股市里赚的钱都是从哪里来的？

来源：天天红邮币卡 （陆荣德）

每当逢年过节，我总喜欢跟人说“恭喜发财”，那是因为我觉得人生的自由主要源于财务自由。有钱就没那么多痛点了，顶多就是些痒点，但是如果没钱，哪里都会痛。这几天刚好是节日的密集期，我们就聊点关于钱的事。

做为一名前证券行业从业人员，由于工作关系，我曾先后在海通，国泰、光大等多家证券公司呆过，自己炒股赚过不少也巨亏过，对这个行业也算有些深切体会，今天就聊聊股票的事。

刚查了下中登公司的数据：截止2015年11月末，国内证券市场投资者共9768万，人均市值是56万，月活36%，11月新增用户147万，环比增37.96%。中国家庭总户数大约是4亿户。看来经过2006和2015这两轮牛市的教育，炒股已是家庭必备的投资渠道了。

炒股不是个零和游戏，有人赚钱不必然代表另一个人要亏损。于是很多人想不明白了，股价涨了大家看着都赚钱了，那这钱都是从哪里来的呢？

回答问题前先来讲个你们喜欢的少妇的故事：

从前有个村，村里有个房，房里有个少妇，颇有几分姿色。

由于家境一般，于是老公外出打工，自己平时在隔壁的工厂打工。村里无聊，少妇平时只能上上网，上着上着就上了淘宝的瘾，于是钱怎么也不够花。后来无意中得知，在线视频直播很火，于是开始尝试做主播。因为长得还不错，很快就有了一批粉丝，后来还签了经纪公司，收入也开始不断增长。

少妇刚开始还只是晚上直播白天照常上班，后来做直播的收入已经超出打工的收入和老公给的家用，于是上不上班也就无所谓了。

如果你是她的同村，你会觉得她的钱从哪里来呢？主要三个来源：

第一，当然是少妇自己打工挣的钱，对于股市就是赚上市公司的钱。公司业绩好，企业价值提升，股东权益自然也就增加了。打工卖力，涨点工资也是应该的嘛。

以最近比较烦的万科为例，万科1992年上市，92年的净利润是7764万，到2014年的净利润是157.45亿，增幅超过200倍。公司股价从上市到今年8月份除去权息涨幅差不多是260倍，与业绩基本吻合。

再简化点，在没有交易的情况下，持有一家公司股票的收益完全来自于公司业绩的持续增长，反之亦然，这也是为什么说股票不是零和的主要原因。这一点和期货、债券是有本质不同的。

当然，要想赚公司的钱也不是那么容易的，最重要的是得赶上好时候。过去20年，中国整体经济剔除通胀因素的增长速度是10%左右，在这样高速增长的经济环境下，无数的企业都赚到了钱。但是，在新常态下，再期望这样的速度增长是不现实的，所以要想赚上市公司的钱，今后对公司的选择要求也就更高了。

第二，少妇老公给的钱，对于股市就是赚央行的钱。如果央行放水，印钞机加班加点，市场上的钱多了，各种价格包括股价上涨也是自然而然的了。

股市从2014年下半年开始大涨，一个重要的原因就是央行开始持续的降息降准。这道理也很简单，降息意味着钱存在银行的收益率降低了，相对而言，别的资产也就可能更值钱了。

但是，从长期看，市场上的钱不可能只增不减，央行会降息也会加息。比如此次美元加息，从资金面上对市场就是一个打击。

第三，少妇的那班色狼粉丝们的钱，对于股市就是赚傻子的钱。

举个栗子，假如你花8块钱买了一只股票，然后编了个故事说它有多好好多，其实它本身并没有任何变化，结果有人听了故事就愿意花10块钱买。于是你就赚了他2块钱。后来发现这个故事是假的，这个股票不值10块，只能8块卖出去，于是他就亏了2块。不管怎么样，如果你赚了别人的钱，就说明在这市场上你比别人更聪明，聪明人赚傻子的钱，也叫智商税。

那么，在这三大来源中，谁的钱更好赚呢？

首先，大家主要赚的不是上市公司的钱。

2014和2015这两年，A股从2000点到现在3600多点，整体涨幅80%左右。但是从盈利上来看，2014年A股整体增长6%，2015年前3季度甚至是负增长，也就是说整体盈利基本没怎么涨。所以这块的钱基本是没赚着。

其次，大家这两年从央行手上还是赚了不少。

前几年利率比较高，当时央行发愁的是通胀，在13年甚至还搞出来了钱荒，大家应该还记得余额宝刚推出时利率甚至都超过了7%，那是相当不正常的。

这两年央行开始担心通缩，利率不断下调，现在1年期存款利率只有1.5%了，再降就资产荒了，这是什么概念？就是许多人有钱没东西买了。

那么，怎么来衡量央行降息对资产价格的影响呢？我们可以拿10年期国债利率来做个参考。2014年初的时候10年期国债利率在5%左右，按股票的说法相当于20倍PE。而本周一，10年期国债利率已经跌破2.9%，相当于35倍PE。也就是说，随着利率的下降，股市的估值可以从20倍涨到35倍，涨幅接近75%。由此可能看出，2014年A股从2000点到现在3600点，基本上是央行送的钱。

那么，为什么今年5月份最高点时能涨到5000多点呢？

原因就是，大家特别喜欢赚别人的钱。

一般情况下，大部分的少妇她们的钱主要来自于自己和老公。同样的，在一个成熟的资本市场，公司业绩和央行货币政策是最重的赚钱因素，但是如你所见，国内市场总是处在二般情况下。中国股市最大的问题是制度缺陷，而中国人民的聪明才智又是出了名的，有漏洞怎么可能会放过？于是各色人等粉末登场，“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。

记得前阵子转发过一篇文章，讲的是要想在国内的资本市场上赚钱，选股的标准就四条：市值要小、业绩要差、股东要散、绯闻要热。这四条，有一条就可以买；有两条，可以多买；有三条可以大买；有四条，一定正在被举牌或者被收购。因为只有这样的股票，才会有想象空间，才会有故事可讲，也才更容易把傻子们的钱赚走。

无常说，专业的人干专业的事。对于炒股，如果觉得自己不够聪明，那就该找聪明人帮你玩。不过无奈的是，极少人会觉得自己是那个傻子。这不，股灾才刚过去不久，就像鱼的记忆只有7秒，又一茬韭菜已经长好了。

中国股市，在我眼里就是个不断挑战人性弱点的游戏，你很难理解“傻子”们被捅了一刀又一刀后却仍然前赴后继地往里面冲，就像你很难理解直播频道中那些为女主播拼命撒钱的“国王”们。
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