2016年估计是个大箱体震荡年份

这几天白酒股表现强劲
推测为国内基金配置所致，他们在白酒股的仓位依然很低
茅台表现暂时落后，可能是这几天沪港通资金小幅卖出茅台有关

白酒行业：继续坚定超配白酒 推荐8股
来源：中泰证券 编辑：东方财富网
　　事件一：6 月7-6 月11 日端午期间，京沪深等地飞天茅台一批价格由835 上涨5 元至840，普通五粮液一批价格稳定在635-640.

　　点评：在白酒消费淡季的4-6 月份，飞天和普五价格保持稳定；而近期在端午节的催化下，飞天茅台批价上行，符合我们的推断。我们认为，飞天茅台批价上行印证行业景气度持续向好，我们草根调研的动销数据也得到了验证。在下半年茅台、五粮液控货的预期以及需求旺季的带动下，批价有望持续上涨。飞天茅台的一批价格有可能突破880，直逼900，届时有望再次打开板块的投资机会。对比国际烈性酒巨头，茅台、五粮液等仍有20%-30%估值提升的空间。

　　飞天茅台批价上行印证行业景气度持续向好。伴随消费升级以及商务法人被动消费拉动的高端酒消费，我们测算的2015 年高档酒增速在15%左右。2016 年一季报数据持续向好，随着行业集中度的提升、消费升级的继续以及法人被动消费的持续向好，白酒行业将继续保持量价齐升格局。近期跟踪的数据显示，茅台酒发货量已完成全年任务的60%(12000 吨)。全国十一个中转库库存吃紧，我们预估上半年发货可完成全年发货计划的70%；五粮液打款已完成70%，终端动销完成42%以上，销售略微有增加；国窖1573 我们调研了西南、华东、华中五大省份(销售额占比60%以上)，普遍反映发货增速达100%以上，重庆在三月份就已经完成去年的全年任务，四川省今年上半年(12-5 月份)成都市场已回款2.7 亿元，整个四川省回款达5.1 亿元，远超过历史峰值水平；我们认为，我们草根调研的动销数据以及茅台一批价的上行均印证了行业景气度持续向好。重点参照：《高端白酒研究简报----量价齐升格局延续，坚定超配》《华中白酒市场调研心得二：行业格局愈发好转，紧盯核心产品批价及新品动销》等文章。

　　中秋节批价有望持续超预期。贵州茅台、五粮液公开场合表示今年下半年要控货，在下半年需求旺季的带动下，批价有望持续上涨。我们草根调研显示，经销商普遍认为，按照现在的供应现状，飞天茅台在中秋一批价稳步上行至880 以上，五粮液站稳在660 以上。如果厂家适应的收紧或者经销商出现了集中的囤货，飞天茅台的一批价格有可能突破880，直逼900。届时，茅台批价的超预期有望再次打开板块的投资机会。

　　对比国际烈性酒巨头，一线白酒总体估值有望从20 倍提升至25 倍。全球最大的烈酒集团帝亚吉欧金融危机后估值修复，持续保持在20 倍(年复合增速约5%)，保乐力加近两年估值维持在28-32 倍之间；而目前国内的一线白酒业绩增速我们预估可达两位数，目前的茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份对应2016 年分别是20X、16X、20X、19X；参照国际的酒企龙头，在今年白酒景气度回升的情况下，我们认为一线白酒总体估值有望从20 倍提升至25 倍，二三线白酒企业估值也有望得到提升。

　　投资建议：整体来看，行业竞争格局进一步优化，重申白酒板块景气度持续回升的观点，回调即买入。重点推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、古井贡酒等核心标的，小酒建议积极布局弹性品种水井坊、沱牌舍得、顺鑫农业等；

　　贵州茅台：确定的成长 经销商风险的释放=估值的提升，上调12 个月目标价336 元，维持“买入”评级。我们继续认为茅台酒在现有的价位可以持续放量，财务87 亿的预售账款为业绩保驾护航，我们预计公司2016-2017 年实现净利润分别为177、192 亿元，同比增长14.13%、8.44%，对应EPS 为14.09、15.28元。公司经销商不盈利的风险正在逐步释放，估值可回升至22xPE，对应2017 年目标价336 元，维持“买入”评级。

　　泸州老窖：营销改革带动中高档酒未来2-3 年快速增长，目标价34.98 元，维持“买入”评级。公司营销、管理大幅调整之后带来了国窖1573 加速复兴(预估上半年可翻番)、中档酒销售触底回升，今年渠道费用高投入下，明年利润增速将会更快，我们坚定看好未来2-3 年公司业绩可实现20%以上的确定性增长。预计2016-2017 年分别实现净利润18.04、24.41 亿元，同比增长22.45%、35.33%，对应EPS 为1.29、1.59，目标价34.98 元对应2017 年22xPE，维持“买入”评级。

