裘强：注册制推出后 有必要恢复T+0交易

裘强：注册制推出后 有必要恢复T+0交易

　　中江国际集团董事局主席、国盛证券董事长裘强演讲
　　12月6日，国盛证券2016年投资策略会在北京举行，吴晓求、谢百三、裘强、万克义等专家学者云集。中江国际集团董事局主席、国盛证券董事长裘强先生在本届论坛上发表了关于《只要坚持价值投资和改革方向，第五轮牛市一定过万点》的主题演讲。

　　中江国际集团董事局主席、国盛证券董事长裘强先生认为，完善市场交易制度，建立有利于长期价值投资的投资制度，并在必要时候恢复股票T+0交易，加快上海战略新兴板的推出，加强股指期货制度建设也会对证券市场产生重要作用。在股票市场没有实行注册制和T+0交易制度之前，对股指期货的交易制度和规则进行修订，同时，采取必要而切实有效的的限制性措施遏制投机者的大规模投机行为，堵上制度的漏洞。使股指期货与证券市场相得益彰，共同发展。

　　以下为部分文字实录：
　　坚持价值投资，加快资本市场机制和体制改革，才会有中国股市的健康发展和长远牛市
　　我坚信伴随中国证券市场的不断成熟，价值投资的理念一定能够成为市场的主流投资理念，但是，证券市场的成熟不会自己到来，而是需要市场各参与者共同做出积极的努力。要使价值投资理念成为市场主流理念，我认为必须做到"六加强"：
　　1、加强对投资者的投资教育，使每个投资者都成为一名成熟的投资者
　　管理层要加强对投资者的投资教育，加大价值投资理念宣传，采取措施鼓励长期价值投资。特别是要加强市场机构投资者力量的培养，倡导长期价值投资理念，反对短期过度投机。我们建议对投资者按照风险承受能力进行分类，加强其风险意识教育，建立投资分层制度，比如，按客户资金以及投资经历的不同，限定投资者参与创业板、中小板或ST等高风险个股的操作，让合适的投资者做合适的投资。

　　2、加强资本市场制度建设，减少产生资本市场投机的温床
　　加快推动新股发行制度改革，落实注册制，引导资金加强对蓝筹股的投资。加强对两融资金、伞型信托等杠杆型资金的市场监管。同时完善市场交易制度，建立有利于长期价值投资的投资制度，并在必要时候恢复股票T+0交易。推动深港通进程，扩大QFII份额，积极稳妥的加大中国证券市场的对外开放力度。加快上海战略新兴板的推出。

　　股指期货对市场有重要影响力，加强股指期货制度建设也会对证券市场产生重要作用。目前，监管层已经采取措施对恶意操纵市场的投机行为进行了监控和处罚，但这还不够。我期望监管层建立起对利用股指期货大规模操纵证券市场行为的长效监管制度建设，在股票市场没有实行注册制和T+0交易制度之前，对股指期货的交易制度和规则进行修订，同时，采取必要而切实有效的的限制性措施遏制投机者的大规模投机行为，堵上制度的漏洞。使股指期货与证券市场相得益彰，共同发展。

　　3、加强市场监管和对违法行为的打击力度，让违法违规者对其行为付出沉重代价
　　管理层的监管能力在近些年取得了长足进步，在对管理层点"赞"的同时，也必须清醒的意识到实际上管理层在对市场的管理方式上还比较粗放，缺乏对事物发展状况的预见性和处理突发事件的针对性，而且，对违法违规行为打击的力度显得仍然不够。

　　6月份，我在参与证券公司上市座谈会时明确指出，考虑到市场的承受能力，建议证监会应当暂停IPO或少发IPO，如果不暂停IPO或减少IPO发行，市场将会失血过多，大盘无法稳定下来。在6月份仍然宣布发行大盘股中国核电(601985)，发行当日股市作出剧烈反映，最高时跌了100点，接着隔日又宣布将大盘股国泰君安 发行，造成股市再次大跌，收盘跌了103点。如果当时能够迅速暂停IPO或少发IPO，可以使投资者恢复信心，有利于证券市场的发展，市场的波动就不会这么大。

　　近期证监会加强对市场违法行为的打击力度，公布、处罚和移送司法了一批违规违法案件。我在为证监会维护市场行为叫好的同时希望证监会能够建立维护市场公平交易的长效机制，加大对违法行为的查处和打击力度，维护投资者的合法利益。

