金融市场与证券投资_太平公主

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存款利率不到2%，房地产的租金回报率也不到2%，房地产和存款都是50倍以上估值，都很贵。目前的国债收益率还有百分之三，现在看还是可以买的。同时我们的股票上证50 股息率百分之二到三，估值50倍以下的成长股可能还有20%的盈利增速，因此金融资产的回报率是可能超过存款及房地产的2%回报率的。老百姓未来还会继续把存款搬向各种金融资产。

未来，各类金融机构都是给银行理财打工的，因为只有银行理财能提供适合老百姓低风险偏好的产品，所以未来银行理财是最大的金主。

对于银行理财而言，核心是替代存款，所以存款利率的2%特别关键，只有能够战胜2%的金融资产才值得买。所以在我看来，不是所有的蓝筹都值得买，而应该买那些确定提供2%股息率以上的股票，这其实意味着很多中上游行业没法买，因为中上游行业的价格还没见底，只有在地产等下游行业有现金流才能保证分红和股息率。而2%其实也对成长股提出了估值的要求，也就是说不是可以100倍、200倍的随便讲故事，只有50倍以下的才安全，因为倒过来算刚好是2%，再加上20%以上的盈利增速以后就可以战胜2%的存款利率，但假如估值到了100倍，倒过来算潜在回报率只有1%，还不如存钱算了，这类资产是无法支撑存款持续分流的。

海外市场的中国资产（中资股、离岸债券）估值比内地低很多，所以回报率比内地资产高，10%（加上人民币的贬值）的稳健回报率还是很容易做到的。

比如说去买债券，万科的五年公司债利率是在3.5%，如果买股票的话，万科的股票股息率也是3.5%，但因为它是中国地产的龙头，万科自己的预测，未来的地产行业没有增长，但它的份额会翻一倍，也就是它作为一个行业龙头，有可能它还能够时候和中国经济一样，每年5%的增长率。有可能它的长期回报率是在8%左右，远远超过债券的3%-4%。也就是，其实我们的市场里它有一部分的股票是有价值的，它可能在长期提供10%左右的回报。

比如说茅台，如果说它的盈利和中国的消费同步也是10%，股息率2%，它也是10%的回报。

只要房地产价格能够稳定一年不跌的话，银行的坏账不会出现系统性地上升。这个时候去看一下我们的银行，毕竟它只有6倍的PE。所以每年的股息率是5%-6%，同时它没有分红的部分变成净资产，PB每年多10%，如果严格按照一倍的PB定价，你一倍买进去，过一年它变成0.9倍你可以涨10%，所以就是你买银行股的潜在回报也在每年百分之十几。其实如果你看一下我们的银行，过去几年它就涨了这么多，每年就涨百分之十几。

以上还是以A股为例，港股和美股估值更低，回报率更高，关键是我们要降低预期，以真正投资的心态去选择标的。

要么选低估值高股息率的蓝筹股，要么选50倍PE以下每年盈利增速稳定可持续在20%左右的龙头新兴产业股。

银行和地产属于前者，医药医疗环保公用事业科技属于后者

看看复星和安邦这些保险集团的投资标的就可以发现基本上是银行地产医药公用事业股

保险公司投资都是预期回报率合理但稳定

如果散户总想着每年50%以上最后反而亏损

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