　　五粮液：报表无压力 员工持股可激活企业动力，目标价至35.28 元，对应2016 年18 倍PE。目前已完成全年打款任务的70%，二季度报表无压力。中长期考虑到行业景气度持续回升，员工持股定增完成将激活企业动力，后期公司还将重点推行白酒并购计划。预计2016-2017 年EPS 分别为1.96、2.19 元，同比增长20.74%、11.32%，目标价至35.28 元，对应2016 年18 倍PE，维持“买入”评级。
（来源：中泰证券 2016-06-14 00:11） [点击查看原文]

外资看好A股疯狂抄底 沪股通连续17个交易日净流入
2016年06月07日 16:44来源：东方财富网
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·外资看好A股疯狂抄底 沪股通连续17个交易日净流入·
在上周二放量大涨后，A股最近几个交易日表现都是不温不火。
沪指今日延续窄幅震荡态势，最终微幅收涨0.07%结束一天交易，收报2936.04点。
港股恒指午盘后段发力上攻。沪股通尾盘加速流入近5亿。

食品饮料：龙头公司将演绎“戴维斯双击” 推荐7股
来源：广发证券 编辑：东方财富网
　　白酒龙头将演绎“戴维斯双击”
　　1、第三轮白酒牛市。第一轮白酒牛市为2004-2007 年，代表公司茅台、老窖涨幅达到30 倍以上。第二轮白酒牛市为2009-2012 年，代表公司古井、金种子涨幅达到10 倍左右。第三轮白酒牛市我们预计为2016-2020 年，此轮为结构型牛市，品牌向名优高端白酒迅速集中。2、白酒龙头将演绎“戴维斯双击”。我们预测白酒龙头未来3 年业绩复合增长在10%-20%之间，业绩将逐年加速增长，估值也将逐步提升至20-25 倍。
　　高端白酒销量未来5 年复合增长13%，中高端白酒消费占比有望翻番
　　1、个人消费拉动高端白酒销量未来5 年复合增长13%。三公消费限制后，个人消费成为白酒需求的核心驱动力。我国家庭月均可支配收入在1.25 万元以上的上层中产与富裕人群属于消费高端白酒的核心人群，其数量将从2015 年5300 万户上升至2020 年的9870 万户，复合增速达13%。在不考虑其他因素情况下，上层中产与富裕人群数量增加将使整体高端白酒销量保持13%左右复合增速。2、随着未来消费升级，中高端白酒消费占比仍有翻倍空间。我国白酒消费中，600 元/升以上的高端白酒、200-600 元/升的销量占比分别仅为1.6%和2.4%，而德国、法国的高端伏特加酒占比分别为12.5%、9.4%。随着未来消费升级，我国中高端白酒消费占比可以达到8%，仍有翻倍空间。3、商务需求边际改善，政务需求已降至谷底。商务需求与经济发展密切相关，基建投资边际改善有助于增加商务消费。政务需求受八项规定影响已降至谷底，短期难有改善。
　　行业并购加速， 白酒CR4 占比13.57%具备较大提升空间
　　1、白酒CR4 占比13.57%，相较于美国CR4 占比52%仍有提升空间。我国白酒行业龙头公司市占率较低，四大龙头公司贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖2015 年的市场份额分别为5.74%、3.80%、2.82%、1.21%，CR4 市场份额占比合计13.57%。对比国外成熟市场，美国的烈酒行业前四强市场份额高达52%，我国白酒行业集中度有进一步提升的空间。2、第三轮白酒牛市的典型特征是行业并购将加速。此轮行业调整中，上市公司业绩分化，拥有品牌、渠道优势的企业最先增长。第三轮白酒牛市，无法拥有强大品牌和渠道优势的二三线企业将面临不断亏损破产清算或被并购。
　　投资建议：战略推荐一线白酒贵州茅台，三线白酒酒鬼酒、水井坊
　　1、战略推荐：在高端白酒市场具备可持续竞争优势的茅台，以及在中高端市场将实现恢复性增长的高弹性品种酒鬼酒和水井坊。
　　2、其次推荐：受益此轮个人消费增长的高端白酒五粮液、泸州老窖以及具有较强整合能力的二线区域龙头洋河股份、古井贡酒。
　　风险提示
　　经济增速下滑超预期；白酒需求萎缩超预期；食品安全问题。
（来源：广发证券 2016-06-07 08:24） [点击查看原文]

昨天沪股通资金继续净买入茅台90多万股，连续大手笔加仓
可能与南方A50指数基金出现净申购有关

A股酿酒板块或迎来涨价潮
2016年05月27日 07:50作者：张忠安来源： 编辑：东方财富网
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·A股酿酒板块或迎来涨价潮·有分析认为，A股酿酒板块基本面已经出现向上拐点，有超预期的可能。
　　会稽山旗下四个系列下月起提价

