2016年估计是个大箱体震荡年份

从9号开始，沪股通资金持续减持茅台高达一百多万股
不过总体持股依然很高
应该是短线资金减持

上海一万市值一个号，深圳5000一个号
中签率从0.03%-0.12%之间
一个账户5.60个号的申购，一般中签率0.1%附近
几个账户都满格的话，中签率有百分之十几到几十
其他小盘股难度大
[引用原文已无法访问]

@文成达达 楼主，对偶还有印象吗，偶一直在做邮币卡，好久不来淘股吧了。有一事请教：现在股票打新最少需要多少市值、多少资金才可能中签？

近两日沪股通资金减持茅台攻击85万多股
茅台是被他们砸下来的
美股破位，今天又收复大部分失地
消费税悬而未决
茅台股价上涨过多，月周线指标需要修复
多重利空，茅台跌破300

如果想做差价，茅台在破位技术形态难看的时候恰好是买进的时候
长线依然看好，持有申购新股的收益比正回购债券靠谱很多，安全很多。

网下个人大户打新资金看中的应该就是茅台这样的门票，他们正在赶来的路上
当前白酒股调整过深，洋河汾酒回到熊市形态
茅五卢相对他们已经是非常强势的整理
326绝对不是茅台的高点

新增配额短期意在稳定价格体系，长期利于稳健发展
www.eastmoney.com 2016年09月09日 00:00 中泰证券 刘昭亮 查看PDF原文

事件：今日据酒业家报道，茅台拟计划针对专卖店（经销商）体系增加200 吨配额，根据不同专卖店及经销商情况增加不同量的配额，大小茅台经销商获得的配额约在0.1-1 吨之间，计划内外各为一半，计划内价格依旧为819 元/瓶，计划外价格为999 元/瓶。

阶段性小幅增加配额在于稳定价格体系，长期利于公司持续稳健发展。本次茅台增加200 吨配额，是给予已经完成全年计划的经销商来销售，意在满足部分市场紧缺下的合理需求，从量上来看整体新增配额不到全年消费量的1%。我们认为茅台的这种阶段性提高供应量策略，短期来看是为了平稳价格体系，避免部分地区出现价格过快上涨现象。从战略角度看，价格体系的稳定为公司长期稳健发展提供有力保障。

短期配额价格上调意在试探市场接受度，长期出厂价与一批价将实现同步增长。本次茅台增加的配额是计划内外各一半，计划内价格依旧为819 元/瓶，计划外价格为999 元/瓶，平均价格达到909 元/瓶，对于经销商来说拿货成本提高近11%，但就目前批价水平而言经销商还是可以盈利的。我们认为配额均价上调可进一步夯实渠道基础，意在试探市场接受度，预计今年直接上调出厂价的概率不大，明后年提高出厂价可能性更高。今年一批价已经上涨15%左右，我们认为长期来看出厂价将与一批价实现同步增长，预计未来3 年年均复合增长5%左右。

未来2-3 年茅台供应仍相对不足，量价齐升格局有望持续显现。从茅台基酒的量来看，今明年的供应分别只为2.4、2.69 万吨，后年理论上可以达到3 万吨但增幅依旧有限。高端酒市场处于消费持续扩容阶段，在茅台酒价格易涨难跌的预期下，茅台已经进入补库存的周期，未来渠道环节以及终端环节每年新增一个月的库存完全有可能，未来2-3 年茅台酒供应量仍紧张，唯有适度上调出厂价来实现新的量价均衡，因此中长期来看茅台量价齐升逻辑依然存在。

对比国际烈性酒巨头，茅台估值有望提升至25 倍。全球最大的烈酒集团帝亚吉欧金融危机后估值修复，持续保持在20 倍（年复合增速约5%），保乐力加近两年估值维持在28-32 倍之间；而国内白酒龙头企业茅台的业绩增速预计可达两位数，目前茅台对应2016 年分别是22X；参照国际的酒企龙头，在今年白酒景气度回升的情况下，我们认为茅台估值有望提升至25 倍。

目标价390 元，维持“买入”评级。预计公司2016-2017 年实现营业收入分别为373、415 亿元，同比增长14.3%、11.2%，实现净利润分别为177、196 亿元，同比增长14.16%、10.72%，对应EPS 为14.09、15.60 元。公司经销商业务拓展动力持续释放，估值可回升至25xPE，对应2017 年目标价390 元，维持“买入”评级。