　　4、加强长期资金对市场的引进和参与力度
　　目前市场投机行为盛行与短期资金的高频交易密不可分。我认为这需要进一步引入战略投资者和长期资金，以社保资金为代表的长期资金是很好的市场战略投资者。引入社保资金，一方面对改变市场投资者结构起到重要作用，另一方面社保资金本身也面临着寻找保值增值新途径要求的压力。现在上万亿的社保资金大部分只能通过购买债券等方式实现保值，这是对社会资源使用的浪费，也给社保资金的保值增值造成压力，合理引入社保等长期资金可以起到一举两得的作用。另外，通过稳定经济、稳定市场和稳定投资者信心的措施，使那些意图外流的资金留在国内投入证券市场，最终如能使已经外流的资金回到国内投入证券市场，支援祖国建设，一定会促进中国经济的发展。

　　5、加强对宏观经济调控方法运用手法的研究，增强透明度
　　政府以往对宏观经济调控政策的出台时点经常出乎市场预料，货币政策不够透明，一些政策在推出前没有给予市场足够的预热期，使市场产生不必要的波动或加大了市场波动的幅度。不透明的货币政策使市场和投资者对资金没有长远安排，转而追求短期利益，进一步加大了中国经济的大起大落。我希望政府应当加强政策引导，给予市场足够的政策预期，减少宏观经济调控的突然性和不可预测性，特别是货币政策走向应提前两年给予预告，让市场有充分的准备时间。

　　6、加强对关系国计民生的大中型企业支持力度，把支持关系国计民生的大中型企业作为重中之重
　　经济领域的所有行业不外乎围绕着人们的衣食住行用及国家安全需要而进行服务的。例如：住房，有人说现在人均有一套多房，住房过剩，房地产 要下跌了，他们忽略了一个问题，住房消费者是希望不断升级换代的，住了平房要住公寓，面积小了要换大面积的，条件好了要住别墅，装修也在不断的更新换代，同时，中国的城镇化率还相当低，大量的非城镇人口进入城镇，这些改善性居住和城镇化新增都会有力的拉动消费，促进经济的发展。在英国、美国，包括香港等国家和地区，很多人在城里有房子，在郊外有别墅，这就是他们这些国家在金融危机的时候通过卖房吸引投资移民的原因。

　　而正是由于房地产的发展，使他们的经济能够得到迅速恢复。这些这么发达的国家，人们住的是高档公寓和别墅，都需要通过房地产来发展经济，而我们这样一个发展中国家，很多人住在狭小的住房，70%的农民住在简陋的农舍，竟然还有些人说房地产过剩了。

　　又比如：在用的方面，我们许多用过苹果 第1-2代的，现在都换成了5-6代，你不能说每个人都有一款苹果手机，苹果已经饱和了，而事实上，苹果还在不断地生产，还会有第七代、第八代，甚至几十代，而人们也会乐此不疲地去购买，这就是市场规律，这难道对我们的房地产市场不是一个很好的借鉴吗？我们现在的住房也仅仅是第二代、第三代，难道不可以像苹果一样生产出第七代、第八代，甚至几十代，让大家去购买吗？若是如此，中国的经济还会像今天这样萧条吗？当然，这样做的前提还是要提高老百姓(603883)的收入，老百姓的收入与经济的发展是一个辩证关系。我们国内专家经常发表这个饱和那个饱和的谬论，他们就没有思考过传统产业的升级换代，不从实际出发，不从广大人民的需要出发，不从提高老百姓的收入出发，而喊一些不切实际的口号，甚至通过行政手段来限制。

　　因此，我希望，政府和投资者都要把关系到国计民生的衣食住行用的更新换代及升级作为关注的重点、发展的重点。所以，不管是通过资本市场的直接融资还是通过银行业 的间接融资都必须加强对关系国计民生的大中型支柱产业的扶持力度，使得一些传统的支柱产业获得更大的发展，这样，也有利于引导广大投资者把资金投向这些以大盘蓝筹股为主的产业上来，回到理性投资、价值投资的轨道上来。只有在理性投资的理念下，大蓝筹股的价值才会得到市场的认可与重新定位，中国证券市场在这一过程中才可能得到较大的发展，一轮波澜壮阔的大牛市必将继续，有利于投资者和老百姓的资产不断增值，有利于中国经济步入良性发展的轨道。

　　我们相信，只要包括在座各位嘉宾在内的社会各界共同努力，广大投资者共同弘扬价值投资的理念，推动资本市场和中国经济的繁荣发展，中国A股市场过万点一定是水到渠成。

　　最后，祝各位领导、各位来宾身体健康，工作顺利，投资增值！预祝大家在新的一年里能够取得更大的收益！