茅台，2000-2010 年平均为2-2.5 瓶，11-12 年仅1 瓶。茅台提价具备基础。

价格上涨背景下，茅台投资品属性凸显，吉芬商品属性凸显：同时不可忽略的是，在消费品属性以外，茅台因其稀缺性和保值性，具备投资品属性，历史上看，每一次茅台提价都会有效催化需求的进一步增长，具备典型的吉芬商品属性（价格上涨、需求越大）。由于过去几年茅台价格大幅下降，投资需求基本被挤压一空，我们认为随着茅台新一轮提价周期到来，投资需求将成为茅台一个重要的新增变量。目前公司12 年之前的产品价格基本上保持在“多1 年、贵200 元/瓶”的价格梯次，年化收益率超过10%，在当前无风险收益率大幅下降背景下，茅台保值增值的价值进一步凸显。

关于估值：从历史上看，茅台历史估值中枢在15-20 倍之间，行业调整时，估值在10 倍，行业景气时，估值在20-25 倍之间，在市场泡沫化过程中（07 年牛市及09 年的大反弹）茅台估值也曾超过30 倍。由于行业正处于复苏周期之初，我们认为可以给予行业和公司一定的估值溢价，给予公司25 倍目标估值，目标价342 元。

风险提示：茅台酒价格上涨不及预期。

半年成绩出炉
茅台大涨33.79%
上证指数-17.22%
持有茅台的投资者赚得盆满
今天红利到账，明天除权降低估值，上涨趋势填权概率大。
坚定做茅台的股东！

片仔癀提价接近一成，股价大涨
茅台提价不久就会到来
远没有涨到位
量价提升的空间还很大
06年茅台经典大牛形态再次展现

开盘融资买进五粮液
明天茅台分红到账还钱给券商
茅台处于主升段，避税的想法还是别有，容易踏空。
持有不动也许是最好的操作

本周还有两天收月线
各大指数基本全部收复5月线，并且5月线向上发散
难道是春色满园关不住了？
无论如何，持有茅台都不会差，已经领先他们太多了