风险提示：限制三公消费力度加大、行业恶性竞争、食品品质事故

当前各大指数各均线都已经向上发散，上证年线还差一点才向上
短期多头格局，中期也是震荡向上的概率大
基本没有下跌空间
大涨也不太可能

茅台月线指标太高，周线MACD刚死叉，日线调整到位
横盘的概率大，在横盘两个月也是很不错的走势

白酒消费税专题研究：消费税征收有望转向流通端 加剧行业分化来源：中泰证券 编辑：东方财富网 事件：9 月6 日讯，据彭博新闻社报道，中国财政部已经将消费税改革草案报送国务院，目前报送的方案或将根据国务院和其他部委的意见进一步修改，财政部官员普遍支持减免日用化妆品消费税，烟酒类产品消费税率可能面临上调，目前的讨论还包括提高地方财政在消费税收入中所占的分成比例。

 核心观点：(1)白酒消费税改革预期已久，目前正式改革文件并未出炉，我们之前和多家上市公司和产业专家反复讨论认为，直接上调白酒消费税率的可能性不大，更为合理的途径在征税环节上从生产端转向消费端，税基有所增长，税收从生产端征收转为生产、渠道、消费者共同支付。(2)我们通过回顾白酒行业消费税改革历程，发现历次改革主要堵住避税环节、增加企业税负，但客观上推进白酒行业重新洗牌，优势企业做大做强的过程。同时阐述了酒企应对沉重税负的主要方式，对营改增出台后消费税的改革趋势进行了前瞻展望。(3)我们认为今年营改增的实施在一定程度上削减了地方政府的税收来源，消费税进入改革窗口期，意在平衡中央与地方的税收分配。我们认为未来消费税征收环节有望从生产端转移至流通端，税收逐步回归地方政府，达成共享模式。(4)虽然正式文件未出台，但白酒行业整体税负加重难免，行业短期受到负面影响。参考历史四次税改后行业发展情况，我们认为高端酒具备强势定价权，可转移税负空间大，出厂价不会受到大影响，低端酒盈利能力则会因不堪重负受到明显限制。长期来看，消费税改革的到来有望打破区域限制，加速并购进程，行业品牌集中度将进一步提升。(5)投资建议：消费税传言对酒类企业有负面影响，但以加税为目的的改革客观上利好品牌力强的企业，如因消费税改革预期影响股价回落，将提供很好的中期买点，不改初心，继续重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

 消费税改革历程：量价复合征收税负重，酒企合法避税有道。1994 年我国正式设立消费税，期间白酒行业消费税经历四次重大改革，最终敲定以量价复合征收(即从价税为生产环节销售收入的20%、从量税为每公斤1 元)，加速了行业产品结构的升级。白酒行业税负沉重，根据报表计算目前上市酒企消费税占白酒收入比重在5-19%，考虑到独立运营的第三方灌装企业，酒企实际消费税占比均在10%以上。酒企应对消费税主要有两种方式：其一将生产和销售公司分开设立，通过关联交易降低计税价格，达到降低税负目的；其二酒企适度上调产品价格将部分税负转嫁给下游消费者。

 消费税改革趋势：征税环节转向流通端，形成中央与地方共享模式。(1)背景：“营改增”出台倒逼消费税改革，意在平衡中央与地方税收分配。今年5 月1 日起，国内全面推开营改增试点，地方政府实际税收出现萎缩，消费税迎来改革窗口期，有望做出相应调整以适应新的税制结构。上半年行业协会已将改革方案递交国交税务总局审核，并有望在年底出台。(2)趋势一：征税环节由生产端逐步转向流通端。欧美发达国家，酒类消费税均实行价外税，即在流通环节征收，商品售价和消费税分开显示，易于消费者衡量购买能力。我们认为国内酒类消费税管理有望与国际看齐，征税环节很有可能从生产端转向流通端，大概率是部分在酒厂、部分在批零端。(3)趋势二：消费税逐步回归地方政府，有望达成共享模式。基于营改增给地方政府带来的税收缺口，我们认为消费税有望逐步回归地方政府，形成中央与地方共享模式。可能的方案是：由各省市制定白酒税率，类似美国模式，税收归地方所有；或由国家制定税率，税收在中央与地方间按比例分配。

 对行业潜在影响：高端酒税负转移能力强或受益，行业品牌集中度有望加速提升。无论消费税如何改革，最终税负都会由酒厂、经销商和消费者三者共同承担，只是各自缴纳比例可能存在差异。短期来看，以茅五泸为代表的高端酒具备强势定价权，可转移税负空间大，出厂价不会受到大影响，低端酒盈利能力则会因承担过多税负受到明显限制。长期来看，我国白酒行业CR10 远低于发达国家，政府对地产名酒的严格保护是主因。我们认为消费税改革的来临，将加速行业品牌集中度的提升。主要原因在于：(1)中小型酒企面临消费税加重压力，未来将有大量企业破产、倒闭，直至退出市场。(2)在流通环节征收消费税，地方政府明显受益，这将打破长期以来酒企地方保护制度，给外地酒跨区域销售带来良机，使得白酒销售更为市场化，加速酒企跨区域扩张进程。