　　涨价概念已经成为穿越牛熊的主打品种，从酿酒到钛白粉，从猪肉到维生素都成为A股的明星。而记者获悉，上市酒企业会稽山26日宣布，从6月1日起四个系列产品提价，幅度在5%~20%。有分析认为，A股酿酒板块基本面已经出现向上拐点，有超预期的可能。

　　今年以来多家酒企提价

　　刚刚上市不久的会稽山26日表示，从6月1日起，旗下四个系列全线提价，最高提价为20%。有分析认为，根据2015年销售情况，本次提价将明显增厚上市公司业绩。二级市场上，会稽山股票昨日仅仅上涨1.48%，处于近期波谷位置。

　　今年以来，酿酒市场涨价不断，五粮液、剑南春、洋河等多家酒企纷纷调整各自核心单品的价格。刚到5月，泸州老窖又宣布国窖1573中国品味提价，涨幅15%左右。多家券商认为，龙头企业频繁提价是行业逐步回暖的信号。因此，经历三四年的调整酿酒有望继续享受提价红利。而近期可能的调整存在布局机会。

　　在会稽山之前，古越龙山5月23日晚间公告称，由于受原辅材料、人工等上涨因素影响，产品成本不断上升，同时根据目前市场情况，该公司全资子公司女儿红公司决定自2016年5月起上调产品价格，提价幅度为5%至15%不等。

　　酿酒板块或迎来一波涨价潮

　　“草根调研茅台2015年发货量2.1万吨，2016年预计达到2.3万吨。截止到目前，基本上完成了近1万吨的发货量，年后淡季不淡，生产线几乎满产，每周末加班。按照这个速度，可能在10~11月就可以完成全年的任务量。茅台中秋旺季到年底大概率供应不足，可能出现批价的上涨。”兴业证券分析师陈嵩昆指出。因此，该分析师建议，提前布局旺季涨价行情，看好弹性较好的泸州老窖和酒鬼酒。长江证券分析师刘舒畅也表示，“市场上可能会有未雨绸缪的过程。所以我们认为今年提价的预期比较强烈，下半年价格可能有陡涨的趋势。”

　　从基本面拐点以及未来提价空间来看，酿酒板块今年依然是机会大于风险。投资者可趁回调适当关注

QFII五月获利重器曝光 5只重仓蓝筹股浮盈逾23亿
来源：证券日报 编辑：东方财富网
　　近日，A股突然发力冲破前期整理平台站上2900点，分析人士认为，促使大盘上涨的利好之一就是QFII的进场抢筹，国家外汇管理局公布的数据显示，截至2016年5月30日，QFII投资额度合计为810.98亿美元，环比增加1.02亿美元，而QFII的收益和布局情况则受到市场进一步关注。据《证券日报》市场研究中心统计，假设QFII最新持股较一季度末不变，今年5月份以来，QFII在A股市场投资的个股中，浮盈前五位的分别是北京银行 (5.75亿元)、贵州茅台 (5.17亿元)、南京银行 (4.69亿元)、美的集团 (4.14亿元)、宁波银行 (3.47亿元)，合计浮盈逾23亿元。今日本文特对上述5只个股进行分析解读，供投资者参考。

　　贵州茅台 ( 600519 )
　　高端酒地位愈加稳固
　　根据贵州茅台一季报披露显示，截至一季度末，在公司前十大流通股股东中共包含4家QFII，合计持股数量为4162.94万股，若持股数量未发生变化，5月份以来QFII浮盈达51668.25万元。
　　具体来看，这4家QFII分别为新加坡政府投资有限公司、易方达资产管理有限公司、奥本海默基金公司、兴元资产管理有限公司，一季度末持股数量分别为1692.53万股、1250.48万股、729.26万股、490.67万股。5月份以来贵州茅台累计涨幅为5.01%，最新收盘价为263.79元，最新动态市盈率为20.68倍，市净率为4.82倍。
　　基本面上，国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是中国白酒行业第一个原产地域保护产品，是世界名酒中惟一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。
　　华创证券表示，近来，茅台高端酒地位愈加稳固，节后公司始终保持高出货量，1月份-4月份已至少完成全年40%出货任务，上半年销售收入和利润总额有望超过全年计划60%。目前飞天茅台一批价840元-850元，全年出货量有望超过2.3万吨，继续维持公司“强烈推荐”评级。

今天中小创指数继续放量，强势震荡，留有缺口，涨的股票多
强势整理态势
上证稍微弱一下

各大指数已经收复5月线，并且5月线向上发散
等到指数月线MACD在0轴上方金叉，说不定真的有牛三浪呢？
茅台日线MACD昨天开始在0轴上方金叉！放量！持续的资金流入
属于茅台的慢牛如火如荼的展开了，无论大盘怎么走都