 投资建议：继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。虽然正式文件未出台，但白酒行业整体税负加重难免，行业短期受到负面影响。参考历史四次税改后行业发展情况，我们认为高端酒具备强势定价权，可转移税负空间大，出厂价不会受到大影响，低端酒盈利能力则会因不堪重负受到明显限制。长期来看，消费税改革的到来有望打破区域限制，加速并购进程，行业品牌集中度将进一步提升。2016 年白酒行业进入分化复苏阶段，短期来看，高端酒中报业绩靓丽，全年业绩实现两位数增长确定性高。长期来看，高端酒市场在持续扩容，竞争格局稳定，传统品牌茅五泸持续受益。对比国际烈酒巨头，高端酒估值有望提升至25 倍，重点推荐贵州茅台、五粮液；国窖1573 有望实现高增长，弹性角度重点推荐泸州老窖。

 风险提示：消费税改革不及预期、三公消费限制力度持续加大、食品安全事件风险
（来源：中泰证券 2016-09-07 15:17） [点击查看原文] 
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昨天出来的消费税调整的消息，传闻已久，影响越来越小
看看港股通资金的态度，昨天还是净买入茅台接近10万股的
中泰证券的分析基本合理
茅台越来越像06年的超级大牛的形态，涨完就横盘，然后再涨。
不过现在体量比较大，涨幅没有那时候大
依然是稳健的持有加打新股的好标的
在300块的基础上获得年化20%的收益的概率很大
[引用原文已无法访问]

白酒跟基建相关很大，基建起，白酒兴。

稳增长再添新动能 万亿PPP驰援基建投资2016年09月08日 03:20来源：编辑：东方财富网分享到：45人评论42700人参与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·稳增长再添新动能 万亿PPP驰援基建投资·G20峰会期间，中美就推进财政对稳经济的作用达成一致，同时承诺向地方政府推介PPP模式。9月6日，国务院总理li*主持召开国务院常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，提出加大积极财政政策实施力度，注重运用政府和社会资本合作模式，再向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目，进一步放开基础设施领域投资限制。（中国证券报） G20峰会期间，中美就推进财政对稳经济的作用达成一致，同时承诺向地方政府推介PPP模式。9月6日，国务院总理li*主持召开国务院常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，提出加大积极财政政策实施力度，注重运用政府和社会资本合作模式，再向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目，进一步放开基础设施领域投资限制。
分析人士认为，在目前货币政策没有进一步放松的情况下，面对经济下滑的压力，积极的财政政策将继续通过基建托底经济，而作为政府大力推广的PPP项目，伴随着相关法律的不断出台，后期的落地将持续加速，对基建投资的推动作用也将更加明显，同时也将提升民间资本的参与率，推动民间投资回升。
基建投资缺口待弥补
数据显示，1-8月，发改委累计批复基建投资项目逾万亿元。7月、8月两月又密集批复12个基建项目，总投资规模达2849亿元。另据交通部数据，1-7月全国公路水路交通共完成固定资产投资9628.08亿元，按照交通部计划，今年全年公路建设投资目标是1.65万亿元，意味着仍有近7000亿元的投资将在未来几个月加速释放。此外，今年铁路计划投资规模约为8000亿元，但1-7月铁路完成固定资产投资3685亿元，尚未达到目标额度的一半，未来几个月基建项目有望密集推出。
虽然基建项目审批正进一步加速，但投资增速颇显乏力。国家统计局发布的数据显示，7月固定资产投资增速出现较大幅度下滑，其中基建投资单月增速下降超过10个百分点，促投资稳增长面临很大压力。
国家发改委于8月31日召开促投资、稳增长专题座谈会，对进一步做好促投资、稳增长做了工作部署。辽宁、山东、河南、黑龙江、湖北、安徽、海南、青海、新疆和北京等10个省市分管发展改革工作相关负责人分别围绕固定资产投资运行情况、促投资稳增长采取的措施和下一步工作建议作了发言。
此外，近日，发改委副主任胡祖才在推动“十三五”规划纲要全面实施发布会上表示，下一步，将进一步加大重大工程项目的推进力度，细化实施方案，加大前期工作力度。对这些重大工程项目，原则上不再审批项目建议书，直接审批可行性研究报告。对正在审批核准的项目，各地区、各部门要最大限度简化审批程序，大幅缩减审批时间。对已经审批核准尚未开工的重大工程项目，要抓紧落实建设条件，确保及时开工。发改委称，纲要确定的165项重大工程项目是社会资本特别是民间资本发挥作用的大舞台，是一个重要机遇。
据机构测算，2016年下半年地产投资走弱、制造业投资低迷，经济增长仍靠基建投资托底。若今年全年基建投资增速要达到20%-22%，全年需要15.8-16万亿的基建投资。扣除全年地方政府置换债、财政、基建贷款、城投债、非标、PPP和上半年专项基建债，还有2.4-2.6万亿融资缺口。业内人士指出，未来除宽财政及专项建设债拉动，随着PPP相关政策法规逐渐明晰，项目落实率逐步提高，PPP模式将成为基建投资的重要资金来源。
PPP项目加速落地
从PPP发展规模和落地情况来看，8月23日发改委披露的PPP项目库最新进展情况显示，截至2016年7月底，国家发改委两批公开推介的PPP项目中，已有619个项目签约，总投资10019.1亿元。签约项目主要集中在市政、交通等基础设施领域以及学校、医院、体育等公共服务领域。同时，财政部PPP中心最新数据显示，截至7月30日，全国各地推出的PPP项目数量已达10170个，投资总额约12.04万亿元。目前，财政部正联合20个部委开展第三批PPP示范项目申报工作，共收到地方申报项目1070个，总投资额约2.2万亿元。按计划，9月初将形成第三批示范项目清单并正式对外公布。
方正证券首席经济学家任泽平认为，目前宽松货币政策面临着多方面的制约，因此短期内货币要维持中性稳健的态势。未来中国宏观政策将会以财政为主，财政发力的方向无非两方面，一是扩大财政赤字，然而今年的赤字率已经上升至3%；二是寻求其他资金来源，PPP是非常重要的一个通道。地方政府，特别是财政资金紧张的省份，很有动力推动PPP项目的落地，随着越来越多的PPP项目获得省级财政的担保，银行积极放贷、企业积极参与，今年PPP项目落地的比率大幅提升。在资产荒和长端利率下行的背景下，金融机构、保险以及政府PPP引导基金等参与PPP的意愿明显加强，为提升PPP项目落地率，预计未来政府将提供税收减免、财政贴息、立法等政策红利，项目筛选上亦会倾斜。
华创证券指出，截至7月，PPP累计投资额达到1.34万亿元，较6月末增加0.28万亿元，增长率为26%，1-7月平均增长率为23%，假设后期每月保持23%的平均增速，则8-12月每月投资额为0.31万亿元、0.38万亿元、0.47万亿元、0.57万亿元和0.71万亿元，共2.43万亿元，6月底准备阶段和采购阶段的项目共计3万亿，完全是有可能的。同时，考虑到PPP投资项目并非全是基建范畴，占比约为85%，则8-12月每月投资额占基建投资额的比重约为18%、20%、26%、33%和33%。如果假设后期每月增长和7月一样为26%，则占基建投资额的比重分别约为20%、23%、31%、40%和41%。如果再乐观点，假设四季度落地加速，增速达到30%，则四季度占比分别约为35%、48%和51%。因此，随着后期PPP项目加速落地，PPP项目对基建投资的拉动作用也将越来越明显。
PPP将成为重要投资主线
数据显示，目前共有81家公司参与过PPP项目，其中，龙元建设、铁汉生物、博世科等公司合作PPP项目最多。
市场人士指出，近日PPP板块表现不俗，是近期引领大盘向上的主要热点，今年是PPP项目落地兑现阶段，在全国固定资产投资下降的形势下，PPP投资或成为新的动能，推广PPP，拓宽投融资渠道，形成财政补贴机制，多层次资本共同打造投资环境，也使企业能够获得更多的盈利模式，并直接提高企业收益。
东兴证券认为，PPP项目将成为下半年财政政策推进的重点，预计财政部第三批试点项目将在近期出台，同时诸如针对PPP模式运营、法律等方面的文件也将密集出台，对其业务做进一步规范。此外PPP交易中心也有望落地，政策支持及需求倒逼下PPP将成为重要投资主线。建议围绕三主线掘金PPP项目，一是可产生稳定现金流的营运类项目，PPP项目中的BOT、TOT类项目在建设期结束后最易产生稳定且可靠的现金流，资金回报最为稳定。若政府开放招租、广告等业务进入运营权，则此类项目未来投资回报率将更为突出；二是长久期的市政工程类项目，市政工程未来将是城市化及城市升级的重点项目，涉及投资金额较大，其中公用事业类资产久期长，在低利率时代有望成为资金青睐的重点标的；三是环保和基建类“大兴土木”项目。“大兴土木”类的投资仍将在“十三五”期间成为经济的稳定剂，相关交通基建、环保基建和市政基建有望加速获批，其中环保、海绵城市等基建项目有望成为国家推进的重点。
小知识：
 PPP，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。

楼主对消费税改革对烟酒增税和茅台影响如何看？